時刻新聞
甄彤蕊
一年前，禮來公司（EliLilly&Co．）有望成為首家市值突破萬億美元的制藥公司。但至今，它仍未邁過這道門檻。
相反，一連串疲軟的財報、減肥藥遭遇的挫折以及高額關(guān)稅的威脅，讓禮來的投資者經(jīng)歷了一場過山車式的波動，最終卻幾乎回到了起點。目前，禮來股價較8月的歷史高點下跌21%，報每股762美元，市值為7220億美元——這一成績不算差，但遠未達到投資者預(yù)期的高位。
“許多投資者相當沮喪，他們可能是以每股800或900美元的價格買入的，”馬奧尼資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官肯?馬奧尼表示，“很多人被套在這只股票里，顯然希望股價上漲，但話又說回來，他們的期望太高了?！?/p>
回望12個月前，這樣的期望似乎并非遙不可及。這家總部位于印第安納波利斯的公司曾是華爾街最熱門的股票之一，一度成為標普500指數(shù)中第9大市值公司，峰值估值達9120億美元。
禮來的減肥藥Zepbound當時正從主要競爭對手諾和諾德（NovoNordiskA/S）的Wegovy手中搶占市場份額。該公司還對其GLP-1類藥物的前景充滿信心。然而自那以后，禮來的表現(xiàn)落后標普500指數(shù)約23個百分點。
去年秋天，這家制藥商罕見地出現(xiàn)季度銷售額不及預(yù)期，并下調(diào)了年度營收預(yù)測，其股價走勢開始變得起伏不定。
過去8個月，局勢更加動蕩。Zepbound和糖尿病藥物Mounjaro連續(xù)兩個季度業(yè)績不及預(yù)期，引發(fā)了人們對管理層預(yù)測需求能力的質(zhì)疑。
“預(yù)期不斷攀升，”馬奧尼補充道，“華爾街就是這樣：你經(jīng)歷幾個好季度，就不斷上調(diào)預(yù)期，或者因為這個領(lǐng)域前景大好而引來競爭，不知不覺間，你就達不到那些數(shù)字了?！?/p>
今年5月，藥品福利管理機構(gòu)CVS健康公司（CVSHealthCorp．）將Zepbound從其首選藥物名單中移除，取而代之的是諾和諾德的Wegovy。這一消息導(dǎo)致禮來股價暴跌12%，創(chuàng)下2008年10月以來的最大單日跌幅。在這一變動生效前，禮來一直在擴大市場份額，但具體影響程度要等到今年秋季該公司公布第三季度業(yè)績時才能明晰。
此外，制藥行業(yè)在唐納德?特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)中處境特殊?？偨y(tǒng)威脅要征收毀滅性關(guān)稅，以迫使制造業(yè)回流美國。上周，他要求主要供應(yīng)商大幅削減成本，否則將面臨額外的、具體措施不明的懲罰。
這些威脅讓這個曾經(jīng)風光無限的行業(yè)黯然失色。
“目前這是一個不受青睞的行業(yè)，”Wayve資本管理公司首席策略師里斯?威廉姆斯表示。
不過，禮來仍有機會重啟沖擊萬億美元市值的進程。未來幾個月，該公司有望公布實驗性口服GLP-1藥物orforglipron用于治療肥胖的兩項后期試驗數(shù)據(jù)。
Zepbound還有可能獲得監(jiān)管部門批準用于治療心臟、肝臟等其他疾病，從而惠及更多患者。上周五傳來利好消息，有報道稱醫(yī)療補助計劃（Medicaid）和部分聯(lián)邦醫(yī)療保險（Medicare）藥物計劃將試點覆蓋昂貴的減肥藥，禮來股價因此上漲3%。
詹森投資管理公司的portfolio經(jīng)理艾倫?邦德押注，在試驗數(shù)據(jù)公布前是買入禮來股票的時機。
“增長勢頭確實很好，而且他們的定位非常有利，”邦德說，他在6月首次買入這家制藥商的股票，“他們還有其他非常出色的藥物系列，并非只有GLP-1類藥物，而且他們在將藥物推向市場方面有著非常好的記錄。”
蒙特利爾銀行資本市場分析師埃文?戴維?塞格爾曼表示，試驗結(jié)果將決定orforglipron是否能進入商業(yè)化階段。他預(yù)計，積極的數(shù)據(jù)將使該藥物有望在2026年獲得監(jiān)管批準。
“我們預(yù)計，若數(shù)據(jù)積極，禮來股價可能上漲7%-10%，并對諾和諾德和安進構(gòu)成壓力，”塞格爾曼說。他為禮來股票設(shè)定的目標價為920美元。
低迷的股價讓定于周四發(fā)布的禮來第二季度earnings報告更具分量。上周諾和諾德下調(diào)銷售增長預(yù)期后，市場對禮來的預(yù)期也有所降溫。
分析師預(yù)計，禮來的銷售額將同比增長30%，其中Zepbound的增長接近150%，糖尿病藥物Mounjaro預(yù)計增長45%。調(diào)整后earnings預(yù)計將增長42%。
“業(yè)績將會很強勁，因為GLP-1類藥物的普及仍有巨大動能，”詹森的邦德說，“我們預(yù)計盈利趨勢將持續(xù)，但在這一點上，這可能已經(jīng)在股價中有所體現(xiàn)?！?/p>
預(yù)期降溫一定程度上源于諾和諾德的困境——這家丹麥制藥商因此更換了首席執(zhí)行官。盡管有人擔心禮來可能面臨類似問題，但華爾街總體仍持樂觀態(tài)度。在彭博社追蹤的37位分析師中，除8位外，其余均給予禮來“買入”評級，華爾街共識預(yù)期其股價在未來12個月將達到960美元，較當前水平上漲26%，對應(yīng)市值9100億美元——幾乎與去年8月的峰值持平。
馬奧尼仍持一定懷疑態(tài)度，他等待看到兩個季度的加速增長后才會轉(zhuǎn)為看漲。
“連續(xù)兩個季度達到預(yù)期并上調(diào)指引，那才會非常有吸引力，”馬奧尼說，“這是我們介入股票的標準。在財報發(fā)布后，要確保沒有‘手榴彈’爆炸?！?/p>
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來源：紅網(wǎng)
作者：蔡孟劭
編輯：始宜修
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