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記者羅逸姝來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
進(jìn)入8月，券商機(jī)構(gòu)最新策略密集發(fā)布。機(jī)構(gòu)普遍對于7月最后一個(gè)交易周的回落呈樂觀態(tài)度，認(rèn)為在政策支持、企業(yè)盈利改善、增量資金入市等積極因素下，短期調(diào)整并未改變對行情趨勢的判斷。展望后市，AI等科創(chuàng)板塊、非銀金融以及部分消費(fèi)板塊成為投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。
短期市場或維持震蕩格局
7月以來的市場行情整體表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指7月內(nèi)漲幅分別為3.74%、5.20%、8.14%。僅在最后一個(gè)交易周（7月28日至8月1日）有所回落，當(dāng)周跌幅分別為-0.94%、-1.58%、-0.74%。
券商機(jī)構(gòu)紛紛表示，市場進(jìn)入階段性震蕩，但中長期向好趨勢不改。
中信證券表示，從7月的行情演繹來看，行業(yè)逐步向趨勢性品種聚焦，而高切低模式效率偏低；近期增量流動(dòng)性邊際上有所放緩，市場行情需要降溫才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。目前重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)包括AI、創(chuàng)新藥、資源、恒生科技以及科創(chuàng)板。
國金證券表示，近期市場的調(diào)整更多反映的是交易尺度上的回?cái)[，中國企業(yè)盈利改善的長期趨勢并未發(fā)生變化。7月以來，美國對外貿(mào)易政策趨于穩(wěn)定，后續(xù)在美聯(lián)儲(chǔ)降息背景下，海外制造業(yè)活動(dòng)的修復(fù)同樣值得期待。
“不必因?yàn)槎唐谛星榈男菡透淖儗Ρ据喆笮星橼厔莸幕九袛??！迸d業(yè)證券也認(rèn)為，本輪市場的上漲并不在于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的上修，背后更重要的是政策托底下，新動(dòng)能的持續(xù)顯現(xiàn)，帶動(dòng)市場信心活化、增量資金入市不斷形成合力。而近期市場的調(diào)整，更多在于連續(xù)上漲后，市場需要一個(gè)階段性休整的窗口，國內(nèi)外政策的落地只是提供了一個(gè)契機(jī)。而支撐此前市場上漲的三個(gè)核心邏輯：政策底線思維、新動(dòng)能亮點(diǎn)涌現(xiàn)、增量資金入市，均未出現(xiàn)任何變化。
“展望8月，市場可能會(huì)呈現(xiàn)指數(shù)在8月中上旬震蕩的格局，在8月中下旬重新回歸此前的上行趨勢?！闭猩套C券表示，二季度上市公司財(cái)報(bào)仍將呈現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流量邊際改善，而資本開始回落的趨勢，預(yù)計(jì)龍頭上市公司（以滬深300非金融建筑為代表）將會(huì)進(jìn)一步確認(rèn)自由現(xiàn)金流改善的趨勢。8月下旬開始，市場對于“十五五”規(guī)劃可能會(huì)逐漸形成新的預(yù)期。從財(cái)報(bào)季及增量資金屬性角度出發(fā)，看好質(zhì)量成長+賽道的“啞鈴型”組合。
“8月份是政策空窗期和中報(bào)集中披露期，市場或?qū)⑻幱诰植繜狳c(diǎn)輪動(dòng)行情之中。”中國銀河也表示，中長期來看，市場向好趨勢不改。在“十五五”發(fā)展新藍(lán)圖下，市場將聚焦更長期視角下的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)趨勢向好。
成長板塊有望呈現(xiàn)高景氣度
展望后市，券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前市場增量資金來源廣泛，政策聚焦下，AI等科創(chuàng)成長板塊、非銀金融以及部分消費(fèi)領(lǐng)域等在內(nèi)的多條投資主線值得關(guān)注。
華西證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期重燃，國內(nèi)宏微觀流動(dòng)性仍較為充裕，有利于A股慢牛趨勢的延續(xù)。6月下旬以來，A股各板塊“輪動(dòng)上漲、低位補(bǔ)漲”的特征明顯，同時(shí)市場增量資金來源較為廣泛，除了融資資金以外，公募、私募機(jī)構(gòu)的參與度也有所提升，在資產(chǎn)配置荒格局下，后續(xù)“居民配置資金入市與股市慢漲”的正反饋效應(yīng)也有望加強(qiáng)。
談及市場風(fēng)格，在招商證券看來，當(dāng)前環(huán)境下，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)仍然是股票市場的一個(gè)主要特點(diǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化主導(dǎo)市場節(jié)奏。融資資金、私募基金以及產(chǎn)業(yè)或主題ETF等活躍資金主導(dǎo)使得小盤風(fēng)格仍然相對占優(yōu)，在其他類型的場外資金明顯入市之前，預(yù)計(jì)這樣的風(fēng)格仍將延續(xù)。同時(shí)，8月市場波動(dòng)或?qū)⒃龃螅诋?dāng)前中報(bào)業(yè)績披露期，景氣度較高但相對低位的科技以及資金更青睞的小盤風(fēng)格有望占優(yōu)。
從行業(yè)來看，中國銀河認(rèn)為，在經(jīng)歷近期上漲行情后，概念內(nèi)部或呈現(xiàn)一定程度分化，隨著政策細(xì)則的進(jìn)一步落地，“反內(nèi)卷”概念仍將是貫穿市場行情的主題。同時(shí)，在AI技術(shù)革命與新興產(chǎn)業(yè)趨勢催化下，成長板塊有望展現(xiàn)出較高景氣度。后續(xù)軍工板塊也值得關(guān)注。此外，近期銀行等高股息板塊出現(xiàn)短期調(diào)整，但中長期配置邏輯依然清晰，建議關(guān)注調(diào)整后的配置機(jī)會(huì)。
中泰證券表示，總量政策保持定力，對“反內(nèi)卷”的表述溫和，市場風(fēng)格或?qū)⒂芍芷隍?qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。在此背景下，維持對AI、機(jī)器人等科技板塊，恒生科技指數(shù)，公用事業(yè)、社會(huì)服務(wù)等港股紅利板塊，以及券商板塊的配置建議不變。
國金證券表示，行業(yè)層面關(guān)注同時(shí)受益于海外制造業(yè)修復(fù)、國內(nèi)相關(guān)政策推進(jìn)的上游資源品及資本品行業(yè)。同時(shí)，國內(nèi)政策主線圍繞“民生”，可關(guān)注紅利型消費(fèi)（食品飲料、家電）以及部分服務(wù)業(yè)消費(fèi)（酒店餐飲、旅游休閑）等。
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