吳筱蕓

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來(lái)源：尺度商業(yè)

文|劉振濤

這家萬(wàn)億規(guī)模的銀行，遭遇了自律調(diào)查！

近日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（下稱“銀行交易商協(xié)會(huì)”）發(fā)布一則工作動(dòng)態(tài)，稱加強(qiáng)對(duì)廣發(fā)銀行等發(fā)行人的自律調(diào)查，協(xié)會(huì)正進(jìn)一步查實(shí)，對(duì)存在違規(guī)行為的發(fā)行人堅(jiān)決予以懲處和打擊。

廣發(fā)銀行為何會(huì)遭遇自律調(diào)查呢？這與其近期擬發(fā)行的350億的二級(jí)資本債項(xiàng)目有關(guān)。

公開資料顯示，近期，廣發(fā)銀行擬發(fā)行的二級(jí)資本項(xiàng)目公開選聘發(fā)行服務(wù)商。廣發(fā)銀行公告的選聘結(jié)果顯示，這些發(fā)行服務(wù)商收取的服務(wù)價(jià)格頗低，350億的債券，服務(wù)商給出的合計(jì)承銷服務(wù)費(fèi)只有6萬(wàn)多，其中有服務(wù)機(jī)構(gòu)給出700元的價(jià)格。

這幾乎“擊穿”成本的低價(jià)引起了銀行交易商協(xié)會(huì)的關(guān)注，隨后，銀行交易商協(xié)會(huì)對(duì)服務(wù)機(jī)構(gòu)開展自律調(diào)查。而在銀行交易商協(xié)會(huì)進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，發(fā)行人廣發(fā)銀行涉嫌“引導(dǎo)價(jià)格”的情形。

因此，原本指向服務(wù)機(jī)構(gòu)的自律調(diào)查也就蔓延到了發(fā)行人廣發(fā)銀行自身。

值得注意的是，廣發(fā)銀行發(fā)行大規(guī)模二級(jí)資本債，以及被自律調(diào)查的背后，是其急需外源方式補(bǔ)充資本。

服務(wù)費(fèi)率低至0.000012%，

廣發(fā)銀行遭遇自律調(diào)查

銀行發(fā)行債券補(bǔ)充資本是常用的外源方式，通常發(fā)行銀行會(huì)選取部分金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)行服務(wù)商（主承銷商），方便快捷發(fā)行。

2025年6月16日，廣發(fā)銀行供應(yīng)商服務(wù)平臺(tái)發(fā)布采購(gòu)公告，就2025-2026年度二級(jí)資本債券發(fā)行服務(wù)機(jī)構(gòu)（主承銷商）選聘采購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性磋商采購(gòu)，擬通過采購(gòu)選定的服務(wù)機(jī)構(gòu)不超過6家。

2025年7月10日，廣發(fā)銀行供應(yīng)商服務(wù)平臺(tái)公布了采購(gòu)的結(jié)果，中國(guó)銀河證券、中信證券、國(guó)泰海通證券在內(nèi)的6家金融機(jī)構(gòu)中標(biāo)，成為服務(wù)商。

細(xì)看中標(biāo)服務(wù)商給的報(bào)價(jià)服務(wù)費(fèi)，中信建投證券最高為35000元，中國(guó)銀河證券和興業(yè)銀行給的最低報(bào)價(jià)服務(wù)費(fèi)700元，6家服務(wù)商合計(jì)的預(yù)估服務(wù)費(fèi)為63448元（包含了6%增值稅）。

廣發(fā)銀行2025-2026年度二級(jí)債券發(fā)行項(xiàng)目的金額為350億元。如果按照合計(jì)的63448元來(lái)估算，350億元債券發(fā)行的總服務(wù)率約為0.00018%；如果按照每家機(jī)構(gòu)平均承銷58.33億元左右估算，最低報(bào)價(jià)700元的服務(wù)商，服務(wù)費(fèi)率低到了0.000012%。

據(jù)媒體報(bào)道，2022年，廣發(fā)銀行也曾為260億二級(jí)資本債公開招聘服務(wù)機(jī)構(gòu)，當(dāng)時(shí)也選聘了6家服務(wù)商，分別是中信證券、國(guó)泰君安證券、光大證券等6家。6家機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)服務(wù)費(fèi)率在0.000046%至0.0002%之間。

當(dāng)時(shí)市場(chǎng)就有媒體報(bào)道，廣發(fā)銀行的債券承銷商報(bào)出的費(fèi)率太低了。這次廣發(fā)銀行350億債券的承銷費(fèi)率與2022年相比，又進(jìn)一步走低了。

6家金融機(jī)構(gòu)給出的低服務(wù)費(fèi)率立刻引起了銀行交易商協(xié)會(huì)的關(guān)注。

2025年6月16日，銀行交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行承銷規(guī)范的通知》，其中第三條為“承銷機(jī)構(gòu)不得以低于成本的承銷費(fèi)率報(bào)價(jià)參與債券項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)。發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)按照商業(yè)約定履行付款義務(wù)，不應(yīng)拒絕支付或拖欠費(fèi)用?！?/p>

顯然，廣發(fā)銀行這350億中標(biāo)的承銷商撞到了“槍口上”。7月11日，銀行交易商協(xié)會(huì)下發(fā)通知，對(duì)中國(guó)銀河證券、中信證券等在內(nèi)的6家主承銷商啟動(dòng)自律調(diào)查。

湊巧的是，在銀行交易商協(xié)會(huì)進(jìn)一步調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，發(fā)行人廣發(fā)銀行涉嫌存在引導(dǎo)價(jià)格等情形，協(xié)會(huì)正進(jìn)一步查實(shí)。將加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人相關(guān)行為的規(guī)范，對(duì)存在此類行為的發(fā)行人堅(jiān)決予以懲處和打擊。

目前，銀行交易商協(xié)會(huì)還在調(diào)查中，具體的結(jié)果還有待后續(xù)知曉。不過，廣發(fā)銀行供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)卻撤銷了債券服務(wù)商承銷中標(biāo)的結(jié)果公告。

業(yè)績(jī)下滑，

資本充足率不及行業(yè)平均

廣發(fā)銀行發(fā)行350億二級(jí)資本債，側(cè)面反映了廣發(fā)銀行的資本充足度需求，需補(bǔ)充資本。

資料顯示，廣發(fā)銀行成立于1988年，是12家全國(guó)股份制性質(zhì)商業(yè)銀行之一。2024年年報(bào)顯示，截至2024年末，廣發(fā)銀行的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)3.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.70%；總負(fù)債為3.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.72%；總貸款及墊款為2.13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.90%。廣發(fā)銀行的規(guī)模在持續(xù)擴(kuò)張。

然而，在擴(kuò)張的過程中，會(huì)消耗銀行大量的資本，銀行需要不斷地補(bǔ)充資本，以提升資本充足率，保證日常的經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張發(fā)展。

2024年年報(bào)中提到，廣發(fā)銀行2024年合計(jì)發(fā)行了760億的資本債券，確保自身資本充足率穩(wěn)定。2024年末，廣發(fā)銀行的資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為14.86%、11.65%、9.67%。

廣發(fā)銀行表示，2024年末公司的資本充足率和核心一級(jí)資本充足率達(dá)到了歷史高位。

不過，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年末，我國(guó)商業(yè)銀行的平均資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為15.74%、12.57%、11.00%。

廣發(fā)銀行大規(guī)模發(fā)行債券補(bǔ)充資本，但是與行業(yè)平均水平相比，還有一定的差距。

廣發(fā)銀行的資本充足度還有提升的空間，而為了保證公司日常經(jīng)營(yíng)發(fā)展，抵御風(fēng)險(xiǎn)，廣發(fā)銀行也還需補(bǔ)充資本。

銀行補(bǔ)充資本的方式分為內(nèi)源和外源，內(nèi)源就是依靠銀行自身的業(yè)績(jī)盈利能力，留存收益進(jìn)行補(bǔ)充，外源方式則包括IPO、定增、發(fā)債等多種方式。

從內(nèi)源來(lái)看，廣發(fā)銀行近年來(lái)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力略有不足。2024年年報(bào)顯示，全年廣發(fā)銀行營(yíng)業(yè)收入為692.37億元，同比下降0.63%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)152.84億元，同比下降4.58%，營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙下降。

拉長(zhǎng)時(shí)間，2020年至2024年，廣發(fā)銀行的營(yíng)收增速分別為5.52%、-6.98%、0.33%、-7.29%、-0.63%；凈利潤(rùn)增速分別為9.79%、26.53%、-11.15%、3.16%、-4.58%。廣發(fā)銀行近5年來(lái)營(yíng)收與凈利增速波動(dòng)較大，整體呈下降的趨勢(shì)，營(yíng)收連續(xù)兩年下降。

內(nèi)源補(bǔ)充資本動(dòng)力不足的情況下，就需要廣發(fā)銀行加大外源方式補(bǔ)充。

廣發(fā)銀行曾在2009年開始IPO上市計(jì)劃，2011年，該行正式啟動(dòng)“A+H”股同步上市計(jì)劃，由中信證券和高盛高華證券擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。不過由于股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜等問題，“A+H”的上市計(jì)劃被擱置。

2016年，廣發(fā)銀行成為國(guó)壽集團(tuán)的成員公司，因戰(zhàn)略調(diào)整上市被中止。2019年，廣發(fā)銀行又提出“三至五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)公開上市”的目標(biāo)，但2021年輔導(dǎo)備案終止，顯示上市準(zhǔn)備工作實(shí)際停滯。

2025年，國(guó)壽集團(tuán)提出了“333戰(zhàn)略”，明確打造三大新上市平臺(tái)的目標(biāo)。盡管未直接點(diǎn)名廣發(fā)銀行，但作為國(guó)壽集團(tuán)旗下唯一未上市的銀行板塊，廣發(fā)銀行很可能是其中一員。

IPO融資補(bǔ)充資本的計(jì)劃長(zhǎng)期沒有實(shí)現(xiàn)，發(fā)行資本債成為了廣發(fā)銀行重要的外源補(bǔ)充資本方式。2024年，廣發(fā)銀行就合計(jì)發(fā)行了760億資本債券補(bǔ)充資本。

可見，發(fā)行資本債對(duì)廣發(fā)銀行來(lái)說是急需重要的事項(xiàng)。

廣發(fā)銀行這次遭遇自律調(diào)查，是否會(huì)影響其后期債券發(fā)行，廣發(fā)銀行以及6家承銷商后續(xù)的自律調(diào)查結(jié)果如何？

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