影音先锋橹撸资源_人妻少妇孑伦无码视频_日本女人牲交视频免费看_国产香蕉视频上线免费_波多野结超清无码中文影片_婷婷色丁香五月激情综合在线观看_寡妇高潮流白浆A片_国产精品九色 Av_花房姑娘电影未删减版免费观看_国产亚洲综合一区三区在线播放

華安證券股份有限公司徐偲,余倩瑩近期對奧瑞金進行研究并發(fā)布了研究報告《25Q2業(yè)績承壓，靜待二片罐業(yè)務(wù)盈利改善》，給予奧瑞金買入評級。

奧瑞金(002701)

主要觀點：

事件：公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告

公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告，2025H1實現(xiàn)歸母凈利潤8.50-9.60億元，同比增長55%-75%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.44-4.49億元，同比下降15%-35%；實現(xiàn)基本每股收益0.33-0.38元/股。公司歸母凈利潤同比上升，主要系公司完成對中糧包裝的收購并納入合并報表范圍；公司原持有中糧包裝和興帆有限公司股權(quán)于合并日確認的投資收益，此項非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約4.6億元。公司扣非歸母凈利潤同比減少，主要系部分原材料價格上行，以及并購貸款利息費用增加等階段性因素影響。

收購中糧包裝，二片罐業(yè)務(wù)提供彈性

截至2025年4月22日，公司已完成以現(xiàn)金方式收購中糧包裝全部已發(fā)行股份，2025年4月22日9時起，中糧包裝股份正式撤銷于香港聯(lián)交所的上市地位，從香港聯(lián)交所退市。根據(jù)觀研天下數(shù)據(jù)，以產(chǎn)能口徑計算，2023年寶鋼包裝、奧瑞金、中糧包裝、昇興股份的市場占有率分別為23%、20%、17%、15%。據(jù)此測算，在公司成功并購中糧包裝后，公司二片罐的市場占有率達到37%，居二片罐市場份額第一。公司當前二片罐業(yè)務(wù)毛利率較低，2022年二片罐業(yè)務(wù)毛利率為2.22%，明顯低于同行業(yè)核心競爭對手（2023年寶鋼包裝二片罐業(yè)務(wù)毛利率為9.57%，2024年波爾/皇冠控股毛利率分別為20.70%/17.72%）。隨著二片罐市場份額進一步集中，公司的議價能力與盈利能力有望提升。未來，二片罐市場將成為公司主要利潤增長點，一方面，公司將結(jié)合下游市場需求、主要客戶的產(chǎn)能布局及潛在客戶挖掘機會等多方面因素，通過規(guī)模的擴張，進一步強化公司市場競爭地位，進而提高公司產(chǎn)品議價能力；另一方面，公司將持續(xù)優(yōu)化二片罐細分業(yè)務(wù)布局，推進業(yè)務(wù)整合，開展降本增效、精益生產(chǎn)等工作。

投資建議

公司作為金屬包裝行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，三片罐持續(xù)優(yōu)化品類及拓展客戶結(jié)構(gòu)效果顯著，營收穩(wěn)健增長；二片罐業(yè)務(wù)成功并購中糧包裝，市場份額大幅提升，議價能力提升下盈利改善彈性大。我們預(yù)計公司2025-2027年營收分別為220.47/235.97/248.12億元，分別同比增長61.2%/7.0%/5.1%；歸母凈利潤分別為13.21/12.69/13.98億元，分別同比增長67.1%/-3.9%/10.1%。截至2025年7月18日，EPS分別為0.52/0.50/0.55元，對應(yīng)PE分別為10.89/11.34/10.29倍。維持“買入”評級。

風(fēng)險提示

市場競爭加劇的風(fēng)險，原材料價格波動的風(fēng)險，匯率波動的風(fēng)險，客戶的信用風(fēng)險。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有13家機構(gòu)給出評級，買入評級12家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為6.56。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號），不構(gòu)成投資建議。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容由開放的智能模型自動生成，僅供參考。