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文/新浪財(cái)經(jīng)上海站時(shí)行工作室

2025年二季度，全市場百億級主動權(quán)益基金僅存4只：大成高鑫、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、中歐時(shí)代先鋒、工銀前沿醫(yī)療。這一數(shù)字較2024年底的6只進(jìn)一步萎縮。

而曾經(jīng)位列百億俱樂部的華夏能源革新與前海開源公用事業(yè)，已明確掉出陣營——前者規(guī)模從2024年末的105.21億元降至77.78億元，后者從102.61億元降至96.58億元。

規(guī)模退潮的背后是賽道型基金的集體困境。

新能源行業(yè)經(jīng)歷三年深度調(diào)整，而重倉該領(lǐng)域的華夏能源革新，截至7月22日，該基金年內(nèi)收益為-1.06%，雖近三年跑贏基準(zhǔn)12.54%，但近三年仍虧損37.93%，投資者信心受挫導(dǎo)致持續(xù)贖回。

華夏能源革新基金曾經(jīng)在市場中熠熠生輝，其規(guī)模一度頗為可觀。在2021年之后，卻踏上了規(guī)模逐漸下降的軌跡。

2024年年報(bào)顯示其規(guī)模為105.21億元，而到了2025年二季度，規(guī)模已降至77.78億元，降幅較為明顯。

再來看最新的二季報(bào)，華夏能源革新基金在二季度加倉了部分鋰電材料相關(guān)標(biāo)的。楊宇認(rèn)為這些公司處在周期底部位置，隨著未來需求增長和產(chǎn)能逐步出清，盈利能力有望觸底回升，從而帶來較好投資機(jī)會。

在整體布局方向上，基金重點(diǎn)關(guān)注汽車電動化、汽車智能化以及新能源發(fā)電等領(lǐng)域，他強(qiáng)調(diào)，類似過去十年功能手機(jī)向智能手機(jī)進(jìn)步的過程，我們認(rèn)為未來十年是“功能汽車”向“智能汽車”進(jìn)步的過程。

基金經(jīng)理?xiàng)钣钤诙径冗M(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)倉：

加倉細(xì)分龍頭：逆勢增持宇通客車、中國核電，轉(zhuǎn)向新能源商用車與核電；

砍倉高波動標(biāo)的：減持比亞迪，持倉占比從7.09%驟降至3.30%；

新晉重倉股：科達(dá)利、中天科技、思源電氣入列前十，聚焦鋰電材料與電網(wǎng)設(shè)備。

持倉集中度略有下降，顯示分散風(fēng)險(xiǎn)意圖，但電力設(shè)備行業(yè)仍占組合超30%，行業(yè)β風(fēng)險(xiǎn)暴露過大成為雙刃劍。

華夏基金在公募市場中占據(jù)重要地位，截止2025年二季報(bào)，其在管規(guī)模為2.02萬億元，位居市場第二，且公司規(guī)模逐年攀升，管理規(guī)模突破2萬億元，ETF成為增長引擎（規(guī)模7746億元，占37.3%）。

華夏能源革新跌出百億陣營，是新能源行業(yè)周期、基金經(jīng)理能力邊界與市場資金偏好轉(zhuǎn)變的三重結(jié)果。當(dāng)投資者不再盲目追隨“明星基金經(jīng)理”，而是用腳投票選擇ETF、全球配置等工具化產(chǎn)品，公募行業(yè)正從“造神時(shí)代”步入“解決方案時(shí)代”。

對持有人而言，堅(jiān)守新能源需要承受估值出清與技術(shù)迭代的煎熬；對基金而言，唯有打破行業(yè)β依賴，通過深度產(chǎn)業(yè)研究捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會，方能在下一個能源革命浪潮中重獲話語權(quán)。規(guī)模起伏背后，是一場關(guān)于信任與時(shí)間的持久博弈。