柯荌

7月22日晚間，歌爾股份（002241.SZ）發(fā)布一則重磅公告：公司擬豪擲約104億港元（折合人民幣約95億元），收購(gòu)聯(lián)豐商業(yè)集團(tuán)有限公司旗下兩家全資子公司100%的股權(quán)。前述公告一經(jīng)披露，隨即便受到資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

公告顯示，歌爾股份此次擬收購(gòu)的對(duì)象為香港米亞精密科技有限公司和昌宏實(shí)業(yè)有限公司，前述公司在精密金屬結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域頗具建樹(shù)，具備可觀的營(yíng)收和資產(chǎn)規(guī)模，且與歌爾股份現(xiàn)有的精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)具有優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和協(xié)同作用。

值得一提的是，身為歌爾股份掌舵者的姜濱，此前曾一度強(qiáng)勢(shì)摘得山東首富的桂冠。不過(guò)，《新財(cái)富500創(chuàng)富榜》的最新數(shù)據(jù)顯示，今年姜濱家族的身家達(dá)274.5億元，相較2022年登榜的巔峰時(shí)刻財(cái)富縮水超300億元。

就在今年4月，姜濱還曾向公司提議回購(gòu)5至10億元股份。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的當(dāng)下，歌爾股份一系列的舉動(dòng)將給公司帶來(lái)何種影響，成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

歌爾股份豪擲近百億，拋大手筆收購(gòu)計(jì)劃

7月22日，歌爾股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司與聯(lián)豐商業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“香港聯(lián)豐”）達(dá)成初步意向，擬以自有或自籌資金約104億港元（折合人民幣約95億元）收購(gòu)香港聯(lián)豐全資子公司米亞精密科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“香港米亞”）及昌宏實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“昌宏實(shí)業(yè)”）100%的股權(quán)。

據(jù)了解，香港米亞成立于2007年4月，經(jīng)營(yíng)范圍為投資控股及精密金屬零件貿(mào)易；昌宏實(shí)業(yè)成立于2004年11月，經(jīng)營(yíng)范圍為投資控股。

歌爾股份在公告中介紹稱(chēng)，前述兩家公司在金屬/非金屬材料加工、精細(xì)化表面處理等領(lǐng)域擁有深厚的核心技術(shù)積累，長(zhǎng)期服務(wù)于行業(yè)領(lǐng)先客戶，具備可觀的營(yíng)收規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模。2024年，兩家標(biāo)的公司合計(jì)斬獲營(yíng)業(yè)收入約91.1億港元（未經(jīng)審計(jì)）。

歌爾股份認(rèn)為，此次收購(gòu)可以幫助公司獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并進(jìn)一步提升垂直整合能力，增強(qiáng)公司在精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司在該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模及盈利能力，深化與行業(yè)領(lǐng)先客戶的合作，最終推動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

歌爾股份此前發(fā)布的2024年年報(bào)顯示，公司整體發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。去年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1009.54億元，同比增長(zhǎng)2.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.65億元，同比增長(zhǎng)144.93%。其中，精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)、智能硬件構(gòu)成公司業(yè)務(wù)的三大核心板塊。

具體來(lái)看，去年，前述三大板塊分別為公司斬獲營(yíng)收150.51億元、262.96億元、571.99億元，占總營(yíng)收的比重分別為14.9%、26.05%、56.66%，毛利率分別為21.51%、9.47%、9.17%。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，盡管智能硬件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機(jī)的營(yíng)收占比分列前二，甚至智能硬件業(yè)務(wù)去年給公司貢獻(xiàn)超半數(shù)營(yíng)收，但前述兩大板塊的毛利率水平卻明顯低于精密零組件業(yè)務(wù)，這一差異部分或源于其對(duì)外部結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商的依賴(lài)。

有分析認(rèn)為，歌爾股份此次大手筆收購(gòu)的布局，與公司的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及痛點(diǎn)高度契合。通過(guò)將標(biāo)的公司納入體系，歌爾股份可實(shí)現(xiàn)從材料采購(gòu)、加工制造到產(chǎn)品組裝的全流程垂直整合——既降低采購(gòu)成本與中間環(huán)節(jié)費(fèi)用，又能提高生產(chǎn)效率、強(qiáng)化供應(yīng)鏈掌控力，最終為核心業(yè)務(wù)盈利能力的提升注入動(dòng)力。

掌舵者一度問(wèn)鼎山東首富，如今財(cái)富較高點(diǎn)縮水300億

隨著歌爾股份這筆斥資約百億的收購(gòu)計(jì)劃的披露，站在歌爾股份身后的掌舵者姜濱也被推到聚光燈下。

據(jù)公開(kāi)報(bào)道，出生于1966年的姜濱，早期曾任職于濰坊無(wú)線電八廠。他從一名車(chē)間技術(shù)員起步，逐漸積累起一定的技術(shù)功底。

天眼查顯示，2001年，姜濱與妻子胡雙美一起創(chuàng)辦濰坊怡力達(dá)電聲有限公司，這家公司便是歌爾股份的前身。

隨著業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，歌爾股份于2008年順利登陸資本市場(chǎng)。上市當(dāng)日，公司市值達(dá)37.27億元，姜濱家族持有公司65.31%股份，持股財(cái)富達(dá)24.34億元。

2010年至2021年，憑借躋身蘋(píng)果供應(yīng)鏈的關(guān)鍵契機(jī)，歌爾股份迎來(lái)高速發(fā)展的階段。這期間，公司的營(yíng)收增長(zhǎng)近30倍，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超14倍。

作為公司的實(shí)際控制人，姜濱無(wú)疑是這波增長(zhǎng)紅利的最大受益者。據(jù)《新財(cái)富500創(chuàng)富榜》顯示，2022年，姜濱家族的身家一度創(chuàng)下575億元的新高，并借此強(qiáng)勢(shì)問(wèn)鼎山東首富（以公司總部所在地為標(biāo)準(zhǔn)）之位。

不過(guò)，雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，在今年的榜單中，姜濱家族的財(cái)富為274.5億元，較昔日的高光時(shí)刻身家縮水超300億元，而其在山東富豪中的排名也跌至第三位。

值得一提的是，今年4月初，姜濱向公司提議回購(gòu)公司股份，資金總額不低于5億元且不超過(guò)10億元。據(jù)悉，此次回購(gòu)的股份擬用于員工持股或股權(quán)激勵(lì)。

彼時(shí)，歌爾股份還在公告中指出，此次回購(gòu)股份的目的，是基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可，以進(jìn)一步完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，有效地將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊(duì)個(gè)人利益結(jié)合在一起，促進(jìn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

有分析認(rèn)為，無(wú)論是回購(gòu)增持還是產(chǎn)業(yè)鏈整合，本質(zhì)上都是為了鞏固公司在智能硬件領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，進(jìn)一步提高公司競(jìng)爭(zhēng)力。