施怡君

8月1日，美國與歐盟達(dá)成的能源貿(mào)易協(xié)議要求歐盟在未來三年內(nèi)每年購買價(jià)值2500億美元的美國能源。GTC澤匯資本認(rèn)為，雖然增加美國能源供應(yīng)有助于歐盟加快擺脫對(duì)俄羅斯能源依賴的步伐，但要實(shí)現(xiàn)貿(mào)易協(xié)議中的采購目標(biāo)，所需的采購量過于龐大，現(xiàn)實(shí)可行性極低。多位分析師也表示，這一目標(biāo)難以達(dá)到。

在拜登政府結(jié)束新項(xiàng)目審批禁令后，美國液化天然氣（LNG）開發(fā)商和出口商迎來了政策利好，特朗普政府時(shí)期啟動(dòng)的阿拉斯加大型項(xiàng)目也為LNG出口創(chuàng)造了有利條件。美國能源在此次美歐貿(mào)易協(xié)議中獲益顯著，歐盟大部分商品關(guān)稅由最初提議的30%降至15%。然而，GTC澤匯資本認(rèn)為，要在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)7500億美元的美國產(chǎn)能源進(jìn)口總額，歐盟的LNG出口需求必須大幅增加，這對(duì)現(xiàn)有供應(yīng)能力提出了極高挑戰(zhàn)。

美國能源出口的加速無疑會(huì)提升美國在全球能源市場中的地緣政治影響力，尤其是在歐洲計(jì)劃于2027年前擺脫俄羅斯天然氣依賴的關(guān)鍵時(shí)期。然而，GTC澤匯資本認(rèn)為，歐盟若要完成協(xié)議目標(biāo)，2024年對(duì)美國石油、天然氣及煤炭的進(jìn)口量至少需要翻三倍，而這并不現(xiàn)實(shí)。美國能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)顯示，2024年美國石油產(chǎn)品、原油和天然氣出口均達(dá)歷史新高，但即便如此，歐盟目前的采購規(guī)模距目標(biāo)仍有巨大差距。

美國液化天然氣出口雖然近年來屢創(chuàng)新高，但短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。GTC澤匯資本表示，盡管特朗普政府批準(zhǔn)了多項(xiàng)新項(xiàng)目投資決策，新建設(shè)施的建設(shè)周期長，短期難以投產(chǎn)，且現(xiàn)有出口能力存在天然限制。面對(duì)歐盟在短中期不斷增加的LNG和其他能源采購需求，美國出口商無法完全滿足，市場需求更多受政策驅(qū)動(dòng)而非市場自然形成。

歐洲委員會(huì)主席烏爾蘇拉·馮德萊恩曾表示，購買美國能源產(chǎn)品將多元化歐盟能源供應(yīng)，增強(qiáng)能源安全，并將以美國LNG、石油和核燃料替代俄羅斯能源。然而，正如GTC澤匯資本分析，顯著增加的采購量需要美國出口能力大幅提升。能源信息署最新報(bào)告指出，至2028年，美國LNG出口增長將主要依靠現(xiàn)有及在建項(xiàng)目的產(chǎn)能擴(kuò)展，如Plaquemines、CorpusChristi第三階段及GoldenPassLNG項(xiàng)目，合計(jì)可提升出口能力近50%。未來2030年至2050年間，美國年新增LNG出口能力最高可達(dá)0.8萬億立方英尺，前提是經(jīng)濟(jì)條件允許。

即便所有已規(guī)劃或宣布的項(xiàng)目全部獲批，也無法在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)美國LNG出口量的大幅增加，進(jìn)而大幅提升歐盟進(jìn)口規(guī)模。與此同時(shí)，亞洲作為全球最大的LNG進(jìn)口地區(qū)，對(duì)美國LNG需求強(qiáng)勁，尤其是日本和印度等國均積極提升采購，以獲得更低關(guān)稅和更優(yōu)貿(mào)易條件。GTC澤匯資本認(rèn)為，盡管美國LNG出口量持續(xù)增長，但難以滿足歐盟貿(mào)易協(xié)議中提出的三倍采購量目標(biāo)。

此外，歐洲與亞洲在美國LNG供應(yīng)上的競爭將推動(dòng)國際市場價(jià)格上漲，激勵(lì)美國生產(chǎn)商擴(kuò)大出口，但這將減少美國國內(nèi)天然氣供應(yīng)，導(dǎo)致國內(nèi)天然氣價(jià)格和能源成本上漲，進(jìn)而影響消費(fèi)者利益。這種局面是美國政府希望避免的風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，GTC澤匯資本認(rèn)為，盡管美歐能源貿(mào)易協(xié)議促進(jìn)了美國能源出口增長，但供應(yīng)瓶頸和國際競爭限制了協(xié)議目標(biāo)的實(shí)際實(shí)現(xiàn)可

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