陳韋志

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組活動(dòng)雖然整體提速，但終止案例數(shù)量同樣引人關(guān)注。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月23日，按披露日期計(jì)算，年內(nèi)已有34家公司宣布并購(gòu)重組終止。這一現(xiàn)象反映出當(dāng)前并購(gòu)重組市場(chǎng)的復(fù)雜性和挑戰(zhàn)性。

部分公司在推出重組方案后，隨即收到交易所的詳細(xì)問(wèn)詢。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)交易定價(jià)的公允性、業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)以及標(biāo)的公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等關(guān)鍵問(wèn)題保持高度關(guān)注。深交所在受理烽火電子11.47億元并購(gòu)長(zhǎng)嶺科技事項(xiàng)時(shí)，要求公司詳細(xì)說(shuō)明標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)、收購(gòu)目的及協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)可能性。上交所同樣向海航控股發(fā)出問(wèn)詢函，針對(duì)其擬以7.99億元收購(gòu)天羽飛訓(xùn)100%股權(quán)的交易，重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力和業(yè)務(wù)獨(dú)立性等核心問(wèn)題。

市場(chǎng)環(huán)境變化成重組終止主因

市場(chǎng)環(huán)境變化、交易雙方核心條款分歧以及定價(jià)支付方式爭(zhēng)議，構(gòu)成了眾多公司重組失敗的主要因素。7月份以來(lái)，已有5家公司相繼宣布重組終止。鴻銘股份于7月17日發(fā)布公告，表示原計(jì)劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)馳速自動(dòng)化83%股權(quán)，但雙方未能就最終交易方案達(dá)成共識(shí)。

*ST中基同樣在7月16日宣布終止收購(gòu)新疆新業(yè)能源化工100%股權(quán)。公司解釋稱，考慮到交易籌劃周期較長(zhǎng)，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境與交易周期等因素較初期發(fā)生顯著變化，為維護(hù)上市公司和投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，決定終止本次交易。這類情況在年內(nèi)重組終止案例中較為普遍，反映出外部環(huán)境不確定性對(duì)并購(gòu)決策的重要影響。

部分公司表達(dá)繼續(xù)并購(gòu)意愿

盡管重組終止，部分公司仍表達(dá)了繼續(xù)推進(jìn)并購(gòu)的堅(jiān)定決心。寧波富達(dá)在決定終止對(duì)晶鑫材料收購(gòu)后，通過(guò)互動(dòng)平臺(tái)明確表示，投資并購(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展仍是公司重要戰(zhàn)略方向。公司將繼續(xù)圍繞新材料、新基建、新能源、新智造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)尋找機(jī)會(huì)，積極尋求新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展契機(jī)，努力構(gòu)建企業(yè)第二成長(zhǎng)曲線。

東湖高新同樣表達(dá)了類似觀點(diǎn)，公司將以投資并購(gòu)、經(jīng)營(yíng)指標(biāo)及體制機(jī)制融合為發(fā)展目標(biāo)。通過(guò)建立精準(zhǔn)篩選機(jī)制，結(jié)合公司戰(zhàn)略對(duì)潛在標(biāo)的進(jìn)行深度評(píng)估，確保并購(gòu)項(xiàng)目與公司發(fā)展需求高度契合，為戰(zhàn)略擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供有力支撐。這些表態(tài)顯示，即使面臨重組終止的挫折，上市公司對(duì)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展的戰(zhàn)略思路并未改變。

本文源自：金融界

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