謝佳雯

根據(jù)“汽車之家”提供的數(shù)據(jù)，造車新勢(shì)力2025年第27周的銷量（周銷量）排行榜出爐了。排名第一的依然是問(wèn)界，第27周的銷量約為0.94萬(wàn)輛，環(huán)比下跌19.7%；排名第二的是零跑，第27周的銷量約為0.94萬(wàn)輛，環(huán)比下跌11.4%；排名第二的是理想，第27周的銷量約為0.72萬(wàn)輛，環(huán)比下跌10%。

第4名至第10名的車企品牌分別是小鵬、小米、深藍(lán)、極氪、方程豹、嵐圖和蔚來(lái)。以上這10家車企品牌2025年第27周的銷量之和為5.3萬(wàn)輛，環(huán)比下跌25.3%。由此可見，問(wèn)界的銷售環(huán)比跌幅略好于行業(yè)平均水平。

一、賽力斯的“高溫假”

根據(jù)2023年和2024年1月至9月的銷量變化情況，我們可以清晰地看出，賽力斯問(wèn)界的月銷量存在顯著的月度變化規(guī)律。從1月至4月，賽力斯問(wèn)界的月銷量逐月走低；從4月至6月，賽力斯問(wèn)界的月銷量逐月走高；然后，從6月至8月，賽力斯問(wèn)界的月銷量又逐月走高，直至9月氣溫回升。

我為什么要拿出2023年和2024年的數(shù)據(jù)來(lái)分析呢？因?yàn)檫@涉及賽力斯的“高溫假”問(wèn)題，一方面，到了炎炎夏日，汽車銷售進(jìn)入淡季，訂單量一般較少；另一方面，天氣炎熱，訂單量少，生產(chǎn)量就少，這種情況下，賽力斯一般會(huì)給員工放高溫假，這就造成了夏天賽力斯的產(chǎn)銷量“雙低”的情況。

因此，如果寄希望于賽力斯在炎炎夏日有亮眼的銷量變現(xiàn)，是不現(xiàn)實(shí)的。

二、賽力斯的估值影響因素

我去年發(fā)文中說(shuō)過(guò)，“股價(jià)悲劇的原因是銷量悲劇，股價(jià)和銷量的悲喜劇都是相伴而生的”。我設(shè)計(jì)過(guò)“總市值/月銷量”的估值指標(biāo)，即，月度銷量高的時(shí)候，車企的股價(jià)往往也高；月度銷量低的時(shí)候，車企的股價(jià)往往也低。

當(dāng)然，股價(jià)具有隨機(jī)性，銷量也不是影響股價(jià)的唯一變量，因此，以上規(guī)律也會(huì)出現(xiàn)“不靠譜”的情況，比如，賽力斯的港股上市，是否會(huì)導(dǎo)致賽力斯的股價(jià)在炎炎夏日出現(xiàn)上漲，這是難以判斷的事情。

7月至8月的這兩個(gè)月，影響賽力斯股價(jià)主要有兩股力量：一是從月銷量的角度去看賽力斯，歷史規(guī)律決定了月銷量環(huán)比下滑，不會(huì)出現(xiàn)股價(jià)突破新高；二是從港股上市的角度去看賽力斯，參考三花智控的經(jīng)驗(yàn)，如果港股股價(jià)上漲的話，也會(huì)帶動(dòng)A股股價(jià)上漲，兩者具有聯(lián)動(dòng)關(guān)系。

三、小結(jié)

投資還是要長(zhǎng)期主義，有時(shí)候雖然有月度規(guī)律，但是規(guī)律在股市里經(jīng)常是靠不住的。什么“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”，抑或是“弱預(yù)期、強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”，市場(chǎng)的定價(jià)有時(shí)候和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有很大關(guān)系，這就會(huì)影響市場(chǎng)定價(jià)到底是看現(xiàn)實(shí)還是看預(yù)期，不過(guò)，從長(zhǎng)期看，投資還是看業(yè)績(jī)。

因此，如果沒有精力的情況下，就死拿著，賺企業(yè)發(fā)展、成長(zhǎng)的錢，不要想著把波動(dòng)的錢也賺了就“自洽”了。

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