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A股PCB標(biāo)的“瘋漲”奪人眼球，作為其上游的銅箔股也表現(xiàn)搶眼。最近三個(gè)多月時(shí)間中，電子銅箔上市公司德?？萍即鬂q約213%，而如此強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，也讓身為股東的LG化學(xué)和贛鋒鋰業(yè)“笑納”滿滿收益。

AI掀起電子銅箔熱潮。

7月31日，德福科技再漲1.5%，市值攀升至226.5億元；而縱觀4月8日至今，該股累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到213%。

資料顯示，德?？萍贾鳡I(yíng)各類高性能電解銅箔的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其中一部分為電子電路銅箔，可以用作覆銅板、PCB制造。

因此，在近期勝宏科技、東山精密、滬電股份、興森科技等正宗PCB標(biāo)的持續(xù)刷新新高之際，身為其上游的德?？萍寄苡腥绱藦?qiáng)勁的股價(jià)表現(xiàn)，某種程度上也并不難以理解。

值得一提的是，德?？萍嫉淖邚?qiáng)也讓韓國(guó)巨頭企業(yè)LG化學(xué)與鋰礦龍頭贛鋒鋰業(yè)享受了一波“資本狂歡”。

據(jù)了解，LG化學(xué)于2021年5月花費(fèi)2.29億元入股德?？萍?；而在2021年3月及6月，贛鋒鋰業(yè)先后耗資4000萬(wàn)元、8500萬(wàn)元投資公司。截至一季度末LG化學(xué)、贛鋒鋰業(yè)分別持有德福科技1393.86萬(wàn)、1269.05萬(wàn)股股份；倘若至今未變，目前兩者最新持股市值分別為5.01億元、4.56億元?；诖耍僭O(shè)不算LG化學(xué)、贛鋒鋰業(yè)此前已減持“落袋”的收益和分紅轉(zhuǎn)股，當(dāng)下兩者賬面盈利仍分別高達(dá)2.72億元、3.31億元。

電子銅箔“帶飛”

德?？萍?/p>

7月31日，德福科技再漲1.5%，報(bào)收35.93元，市值攀升至226.5億元。至此，自4月8日以來(lái)的三個(gè)多月時(shí)間中，德?？萍祭塾?jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到213%。

據(jù)悉，德?？萍贾鳡I(yíng)各類高性能電解銅箔的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司產(chǎn)品按照應(yīng)用領(lǐng)域可分為鋰電銅箔以及電子電路銅箔，而電子電路銅箔可以用于覆銅板、PCB制造。

基于此，在覆銅板、PCB相關(guān)概念股受到熱炒的當(dāng)下，擁有電子電路銅箔“基因”的德?？萍甲⒍▽⒉粫?huì)缺少資金追捧。

資料顯示，AI時(shí)代下使用的主流電子電路銅箔產(chǎn)品為RTF（反轉(zhuǎn)銅箔）與HVLP（極低輪廓銅箔），兩者景氣度上佳；據(jù)國(guó)金證券研報(bào)，近期中國(guó)臺(tái)灣銅箔企業(yè)已經(jīng)上調(diào)RTF價(jià)格，判斷原因是切換產(chǎn)能生產(chǎn)HVLP導(dǎo)致RTF偏緊。而目前，德福科技也對(duì)RTF、HVLP重點(diǎn)布局。

據(jù)悉，德?？萍计煜碌腞TF-3和HVLP1-2已經(jīng)批量供貨，其中HVLP1-2主要應(yīng)用于英偉達(dá)項(xiàng)目及400G/800G光模塊領(lǐng)域；HVLP3已經(jīng)在日系覆銅板認(rèn)證通過(guò)，主要用于國(guó)內(nèi)算力板項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2025年放量。

同時(shí)，德?？萍家脖硎荆琀VLP4正在與客戶進(jìn)行試驗(yàn)板測(cè)試，HVLP5提供給客戶做特性分析測(cè)試。

根據(jù)德福科技2024年年報(bào)披露，公司與生益科技、臺(tái)光電子、松下電子、聯(lián)茂電子、華正新材、鼎鑫電子、深南電路、勝宏科技等下游廠商建立合作，當(dāng)年度公司高端電子電路銅箔出貨占比已提升至10.86%。

值得注意的是，在坐擁高端產(chǎn)品以及大客戶之余，當(dāng)前德福科技也一并繼續(xù)擴(kuò)充其電子電路銅箔版圖。

7月29日，德福科技與VoltaEnergySolutionsS．à．r.l． 簽署了《股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》，擬向其收購(gòu)盧森堡銅箔100%股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格為1.74億歐元。

根據(jù)公告，盧森堡銅箔為全球高端IT銅箔龍頭企業(yè)之一，也是全球自主掌握高端IT銅箔核心技術(shù)與量產(chǎn)能力的唯一非日系龍頭廠商，核心產(chǎn)品包括HVLP和DTH（載體銅箔）。

據(jù)了解，盧森堡銅箔當(dāng)前銅箔產(chǎn)能1.68萬(wàn)噸/年，其生產(chǎn)的HVLP3/4/5和DTH產(chǎn)品已量產(chǎn)應(yīng)用于國(guó)際頂尖廠商產(chǎn)品；2025年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)167萬(wàn)歐元。

對(duì)于收購(gòu)盧森堡銅箔事宜，德?？萍贾赋?，公司一直將發(fā)展HVLP、DTH等高端IT銅箔產(chǎn)品作為長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，交易完成后其將躋身為全球高端IT銅箔龍頭企業(yè)。

LG化學(xué)、贛鋒鋰業(yè)

坐享“資本盛宴”

德福科技大漲后，不少投資者收獲滿滿，而“明星股東”LG化學(xué)、贛鋒鋰業(yè)同樣如此。

根據(jù)公開(kāi)信息，LG化學(xué)來(lái)頭不小，其是韓國(guó)LG集團(tuán)子公司，事業(yè)涵蓋石油化學(xué)、尖端材料和生命科學(xué)三大領(lǐng)域；僅在2025年一季度，LG化學(xué)銷(xiāo)售額就有12.1710萬(wàn)億韓元，折合人民幣超620億元。

而贛鋒鋰業(yè)也是國(guó)內(nèi)鋰礦龍頭企業(yè)，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.72億元，總市值超726億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末LG化學(xué)、贛鋒鋰業(yè)分別持有德?？萍?393.86萬(wàn)、1269.05萬(wàn)股股份。倘若至今未變，按照德?？萍?月31日收盤(pán)價(jià)35.93元計(jì)算，兩者持股市值分別為5.01億元、4.56億元。

據(jù)悉，LG化學(xué)、贛鋒鋰業(yè)在德福科技上市前便完成入股，且成本價(jià)偏低。

招股書(shū)顯示，2021年3月，德?？萍甲?cè)資本增加至2.5671億元，新增加的3152.5851萬(wàn)元注冊(cè)資本由8名投資者現(xiàn)金認(rèn)繳，贛鋒鋰業(yè)正屬其中之一。

彼時(shí)，贛鋒鋰業(yè)花費(fèi)4000萬(wàn)元，以15.5428元/股的增資價(jià)格認(rèn)繳新增注冊(cè)資本257.3538萬(wàn)元。該筆交易完成后，贛鋒鋰業(yè)持股比例上升至約1%。

時(shí)間來(lái)到2021年6月，德?？萍紝?shí)控人馬科以及其叔叔馬德福以16.76元/股的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓119.3317萬(wàn)股、387.8281萬(wàn)股公司股份至贛鋒鋰業(yè)。這筆交易，贛鋒鋰業(yè)最終斥資8500萬(wàn)元。

另一邊，LG化學(xué)成為德?？萍嫉墓蓶|則是在2021年5月。當(dāng)時(shí)，LG化學(xué)也是以16.76元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)德福科技增發(fā)的1366.3484萬(wàn)股股份，共計(jì)花費(fèi)2.29億元一舉拿下公司4.9984%股權(quán)。

此后，伴隨著德?？萍纪瓿缮鲜胁⒔饨?，LG化學(xué)在2024年三四季度和2025年一季度合計(jì)減持公司1284萬(wàn)股股份，贛鋒鋰業(yè)也于2024年三季度、2025年一季度減持公司近230萬(wàn)股股份。不過(guò)即使交易完成，兩者仍存較大持股體量，因此足以推動(dòng)兩者享受德?？萍歼@一輪上漲所帶來(lái)的“狂歡”。

值得一提的是，LG化學(xué)、贛鋒鋰業(yè)身為德福科技原始股東，也在業(yè)務(wù)層面與公司持續(xù)“牽手”。

根據(jù)德福科技招股書(shū)，公司與LG化學(xué)于2021年4月30日簽署《諒解備忘錄》，在鋰電業(yè)務(wù)領(lǐng)域就雙方建立長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系達(dá)成約定。

而在2024年，德福科技第四大客戶便是贛鋒鋰業(yè)，公司對(duì)其銷(xiāo)售額達(dá)4.28億元，相當(dāng)于年度銷(xiāo)售總額的5.74%。

德福科技背后的

九江馬氏家族

伴隨著德?？萍嫉牧咙c(diǎn)被市場(chǎng)挖掘，置身公司背后的實(shí)控人家族也逐步受到外界關(guān)注。

據(jù)了解，德?？萍甲钤缈勺匪葜脸闪⒂?985年的九江電子材料廠，經(jīng)濟(jì)性質(zhì)為全民所有制，注冊(cè)資金總額為50萬(wàn)元，主營(yíng)電子器材、元件。

17年后的2002年，九江市國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組作出對(duì)九江電子材料廠改制方案的認(rèn)可批復(fù)，馬德福等人得以籌資入股對(duì)工廠進(jìn)行收購(gòu)。同年11月12日，馬德福等15名自然人簽署《出資協(xié)議》，共同投資設(shè)立德福有限，也就是德福科技的前身。

資料顯示，馬德福于1949年9月出生，南開(kāi)大學(xué)半導(dǎo)體專業(yè)出身，1989年至2002年期間擔(dān)任九江電子材料廠廠長(zhǎng)兼書(shū)記。在德福有限設(shè)立登記之初，其擁有45.3125%股權(quán)，成為實(shí)控人。

2017年年末，德福有限正式設(shè)立股份公司；而在這之前，馬德福與其侄子馬科完成了一次控制權(quán)交接。

據(jù)德?？萍纪嘎?，2016年12月及 2017 年7月，馬德福將其持有的德福有限合計(jì)31%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給馬科，公司實(shí)控人由馬德福變更為馬科。對(duì)于此舉的原因，德?？萍贾赋?，主要因馬德福年事已高，而作為侄子的馬科自2012年起一直在德福有限工作并擔(dān)任重要職務(wù)，且有發(fā)展公司新業(yè)務(wù)的意愿和能力。

目前，德?？萍紝?shí)控人馬科也擔(dān)任公司董事長(zhǎng)一職，截至2024年末其合伙控制公司33.57%股權(quán)。而馬德福從2017年12 月至今擔(dān)任董事，繼續(xù)為公司貢獻(xiàn)力量。

業(yè)績(jī)方面，2025年一季度，德福科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.01億元，同比增長(zhǎng)110%，歸母凈利潤(rùn)0.18億元，同比增長(zhǎng)119%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

對(duì)于一季報(bào)“成績(jī)單”，德?？萍急硎?，公司銅箔銷(xiāo)量相較上年同期大幅增加，收入增加，同時(shí)公司產(chǎn)能利用率同比增加，單位生產(chǎn)成本下降明顯，導(dǎo)致公司銅箔產(chǎn)品毛利率上升，利潤(rùn)相應(yīng)增加。

往后看，在業(yè)績(jī)重新走上正軌后，未來(lái)一段時(shí)間馬科的首要任務(wù)是帶領(lǐng)德?？萍甲プI時(shí)代賦予電子銅箔的發(fā)展機(jī)遇。