智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研報稱，人工智能推動通信行業(yè)相關(guān)企業(yè)再發(fā)展，看好硬件端發(fā)展高增長。結(jié)合供給以及需求，該行認為當下時點，算力板塊仍處于快速發(fā)展周期中，且各家對于大模型的投入也將持續(xù)發(fā)展，在流量入口爭奪以及廣闊應(yīng)用市場想象空間的驅(qū)動下，并不會因為一家流量入口獨大而有所下調(diào)，作為其最重要的算力底座需求端也將日趨旺盛。

中國銀河證券主要觀點如下：

事件

META發(fā)布Q2營收及Q3指引，微軟發(fā)布2025財年Q4財報。

Meta：2Q25營收475.2億美元，同增22%，攤薄后每股收益為7.14美元，同增38%，預(yù)計3Q25營收將在475至505億美元間，三者均超預(yù)期;

微軟：2025財年Q4調(diào)整后每股收益達3.65美元，超此前預(yù)期的3.37美元。季度營收764.4億美元(+18%)，凈收入達272億美元(+24%)。

AI驅(qū)動，云業(yè)務(wù)帶動微軟業(yè)績發(fā)展，廣告業(yè)務(wù)拉升META營收質(zhì)量

META及微軟的業(yè)績提升主要依靠云業(yè)務(wù)的增長，其中廣告展示量及廣告單價均有較大增幅，帶動廣告收入同增22%，拉動業(yè)績增長，2025財年資本開支也從此前的640-720億美元上調(diào)至660-720億美元，2026財年費用增速也將超過2025年;微軟2025財年Azure云計算業(yè)務(wù)營收超750億美元，同增34%，2026財年第一季度的資本開支預(yù)測為300億美元。該行認為結(jié)合此前谷歌的業(yè)績超預(yù)期表現(xiàn)，海外云廠商強勁的業(yè)績印證了其在AI領(lǐng)域大規(guī)模投資的戰(zhàn)略正在獲得豐厚回報。針對市場普遍擔憂的算力過剩問題，雖然二者業(yè)績均超預(yù)期，但META的CFO認為對于AI的資本開支仍處于回報曲線的極早期階段，同時微軟的CFO也提到了目前需求仍遠高于供給。

人工智能的快速發(fā)展加劇流量入口競爭，硬件端高投入推動人工智能進一步增效

當前海外云廠商對于算力的投入持續(xù)高增，且在高基數(shù)的基礎(chǔ)上仍有加大投資的意愿。該行認為其短期主要驅(qū)動因素在于瀏覽器作為ToC端基礎(chǔ)聯(lián)網(wǎng)入口的巨量流量爭奪以及基于流量上的廣告收入，當下云廠商對于AI的投入相較其可能獲得的流量份額以及廣告收入仍有提升空間，而提升競爭力的主要手段各家也在趨向一致，即通過人工智能大模型以及智能體，為客戶提供客制化服務(wù)，從而增加客戶粘性。在這個基礎(chǔ)上，對于算力的投入也在日趨加碼，短期來看，對于流量入口的爭奪驅(qū)使各家海外廠商投入不斷增多，中長期看，隨著智能體進一步進化，人工智能的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑦M一步擴大，帶動生產(chǎn)力及生活方式的革命，從而賦能千行百業(yè)，隨著應(yīng)用端及硬件端的良性循環(huán)，對算力基礎(chǔ)設(shè)施的高投入或?qū)⑦M入常態(tài)化。

風險提示

全球政治經(jīng)濟形勢變動的風險，人工智能投入不及預(yù)期的風險等。

五位騙人的“成功學權(quán)威”,個個言辭夸張,胡言亂語信口開河

最夸張的是，他竟然拿自己的頭發(fā)來拍賣，一根要價6萬，嘴里還嚷嚷著：“別動我的頭發(fā)，一根能買一棟房子！”有個學員花了14萬拜師，結(jié)果被安排去街頭拉客賣課，業(yè)績沒達標還得自扇耳光表示忠誠。2023年，那些被洗腦的徒弟們終于醒悟，齊心舉報他詐騙|-。警方一查，這位“億萬富翁”連個名字都是假的，文化水平才高中，豪車 有兩本神作就是爽文界的巔峰，一是《人生長恨水長東》，書名雖然看起來不太靠譜，但也是為了回避河蟹。以二郎神楊戩為主角，借用《寶蓮燈》電視劇為背景，講述了楊二郎橫掃天庭，一路收女的爽快故事__。開車與搞笑并進，很長一段時間內(nèi)它都是推書榜單上的?？停瑤缀鯚o敵手，直到《瓊明神女錄》的橫空出世|。今天就是說完了——_。