爾凌波

文|水岸

牛市下，只有盯準(zhǔn)主線，才能更好地跟上節(jié)奏。

今天（7月28日），跟大家聊一下反復(fù)有爆點(diǎn)出現(xiàn)的創(chuàng)新藥，創(chuàng)新藥雖然不是當(dāng)天的最強(qiáng)主題，但卻是反復(fù)有黑馬與白馬股出現(xiàn)的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。無(wú)論是突發(fā)漲停的4000多億市值的恒瑞醫(yī)藥，還是短期漲幅翻倍的廣生堂，都在應(yīng)驗(yàn)創(chuàng)新藥的牛市邏輯。

創(chuàng)新藥主題是筆者長(zhǎng)期跟蹤的主線機(jī)會(huì)，但這一輪行情有更多的有利因素。當(dāng)然，還有一個(gè)股價(jià)上的有利因素，就是很多龍頭都是經(jīng)歷了多年下跌后開(kāi)始在低位啟動(dòng)，創(chuàng)新藥新一輪大周期已經(jīng)開(kāi)啟了嗎？在這樣的預(yù)期下，筆者篩選了最新有創(chuàng)新藥利好刺激的標(biāo)的（名單可見(jiàn)文內(nèi)表2），它們后市不排除將會(huì)迎來(lái)更大力度的反彈。

創(chuàng)新藥再迎重磅利好

今天值得聊的熱點(diǎn)或者投資機(jī)會(huì)太多了，比如科技賽道細(xì)分中的PCB與CPO、固態(tài)電池、人形機(jī)器人等。為什么聊創(chuàng)新藥？其一因?yàn)樯鲜鲱}材筆者在之前的內(nèi)容里已經(jīng)多次提及，感興趣的朋友可以回顧。其二，因?yàn)榻裉斓膭?chuàng)新藥有一個(gè)非常強(qiáng)的爆點(diǎn)，且很多龍頭已經(jīng)開(kāi)始在低位啟動(dòng)。

這個(gè)爆點(diǎn)來(lái)自恒瑞醫(yī)藥，恒瑞醫(yī)藥今天早晨即“劇透”稱，與GSK達(dá)成協(xié)議，將HRS-9821（治療慢性阻塞性肺病/COPD）等項(xiàng)目有償許可給GSK，潛在總金額約120億美元。受此刺激，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)罕見(jiàn)收出“10cm”漲停。

長(zhǎng)期以來(lái)，創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)（BD）都是一個(gè)重要邏輯，但近來(lái)，創(chuàng)新藥的對(duì)外授權(quán)明顯加速且金額迭創(chuàng)新高，這為板塊帶來(lái)了更強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力。之前不久，三生國(guó)健、三生制藥就有重磅藥品與輝瑞達(dá)成授權(quán)協(xié)議，受此刺激，兩家公司股價(jià)短期漲幅即實(shí)現(xiàn)翻倍，并一舉帶動(dòng)整個(gè)創(chuàng)新藥板塊大漲。

據(jù)筆者梳理，中國(guó)創(chuàng)新藥企對(duì)外授權(quán)交易近期密集落地，多筆重磅交易刷新行業(yè)紀(jì)錄，藥品涉及腫瘤、自身免疫疾病等熱門領(lǐng)域（見(jiàn)表1）。

AI識(shí)股

當(dāng)然，除了對(duì)外授權(quán)，創(chuàng)新藥還有政策端等其他多項(xiàng)重磅邏輯，包括但不限于以下方面：1）優(yōu)化創(chuàng)新藥審批流程（如臨床試驗(yàn)審評(píng)時(shí)限壓縮至30日）。2025年上半年國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)43款創(chuàng)新藥，創(chuàng)歷史新高；2）縮短新藥入院時(shí)間；3）第十一批國(guó)家組織藥品集采工作于7月15日啟動(dòng)，創(chuàng)新藥不會(huì)被納入集采……

創(chuàng)新藥是筆者近期多次提及的主線，如在7月10日明確表示，創(chuàng)新藥已經(jīng)進(jìn)入千億級(jí)龍頭（恒瑞醫(yī)藥）啟動(dòng)、中小市值人氣股輪動(dòng)大漲的新周期，板塊的長(zhǎng)期向好趨勢(shì)已經(jīng)確立。

對(duì)于創(chuàng)新藥，大家的老朋友——邊惠宗（本欄目特邀嘉賓）有多年深度且全面的研究，其在很早之前即多次重點(diǎn)提及創(chuàng)新藥的機(jī)會(huì)，比如今年4月上旬創(chuàng)新藥板塊還未明顯上漲時(shí)即表示，“目前創(chuàng)新藥盈利周期開(kāi)啟，疊加醫(yī)保和商保支付加碼與海外授權(quán)屢創(chuàng)新高，創(chuàng)新藥迎來(lái)多個(gè)核心驅(qū)動(dòng)因素，當(dāng)然了，跌了幾年，位置低才是主要的?！?/p>

邊惠宗對(duì)創(chuàng)新藥公司拐點(diǎn)有一套獨(dú)到的研判體系，并多次在在低位挖掘到創(chuàng)新公司的起漲點(diǎn)。比如上文提到的三生國(guó)健，為其2024年9月18日即在《邊學(xué)邊做》中重點(diǎn)提及，重點(diǎn)關(guān)注邏輯就聚焦在其商業(yè)化推廣能力、臨床項(xiàng)目快速推進(jìn)等。當(dāng)時(shí)三生國(guó)健股價(jià)正處在低位（見(jiàn)附圖）。

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創(chuàng)新藥核心公司名單曝光

除了出海授權(quán)，重磅創(chuàng)新是板塊另一大主要催化因素。而創(chuàng)新藥還可以劃分為兩個(gè)核心的投資邏輯線，其一是像恒瑞醫(yī)藥這類擁有創(chuàng)新藥研發(fā)專利的藥企，其二是為創(chuàng)新藥研發(fā)提供服務(wù)的CXO（醫(yī)藥研發(fā)外包）企業(yè)。這兩類公司也是經(jīng)常出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)牛股的核心領(lǐng)域。

創(chuàng)新藥研發(fā)涉及藥物發(fā)現(xiàn)與臨床前研究、臨床試驗(yàn)（I期、II期、III期）、新藥申請(qǐng)與審批等環(huán)節(jié)。不同創(chuàng)新藥公司所研發(fā)藥品、研發(fā)周期與商業(yè)化不同，這也意味著創(chuàng)新藥公司的業(yè)績(jī)將會(huì)不斷兌現(xiàn)，且個(gè)股機(jī)會(huì)將有望反復(fù)出現(xiàn)。

對(duì)于CXO，包括CRO（醫(yī)藥合同研發(fā)機(jī)構(gòu)）/CDMO（合同研發(fā)和生產(chǎn)組織）/CMO（合同生產(chǎn)組織）等，其在創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈中有重要作用，主要為通過(guò)外包服務(wù)降低藥企研發(fā)成本與風(fēng)險(xiǎn)，覆蓋藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、臨床試驗(yàn)、生產(chǎn)等全流程。創(chuàng)新藥審批流程不斷提速，這對(duì)CXO企業(yè)而言是重要利好。

在之前的內(nèi)容里，筆者重點(diǎn)為大家篩選過(guò)很多有創(chuàng)新藥研發(fā)、商業(yè)化的公司案例，其中有不少均迎來(lái)了強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，比如7月10日的內(nèi)容里提及的廣生堂，公司表示乙肝治療一類創(chuàng)新藥III期臨床試驗(yàn)首例受試者成功入組。在此之后，公司股價(jià)上漲了近50%（7月3日至今累計(jì)上漲近140%）。

這里，筆者對(duì)最新一批有利好的創(chuàng)新藥公司進(jìn)行了再度篩選。創(chuàng)新藥公司數(shù)量眾多，達(dá)數(shù)百只，上市公司頻繁更新披露有關(guān)創(chuàng)新藥的利好消息，這類公司都有誰(shuí)？此外，中報(bào)風(fēng)口期，很多創(chuàng)新藥公司（含CXO）業(yè)績(jī)扭虧為盈，部分實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，它們的股價(jià)正在從低位啟動(dòng)上漲。對(duì)于這些公司，筆者進(jìn)行了重點(diǎn)篩選，共25只（包括但不限于）。

我被抓,天塌了(41-60章)