商業(yè)
223人被騙 0門(mén)檻兼職變“賠本活”
較去年同期增長(zhǎng)超過(guò)20%，
楊亮
4小時(shí)前
祖國(guó)北：疆邊境線上的鋼鐵{、長(zhǎng)城}
2025-08-03 09:00:07
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7月24日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)引發(fā)了醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)域高度關(guān)注。國(guó)家醫(yī)保局相關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，新一輪藥品集采規(guī)則已優(yōu)化，“錨點(diǎn)”計(jì)算不再簡(jiǎn)單以最低報(bào)價(jià)為準(zhǔn)，報(bào)價(jià)最低企業(yè)要公開(kāi)說(shuō)明報(bào)價(jià)的合理性，并承諾不低于成本報(bào)價(jià)。
2024年第十批國(guó)家組織藥品集采被稱(chēng)為史上最“卷”而引發(fā)公眾熱議以來(lái)，無(wú)論是藥企還是投資者，一直對(duì)集采規(guī)則優(yōu)化抱有極大的期待。此次國(guó)新辦發(fā)布會(huì)圍繞藥品集采及支付方式改革等一系列政策導(dǎo)向，均旨在防止過(guò)度內(nèi)卷，確保降幅溫和合理化。
集采政策轉(zhuǎn)向落地，“反內(nèi)卷”成新主旋律
政策的轉(zhuǎn)向迅速在市場(chǎng)發(fā)酵，不僅限于仿制藥范疇，“內(nèi)卷”嚴(yán)重的高值醫(yī)用耗材板塊同樣得到投資者高度關(guān)注。發(fā)布會(huì)次日，南微醫(yī)學(xué)、安杰思等在“低價(jià)內(nèi)卷”中受到較大影響的企業(yè)，股價(jià)均收獲了較好的表現(xiàn)。
從短期市場(chǎng)變化向產(chǎn)業(yè)邏輯延伸，集采規(guī)則的此次優(yōu)化絕非孤立事件，而是高值耗材集采政策系統(tǒng)化調(diào)整的新篇章。過(guò)去幾年，在醫(yī)保控費(fèi)以及“騰籠換鳥(niǎo)”支持創(chuàng)新藥發(fā)展的迫切需求下，“低價(jià)中標(biāo)”為我國(guó)醫(yī)療體系創(chuàng)新改革提供了有力支撐，然而隨著集采的常態(tài)化推進(jìn)，“內(nèi)卷”弊端凸顯，尤其在2024年第十批集采引發(fā)輿論熱議后，政策優(yōu)化迫在眉睫。
此次藥品集采政策的轉(zhuǎn)向，折射出國(guó)家層面的深思熟慮：加強(qiáng)集采評(píng)估、推動(dòng)規(guī)范化常態(tài)化，已成為高層共識(shí)。在高值耗材領(lǐng)域，2022年轉(zhuǎn)向溫和的冠脈支架集采續(xù)標(biāo)規(guī)則便是體現(xiàn)。冠脈支架是高值耗材領(lǐng)域首個(gè)集采的品種，首輪集采“地板價(jià)”對(duì)中標(biāo)企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)造成了巨大的沖擊；而在二輪續(xù)標(biāo)中，醫(yī)保局不再追求“內(nèi)卷”競(jìng)價(jià)，只要低于最高申報(bào)價(jià)798元/個(gè)即可中標(biāo)，并主動(dòng)增設(shè)了伴隨服務(wù)費(fèi)。首次國(guó)家組織冠脈支架集采第一名的藍(lán)帆醫(yī)療(002382)就曾指出，“本次續(xù)標(biāo)旨在更有針對(duì)性地解決上一輪集采實(shí)施過(guò)程中的實(shí)際問(wèn)題，預(yù)期能夠更好地調(diào)動(dòng)相關(guān)方的積極性，為保障供應(yīng)、更好地服務(wù)于臨床需求發(fā)揮重要作用。”第二輪集采實(shí)質(zhì)已開(kāi)始“反內(nèi)卷”，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)得以從低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的困境中脫身。作為國(guó)產(chǎn)心腦血管醫(yī)療器械的頭部企業(yè)，藍(lán)帆醫(yī)療在兩輪冠脈支架集采的挑戰(zhàn)與機(jī)遇下，也憑借自身扎實(shí)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)份額的大幅提升。
在藥品集采政策導(dǎo)向變化的推動(dòng)下，與冠脈支架類(lèi)似的變化有望在更多藥品及器械領(lǐng)域“復(fù)制”。政策導(dǎo)向的變化，不僅有望為企業(yè)帶來(lái)更良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，更昭示高值耗材集采進(jìn)入“后降價(jià)時(shí)代”，高質(zhì)量發(fā)展的重要性進(jìn)一步得到重視。
藍(lán)帆醫(yī)療心腦血管把握政策機(jī)遇，板塊估值修復(fù)曙光乍現(xiàn)
作為在心腦血管高值耗材深耕多年的企業(yè)，藍(lán)帆醫(yī)療在“反內(nèi)卷”的推動(dòng)下，有望實(shí)現(xiàn)心腦血管業(yè)務(wù)更為突出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
在2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告中公司指出，得益于公司新產(chǎn)品持續(xù)放量，心腦血管事業(yè)部2025年半年度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入超過(guò)6.9億元，較去年同期增長(zhǎng)超過(guò)20%，銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率進(jìn)一步下降，經(jīng)營(yíng)層面不僅實(shí)現(xiàn)扭虧，而且貢獻(xiàn)了顯著利潤(rùn)。
自2018年收購(gòu)柏盛國(guó)際進(jìn)入心腦血管醫(yī)療器械領(lǐng)域后，藍(lán)帆醫(yī)療逐步搭建起覆蓋低值到高值耗材的產(chǎn)品矩陣。2021年實(shí)施的冠脈支架的首輪集采，雖幫助公司實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的顯著提升，但中標(biāo)價(jià)格仍顯著沖擊了業(yè)績(jī)表現(xiàn)；但從今天集采“反內(nèi)卷”正式落地來(lái)看，藍(lán)帆醫(yī)療在首次冠脈支架?chē)?guó)采中憑借最低報(bào)價(jià)一舉獲得的兩千多家醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)也是其他企業(yè)再難復(fù)制的“時(shí)代機(jī)遇”。
創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)也成為藍(lán)帆醫(yī)療在高值耗材領(lǐng)域的“必選項(xiàng)”，讓得來(lái)不易的渠道煥發(fā)切實(shí)的價(jià)值貢獻(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年至2024年，公司研發(fā)投入累計(jì)20億元。創(chuàng)新醫(yī)療器械前期高研發(fā)投入，近年來(lái)進(jìn)入密集收獲期。國(guó)內(nèi)首款莫司類(lèi)藥物涂層球囊BA9藥球獲批國(guó)家創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查后，2024年國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)120%。近一年來(lái)，國(guó)內(nèi)IVL沖擊波球囊、新一代雷帕霉素類(lèi)藥物涂層球囊、心鎧冠脈乳突球囊及海外BioMC冠狀動(dòng)脈微導(dǎo)管、RISESCPTCA球囊、新一代可回收經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣置換術(shù)輸送系統(tǒng)等多款創(chuàng)新醫(yī)療器械均陸續(xù)獲批上市，為公司后續(xù)增長(zhǎng)提供了有力支撐。近日，國(guó)家醫(yī)保局為落實(shí)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》召開(kāi)的座談會(huì)介紹了醫(yī)保價(jià)格政策賦能藥械創(chuàng)新的新舉措，也表明了國(guó)家醫(yī)保局“真支持創(chuàng)新、支持真創(chuàng)新、支持差異化創(chuàng)新”的鮮明態(tài)度，對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新提供了政策層面的支持。
而隨著政策導(dǎo)向變化，未來(lái)集采規(guī)則優(yōu)化落地后，藍(lán)帆醫(yī)療旗下已被納入集采范疇的產(chǎn)品，也有望實(shí)現(xiàn)更出色的市場(chǎng)表現(xiàn)，從而進(jìn)一步推動(dòng)心腦血管業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)的增長(zhǎng)。
業(yè)績(jī)支撐之下，估值修復(fù)已非紙上談兵。藍(lán)帆醫(yī)療市值從年報(bào)披露前的約45億元攀升至7月24日約65億元，7月單月漲幅超15%，資金正快速回補(bǔ)因過(guò)往集采壓制的板塊，疊加公司創(chuàng)新醫(yī)療器械進(jìn)入收獲期，公司或正在經(jīng)歷估值的持續(xù)修復(fù)。
藍(lán)帆醫(yī)療的市場(chǎng)表現(xiàn)，無(wú)疑是高值耗材市場(chǎng)、政策環(huán)境變化的縮影。類(lèi)似的回暖，還發(fā)生在三友醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)等高值耗材企業(yè)。受惠于運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)集采執(zhí)行后覆蓋30省區(qū)，三友醫(yī)療產(chǎn)品入院速度提速，推動(dòng)營(yíng)收增速高于行業(yè)均值；南微醫(yī)學(xué)則因消化介入耗材納入集采優(yōu)化名單，受益于政策邊際緩和解鎖新品放量潛力。
隨著我國(guó)醫(yī)療行業(yè)政策改革的穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)或可以預(yù)期，國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上“反內(nèi)卷”的定調(diào)并非空洞的口號(hào)，對(duì)于高值耗材而言，更是行業(yè)回暖的加速器——從政策底到業(yè)績(jī)底，藍(lán)帆醫(yī)療領(lǐng)銜的復(fù)蘇敘事正演繹估值修復(fù)邏輯，并以心腦血管業(yè)務(wù)的持續(xù)放量，推動(dòng)公司加速突破。
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