今日A股小幅上漲。上證指數(shù)收于3597.94點(diǎn)，上漲0.12%，成交額7613億元；深證成指收于11217.58點(diǎn)，上漲0.44%，成交額9810億元。其中深證成指再創(chuàng)年內(nèi)新高。板塊上看，國(guó)防軍工、醫(yī)藥生物等概念走高，前期上漲較多的煤炭、鋼鐵板塊出現(xiàn)回落。受情緒退潮的影響，商品市場(chǎng)今日大面積飄綠。雙焦、純堿玻璃等品種相繼迎來(lái)跌停。
今日債券市場(chǎng)有所回暖。截至15：00，10年債活躍券收益率報(bào)1.7150%，下行1.75bps；30年債活躍券收益率報(bào)1.9225%，下行2.50bps。上周由于市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)暖、資金面收緊，收益率出現(xiàn)恐慌式上行。從絕對(duì)位置來(lái)看，周五10年國(guó)債利率一度觸及1.75%的關(guān)鍵點(diǎn)位，但考慮到今年已降息10bps，10年利率的合意高點(diǎn)應(yīng)在1.8%左右，依然處于“上有頂”的狀態(tài)。在總需求偏弱、資產(chǎn)荒的背景下，雖有“反內(nèi)卷”預(yù)期的擾動(dòng)，但債牛的底層邏輯仍然存在。
周五，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)鄒瀾在金融時(shí)報(bào)發(fā)表了《奮力開(kāi)創(chuàng)國(guó)庫(kù)高質(zhì)量發(fā)展新局面》一文，其中指出：“為提升貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)同性，中國(guó)人民銀行會(huì)同財(cái)政部門(mén)合理統(tǒng)籌國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理、國(guó)債發(fā)行兌付等工作，與市場(chǎng)流動(dòng)性管理和貨幣政策操作協(xié)調(diào)配合。實(shí)踐證明，經(jīng)理國(guó)庫(kù)必須立足更高站位、更廣視野，增強(qiáng)服務(wù)大局的主動(dòng)性和自覺(jué)性，才能在支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中充分展現(xiàn)擔(dān)當(dāng)作為?！苯Y(jié)合上周五央行逆回購(gòu)增量投放呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性可以看出，央行寬貨幣的立場(chǎng)仍將持續(xù)，債市目前處于有利位置。
最后從機(jī)構(gòu)行為的角度來(lái)看，保險(xiǎn)端即將迎來(lái)新一輪預(yù)定利率下調(diào)，考慮增量資產(chǎn)與負(fù)債的邊際匹配，當(dāng)前30年期國(guó)債的收益率水平具備明顯的配置價(jià)值。建議投資者把握短期擾動(dòng)帶來(lái)的配置機(jī)會(huì)，關(guān)注十年國(guó)債ETF（511260）等長(zhǎng)久期資產(chǎn)的投資機(jī)遇。
今日倫敦金圍繞3330美元波動(dòng)。近日美國(guó)與日本、歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，黃金暫時(shí)受到壓制，但從長(zhǎng)期來(lái)看，黃金的敘事依然完好。4月以來(lái)的盤(pán)整行情中，一度由投機(jī)頭寸主導(dǎo)的上漲行情已然降溫，取而代之的是以央行為代表的、更具結(jié)構(gòu)性與粘性的長(zhǎng)期資金，這為金價(jià)提供了更為穩(wěn)固的支撐基礎(chǔ)。金價(jià)已在3200美元至3400美元的區(qū)間內(nèi)連續(xù)震蕩數(shù)月，且波動(dòng)區(qū)間逐漸收斂，消化了前期的超買(mǎi)狀態(tài)，中期前景較為積極。
除了以央行為代表的買(mǎi)盤(pán)之外，今年以來(lái)全球黃金ETF的持有量也增加了407噸，增幅約12.6%。而ETF資金流入對(duì)實(shí)際利率敏感，在年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息后，ETF流入或?qū)⑦M(jìn)一步加速。日前美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒已呼吁盡早降息，后續(xù)若美國(guó)勞動(dòng)力數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯惡化并促使美聯(lián)儲(chǔ)因此降息，將推動(dòng)黃金ETF需求和價(jià)格出現(xiàn)大幅度的看漲反應(yīng)。
目前黃金前期交易美元地位下降、美國(guó)赤字率走高的邏輯逐步退潮后，其避險(xiǎn)屬性在近期的市場(chǎng)波動(dòng)中再一次得到了驗(yàn)證。在宏觀不確定性上升時(shí)，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力再次凸顯。建議投資者繼續(xù)以定投等方式參與黃金基金ETF（518800）的投資機(jī)會(huì)。
今日，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（517110）高開(kāi)高走，收漲3.2%。生物醫(yī)藥ETF（512290）也表現(xiàn)不俗，收盤(pán)上漲超2%。今年以來(lái)，創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰較中信醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)超額逾30%，AI+為創(chuàng)新藥板塊提供了較大的估值空間和走勢(shì)彈性。較高的任務(wù)容錯(cuò)率為AI在創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域的應(yīng)用帶來(lái)了諸多的積極影響。此外，頭部創(chuàng)新藥企達(dá)成最高超百億美金規(guī)模的License-out合作，為行業(yè)樂(lè)觀情緒再添一把火。創(chuàng)新藥板塊或存在盈利和估值抬升的可能，值得投資者關(guān)注。與此同時(shí)，需要著重強(qiáng)調(diào)同樣的利好邏輯下生物醫(yī)藥ETF（512290）的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。
產(chǎn)業(yè)消息方面，頭部創(chuàng)新藥企達(dá)成超百億美金規(guī)模的License-out合作，為行業(yè)樂(lè)觀情緒再添一把火。恒瑞醫(yī)藥7月28日早間公告稱(chēng)，公司與GSK達(dá)成協(xié)議，將HRS-9821項(xiàng)目的全球獨(dú)家權(quán)利和至多11個(gè)項(xiàng)目的全球獨(dú)家許可的獨(dú)家選擇權(quán)有償許可給GSK。GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款，如果所有項(xiàng)目均獲得行使選擇權(quán)且所有里程碑均已實(shí)現(xiàn)，恒瑞將有資格獲得未來(lái)基于成功開(kāi)發(fā)、注冊(cè)和銷(xiāo)售里程碑付款的潛在總金額約120億美元。資金注入將加速創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目的商業(yè)化進(jìn)程，形成 “研發(fā)投入-成果轉(zhuǎn)化-資金回流-再研發(fā)”的正向循環(huán)。
估值邏輯層面，較高的任務(wù)容錯(cuò)率為AI在創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域的應(yīng)用帶來(lái)了諸多的積極影響。受模型復(fù)雜度和部署算力等因素的限制，較高的準(zhǔn)確率要求是很多AI模型實(shí)際應(yīng)用中的主要痛點(diǎn)和堵點(diǎn)。例如安防、生物識(shí)別、智能駕駛等領(lǐng)域，容錯(cuò)率較低，即AI模型犯錯(cuò)的代價(jià)較大，一定程度上限制了AI在相關(guān)行業(yè)的落地進(jìn)程。但在AI+醫(yī)藥領(lǐng)域，與AI+TMT領(lǐng)域類(lèi)似，由于后續(xù)進(jìn)一步篩選、優(yōu)化、實(shí)驗(yàn)等研發(fā)流程的客觀存在，AI生成的準(zhǔn)確率要求可以略微放寬。而準(zhǔn)確率門(mén)檻的降低或?qū)⒓铀偃斯ぶ悄芗夹g(shù)對(duì)創(chuàng)新藥研發(fā)的賦能。
AI生成方面，藥物分子及蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)均是AI大展身手的領(lǐng)域。AI可以基于對(duì)疾病靶點(diǎn)的理解以及藥物化學(xué)原理，生成全新的藥物或蛋白質(zhì)分子結(jié)構(gòu)。通過(guò)深度學(xué)習(xí)算法，模型能夠?qū)W習(xí)已知分子的特征和活性關(guān)系，然后生成具有潛在活性的新分子。AI可以預(yù)測(cè)藥物分子與靶點(diǎn)蛋白的結(jié)合模式和結(jié)合能，從而指導(dǎo)藥物分子的優(yōu)化和設(shè)計(jì)。AI生成技術(shù)的引入可以在藥物研發(fā)的早期階段減少實(shí)驗(yàn)篩選的工作量，提高研發(fā)效率。
而AI分析領(lǐng)域，靶點(diǎn)的發(fā)現(xiàn)與驗(yàn)證、藥物活性預(yù)測(cè)、藥物動(dòng)力學(xué)分析等領(lǐng)域均有望隨著AI技術(shù)的引入實(shí)現(xiàn)降本增效。在藥物活性篩選階段，AI可以先對(duì)大量化合物進(jìn)行虛擬篩選，只有那些被AI預(yù)測(cè)為具有較高活性的化合物才會(huì)進(jìn)入實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證階段，這樣可以避免對(duì)大量無(wú)活性化合物進(jìn)行不必要的實(shí)驗(yàn)，節(jié)省了實(shí)驗(yàn)材料、時(shí)間和人力成本。同時(shí)，對(duì)藥物的潛在毒性進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)，提前發(fā)現(xiàn)可能存在的安全隱患。這樣可以在藥物研發(fā)的早期階段優(yōu)化藥物分子結(jié)構(gòu)，降低藥物在臨床試驗(yàn)階段因藥代動(dòng)力學(xué)或毒理學(xué)問(wèn)題而失敗的風(fēng)險(xiǎn)。
隨著產(chǎn)業(yè)政策的不斷出臺(tái)，板塊盈利和估值有望迎來(lái)雙升。同時(shí)，人工智能的賦能有可能進(jìn)一步打開(kāi)板塊的情緒和估值抬升的空間。覆蓋三地優(yōu)質(zhì)上市創(chuàng)新藥企的創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（517110）或具有中長(zhǎng)期配置價(jià)值。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
特約作者：國(guó)泰基金
MACD金叉信號(hào)形成，這些股漲勢(shì)不錯(cuò)！本集收錄了吳霜中短篇科幻小說(shuō) 包括 宇宙盡頭的餐館 系列 《 雙生》 、 《 捏臉師》 等 內(nèi)容包括人工智能、 平行宇宙、 數(shù)學(xué)理論等與社會(huì)的結(jié)合。 無(wú)論是末日降臨前， 外星人眼中地球人的各色表現(xiàn)， 還是從現(xiàn)在深度思考未來(lái)的生活方式， 本書(shū)都從全新的角度展現(xiàn)了科學(xué)發(fā)展對(duì)現(xiàn)實(shí)生活的影響。 延伸閱讀：與 為興趣做《游戲抵押》房產(chǎn)把：捏臉解壓做!!到極致 的相關(guān)文章摩托艇與快艇相撞致2死 官方通報(bào)
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