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7月21日晚間，江特電機（002176.SZ）公告，公司近日收到實際控制人朱軍、盧順民的通知，其正在籌劃公司控制權變更相關事項，該事項可能導致公司實際控制人發(fā)生變更。公司股票自7月22日開市起停牌，預計停牌時間不超過2個交易日。
截至7月21日收盤，江特電機報收7.74元/股，總市值為132.1億元。
潛在受讓方會是誰？
2024年年報顯示，江特電機的控股股東為江西江特電氣集團有限公司（簡稱：江特電氣），朱軍、盧順民主要通過江特電氣間接控股，合計持有江特電機14.12%的股份。同時，二人目前分別擔任江特電機名譽董事長、董事。
整體而言，江特電機股權高度分散，前十大股東合計持股僅23.45%。其中，宜春市袁州區(qū)國資委通過宜春市袁州區(qū)金融控股有限公司和宜春市袁州區(qū)國有資產(chǎn)運營有限公司持有江特電機股份，合計持股比例不足3%。
市場對于江特電機此次控制權變更的潛在受讓方的猜測主要聚焦于兩個方向：宜春市國資委或是產(chǎn)業(yè)資本。
但是，上述提及的宜春市國資公司近年來持續(xù)減持，以至于目前合計持股比例不足3%，表明宜春市國資公司進一步謀求控制權的意愿不夠強烈。
至于產(chǎn)業(yè)資本，江特電機曾籌劃易主，但并未成功。2020年，江特電機因連續(xù)兩年經(jīng)審計的年度凈利潤為負值，公司股票被實行“退市風險警示”。為此，江特電機試圖通過定增引入贛鋒鋰業(yè)，卻因內(nèi)幕交易案流產(chǎn)，最終贛鋒鋰業(yè)等被罰沒442萬元。
總的來說，若江特電機成功引入戰(zhàn)略投資者，可能帶來資金支持、戰(zhàn)略調整、資源整合，但目前該事項正在籌劃中，各方尚未簽署相關正式交易協(xié)議，具有較大不確定性。
鋰鹽生產(chǎn)線停產(chǎn)檢修26天
同日，江特電機公告，公司全資下屬公司宜春銀鋰新能源有限責任公司（簡稱“宜春銀鋰”）預計于7月25日停產(chǎn)進行設備檢修，停產(chǎn)檢修范圍為宜春銀鋰的全部鋰鹽生產(chǎn)線，預計檢修時間26天左右。
江特電機成立于1995年5月11日，2007年10月12日在A股上市，公司主營業(yè)務包括智能電機研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及鋰鹽產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售兩大板塊。
在上市的第二年，江特電機開始布局鋰產(chǎn)業(yè)，依托宜春“亞洲鋰都”的資源稟賦，已形成“礦石開采-礦石分選綜合利用-鋰鹽生產(chǎn)及深加工”的垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈。
江特電機目前擁有四條鋰鹽生產(chǎn)線，其中兩條為利用鋰云母制備碳酸鋰產(chǎn)線，另外兩條為利用鋰云母/鋰輝石制備碳酸鋰的混線，4條產(chǎn)線合計碳酸鋰設計產(chǎn)能4.5萬噸。以此計算，此次停產(chǎn)26天預計影響約3200噸碳酸鋰產(chǎn)量。江特電機稱“不會影響已有銷售合同和未來一段時間的供貨”。
此外，此次停產(chǎn)檢修的核心目的是為了“降低生產(chǎn)成本，確保生產(chǎn)設備后續(xù)的安全穩(wěn)定運行”。結合目前鋰云母提鋰成本高企，江特電機此次技改可能聚焦工藝優(yōu)化，以應對2025年鋰價持續(xù)低迷的壓力。但停產(chǎn)預計將加劇鋰鹽板塊虧損，對全年經(jīng)營業(yè)績不會產(chǎn)生重大不利影響。
業(yè)績猶如過山車
江特電機的業(yè)績表現(xiàn)受鋰價周期和成本控制能力顯著影響，近幾年業(yè)績軌跡猶如過山車。
2022年，得益于新能源行業(yè)爆發(fā)及碳酸鋰價格高漲，江特電機迎來高光時刻：全年營收65.72億元，同比增長120.37%；凈利潤23.26億元，激增503.05%。
2023年，隨著碳酸鋰價格回落，公司全年營收驟降至27.99億元，同比下降57.41%；凈利潤則由盈轉虧，虧損約3.97億元。
2024年，業(yè)績下滑趨勢未止：營收21.03億元，同比下降24.86%；虧損3.19億元。
在連續(xù)虧損的2023年-2024年，江特電機歸母凈利合計虧損7.16億元，扣非合計虧損10.49億元。
進入2025年，盈利壓力依舊有增無減。據(jù)業(yè)績預告，今年上半年江特電機預計虧損9500萬元至1.25億元，較上年同期虧損6406萬元進一步擴大；扣非凈利潤預計虧損1.35億元至1.65億元，同比略有收窄。
江特電機將業(yè)績變動歸因于兩大因素：一是進一步加大了電機板塊的研發(fā)和投入，電機板塊實現(xiàn)了穩(wěn)步增長；二是碳酸鋰價格持續(xù)下跌導致鋰鹽板塊虧損。
目前江特電機在宜春地區(qū)擁有4處采礦權和5處探礦權，礦石品位處于在宜春鋰云母礦山中處于中上水平。從已探明礦區(qū)儲量統(tǒng)計，江特電機持有或控制的鋰礦資源量合計在1億噸以上，居國內(nèi)前列。
其中宜豐縣茜坑鋰礦是江特電機目前最重要的礦區(qū)，證載面積1.3826平方公里，Li?O平均品位在0.44%以上的礦石資源儲量為7293萬噸，若Li?O平均品位按0.39%計算，礦石資源儲量達到1.2667億噸，部分區(qū)域Li?O平均品位在0.55%以上，為大型鋰礦。該礦是中國已取得采礦權的鋰云母礦權中屬于平均品位最前位的礦床之一，具有較強的成本優(yōu)勢，達產(chǎn)后，生產(chǎn)規(guī)模為300萬噸/年，折合碳酸鋰當量約為2萬噸。
然而，茜坑鋰礦自2024年5月獲批后，基建進展緩慢，尚未投產(chǎn)貢獻產(chǎn)能，導致江特電機鋰礦自供比例不高，仍需外購，這也成為影響公司生產(chǎn)成本的重要因素。
基于此，江特電機表示，未來三年，公司將加快完成茜坑礦區(qū)投產(chǎn)前相關準備工作，爭取早日出礦，同時放眼全球，不斷豐富礦種品類，提升市場競爭力。
對于智能電機產(chǎn)業(yè)，江特電機則將進一步加大對機器人用電機的研發(fā)和投入，鞏固行業(yè)地位，打造國際知名伺服電機品牌。未來整體將不斷向能源金屬領域拓展，形成智能電機、能源金屬雙輪驅動的發(fā)展格局。
此次籌劃控制權變更與產(chǎn)能調整，體現(xiàn)出江特電機主動求變的決心。短期來看，停產(chǎn)檢修是應對行業(yè)寒冬的務實之舉；中期來看，實控人變更可能帶來重構契機；長期來看，能否將宜春的鋰礦資源優(yōu)勢、軍工電機技術壁壘轉化為可持續(xù)盈利模式，才是這家江西老牌企業(yè)真正的試金石。
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