債券要做好擇機(jī)配置，避免追漲殺跌；A股或偏強(qiáng)，關(guān)注科技、非銀、軍工、醫(yī)藥，反“內(nèi)卷”相關(guān)板塊擁擠度較高；相對(duì)看好港股，原油、黃金偏中性。
海外方面，雖然特朗普預(yù)告的關(guān)稅談判節(jié)點(diǎn)臨近，但全球風(fēng)險(xiǎn)情緒依然保持高位，海外市場波動(dòng)率降低，股市普遍上漲，A股、港股及亞洲股市領(lǐng)漲。
國內(nèi)方面，反“內(nèi)卷”和西藏雅下水電站投資提振資本市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，國債收益率曲線上移，債券大跌，A港股、螺紋鋼大漲。
市場策略方面，債券方面，上周（7月21日-25日）債券市場大幅調(diào)整。商品大漲引發(fā)通脹預(yù)期、資金邊際收緊、贖回負(fù)反饋等成為導(dǎo)火索。此外，前期交易過于擁擠也導(dǎo)致波動(dòng)加大。向后看，通脹預(yù)期只影響短期情緒，要真正改變債市基本面需要看到融資需求改善，目前的供給側(cè)改革對(duì)此影響有限，效果仍需觀察。上周末央行轉(zhuǎn)為大額凈投放反映央行流動(dòng)性呵護(hù)態(tài)度未變。關(guān)注本周政治局會(huì)議、中美新一輪經(jīng)貿(mào)會(huì)談對(duì)情緒的擾動(dòng)。在流動(dòng)性并未大幅收斂的條件下建議逢調(diào)整適度配置，反向操作，避免追漲殺跌，做好流動(dòng)性管理。
A股方面，近一周市場震蕩向上，上證指數(shù)年內(nèi)首次觸及3600點(diǎn)，接近去年924行情高點(diǎn)，同時(shí)市場在反內(nèi)卷以及雅江催化下，部分低位行業(yè)大幅上漲。往后看進(jìn)入8月，中美談判進(jìn)入第三輪，預(yù)計(jì)外部環(huán)境整體偏穩(wěn)仍是主基調(diào)。內(nèi)部來看，基本面數(shù)據(jù)維持韌性、PPI三季度負(fù)增長將有所收斂，同時(shí)市場微觀流動(dòng)性充裕，市場或有望維持偏強(qiáng)格局。結(jié)構(gòu)上，目前反“內(nèi)卷”部分方向在短期急漲后，面臨擁擠度高位與催化密度邊際下降的壓力，相應(yīng)科技當(dāng)前則處于低擁擠度同時(shí)催化密度有所抬升，注意兩大板塊內(nèi)部以及板塊間短期高低切的可能。另外，重視非銀、軍工、醫(yī)藥等板塊的配置機(jī)會(huì)。
港股方面，全球資金再平衡尚未結(jié)束，南下資金流入港股活躍，港股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)高位，在流動(dòng)性充裕的環(huán)境下預(yù)計(jì)港股表現(xiàn)較強(qiáng)。
原油方面，25年原油需求偏弱，供給持續(xù)釋放，壓低油價(jià)中樞，地緣政治的非線性變化引發(fā)短期脈沖。
黃金方面，關(guān)稅帶來的經(jīng)濟(jì)政策不確定性，以及美元信用遭質(zhì)疑讓金價(jià)中長期利好趨勢有望保持，短期金價(jià)波動(dòng)難免。
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李川一聽這話，臉色頓時(shí)漲紅，他唯唯諾諾道：“哥，我也沒想到，林辰將七星連環(huán)劍練至大成了|_。”“什么_?！崩钌缴袂轭D時(shí)一變，有些難以置信，“七星連環(huán)劍修煉難度極大，宗門內(nèi)能修煉成功的寥寥無幾，林辰一個(gè)外門弟子竟能修煉成功？”四周的其他弟子也都是臉色微變，心中驚訝林辰的武學(xué)天賦——_?！安贿^，他敢打傷你說完了|。
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