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自2025年5月起，中國工業(yè)與汽車垂直行業(yè)的部分元器件價格走勢引人注目。在歷經(jīng)兩年多的低迷期后，這些元器件價格開始穩(wěn)步上揚，這一變化猶如市場的“晴雨表”，預(yù)示著相關(guān)行業(yè)正發(fā)生深刻變革。價格上漲背后，是需求端的逐步復(fù)蘇以及渠道庫存處于低位的共同作用，而高壓IGBT需求在三年來首次回升，更是成為新能源產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程中的關(guān)鍵信號。

需求與庫存雙輪驅(qū)動

需求的顯著回升是元件價格上漲的核心驅(qū)動力，而這一復(fù)蘇并非單一領(lǐng)域的孤立現(xiàn)象，而是覆蓋了工業(yè)生產(chǎn)與汽車制造的多個細(xì)分賽道。

在工業(yè)領(lǐng)域，隨著全球經(jīng)濟逐步擺脫此前的增長乏力，制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）連續(xù)多月回升，工廠產(chǎn)能利用率穩(wěn)步提升。從傳統(tǒng)的機械制造、冶金化工，到新興的智能裝備、工業(yè)機器人，對各類電子元件的需求全面反彈。今年上半年，工業(yè)控制領(lǐng)域的傳感器、繼電器，自動化生產(chǎn)線中的芯片與功率器件，訂單量同比增幅普遍超過20%。這背后，既有企業(yè)補庫存的短期需求，更有全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)中“區(qū)域化生產(chǎn)”帶來的長期設(shè)備升級需求，許多國家為保障供應(yīng)鏈安全，加速推進(jìn)本土制造業(yè)升級，直接拉動了工業(yè)元器件的采購量。

汽車行業(yè)的需求復(fù)蘇則更具結(jié)構(gòu)性特征。傳統(tǒng)燃油車市場雖仍在調(diào)整，但新能源汽車的滲透率持續(xù)突破預(yù)期，2025年上半年中國新能源汽車銷量同比增長40%，歐洲、東南亞等市場的增速也保持在25%以上。新能源汽車對高規(guī)格芯片的需求遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)燃油車，尤其是電池管理系統(tǒng)（BMS）、電機控制器、自動駕駛芯片等核心部件，需求缺口顯著。此外，汽車智能化趨勢下，車載雷達(dá)、車規(guī)級攝像頭、智能座艙芯片等產(chǎn)品的需求呈爆發(fā)式增長，進(jìn)一步推高了相關(guān)元器件的采購熱度。

渠道庫存的持續(xù)低位，成為助推工控芯片價格上揚的另一關(guān)鍵變量。在過去兩年多行業(yè)下行周期中，企業(yè)為壓縮成本、規(guī)避風(fēng)險，普遍采取激進(jìn)的去庫存策略，經(jīng)銷商與制造商的庫存規(guī)模隨之不斷萎縮。

據(jù)華興證券研報數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)元器件領(lǐng)域的庫存周轉(zhuǎn)效率已出現(xiàn)顯著變化：2023年時，行業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天，而到2025年初這一數(shù)字已銳減至20天，部分市場緊缺的元器件型號，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)甚至不足10天。這種庫存深度去化的狀態(tài)，在需求復(fù)蘇信號出現(xiàn)時，立刻暴露出供應(yīng)端的脆弱性—現(xiàn)有庫存難以快速匹配回暖的市場需求，供需缺口的擴大直接傳導(dǎo)為價格的抬升。

某頭部電子元器件經(jīng)銷商所透露的，在本輪價格上漲啟動前，不少常用工業(yè)元件的庫存僅能支撐一周左右的市場銷售，遠(yuǎn)低于正常經(jīng)營所需的一個月以上安全庫存水平，這種“庫底子”級別的儲備，使得市場稍有風(fēng)吹草動便容易引發(fā)價格波動。

高壓IGBT作為新能源汽車和工業(yè)逆變器的核心產(chǎn)品，其需求變化對新能源產(chǎn)業(yè)有著舉足輕重的影響，在新能源汽車領(lǐng)域，IGBT是電動汽車電機控制器、車載充電器（OBC）、DC-DC轉(zhuǎn)換器的核心組件，直接關(guān)乎車輛的效率和續(xù)航里程。由于前期產(chǎn)能擴張謹(jǐn)慎，在庫存見底后，高壓IGBT交貨周期從正常的8周延長至16周，價格隨之上漲15%-20%，需求在三年來首次回升。

德州儀器在2025Q2的財報會上提及工業(yè)需求正觸底反彈，這一觀點與當(dāng)前中國工業(yè)與汽車垂直行業(yè)元件價格上漲的現(xiàn)象高度契合。德州儀器作為全球半導(dǎo)體行業(yè)的重要參與者，其觀察和判斷具有重要的參考價值。從德州儀器的財報數(shù)據(jù)來看，2025年第二季度，公司實現(xiàn)營收44.5億美元，同比增長16%，環(huán)比增長9%；運營利潤達(dá)15.6億美元，同比增長25%，超出分析師預(yù)期的14.7億美元。

其首席執(zhí)行官表示，所有終端市場客戶庫存均處在低位，工業(yè)市場在連續(xù)七個季度環(huán)比下滑后實現(xiàn)高個位數(shù)環(huán)比增長。

此外，德州儀器也察覺到了工業(yè)領(lǐng)域需求的積極變化。在中國市場，作為其重要的銷售區(qū)域之一，25Q2中國區(qū)收入占比20%。德州儀器已經(jīng)具備雙源供應(yīng)能力，且隨著中國市場需求的復(fù)蘇，其未來有望將部分供應(yīng)轉(zhuǎn)移到本地化工廠，以更好地滿足中國客戶需求。

無獨有偶，作為國內(nèi)半導(dǎo)體制造領(lǐng)域的重要力量，華虹半導(dǎo)體管理層的動態(tài)同樣印證了行業(yè)供需格局的轉(zhuǎn)變。該公司明確透露，自2025年第二季度起，已開始對每份合約的定價策略進(jìn)行重新評估與調(diào)整，核心目標(biāo)是讓產(chǎn)品執(zhí)行價格更精準(zhǔn)地匹配市場供需動態(tài)變化。這一策略調(diào)整的具體落地路徑十分清晰：在2025年第一季度已形成的低價基礎(chǔ)上，華虹半導(dǎo)體計劃將產(chǎn)品價格上調(diào)10%-15%。這一調(diào)價幅度的背后，是對行業(yè)景氣度回升的精準(zhǔn)判斷——隨著工業(yè)控制、汽車電子等下游需求的復(fù)蘇，半導(dǎo)體晶圓代工產(chǎn)能的緊張程度逐步加劇，尤其是華虹半導(dǎo)體擅長的功率半導(dǎo)體、車規(guī)級芯片等細(xì)分領(lǐng)域，訂單量已出現(xiàn)明顯增長。

技術(shù)升級和供應(yīng)鏈重構(gòu)推動價格

當(dāng)前工控與汽車元器件市場的價格波動，絕非簡單的供需失衡，而是全球產(chǎn)業(yè)變革與供應(yīng)鏈重塑交織下的必然結(jié)果。這種價格上漲的背后，是技術(shù)迭代催生的“結(jié)構(gòu)性短缺”與地緣格局演變引發(fā)的“區(qū)域化成本上升”形成的共振效應(yīng)。

從技術(shù)升級的維度看，工業(yè)與汽車領(lǐng)域正經(jīng)歷前所未有的“高端化”躍遷，直接改寫了元器件市場的價值規(guī)律。在工業(yè)設(shè)備領(lǐng)域，“高端制造”轉(zhuǎn)型催生了對特種元器件的爆發(fā)式需求。以新能源發(fā)電設(shè)備為例，碳化硅器件憑借耐高壓、低損耗的特性，逐漸取代傳統(tǒng)硅基元件成為主流選擇，但其生產(chǎn)需要高精度的晶體生長與外延工藝，全球產(chǎn)能集中在英飛凌、安森美等少數(shù)企業(yè)手中，導(dǎo)致近兩年價格累計漲幅超過30%。

更值得關(guān)注的是，這類高端元器件的短缺呈現(xiàn)“剛性”特征——新建產(chǎn)能從投產(chǎn)到達(dá)產(chǎn)需2-3年周期，短期內(nèi)難以緩解市場缺口。汽車行業(yè)的“電動化+智能化”融合則進(jìn)一步抬高了元件的技術(shù)壁壘，800V高壓平臺的普及使車規(guī)級IGBT模塊的耐溫要求提升至175℃以上，4D毫米波雷達(dá)的分辨率較傳統(tǒng)產(chǎn)品提升3倍，城市NOA系統(tǒng)所需的車規(guī)級激光雷達(dá)更是需要滿足極端工況穩(wěn)定性。這些技術(shù)門檻的提升，使得具備車規(guī)級認(rèn)證與高端產(chǎn)能的企業(yè)獲得了顯著的議價權(quán)，部分毫米波雷達(dá)供應(yīng)商甚至將交貨周期從12周延長至26周，仍供不應(yīng)求。

供應(yīng)鏈重構(gòu)帶來的“區(qū)域化成本上升”則從流通端加劇了價格壓力?！敖锻獍?、“友岸外包”等趨勢看似分散了風(fēng)險，實則推高了整體運營成本。

許多跨國企業(yè)為降低對中國供應(yīng)鏈的依賴，將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至東南亞、墨西哥等地，但這些新興制造基地陷入“配套陷阱”——越南的電子組裝廠需從中國采購精密電阻，墨西哥的汽車零部件廠依賴日本的傳感器供應(yīng)，跨區(qū)域調(diào)運導(dǎo)致物流成本同比大幅增加，部分元器件的庫存周轉(zhuǎn)率下降近三成。

地緣政治的不確定性更放大了這種成本壓力，歐洲車企為規(guī)避芯片供應(yīng)風(fēng)險，同時向中國、韓國、美國的供應(yīng)商下達(dá)訂單，這種“多源采購”策略使得全球芯片庫存總量同比增加25%，卻仍難以避免區(qū)域性短缺。更微妙的是，企業(yè)為應(yīng)對潛在斷供風(fēng)險，普遍采取“超額儲備”策略，某德國汽車集團(tuán)的車規(guī)級MCU庫存從3個月安全庫存提升至6個月，這種非理性備貨進(jìn)一步扭曲了市場信號，形成“越漲越囤、越囤越漲”的惡性循環(huán)。

總結(jié)

綜上，2025年5月以來中國工業(yè)與汽車元器件價格的穩(wěn)步上揚，是多重因素交織作用的必然結(jié)果，需求端的全面復(fù)蘇與渠道庫存的持續(xù)低位形成共振，既反映出全球經(jīng)濟回暖帶動的制造業(yè)活力回升，也凸顯了新能源汽車、高端制造等賽道的結(jié)構(gòu)性增長動能。更深層來看，這種價格波動背后，是技術(shù)升級帶來的高端元器件結(jié)構(gòu)性短缺與全球供應(yīng)鏈重構(gòu)引發(fā)的區(qū)域化成本上升形成的長期趨勢，頭部企業(yè)憑借技術(shù)壁壘與供應(yīng)鏈韌性持續(xù)搶占先機。

這場產(chǎn)業(yè)變革既考驗著企業(yè)對市場周期的把握能力，更推動著行業(yè)向更高技術(shù)門檻、更優(yōu)供應(yīng)鏈效率的方向加速演進(jìn)，未來能夠在技術(shù)迭代與供應(yīng)鏈彈性構(gòu)建中占據(jù)主動的參與者，將在新一輪競爭中贏得關(guān)鍵話語權(quán)。