林白珊

（來源：北京商報）

持牌消費金融行業(yè)“發(fā)債潮”持續(xù)進(jìn)行中。8月4日，重慶螞蟻消費金融有限公司（以下簡稱“螞蟻消費金融”）2025年第一期金融債券正式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為20億元，期限為三年。這也是螞蟻消費金融首次發(fā)行金融債。

2025年以來，金融債發(fā)行依舊火熱。包括螞蟻消費金融在內(nèi)，年內(nèi)發(fā)行金融債的消費金融公司數(shù)量達(dá)到8家，合計發(fā)行規(guī)模達(dá)到161億元。而在金融債的要求之下，業(yè)內(nèi)還有18家機構(gòu)至今未能獲得發(fā)行資格。

螞蟻消費金融首發(fā)20億元金融債

圍繞本次金融債券發(fā)行，螞蟻消費金融于7月30日披露發(fā)行公告及債券募集說明書，后于8月1日披露金融債券申購區(qū)間與申購提示性說明。申購提示性說明公告顯示，螞蟻消費金融本次金融債發(fā)行期限為8月4日起至8月6日止，經(jīng)發(fā)行人和簿記管理人協(xié)商確定，本期債券票面利率的申購區(qū)間為1.70%—2.40%，申購時間則為2025年8月4日9:00—18:00。

據(jù)介紹，本次發(fā)行的金融債為3年期固定利率品種，計息期限自2025年8月6日至2028年8月5日，采用單利按年計息，不計復(fù)利。本期債券按年付息，到期一次還本，最后一期利息隨本金兌付一起支付。

隨著金融債的發(fā)行，螞蟻消費金融的最新經(jīng)營情況一并披露。根據(jù)募集說明書，螞蟻消費金融擁有“花唄”和“借唄”兩大產(chǎn)品體系?！盎▎h”是一款“先消費、后還款”的在線消費金融產(chǎn)品，具有小額、高頻的特征。而“借唄”則是一款在線小額信用消費貸款產(chǎn)品，支持日常生活消費、旅游等用途。

截至2022年末、2023年末及2024年末，螞蟻消費金融資產(chǎn)總額分別為1062.33億元、2396.69億元和3137.51億元。報告期內(nèi)，螞蟻消費金融營業(yè)收入分別為41.49億元、86.29億元和152.13億元，凈利潤分別為8.41億元、1.52億元和30.51億元。

值得一提的是，本次金融債券發(fā)行也是螞蟻消費金融首次發(fā)行金融債券。7月初，螞蟻消費金融獲得人民銀行批準(zhǔn)發(fā)行不超過150億元人民幣金融債券，該額度有效期至2027年7月3日。按照金融債發(fā)行要求，螞蟻消費金融可在額度有效期內(nèi)自主選擇金融債發(fā)行時間及規(guī)模。

對于本次金融債發(fā)行的具體原因和對業(yè)務(wù)的影響，北京商報記者向螞蟻消費金融方面進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

北京商報記者從相關(guān)人士處了解到，當(dāng)前，螞蟻消費金融盈利、資本等指標(biāo)均符合發(fā)債要求，將按業(yè)務(wù)發(fā)展需要，適時發(fā)行金融債，以拓展中長期資金來源，降低融資成本，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。同時，螞蟻消費金融資本充足率、撥備覆蓋率等指標(biāo)均符合監(jiān)管要求，能夠有效覆蓋債務(wù)償還風(fēng)險。

博通咨詢首席分析師王蓬博指出，消金公司發(fā)金融債券已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)的常規(guī)操作。對于螞蟻消費金融而言，通過發(fā)行金融債，不僅能有效降低融資成本，還能獲取中長期資金，這對于公司優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)、降低流動性風(fēng)險具有重要意義，穩(wěn)定的資金來源也有助于支撐業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。

在素喜智研高級研究員蘇筱芮看來，螞蟻消費金融獲取發(fā)債資格后首次發(fā)行金融債，是近年來持牌消費金融公司在政策支持下，積極拓展多元化融資渠道的典型縮影。此次螞蟻消費金融獲取150億元的發(fā)債額度，也體現(xiàn)出監(jiān)管今年以來對持牌消金發(fā)債的有力支持。

僅有少數(shù)機構(gòu)參與發(fā)行

在金融支持提振消費的政策指引下，消費金融公司持續(xù)拓寬多元化融資渠道，金融債密集發(fā)行。北京商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，包括螞蟻消費金融本次發(fā)行20億元金融債在內(nèi)，2025年以來已有馬上消費金融、中銀消費金融、杭銀消費金融、寧銀消費金融、海爾消費金融、尚誠消費金融、中郵消費金融等8家消費金融公司發(fā)行金融債，合計發(fā)行規(guī)模達(dá)到161億元。

2023年8月，為支持消費金融公司、汽車金融公司提高金融服務(wù)能力和消費信貸覆蓋面，人民銀行提出大力支持消費金融公司、汽車金融公司發(fā)行金融債券和信貸資產(chǎn)支持證券，募集資金積極開發(fā)特色消費信貸產(chǎn)品，滿足居民消費升級需求，暫停兩年的消費金融機構(gòu)金融債發(fā)行重新“開閘”。

金融債發(fā)行重新“開閘”后，2024年蘇銀凱基消費金融、中郵消費金融、海爾消費金融、寧銀消費金融、尚誠消費金融等機構(gòu)在獲取人民銀行的行政許可后入場，許可發(fā)債額度為36億—81億元不等，將在2026年底前帶來總計272億元的增量金融債規(guī)模。2025年以來，螞蟻消費金融、中郵消費金融分別獲得150億元、71億元額度，到期時間為2027年7月。

按照要求，持牌消費金融機構(gòu)發(fā)行金融債券，要在人民銀行許可的額度范圍內(nèi)開展，對應(yīng)額度發(fā)行完畢后，需再次進(jìn)行申請。人民銀行官網(wǎng)發(fā)布的行政許可信息公示，北京商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2016年以來，已開業(yè)的31家消費金融公司中，僅有13家消費金融公司公開獲批發(fā)行金融債，其中有機構(gòu)在額度發(fā)行完畢后未再次申請，也有機構(gòu)在獲批額度后尚未發(fā)行。這也意味著，業(yè)內(nèi)還有18家消費金融機構(gòu)尚未滿足金融債發(fā)行要求。

對于消費金融機構(gòu)發(fā)行金融債的難點、是否有計劃發(fā)行金融債等問題，8月4日，北京商報記者也向中信消費金融、陽光消費金融、幸福消費金融等進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

整體來看，2025年消費金融行業(yè)金融債發(fā)行規(guī)模較上年同期有所縮水，2024年上半年，消費金融機構(gòu)金融債發(fā)行規(guī)模便達(dá)到255億元。而2024年行業(yè)金融債平均發(fā)行利率已經(jīng)降至2.5%以下，進(jìn)入2025年后下降趨勢更為明顯，最低達(dá)到1.69%。相較于同業(yè)拆借、銀登中心資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等融資方式，金融債券有明顯成本優(yōu)勢，有利于消金公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

蘇筱芮指出，目前僅少數(shù)公司具備發(fā)債資格，主要還是因為發(fā)行金融債對消金公司的公司治理、盈利能力等存在相對較高的要求。盡管上半年消費金融行業(yè)的金融債發(fā)行規(guī)模同比略有下降，但后期隨著市場回暖、疊加政策鼓勵等因素，預(yù)計將產(chǎn)生恢復(fù)性增長。

王蓬博表示，一般持牌消金公司，都是要用多元化工具來拓展資金來源，包括股東存款、同業(yè)借款、金融債、資產(chǎn)證券化等，金融債相對同業(yè)借款和ABS的優(yōu)勢在于負(fù)債周期長，融資成本低，而且流動性較好、受認(rèn)可度高，規(guī)模天花板遠(yuǎn)高于股東存款或非標(biāo)融資。

“從可持續(xù)發(fā)展的角度來看，消費金融行業(yè)需擺脫對規(guī)模擴張的路徑依賴，轉(zhuǎn)向差異化發(fā)展。進(jìn)一步拓寬融資渠道，完善資本補充機制?！蓖跖畈┭a充道。

北京商報記者?廖蒙

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