8月1日，中國石化發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤201億元至216億元，同比下降39.5%至43.7%，扣非凈利潤降幅相近。這一數(shù)據(jù)反映出國際原油價格大幅下跌、石油石化市場競爭加劇以及化工市場毛利低迷等多重壓力對公司經(jīng)營的沖擊。此前發(fā)布的生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，公司在油氣產(chǎn)量增長的同時，原油加工量、成品油銷量等關(guān)鍵指標(biāo)出現(xiàn)下滑，凸顯行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的緊迫性。

核心財務(wù)數(shù)據(jù)透視：盈利下滑背后的深層矛盾

上半年凈利潤同比降幅近四成，主要源于三大核心因素：

國際原油價格深度調(diào)整：2025年上半年布倫特原油均價為70.81美元/桶，同比下跌15.11%；WTI原油均價67.52美元/桶，同比跌幅達(dá)14.33%。油價下跌直接導(dǎo)致上游勘探開發(fā)板塊收入縮水，盡管公司通過成本控制將油氣當(dāng)量產(chǎn)量提升2.0%至262.81百萬桶油當(dāng)量，但原油實現(xiàn)價格下降使得該板塊利潤同比減少11億元（2025Q1數(shù)據(jù)）。

煉化行業(yè)存量競爭加劇：國內(nèi)煉油產(chǎn)能逼近10億噸政策紅線，疊加地?zé)挳a(chǎn)能出清緩慢，行業(yè)陷入"量價雙殺"困境。公司原油加工量同比下降5.3%至119.97百萬噸，煉油毛利從去年同期的7.1美元/桶降至6.2美元/桶，煉油板塊利潤同比減少45億元。與此同時，境內(nèi)成品油總經(jīng)銷量下降3.4%至87.05百萬噸，新能源替代效應(yīng)加速顯現(xiàn)，汽油需求受電動車沖擊持續(xù)萎縮。

化工板塊盈利修復(fù)乏力：盡管乙烯產(chǎn)量同比增長16.4%至7563千噸，合成樹脂、合成橡膠產(chǎn)量分別增長12.8%和18.6%，但化工市場整體呈現(xiàn)"收入增長、利潤承壓"特征。受新產(chǎn)能集中釋放和需求疲軟影響，聚乙烯、聚丙烯等產(chǎn)品價格同比下跌4%-2%，化工板塊仍處于虧損狀態(tài)，上半年經(jīng)營虧損同比收窄但未實現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)化：應(yīng)對危機(jī)的主動破局

面對嚴(yán)峻形勢，公司采取多維度措施對沖風(fēng)險：

上游穩(wěn)油增氣降本：通過頁巖氣高效開發(fā)和老油田精細(xì)挖潛，天然氣產(chǎn)量占比提升至38%，單位操作成本同比下降5.2%。涪陵頁巖氣田持續(xù)穩(wěn)產(chǎn)，成為國內(nèi)首個商業(yè)開發(fā)的大型頁巖氣田。

煉化結(jié)構(gòu)深度調(diào)整：實施"減油增化"戰(zhàn)略，化工輕油收率提升至72%，乙烯原料輕質(zhì)化率突破60%。鎮(zhèn)海煉化、茂名石化等基地加速向高端碳材料、電子化學(xué)品等領(lǐng)域延伸，高附加值產(chǎn)品占比提高至35%。

營銷網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型升級：推進(jìn)"油氣氫電服"綜合加能站建設(shè)，上半年新增充電樁1200個、換電站50座，非油業(yè)務(wù)收入占比提升至28%。在長三角、珠三角試點"油電混合"配送模式，成品油物流成本降低8%。

行業(yè)變局中的戰(zhàn)略突圍

當(dāng)前石油石化行業(yè)正經(jīng)歷三重變革：

能源轉(zhuǎn)型加速：全球原油需求增速放緩至1.2%，新能源占比突破20%。公司規(guī)劃到2025年建成1000座加氫站、5000座換電站，生物航煤產(chǎn)能提升至50萬噸/年，布局光伏制氫、綠電煉化等前沿領(lǐng)域。

化工產(chǎn)業(yè)高端化重構(gòu)：國內(nèi)化工品自給率已達(dá)85%，但高端聚烯烴、工程塑料等仍依賴進(jìn)口。公司依托鎮(zhèn)?；?、古雷煉化一體化項目，重點發(fā)展茂金屬聚乙烯、EVA膠膜等產(chǎn)品，目標(biāo)2025年化工新材料占比提升至40%。

國際競爭格局重塑：OPEC+增產(chǎn)與美國頁巖油復(fù)蘇形成博弈，地緣政治風(fēng)險加劇油價波動。公司通過長期協(xié)議鎖定中東原油資源，同時參股俄羅斯北極LNG項目，構(gòu)建多元化供應(yīng)體系。

市場展望與投資價值

2025年上半年是中國石化轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵窗口期，短期業(yè)績下滑是行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的必然陣痛。公司通過"上游穩(wěn)、中游調(diào)、下游擴(kuò)"的戰(zhàn)略布局，正在構(gòu)建油氣、化工、新能源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。隨著油價企穩(wěn)回升和化工周期復(fù)蘇，疊加國企改革深化帶來的效率提升，中國石化有望在2025年下半年實現(xiàn)業(yè)績環(huán)比改善。