楊凱倫

進(jìn)入2025年下半年，中國資產(chǎn)價值重估的熱潮正在全球資本市場上演。

近期，A股市場三大指數(shù)連續(xù)刷新年內(nèi)新高，上證指數(shù)突破3600點整數(shù)關(guān)口。

與此同時，一則關(guān)于“韓國股民掃貨中國資產(chǎn)”的消息在投資圈廣泛傳播。

韓國證券存托結(jié)算院數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，韓國投資者年內(nèi)對中國內(nèi)地和香港股市的累計交易額已超過54億美元，中國已成為其第二大海外投資目的地。

通過資金流向判斷市場情緒，國家外匯管理局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)也佐證了外資對中國資產(chǎn)的偏好。

上半年，外資凈增持中國境內(nèi)股票和基金101億美元，尤其是五六月份凈增持規(guī)模增加至188億美元。

如此看來，這已不再是市場的短線情緒波動，更像是一種方向性調(diào)整。事實上，關(guān)于“中國資產(chǎn)回歸主線”的判斷已頻繁出現(xiàn)在投資機(jī)構(gòu)研究報告的策略建議中。

國際知名獨立資產(chǎn)管理公司景順近日發(fā)布報告顯示，在全球141家主權(quán)投資機(jī)構(gòu)中，高達(dá)59%的受訪者將中國列為“首要優(yōu)先”或“比較優(yōu)先”市場。

全球資金重新評估中國資產(chǎn)價值背景下，瑞銀全球金融市場部中國主管房東明認(rèn)為，2025年或?qū)⒊蔀橹袊Y產(chǎn)的大年。

資本的流動，也正在印證美國資產(chǎn)重估的發(fā)生。

“一場資金撤離美國資產(chǎn)的大規(guī)模輪動行情正在上演。”國際金融投資專家路易斯·蓋夫認(rèn)為，美國資產(chǎn)時代已步入尾聲，全球資金正轉(zhuǎn)向中國。

他指出，過去十年全球資本超配美股，現(xiàn)在正試圖降低敞口，尋找新的增長源?！斑@意味著，投資領(lǐng)域的‘美國例外論’已見頂?！?/p>

這一判斷并非孤例。

星展銀行高級投資策略師鄧志堅向三里河表示，過去幾年，全球資本高度集中于美國尤其是美股，但這一趨勢自去年底開始轉(zhuǎn)變。在歐洲或在中國香港上市的中國內(nèi)地企業(yè)股票等亞洲資產(chǎn)，吸引了大量資金流入。

一邊是美國財政赤字持續(xù)擴(kuò)大、美國國債收益率波動，部分資金撤離美國核心資產(chǎn)。一邊是中國市場的相對穩(wěn)定和制度可預(yù)期性，全球資本加倉中國資產(chǎn)。但投資中國的市場風(fēng)向從不只取決于外部的“退”，更因內(nèi)部的“進(jìn)”。

正如國家外匯局國際收支司司長賈寧日前在國新辦發(fā)布會上所言，人民幣資產(chǎn)的吸引力來自三方面：一是經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健為外資投資中國創(chuàng)造了穩(wěn)定的宏觀環(huán)境；二是金融市場高質(zhì)量發(fā)展為外資投資中國創(chuàng)造良好的政策環(huán)境；三是全球資產(chǎn)多元化配置需求為外資投資中國創(chuàng)造了良好發(fā)展機(jī)遇。

哪些領(lǐng)域資產(chǎn)更受關(guān)注，已有跡可循。

景順報告指出，中國數(shù)字技術(shù)與軟件、先進(jìn)制造和自動化、清潔能源和綠色技術(shù)、醫(yī)療保健和生物技術(shù)等領(lǐng)域被外資視為“未來3至5年最具吸引力的行業(yè)”。

這些行業(yè)，既代表中國的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型方向，也對接了全球綠色、智能化發(fā)展的長期趨勢。

鄧志堅表示，過去一段時間內(nèi)，中國科技企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)極為亮眼，甚至可與“美國科技七巨頭”媲美?！叭籼接懳磥砻绹獾耐顿Y機(jī)會，中國科技股無疑是核心板塊?！?/p>

投資風(fēng)向的變化蘊(yùn)藏于資金流動的數(shù)據(jù)之中，這場自西向東的資本遷徙，背后是全球投資邏輯的加速重構(gòu)。對于中國經(jīng)濟(jì)、中國資產(chǎn)而言，一場新的敘事正在展開。

(“三里河”工作室)

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