許梅天

“牛市的力量來(lái)自于數(shù)據(jù)和事實(shí)，但高度很多時(shí)候取決于情緒資金和夢(mèng)想，”7月23日早上，大盤站上新的關(guān)口，某券商知名策略分析師在微信朋友圈如此點(diǎn)評(píng)行情。

7月23日上午，上證指數(shù)突破3600點(diǎn)，中午報(bào)收3608.58點(diǎn)，上漲0.75%，深成指報(bào)11134.07點(diǎn)，漲幅0.31%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2327.48點(diǎn)，上漲0.72%。盤面上，大金融板塊走強(qiáng)，醫(yī)療服務(wù)、鋼鐵板塊帶動(dòng)指數(shù)繼續(xù)沖高，滬深京合共成交1.16萬(wàn)億元，同比昨日增加6億元。

慧研智投科技有限公司投資顧問(wèn)李謙向第一財(cái)經(jīng)分析，近期A股市場(chǎng)呈現(xiàn)典型慢牛特征，上證指數(shù)已突破3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。從技術(shù)面觀察，本輪行情呈現(xiàn)兩大核心特征：一是股指沿均線系統(tǒng)維持穩(wěn)健上行趨勢(shì)，整體運(yùn)行斜率較為平緩；二是市場(chǎng)成交量保持溫和放大態(tài)勢(shì)，日均成交維持在1.5萬(wàn)億元左右合理區(qū)間；受雅下水電站項(xiàng)目利好消息刺激，近兩個(gè)交易日傳統(tǒng)周期板塊放量反彈，單日成交放大至1.8萬(wàn)億元水平。

李謙認(rèn)為，與2024年9月的脈沖式行情不同，本輪上漲更具可持續(xù)性，突破3600點(diǎn)重要心理關(guān)口之后，在當(dāng)前良性的板塊輪動(dòng)格局下，指數(shù)仍具上行空間，有望繼續(xù)上攻去年10月3674點(diǎn)高點(diǎn)。從投資主線來(lái)看，本輪行情本質(zhì)是估值修復(fù)行情，創(chuàng)新藥、能源金屬、人工智能及雅下水電站相關(guān)板塊構(gòu)成當(dāng)前市場(chǎng)四大投資主線，建議投資者可關(guān)注這些領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

信達(dá)證券策略分析師樊繼拓判斷，之前產(chǎn)能過(guò)剩的周期行業(yè)（光伏、鋼鐵、化工等）近期開始有所表現(xiàn)，這種擴(kuò)散可能是牛市進(jìn)入中期主升浪的信號(hào)，背后主要原因可能來(lái)自估值。牛市初期，股市增量資金較少、漲幅慢，此時(shí)能夠上漲的板塊主要是少部分有產(chǎn)業(yè)邏輯有業(yè)績(jī)的方向，但進(jìn)入牛市中后期，居民資金會(huì)增多，大部分行業(yè)估值均能有不錯(cuò)的抬升。周期股因?yàn)樵谂Ｊ谐跗诠乐祹缀鯖](méi)有抬升，所以牛市中期，周期股的估值優(yōu)勢(shì)較為突出，一旦有政策催化或基本面改善，股價(jià)跑贏指數(shù)的概率較高。

華金證券策略分析師鄧?yán)娬f(shuō)，當(dāng)前與2014年下半年行情可能更相似，短期維持震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)，結(jié)構(gòu)性慢牛延續(xù)。經(jīng)濟(jì)上，繼續(xù)維持弱修復(fù)趨勢(shì)：出口后續(xù)仍面臨外需回落的壓力，消費(fèi)、基建和制造業(yè)投資增速可能維持較高水平，房地產(chǎn)投資仍可能偏弱；企業(yè)盈利繼續(xù)處于回升周期中；流動(dòng)性方面，短期繼續(xù)維持寬松，宏觀流動(dòng)性上，海外對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松的掣肘依然較小，央行短期可能加大資金投放力度，而股市資金上，外資、融資和新發(fā)基金等資金可能進(jìn)一步流入A股。

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