陳智偉

7月30日早盤，化工龍頭ETF（516220）高開走強，漲幅一度超2%，多只成分股活躍上漲。板塊整體走出震蕩整理后的反彈行情。

板塊表現(xiàn)呈現(xiàn)出以原油鏈、化工新材料、精細(xì)化工為主的“全面共振”特征，顯示市場對周期改善的預(yù)期在升溫。

基本面支撐：供需改善+庫存去化，化工景氣度回升在路上

1.上游價格止跌回穩(wěn)

近期原油、甲醇、PTA等大宗商品價格筑底企穩(wěn)，為化工中下游環(huán)節(jié)帶來成本緩解信號。部分化工產(chǎn)品已處于盈虧平衡線以下，庫存去化接近尾聲，價格具備反彈基礎(chǔ)。 

2.下游需求邊際改善

隨著三季度傳統(tǒng)旺季臨近，下游如紡織、家電、地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)逐步恢復(fù)訂單，化工原料補庫節(jié)奏有所加快。高頻數(shù)據(jù)顯示，江蘇、山東等地產(chǎn)區(qū)域的涂料出貨量出現(xiàn)恢復(fù)。

3.政策端積極信號累積

近期多個省份密集出臺“穩(wěn)增長+穩(wěn)地產(chǎn)”政策，配套設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化等方向的投資有望帶動基建、涂料、膠黏劑等需求，利好中游精細(xì)化工領(lǐng)域。 

市場“反內(nèi)卷”預(yù)期持續(xù)升溫，中央財經(jīng)委員會第6次會議明確要求“依法治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出”。作為重點調(diào)控領(lǐng)域，“反內(nèi)卷”政策帶動化工市場情緒回暖。

后市展望：政策預(yù)期+估值低位，化工板塊具備配置性價比 

華安證券指出，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整大背景下，化石基材料或在局部面臨顛覆性沖擊，低耗能的產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)有望獲得更長成長窗口。對于傳統(tǒng)化工企業(yè)而言，未來的競爭在于能耗和碳稅的成本，優(yōu)秀的傳統(tǒng)化工企業(yè)會利用綠色能源代替方案、一體化和規(guī)?；瘍?yōu)勢來降低能耗成本，亦或新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至更大的海外市場，從而達到雙減的目標(biāo)。同時，隨著生物基材料成本下降以及“非糧”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎來需求爆發(fā)期，需求超預(yù)期的高景氣賽道，未來有望盈利估值與業(yè)績的雙重提升。

疊加以庫存周期進入主動去化尾聲、大宗價格止跌形成成本拐點、下游訂單邊際好轉(zhuǎn)帶動產(chǎn)業(yè)鏈活躍度提升，化工板塊業(yè)績或邊際改善，結(jié)構(gòu)性機會值得重點挖掘。

關(guān)注化工龍頭ETF（516220）一鍵布局周期核心資產(chǎn) 

化工龍頭ETF（516220）跟蹤中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，精選A股化工子行業(yè)各方向中市值大、治理優(yōu)、競爭力強的頭部公司，具有“細(xì)分代表性強、權(quán)重分散、彈性適中”等特點。該只ETF涵蓋基礎(chǔ)化工、石油石化、電力設(shè)備等核心細(xì)分賽道，同時規(guī)模流動性良好，適合把握周期反彈波段行情。相較傳統(tǒng)化工指數(shù)，更注重“高質(zhì)+龍頭”，對高景氣子行業(yè)具備良好映射能力。

感興趣的投資者可以關(guān)注化工龍頭ETF（516220）。

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