煤炭行業(yè)板塊指數(shù)日K線圖張大偉制圖

◎記者王文嫣

7月22日股票市場收盤，申萬宏源煤炭指數(shù)大漲6.18%，山西焦煤、昊華能源、山煤國際、潞安環(huán)能、淮北礦業(yè)、晉控煤業(yè)等煤炭上市公司股價集體漲停。期貨市場，焦煤、焦炭主力合約均收于漲停，漲幅為7.98%。上海證券報記者從多方獲悉，國家能源局擬于近期在重點產(chǎn)煤?。▍^(qū)）組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查工作。資深煤炭行業(yè)研究員認為，根據(jù)核查通知相關(guān)精神，煤炭等資源品或?qū)⒂瓉砉拯c。

煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”即將展開

根據(jù)相關(guān)通知，今年以來，全國煤炭供需形勢總體寬松，價格持續(xù)下行，部分煤礦企業(yè)“以量補價”，超公告產(chǎn)能組織生產(chǎn)，嚴重擾亂煤炭市場秩序。為促進煤炭供應平穩(wěn)有序，國家能源局擬于近期在重點產(chǎn)煤?。▍^(qū)）組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查工作。

本次核查范圍為山西、內(nèi)蒙古、安徽、河南、貴州、陜西、寧夏、新疆等8?。▍^(qū)）的生產(chǎn)煤礦，已進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)的煤礦參照生產(chǎn)煤礦進行核查。核查內(nèi)容包括：一是煤礦2024年全年原煤產(chǎn)量是否超過公告產(chǎn)能（其中已進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)的煤礦以公告的建設(shè)規(guī)模為準），2025年1—6月單月原煤產(chǎn)量是否超過公告產(chǎn)能的10%；二是企業(yè)集團公司在安排2025年計劃時，是否向所屬煤礦下達超過公告產(chǎn)能的生產(chǎn)計劃及相關(guān)經(jīng)濟指標；三是煤礦在安排2025年季度、月度生產(chǎn)計劃時，是否存在不均衡、不合理的情況。對違規(guī)超產(chǎn)的煤礦，通知稱將采取糾正、責令停產(chǎn)整改等措施。

對于煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”，行業(yè)人士早有預期。7月10日，中國煤炭運銷協(xié)會在內(nèi)蒙古鄂爾多斯組織召開五屆理事會第二次（擴大）會議暨上半年煤炭經(jīng)濟運行分析座談會。國家能源局、交通運輸部有關(guān)負責人到會指導，中央財辦等有關(guān)部門參會。會議強調(diào)，當前行業(yè)內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境急劇變化，煤炭企業(yè)要充分認識煤炭供需形勢錯位失衡的嚴峻性和復雜性，嚴格落實電煤中長期合同制度，強化用戶分級分類評估管理，完善合同失信約束性舉措，推動合同履約兌現(xiàn)，維護電煤中長期合同制度嚴肅性。要守牢安全穩(wěn)定底線，科學把握生產(chǎn)節(jié)奏，提升煤炭供給質(zhì)量，加強行業(yè)自律，整治內(nèi)卷式競爭，促進煤炭市場供需平衡。

光大證券研報認為，7月18日，工業(yè)和信息化部相關(guān)負責人在國務院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上透露，筑牢工業(yè)經(jīng)濟基本盤，將實施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，具體工作方案將在近期陸續(xù)發(fā)布。7月初召開的中央財經(jīng)委員會第六次會議提出依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出，此后工業(yè)品期貨市場連續(xù)反彈。伴隨著反內(nèi)卷預期逐漸加強，預計煤炭板塊整體有望維持上行行情。

需求回升煤炭等資源品或迎拐點

“除了供應端有收縮預期，隨著宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，此前超跌的資源品價格也在修復中?！比f家基金經(jīng)理葉勇對記者表示，當前各行業(yè)都在“反內(nèi)卷”，相關(guān)政策通過嚴格按照產(chǎn)能來限制產(chǎn)量有一定合理性。而從需求和成本角度來看，近期煤炭等資源品價格也已觸底，將迎來拐點。

中國電煤采購價格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的最新一期《CECI指數(shù)分析周報》顯示，CECI沿海指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價分別較上期上漲11元/噸和6元/噸。曹妃甸指數(shù)各規(guī)格品價格較上期均上漲10元/噸。CECI進口指數(shù)到岸標煤單價繼續(xù)上漲。CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)6期處于擴張區(qū)間。近期主產(chǎn)地煤炭市場呈現(xiàn)“高溫驅(qū)動需求釋放，價格階梯式上行”特征。主產(chǎn)區(qū)站臺及煤廠拉運加快、庫存去化提速，部分國有大礦競拍溢價擴大。報告預計，短期煤價受多因素支撐，穩(wěn)中偏強運行。

“當前煤炭行業(yè)的集中度在不斷提升，隨著中部和東部地區(qū)的煤炭資源不斷走向枯竭，主要提供增量的新疆煤陷入虧損，從成本角度來看，煤價幾乎沒有繼續(xù)下跌的空間?！比~勇表示，當前海外煤價不斷走高，化石能源回潮也在一定程度上對國內(nèi)煤價形成支撐。此外，過去數(shù)年，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)成本隨著監(jiān)管趨嚴而不斷提高，煤炭行業(yè)的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。

在葉勇看來，更長的時期，煤炭供需結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生大的逆轉(zhuǎn)，一邊是需求觸底回升另一邊是供給收縮，將改變過去2年多的過剩狀態(tài)達到平衡狀態(tài)，消費旺季甚至可能出現(xiàn)偏緊的局面。

從煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈來看，近期焦煤上漲受下游需求支撐的影響更加明顯。卓創(chuàng)資訊分析師劉璐璐認為，下半年經(jīng)濟整體運行有向好預期，鋼廠盈利良好情況下，高爐開工積極性高，焦炭剛需支撐較二季度將有好轉(zhuǎn)。焦煤供應在“反內(nèi)卷”等一系列因素作用下有收縮預期，價格具有一定的支撐，或在成本端給焦炭價格提供支撐。

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