根據Wind數據,截至2025年7月28日,已公布2025年半年度業(yè)績預告的29家券商集體“預喜”,其中,大券商上半年歸母凈利潤同比增速集中在50%—80%,中小券商多集中在50%—120%,更有部分券商實現了1000%以上增幅。
在A股突破3600點之際,機構分析稱,券商板塊目前的估值水平還有空間,仍有望迎來基本面和資金面共振。(數據來源:Wind,截至2025.7.28;資料參考:券商中國《業(yè)績大幅預增!券商股或迎多方利好共振》,2025.7.27)
業(yè)績增長強勁,驅動因素是什么?
券商業(yè)績的強勁表現,是行業(yè)改革、政策紅利與產業(yè)升級共振的結果。
券業(yè)啟動全面改革,優(yōu)化資源配置今年以來,券商加速優(yōu)化分支機構布局。據統(tǒng)計,截至2025年7月10日,年內19家券商共撤銷56家分支機構,以降低線下運營成本,適應線上交易替代趨勢。同時,部分券商在財富管理需求旺盛、經濟發(fā)達的空白區(qū)域新設分支機構。
有分析認為,券商分支機構正從“規(guī)模驅動”轉向“效率驅動”,未來或將加速向現代化、科技化及輕量化方向轉型,在財富管理、機構業(yè)務方面重點開拓,并借助金融科技實現提質增效,構建差異化競爭優(yōu)勢。
(資料參考:證券日報《年內19家券商撤銷56家分支機構》,2025.7.11)
政策持續(xù)驅動,推進高質量發(fā)展監(jiān)管層持續(xù)通過制度創(chuàng)新引導行業(yè)回歸本源,今年7月,兩項重要政策值得關注。
1、程序化交易規(guī)范
中國證券業(yè)協會發(fā)布《程序化交易委托協議(示范文本)》,為券商合規(guī)開展相關業(yè)務提供操作指引。分析稱,程序化交易監(jiān)管的加強,不僅能夠有效遏制市場操縱和不公平交易行為,還能進一步增強市場的穩(wěn)定性和透明度,或能吸引更多投資者參與到資本市場的建設發(fā)展中。(資料參考:每日經濟新聞《新規(guī)實施!券商落地新版程序化交易協議,高頻交易投資者的這些信息都要報告了》,2025.7.9)
2、行業(yè)生態(tài)優(yōu)化
同期發(fā)布的《中國證券業(yè)協會關于加強自律管理推動證券業(yè)高質量發(fā)展的實施意見》提出七大維度28條措施,其中,明確提到要分層分類推進一流投行和投資機構建設。分析稱,《實施意見》通過強化自律管理、優(yōu)化行業(yè)生態(tài),推動券商從原有牌照驅動轉向能力驅動,有望倒逼券商從通道業(yè)務向高價值業(yè)務轉型。(資料參考:證券日報《24家上市券商披露中報預告:預計凈利潤同比增長》,2025.7.16)
拓展新興+國際業(yè)務,打造新增長極目前,券商行業(yè)通過拓展新興業(yè)務和國際業(yè)務,不斷創(chuàng)造新的利潤增長點。
1、新興業(yè)務賦能
隨著我國經濟的轉型升級,新興產業(yè)不斷涌現,券商正在提供具有針對性的金融產品和服務,如股權及債券融資、并購重組、產業(yè)基金等。(資料參考:證券日報《多維度投石問路券商標新立異破內卷》,2025.6.9)
以科創(chuàng)債為例,自5月7日科創(chuàng)債一攬子政策落地以來,券商科創(chuàng)債發(fā)行顯著活躍。根據Wind數據,截至7月11日,券商科創(chuàng)債近兩個月已發(fā)行41期,總規(guī)模達344.7億元。(數據來源:Wind,截至2025.7.11;科創(chuàng)板日報《券商搶發(fā)科創(chuàng)債,兩月發(fā)行近350億,低發(fā)行利率與高認購倍數是看點》,2025.7.11)
2、國際業(yè)務突破
國際化業(yè)務亦是券商尋求增量的重要方向。2024年,部分頭部券商旗下的國際子公司營業(yè)收入同比增幅均超過40%,展現出強勁的發(fā)展勢頭。目前,多數券商選擇的路徑是在中國香港、新加坡等亞洲金融中心設立區(qū)域總部,以此為據點輻射周邊地區(qū),積極向海外市場尋求業(yè)務增量。(資料參考:證券日報《多維度投石問路券商標新立異破內卷》,2025.6.9)
投資者如何把握券商機遇?
機構認為,展望下半年,權益市場在“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”的基調下有支撐,7月以來交投延續(xù)高景氣度,香港IPO市場持續(xù)回暖,為券商營造良好經營環(huán)境。當前板塊低估低配,或可把握券商股修復機會。(資料參考:華泰證券《證券:券商中報高增,把握修復機會》,2025.7.16)
投資者不妨考慮關注券商ETF(159842),該基金跟蹤中證全指證券公司指數(399975.SZ),一鍵“打包”49只券商標的(前十大權重股占比60.45%),具備交易活躍、費率較低(當前管理費、托管費合計僅有0.2%)、高效便捷等優(yōu)勢,或可助力投資者把握券商板塊業(yè)績提升的機會。(參考資料:中證指數官網、Wind,截至2025.7.16)
風險提示:
馬君履歷:碩士學位。2008年7月至2009年3月任職大成基金管理有限公司助理金融工程師。2009年3月加盟銀華基金管理股份有限公司,曾擔任研究員及基金經理助理職務。曾擔任銀華中證內地資源指數分級(2012.9.4-2020.11.30)、銀華消費主題混合A(2013.12.16-2015.7.16)、銀華中證國防安全指數分級(2015.8.6-2016.8.5)、銀華中證一帶一路主題指數分級(2015.8.13-2016.8.5)、銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF)(2016.1.14-2021.2.25)、銀華智能汽車量化股票發(fā)起式A/C(2017.9.15-2020.12.10)、銀華食品飲料量化優(yōu)選股票發(fā)起式(2017.11.9-2021.2.25)、銀華穩(wěn)健增利靈活配置混合發(fā)起式A/C(2017.12.15-2024.9.26)、銀華中小市值量化優(yōu)選股票發(fā)起式A/C(2018.5.11-2021.8.18)、銀華信息科技量化優(yōu)選股票發(fā)起式A/C(2020.9.22-2022.8.9)、農業(yè)50ETF(2020.12.10-2022.6.29)基金經理?,F管理基金如下:銀華醫(yī)療健康量化優(yōu)選股票發(fā)起式A/C(2017.11.9起)、5GETF(2020.1.22起)、創(chuàng)新藥ETF(2020.3.20起)、銀華中證5G通信主題ETF聯接A(2020.5.28起)、新經濟ETF(2020.9.29起)、銀華中證5G通信主題ETF聯接C(2021.1.4起)、券商ETF(2021.3.3起)、銀華中證光伏產業(yè)ETF發(fā)起式聯接A/C(2022.4.20起)、銀華中證基建ETF發(fā)起式聯接A/C(2022.6.2起)、中藥50ETF(2022.7.20起)、銀華海外數字經濟量化選股A/C(2023.3.15起)、港股通醫(yī)藥ETF(2023.3.17起)、銀華中證500價值ETF(2023.4.7起)、科創(chuàng)100ETF(2023.9.6起)、港股創(chuàng)新藥ETF(2024.1.3起)、中證500成長ETF(2024.4.25起)、A500ETF(2024.9.26起)、銀華中證A500ETF發(fā)起式聯接A/C/I(2024.11.13起)、銀華中證A500ETF發(fā)起式聯接Y(2024.12.13起)、銀華國證港股通創(chuàng)新藥ETF發(fā)起式聯接A/C(2025.4.16起)。馬君現管理基金業(yè)績如下:銀華醫(yī)療健康量化優(yōu)選股票發(fā)起式A于2017年11月9日成立,2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為66.52%、-6.22%、-18.39%、-10.71%、-15.28%、13.29%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-14.04%。銀華醫(yī)療健康量化優(yōu)選股票發(fā)起式C于2017年11月9日成立,2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為65.87%、-6.59%、-18.72%、-11.08%、-15.61%、10.33%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-14.04%。5GETF于2020年1月22日成立,2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-8.92%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、-3.55%。創(chuàng)新藥ETF于2020年3月20日成立,2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-26.11%,同期業(yè)績基準依次為-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-19.23%。銀華中證5G通信主題ETF聯接A于2020年5月28日成立,2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為6.29%、-34.89%、15.29%、22.93%、-13.12%,同期業(yè)績基準依次為5.91%、-36.40%、15.23%、22.53%、2.03%。銀華中證5G通信主題ETF聯接C于2021年1月4日成立,2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為-35.09%、14.95%、22.56%、-5.51%,同期業(yè)績基準依次為-36.40%、15.23%、22.53%、-7.36%。新經濟ETF于2020年9月29日成立,2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-29.20%、-13.18%、-13.59%、6.25%、-32.37%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-28.82%、-12.35%、-12.78%、7.88%、-23.17%。券商ETF于2021年3月3日成立,2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-25.63%、4.21%、27.87%、2.83%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-27.37%、3.04%、27.26%、-4.94%。銀華中證光伏產業(yè)ETF發(fā)起式聯接A于2022年4月20日成立,2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-33.24%、-13.00%、-35.70%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-34.82%、-14.90%、-44.34%。銀華中證光伏產業(yè)ETF發(fā)起式聯接C于2022年4月20日成立,2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-33.40%、-13.21%、-36.17%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-34.82%、-14.90%、-44.34%。銀華中證基建ETF發(fā)起式聯接A于2022年6月2日成立,2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-3.20%、17.59%、2.39%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-4.46%、13.76%、-2.81%。銀華中證基建ETF發(fā)起式聯接C于2022年6月2日成立,2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-3.49%、17.22%、1.53%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-4.46%、13.76%、-2.81%。中藥50ETF于2022年7月20日成立,2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為1.36%、-5.64%、-4.93%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為0.27%、-8.13%、-8.38%。銀華海外數字經濟量化選股混合發(fā)起式(QDII)A于2023年3月15日成立,2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為25.36%、24.50%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為14.34%、41.45%。銀華海外數字經濟量化選股混合發(fā)起式(QDII)C于2023年3月15日成立,2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為24.69%、23.30%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為14.34%、41.45%。港股通醫(yī)藥ETF于2022年3月7日成立,2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-24.61%、-16.32%、-4.64%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-23.42%、-16.48%、-11.12%。中證500價值ETF于2023年4月7日成立,2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為8.60%、-1.32%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為6.24%、-4.84%??苿?chuàng)100ETF于2023年9月6日成立,2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-8.54%、-1.36%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-8.56%、-0.66%。港股創(chuàng)新藥ETF于2024年1月3日成立,自基金合同生效起至今的凈值增長率為22.17%,同期業(yè)績比較基準收益率為21.32%。中證500成長ETF于2024年4月25日成立,自基金合同生效起至今的凈值增長率為4.75%,同期業(yè)績比較基準收益率為6.46%。A500ETF于2024年9月26日成立,自基金合同生效起至今的凈值增長率為-4.00%,同期業(yè)績比較基準收益率為16.62%。王帥履歷:碩士學位。曾就職于泰康資產管理有限責任公司、工銀瑞信基金管理有限公司、工銀瑞信投資管理有限公司,2018年8月加入銀華基金,任量化投資部基金經理。曾擔任銀華深證100ETF(2019.6.28-2021.2.25)、銀華中證研發(fā)創(chuàng)新100ETF(2019.11.1-2021.5.19)、銀華巨潮小盤價值ETF(2019.12.6-2021.2.25)、銀華中證5G通信主題ETF聯接A(2020.5.28-2023.4.12)、銀華中證農業(yè)ETF(2020.12.10-2022.6.20)、銀華中證5G通信主題ETF聯接C(2021.1.4-2023.04.12)、銀華巨潮小盤價值ETF聯接基金A(2021.2.3-2022.6.20)、銀華中證影視ETF(2021.2.9-2022.6.20)、銀華中證有色金屬ETF(2021.3.10-2022.6.20)、食品ETF(2021.10.26-2023.4.6)、化工產業(yè)ETF(2021.12.7-2023.7.28)、物流快遞ETF(2022.1.4-2024.1.23)、消費電子龍頭ETF(2022.2.18-2023.3.17)、電力指數ETF(2022.6.30-2024.1.23)、1000增強ETF(2022.11.24-2024.1.23)、滬深300價值ETF(2022.12.29-2024.1.23)基金經理?,F管理基金如下:5GETF(2020.1.22起),創(chuàng)新藥ETF(2020.3.20起)、光伏50ETF(2021.1.5起)、滬港深500ETF(2021.2.4起)、券商ETF(2021.3.3起)、基建ETF(2021.4.29起)、雙創(chuàng)50ETF基金(2021.6.29起)、銀華中證創(chuàng)新藥產業(yè)ETF發(fā)起式聯接A/C(2021.12.30)、滬深300成長ETF(2022.9.1起)、央企科技引領ETF(2023.6.26起)、800增強ETF(2023.8.23起)、銀華中證國新央企科技引領ETF聯接A/C(2024.1.25起)、A50ETF基金(2024.3.6起)、銀華中證A50ETF聯接A/C(2024.5.22起)、銀華中證A50ETF聯接I(2024.11.13起)、上證180ETF基金(2025.1.17起)、銀華上證180ETF發(fā)起式聯接A/C/I(2025.2.5起)、現金流ETF基金(2025.4.9起)、銀華國證自由現金流ETF聯接(2025.7.8起)。王帥現管理基金業(yè)績如下:5GETF于2020年1月22日成立,2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-8.92%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、-3.55%。創(chuàng)新藥ETF于2020年3月20日成立,2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-26.11%,同期業(yè)績比較基準依次為-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-19.23%。光伏50ETF于2021年1月5日成立,2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-19.67%、-35.01%、-13.79%、-39.79%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-20.15%、-36.38%、-15.93%、-42.89%。滬港深500ETF于2021年2月4日成立,2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-14.72%、-9.21%、20.23%、-13.65%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-17.46%、-11.97%、17.56%、-23.21%。券商ETF于2021年3月3日成立,2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-25.63%、4.21%、27.87%、2.83%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-27.37%、3.04%、27.26%、-4.94%。基建ETF于2021年4月29日成立,2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-15.91%、-2.93%、17.47%、3.45%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-17.14%、-4.81%、14.33%、-4.10%。雙創(chuàng)50ETF基金于2021年6月29日成立,2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-27.87%、-18.21%、14.81%、-44.84%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-28.32%、-18.83%、13.63%、-45.28%。銀華中證創(chuàng)新藥產業(yè)ETF發(fā)起式聯接A于2021年12月30日成立,2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-23.38%、-11.59%、-14.13%、-38.48%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-24.44%、-11.24%、-15.55%、-39.76%。銀華中證創(chuàng)新藥產業(yè)ETF發(fā)起式聯接C于2021年12月30日成立,2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-23.45%、-11.68%、-14.22%、-38.67%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-24.44%、-11.24%、-15.55%、-39.76%。滬深300成長ETF于2022年9月1日成立,2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-20.77%、6.41%、-22.28%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為-21.85%、4.24%、-25.69%。央企科技引領ETF于2023年6月26日成立,2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為3.55%、-12.93%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為1.91%、-15.36%。800增強ETF于2023年8月23日成立,2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為16.00%、7.82%,同期業(yè)績比較基準收益率依次為12.20%、3.06%。銀華中證國新央企科技引領ETF聯接A于2024年1月25日成立,自基金合同生效起至今的凈值增長率為13.27%,同期業(yè)績比較基準收益率為15.25%。銀華中證國新央企科技引領ETF聯接C于2024年1月25日成立,自基金合同生效起至今的凈值增長率為12.93%,同期業(yè)績比較基準收益率為15.25%。A50ETF基金于2024年3月6日成立,自基金合同生效起至今的凈值增長率為13.36%,同期業(yè)績比較基準收益率為11.54%。銀華中證A50ETF聯接A于2024年5月22日成立,自基金合同生效起至今的凈值增長率為12.93%,同期業(yè)績比較基準收益率為7.43%。銀華中證A50ETF聯接C于2024年5月22日成立,自基金合同生效起至今的凈值增長率為12.69%,同期業(yè)績比較基準收益率為7.43%。(數據來源:基金定期報告;截至2025.3.31)
溫馨提示:
投資有風險,投資需謹慎。公開募集證券投資基金(以下簡稱“基金”)是一種長期投資工具,其主要功能是分散投資,降低投資單一證券所帶來的個別風險?;鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具,當您購買基金產品時,既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益,也可能承擔基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前,請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書,充分認識基金的風險收益特征和產品特性,認真考慮基金存在的各項風險因素,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力,在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上,理性判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規(guī),銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示:
一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型,您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期,也將承擔不同程度的風險。一般來說,基金的收益預期越高,您承擔的風險也越大。
二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險,既包括市場風險,也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險,即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例(開放式基金為百分之十,定期開放基金為百分之二十,中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產品除外)時,您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額,或您贖回的款項可能延緩支付。
三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式,但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險,不能保證投資者獲得收益,也不是替代儲蓄的等效理財方式。
四、特殊類型產品風險揭示:請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF(交易型開放式基金)投資的特有風險。
五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現,基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成對基金業(yè)績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則,在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險,由您自行負擔?;鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。
六、以上基金由銀華基金依照有關法律法規(guī)及約定申請募集,并經中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“中國證監(jiān)會”)許可注冊?;鸬幕鸷贤?、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人網站【www.yhfund.com.cn】進行了公開披露。中國證監(jiān)會對基金的注冊,并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證,也不表明投資于基金沒有風險。
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第二名、九天玄元功白素貞使用的大神通__。絕對的療傷圣術,施展起來不但能護住真元,還能生死人而肉白骨,也正因它的逆天功效,所以每次使用都極度損耗功力,沒個兩千年修為只怕是行不通的|。小青被法海重創(chuàng),白素貞就是用玄元大法護住其真元,否則千年道行勢必難保。只剩一具骨架的白福,也是沾了玄元大法的光才得以重塑肉身_——。第一名 陽頂天師承何人,其實是個謎,根據書中所述,“大九天手”這一掌法出現在當年陽頂天與韓千葉父親的一戰(zhàn)之中,陽頂天用這一掌法打敗了韓父。通常我們看小說所述,既然陽頂天是用“大九天手”打敗了韓父,那么第一印象,就會覺得這一招武功,必然是陽頂天所練成的傍身之學。但羽菱君個人認為,這一招并非陽還有呢?盤點港漫教父黃玉郎80后人氣漫畫《天子傳奇》武林門派Top10