過去三個月，日元的表現(xiàn)落后于其他所有主要貨幣。隨著日本政治風險加劇，日元可能面臨進一步下跌的風險。

策略師們看跌日元，預計之前的參議院選舉結果將推高政府支出，而美國關稅的影響可能減緩日本央行的加息步伐。這種情緒與期權交易員的觀點一致，他們也在為日元重拾跌勢做準備。

執(zhí)政黨自民黨在7月20日選舉中的失利已成為日元的決定性因素，分析師警告稱，為鞏固其被削弱的執(zhí)政聯(lián)盟，首相石破茂可能會訴諸民粹主義支出。作為貿(mào)易協(xié)議一部分，一項5500億美元用于投資美國的基金也可能刺激資本外流，并在長期對日元構成壓力。

“雖然選舉已經(jīng)結束，但仍存在一些政治風險，例如石破茂可能下臺并觸發(fā)9月自民黨選舉領導人，”三菱日聯(lián)銀行全球市場研究主管DerekHalpenny表示?！拌b于短期增長和通脹風險偏向下行，美元/日元看漲期權的需求可能也反映出市場預期日本央行行長植田和男不會很快釋放加息信號。”

根據(jù)美國存管信托與結算公司（DepositoryTrust&ClearingCorporation）7月28日的數(shù)據(jù)，美元兌日元看漲期權交易顯示，押注美元兌日元上漲的數(shù)量幾乎是押注下跌的四倍。

這種悲觀情緒與資產(chǎn)管理公司相反。數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日當周，這些機構增持了日元凈多頭頭寸。同樣，杠桿基金在此期間也削減了對日元的空倉。

自4月觸及七個月高點以來，日元兌美元已下跌逾5%至147.91，部分由于對日本選舉的擔憂。

押注日元貶值的市場參與者預計，石破茂將屈服于反對派的呼吁，通過實施代價高昂的減稅來提升其執(zhí)政聯(lián)盟的支持率。一些分析師表示，如果石破茂下臺，高市早苗可能繼任，后者是財政和貨幣刺激政策的積極支持者，去年在自民黨領導人競選中以微弱差距敗給了石破茂。

“無論最終的政治結果如何，財政政策都可能走上更具擴張性的道路，”巴克萊證券策略師ShinichiroKadota等人在一份報告中寫道?！拌b于美元/日元近期對超長期溢價變動的敏感性，如果推行擴張性財政政策，美元/日元可能升至150以上?！?/p>

日元進一步下跌可能會促使流行的套利交易策略卷土重來，該策略涉及借入收益相對較低的日元，并投資于提供更高回報的其他貨幣。

野村國際駐倫敦的高級外匯期權交易員SagarSambrani表示：“我們看到美元兌日元上漲有幾個原因——市場普遍看空美元的押注似乎過度，而做多美元兌日元在平靜的夏季提供了極好的套利?！?nbsp;

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