佘語(yǔ)

原油：

周三油價(jià)錄得三連漲，其中WTI 9月合約收盤(pán)上漲0.79美元至70.00美元/桶，漲幅1.14%。布倫特9月合約收盤(pán)上漲0.73美元至73.24美元/桶，漲幅1.01%。SC2508以523.6元/桶收盤(pán)，下跌7.4元/桶，跌幅為1.39%。特朗普宣布自8月1日起對(duì)印度進(jìn)口商品征收25%關(guān)稅，并對(duì)購(gòu)買(mǎi)俄羅斯武器和石油的行為實(shí)施未明確的懲罰。雖然其他國(guó)家不太可能遵守美國(guó)制裁，但印度已表示會(huì)配合，這可能影響俄羅斯每日230萬(wàn)桶的石油出口量。與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)務(wù)院指控五家船只管理公司和一家石油批發(fā)公司參與運(yùn)輸和購(gòu)買(mǎi)伊朗石油、石油產(chǎn)品和石化產(chǎn)品。其中包括一家中國(guó)舟山港口，這是第四家被制裁的中國(guó)港口。EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存增加770萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少270萬(wàn)桶，預(yù)期為減少60萬(wàn)桶；包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫(kù)存增加360萬(wàn)桶，預(yù)期為增加30萬(wàn)桶。因制裁擔(dān)憂引發(fā)供應(yīng)端不穩(wěn)定的預(yù)期，原油價(jià)格重心上移，階段性仍以反彈思路對(duì)待。

燃料油：

周三，上期所燃料油主力合約FU2509收漲1.48%，報(bào)2956元/噸；低硫燃料油主力合約LU2510收漲2.49%，報(bào)3710元/噸。近期山東地區(qū)部分獨(dú)立煉廠裝置負(fù)荷陸續(xù)提量，疊加個(gè)別停車(chē)檢修煉廠開(kāi)工，煉廠國(guó)內(nèi)獨(dú)立煉廠進(jìn)口原料采買(mǎi)需求略有升溫跡象，隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截止至本周，山東獨(dú)立煉廠常減壓產(chǎn)能利用率在48.16%，連續(xù)5周上漲，同比低0.96%。盡管西北歐至新加坡的含硫0.5%船燃套利窗口持續(xù)關(guān)閉，但貿(mào)易商表示大量低硫調(diào)和組分仍持續(xù)流入新加坡市場(chǎng)，市場(chǎng)整體供應(yīng)充足。高硫方面，亞洲高硫燃料油市場(chǎng)繼續(xù)面臨中東穩(wěn)定船貨帶來(lái)的供應(yīng)壓力。前期宏觀情緒偏強(qiáng)、工業(yè)品普漲背景之下，油品漲幅相對(duì)并不明顯，上周五夜盤(pán)來(lái)看商品多頭出現(xiàn)大幅回撤，但顯示一定企穩(wěn)跡象，如若油價(jià)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期FU和LU絕對(duì)價(jià)格或能跟隨反彈，暫以偏多對(duì)待，另外觀察到LU-FU價(jià)差也出現(xiàn)低位反彈，可考慮前期價(jià)差空頭止盈，但整體高硫基本面還是強(qiáng)于低硫，等待后期價(jià)差空頭繼續(xù)介入的機(jī)會(huì)。

瀝青：

周三，上期所瀝青主力合約BU2509收漲1%，報(bào)3650元/噸。百川盈孚統(tǒng)計(jì)，8月國(guó)內(nèi)煉廠瀝青排產(chǎn)計(jì)劃總量在241萬(wàn)噸左右，環(huán)比增加13萬(wàn)噸，環(huán)比上漲5%，同比增加49萬(wàn)噸，同比上漲25%。百川盈孚統(tǒng)計(jì)，本周社會(huì)庫(kù)存率為35.33%，環(huán)比下降0.27%；本周?chē)?guó)內(nèi)煉廠瀝青總庫(kù)存水平為26.22%，環(huán)比上升1.12%；本周?chē)?guó)內(nèi)瀝青廠裝置開(kāi)工率為35.91%，環(huán)比上升3.98%。即將進(jìn)入8月，北方需求進(jìn)一步釋放，且隨著生產(chǎn)瀝青利潤(rùn)持續(xù)向上修復(fù)，部分煉廠生產(chǎn)積極性提升，河北河南部分地?zé)捰袕?fù)產(chǎn)計(jì)劃，此外山東部分煉廠瀝青排產(chǎn)量有計(jì)劃增加；不過(guò)無(wú)原油配額煉廠在負(fù)利潤(rùn)的壓力下，仍無(wú)計(jì)劃生產(chǎn)瀝青，且山東地區(qū)部分地?zé)?月中旬有計(jì)劃?rùn)z修，供應(yīng)增量有限。需求端，降水天氣影響仍存，雨季后有向好支撐。短期瀝青市場(chǎng)受供應(yīng)庫(kù)存雙低位支撐，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，待油價(jià)企穩(wěn)可考慮短多。

橡膠：

周三，截至日盤(pán)收盤(pán)滬膠主力RU2509下跌65元/噸至14945元/噸，NR主力下跌95元/噸至12575元/噸，丁二烯橡膠BR主力下跌60元/噸至11775元/噸。昨日上海全乳膠14950（-50），全乳-RU2509價(jià)差-45（-70），人民幣混合14550（-50），人混-RU2509價(jià)差-445（-70），BR9000齊魯現(xiàn)貨11800（-50），BR9000-BR主力-35（-30）。截至2025年7月27日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存129.3萬(wàn)噸，環(huán)比增0.46萬(wàn)噸，增幅0.4%。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫(kù)存為80.5萬(wàn)噸，環(huán)比增1.2%。中國(guó)淺色膠社會(huì)總庫(kù)存為48.9萬(wàn)噸，環(huán)比降0.9%。近期國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)降雨不斷，國(guó)內(nèi)下游輪胎開(kāi)工回升，輪胎出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，支撐輪胎企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)，短期對(duì)橡膠價(jià)格以寬幅震蕩看待。關(guān)注7月底宏觀事件，以及中美關(guān)稅談判結(jié)果。

PX&PTA&MEG：

TA509昨日收盤(pán)在4856元/噸，收漲0.37%；現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)貼水09合約10元/噸。EG2509昨日收盤(pán)在4450元/噸，收跌0.38%，基差增加1元/噸至66元/噸，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4531元/噸。PX期貨主力合約509收盤(pán)在6984元/噸，收漲0.61%?，F(xiàn)貨商談價(jià)格為866美元/噸，折人民幣價(jià)格7131元/噸，基差走擴(kuò)12元/噸至141元/噸。中東一套134萬(wàn)噸PX裝置近日已出產(chǎn)品，目前負(fù)荷提升中。該裝置4月中旬檢修，推遲至7月下重啟。成本端油價(jià)傳統(tǒng)需求旺季支撐，下游需求具有韌性，華東地區(qū)臺(tái)風(fēng)短時(shí)影響港口運(yùn)力，TA與EG顯性庫(kù)存偏低，預(yù)計(jì)聚酯價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。關(guān)注近期中美經(jīng)貿(mào)談判、中央政治局會(huì)議、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、美國(guó)關(guān)稅大限到期和OPEC+8國(guó)會(huì)議等宏觀財(cái)經(jīng)事件。

甲醇：

周三，太倉(cāng)現(xiàn)貨價(jià)格2407元/噸，內(nèi)蒙古北線價(jià)格在2060元/噸，CFR中國(guó)價(jià)格在274-278美元/噸，CFR東南亞價(jià)格在331-336美元/噸。下游方面，山東地區(qū)甲醛價(jià)格1055元/噸，江蘇地區(qū)醋酸價(jià)格2300-2380元/噸，山東地區(qū)MTBE價(jià)格5050元/噸。綜合來(lái)看，伊朗裝置負(fù)荷恢復(fù)至高點(diǎn)，到港量也增加至較高水平，下游利潤(rùn)開(kāi)工維持穩(wěn)定，庫(kù)存持續(xù)增加，基本面驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，近期跟隨原料價(jià)格波動(dòng)，預(yù)計(jì)估值修復(fù)后進(jìn)入震蕩階段。

聚烯烴：

周三，華東拉絲主流在7120-7120元/噸，油制PP毛利-616.05元/噸，煤制PP生產(chǎn)毛利646.27元/噸，甲醇制PP生產(chǎn)毛利-735.33元/噸，丙烷脫氫制PP生產(chǎn)毛利-222.78元/噸，外采丙烯制PP生產(chǎn)毛利20.17元/噸。PE方面，HDPE薄膜價(jià)格在7950元/噸；LDPE薄膜價(jià)格在9510元/噸；LLDPE薄膜價(jià)格在7440元/噸；利潤(rùn)端，油制聚乙烯市場(chǎng)毛利為-662元/噸；煤制聚乙烯市場(chǎng)毛利為1060元/噸。綜合來(lái)看，聚烯將逐漸向供需雙強(qiáng)過(guò)度，基本面矛盾不突出，若成本端不出下大幅下跌，聚烯烴下方空間也較為有限。

聚氯乙烯：

周三，華東PVC市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)，電石法5型料5050-5150元/噸，乙烯料主流參考5050-5350元/噸左右；華北P(pán)VC市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，電石法5型料主流參考4940-5060元/噸左右，乙烯料主流參考5120-5300元/噸；華南PVC市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)，電石法5型料主流參考5080-5140元/噸左右，乙烯料主流報(bào)價(jià)在5120-5250元/噸。綜合來(lái)看，供給維持高位震蕩，需求逐步回暖，供需差收窄，庫(kù)存緩慢下降。近期基差和月差重新走闊，套利空間逐步打開(kāi)，基本面變動(dòng)有限情況下，市場(chǎng)做空力量將會(huì)恢復(fù)。

尿素：

周三尿素現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，高價(jià)回落、低價(jià)探漲。昨日山東、河南地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格均為1770元/噸，日環(huán)比分別上漲10元/噸、持平?；久鎭?lái)看，尿素供應(yīng)水平變化幅度依舊有限，昨日行業(yè)日產(chǎn)量19.38萬(wàn)噸，日環(huán)比提升0.01萬(wàn)噸。需求端情緒依舊謹(jǐn)慎，昨日主流地區(qū)現(xiàn)貨產(chǎn)銷(xiāo)低成交區(qū)域10%-20%，高成交區(qū)域70%-90%區(qū)間。整體來(lái)看，尿素基本面驅(qū)動(dòng)不足，出口消息及商品市場(chǎng)整體情緒擾動(dòng)仍存。預(yù)計(jì)短期尿素期貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)波動(dòng)幅度仍偏高。關(guān)注環(huán)保動(dòng)態(tài)、出口及印標(biāo)動(dòng)態(tài)、商品市場(chǎng)整體情緒變化。

純堿：

周三純堿現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定，貿(mào)易商環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)依舊跟隨盤(pán)面情緒波動(dòng)。昨日沙河及周邊地區(qū)重堿自提貿(mào)易價(jià)格1301元/噸，日環(huán)比跌2元/噸?；久鎭?lái)看，前期檢修企業(yè)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，行業(yè)生產(chǎn)水平繼續(xù)提升。昨日純堿行業(yè)開(kāi)工率81.7%，日環(huán)比提升3.62個(gè)百分點(diǎn)。需求端表現(xiàn)一般，中下游拿貨積極性不高，企業(yè)新單成交也較前期回落。當(dāng)前純堿企業(yè)仍有前期累積訂單，后續(xù)處于執(zhí)行訂單過(guò)程中。整體來(lái)看，純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒較前期回落，期貨盤(pán)面波動(dòng)幅度依舊較高，且外圍因素?cái)_動(dòng)依舊存在。短期盤(pán)面仍以寬幅震蕩趨勢(shì)為主，后續(xù)關(guān)注是否存在環(huán)?；蛴?jì)劃外檢修等因素?cái)_動(dòng)，另需關(guān)注商品市場(chǎng)整體情緒。

玻璃：

周三玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)維持穩(wěn)定，昨日國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)均價(jià)1236元/噸，日環(huán)比持平?；久鎭?lái)看，玻璃日熔量仍穩(wěn)定在15.96萬(wàn)噸。需求端情緒繼續(xù)減弱，昨日主流地區(qū)現(xiàn)貨產(chǎn)銷(xiāo)率多在60~80%區(qū)間，僅個(gè)別地區(qū)能達(dá)到產(chǎn)銷(xiāo)平衡狀態(tài)。整體來(lái)看，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)心態(tài)依舊謹(jǐn)慎，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)不足。玻璃期貨市場(chǎng)情緒回落但波動(dòng)幅度依舊偏高，關(guān)注環(huán)保動(dòng)態(tài)、商品市場(chǎng)整體情緒、玻璃現(xiàn)貨成交情況、政策導(dǎo)向。