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來源：券業(yè)行家

首家2025年券商中報(bào)面世！7月31日，東海證券（832970）披露了其2025年上半年業(yè)績(jī)中報(bào)，成為了首份券商中報(bào)。

業(yè)績(jī)飆了！營(yíng)收凈利雙走高

東海證券2025上半年?duì)I業(yè)收入為8.15億元，同比增長(zhǎng)38%；受業(yè)績(jī)提振的影響，公司凈利率也從3.4%增長(zhǎng)至14.8%，基本恢復(fù)到2023年之前的水平。

圖1：東海證券業(yè)績(jī)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind，券業(yè)行家整理

細(xì)分業(yè)務(wù)來看，東海證券2025上半年的收入增速主要來自經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及衍生金融品處置收益。

首先我們來聊聊經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，自“924”行情之后股市交易量大幅提升帶動(dòng)了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的回暖，東海證券作為將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為支柱業(yè)務(wù)的券商（2025上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占手續(xù)費(fèi)收入的78%），其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增速與行業(yè)平均水平趨同。而從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，我們大致能夠?qū)衲晷袠I(yè)整體經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)情況做出一個(gè)較為樂觀的預(yù)測(cè)。

圖2：東海證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比vs．行業(yè)平均

數(shù)據(jù)來源：Wind，券業(yè)行家整理

投資收益爆了！衍生品處置立大功

東海證券業(yè)績(jī)報(bào)告中另一個(gè)亮點(diǎn)是投資收益同比3.81倍的增長(zhǎng)。從其投資收益的細(xì)分來看，此次收益主要來自處置衍生金融工具的收益。

從中報(bào)中，我們能夠看到公司自營(yíng)業(yè)務(wù)在2025年有比較大的變化，除了對(duì)衍生品市場(chǎng)投資有較大變化以外（衍生金融資產(chǎn)較年初增長(zhǎng)了1.72倍）、在一級(jí)市場(chǎng)布局也有所增長(zhǎng)（其他權(quán)益工具投資較年初增長(zhǎng)了8.17倍）。

遇到坎兒不躲！

面對(duì)投管業(yè)務(wù)短期調(diào)整與歷史遺留問題，東海證券展現(xiàn)了負(fù)責(zé)任的企業(yè)態(tài)度。針對(duì)此前的行政罰款，公司已計(jì)提5400萬元并積極落實(shí)整改，這種“不回避、快處理”的作風(fēng)，不僅體現(xiàn)了合規(guī)經(jīng)營(yíng)的底線思維，更為未來發(fā)展掃清了障礙。

事實(shí)上，中小券商在行業(yè)轉(zhuǎn)型期面臨的共性挑戰(zhàn)，恰恰反襯出東海證券在核心業(yè)務(wù)上的突圍能力——在投管業(yè)務(wù)短期承壓的情況下，仍能憑借優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)整體增長(zhǎng)，這份韌性已遠(yuǎn)超同業(yè)平均水平。

前路咋走？長(zhǎng)板短板要平衡

東海證券這份半年報(bào)，是中小券商“聚焦優(yōu)勢(shì)、精準(zhǔn)發(fā)力”的典范。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定盤、衍生品業(yè)務(wù)的爆發(fā)力、自營(yíng)投資的靈活性，共同構(gòu)成了公司的“黃金三角”增長(zhǎng)極。

展望未來，隨著自營(yíng)業(yè)務(wù)的逐步向好，東海證券有望在鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步打開增長(zhǎng)空間。這份成績(jī)單不僅是對(duì)過去半年的總結(jié)，更是向市場(chǎng)宣告：一個(gè)兼具穩(wěn)健性與成長(zhǎng)性的券商，正以昂揚(yáng)姿態(tài)迎接新的機(jī)遇。

清代的御前侍衛(wèi)都隨身攜帶佩刀,那皇帝就不擔(dān)心會(huì)被他們刺殺?

他就是因?yàn)樵凇坝笆绦l(wèi)”時(shí)期獲得了皇帝的信任，并且還在收服鰲拜時(shí)期立下了大功，因此日后飛黃騰達(dá)_。鰲拜集團(tuán)覆滅之后，朝政要職空缺，索額圖成為了當(dāng)仁不讓的選擇，從一個(gè)小小的、朝不保夕的帶刀侍衛(wèi)，一躍成為了正一品的保和殿大學(xué)士，而且還位列百官之上，好不快活。而且j就算只從御前侍衛(wèi)本身來說，他們可不是一般的“士兵”，用 四品只是起點(diǎn)，如果你能夠混夠資歷，往上熬一熬，平常與皇帝混個(gè)臉熟，家里人也給力的情況下，一品帶刀侍衛(wèi)，也是指日可待————。而且很多情況下，帶刀侍衛(wèi)只是一個(gè)過渡職業(yè)，象征著身份，還是以福爾康為例，他不僅身兼御前帶刀侍衛(wèi)，還是大學(xué)士，各種官銜，隨時(shí)轉(zhuǎn)型，真正做到了，皇帝哪里需要哪里搬。是貴族子弟，安排就業(yè)的一大等會(huì)說。

大清宮廷御前衛(wèi)士:身份尊貴,刀刃犀利,五步之內(nèi)格殺勿論!

成為帶刀侍衛(wèi)是一種榮耀，也是一種責(zé)任--。起初，他們的官銜是四品，相當(dāng)于地方官員中的省市級(jí)|。然而，這只是一個(gè)起點(diǎn)。通過積累資歷，與皇帝混熟，帶刀侍衛(wèi)的職業(yè)規(guī)劃不可限量。甚至可以晉升為一品，成為朝廷中權(quán)勢(shì)熠熠的一員。隨著時(shí)代的變遷，帶刀侍衛(wèi)最終在歷史長(zhǎng)河中消失_?，F(xiàn)代安保力量的多樣化使得“帶刀”已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不好了吧！
古代皇宮的治安管理有著一系列制度，漢代有禁省宿衛(wèi)制，宋代有侍衛(wèi)親軍制，明代有廠衛(wèi)制?！皫У妒绦l(wèi)歷朝歷代的禁衛(wèi)機(jī)構(gòu)設(shè)置和侍衛(wèi)官職有所不同，比如郎中、執(zhí)御器械、錦衣校尉等，但是大體的基本職能差不多，以明朝和清朝的皇宮治安管理制度為例。▲皇帝出行的儀仗朱元璋的侍衛(wèi)制度有一個(gè)復(fù)雜的變化，明朝初安保好了吧！