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直擊密云太師屯鎮(zhèn)：大水沖垮圍欄淹進(jìn)小區(qū)，直升機(jī)平房上空救人
且與原控股股東債務(wù)糾紛綁定；
楊亮
4小時(shí)前
所有行業(yè)都有機(jī)會(huì)被：{、智能體重}塑
2025-07-30 04:58:33
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阿里資產(chǎn)披露的競(jìng)買公告顯示，浙江省杭州市中級(jí)人民法院將于8月19日10時(shí)至8月20日10時(shí)止（延時(shí)的除外）在杭州市中級(jí)人民法院淘寶網(wǎng)司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上公開(kāi)拍賣顧家家居1470萬(wàn)股無(wú)限售流通股股票，起拍價(jià)為3.61億元。
AI識(shí)股
這是今年3月以來(lái)，顧家家居第六次進(jìn)行股權(quán)司法拍賣。而此前皆以流拍告終。
值得注意的是，數(shù)次股權(quán)拍賣的標(biāo)的物都來(lái)自顧家家居原實(shí)控人顧江生，而顧家家居“新主”何劍鋒卻未出手接盤。幾乎在同時(shí)，顧家家居披露定增計(jì)劃，發(fā)行不超過(guò)1.04億股，募資不超過(guò)19.96億元，發(fā)行對(duì)象只有1名——控股股東盈峰集團(tuán)。
一邊是舊主股權(quán)無(wú)人問(wèn)津不斷流拍，一邊是新主獨(dú)攬定增大幅加倉(cāng)，其背后折射顧家家居的資本棋局漸入深境。
五度流拍
7月22日，顧家家居公告，原控股股東顧家集團(tuán)持有的2932.47萬(wàn)股公司股票（占總股本3.57%）司法拍賣以流拍告終。此次拍賣由杭州中院執(zhí)行，起拍價(jià)7.0458億元。
AI識(shí)股
這是該筆股權(quán)的二次流拍。其首次司法拍賣于7月1日至7月2日進(jìn)行，最終流拍。
此前，顧家家居還進(jìn)行過(guò)一次股權(quán)“拆分零賣”，但結(jié)果亦不盡如人意。
2月25日，顧家家居公告，顧家集團(tuán)所持1470萬(wàn)股股票將被司法拍賣，占其所持股份的14.25%，占公司總股本的1.79%。這場(chǎng)拍賣計(jì)劃將分三次進(jìn)行，包括兩次500萬(wàn)股和一次470萬(wàn)股。
具體看，第一次500萬(wàn)股拍賣于3月27日至28日進(jìn)行，因無(wú)人出價(jià)而流拍；二拍定于4月15日，但在4月16日，顧家家居公告稱該次二拍已中止。第二次500萬(wàn)股拍賣于4月8日以1.2792億元起拍，雖然吸引了3300余次圍觀，但最終仍因無(wú)人出價(jià)而流拍。第三次470萬(wàn)股拍賣于4月22日至23日進(jìn)行，最終依然未能找到買家。
由此，自2月以來(lái)，顧家家居的股權(quán)已連續(xù)五次在司法拍賣中流拍。
債務(wù)纏身
顧家集團(tuán)持股被司法拍賣源于其債務(wù)危機(jī)。
顧家集團(tuán)是顧家家居的原控股股東，目前仍為其第二大股東。1973年出生的浙江籍企業(yè)家顧江生，是顧家家居的創(chuàng)始人與原實(shí)際控制人。
截至目前，顧家集團(tuán)持有顧家家居1.03億股股票，占公司總股本的12.55%，這些股份已全部處于凍結(jié)狀態(tài)。不僅如此，顧家集團(tuán)的一致行動(dòng)人TBHomeLimited所持5.01%的股份也被凍結(jié)。
由此，顧江生家族合計(jì)持有的顧家家居1.443億股（占公司總股本17.56%）已全部被司法凍結(jié)。
顧家集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)可追溯至2024年10月，杭州市中級(jí)人民法院對(duì)顧家集團(tuán)強(qiáng)制執(zhí)行標(biāo)的6.53億元，但因未履行給付義務(wù)，其持有的顧家家居股份被司法凍結(jié)并分批拍賣。這一執(zhí)行案件源于顧家集團(tuán)與杭州代明貿(mào)易有限公司（圣奧集團(tuán)關(guān)聯(lián)企業(yè)）的糾紛，最終導(dǎo)致顧家集團(tuán)陷入司法困境。
除了這一主要債務(wù)外，顧家集團(tuán)還面臨其他債務(wù)壓力。
有信息顯示，顧家集團(tuán)及TBHomeLimited涉及的債權(quán)總額高達(dá)19.62億元。2024年8月，顧家家居原副董事長(zhǎng)金志國(guó)追討720萬(wàn)元欠薪的訴訟案件，進(jìn)一步加劇了顧家集團(tuán)的資金緊張狀況。杭州中級(jí)人民法院因此凍結(jié)了顧家集團(tuán)所持有的顧家家居4218.18萬(wàn)股股份，占顧家家居總股本的5.13%。
迫于債務(wù)壓力，顧江生尋求出售顧家家居控制權(quán)。
2023年11月，顧家家居公告，顧家集團(tuán)及其一致行動(dòng)人，將持有的2.42億股顧家家居股份（占總股本的29.42%）轉(zhuǎn)讓給寧波盈峰睿和投資管理有限公司，每股價(jià)格為42.58元，總作價(jià)達(dá)103億元。2023年12月，上述轉(zhuǎn)讓價(jià)格調(diào)整為36.72元/股，總價(jià)款調(diào)整為88.8億元。2024年1月交易正式完成，盈峰睿和正式成為顧家家居控股股東。盈峰睿和的實(shí)控人何劍鋒成為顧家家居新實(shí)際控制人，何劍鋒是美的集團(tuán)實(shí)控人何享健之子。
2024年4月，顧江生又將66%的顧家集團(tuán)股權(quán)出售給王火仙，王火仙取代其成為顧家集團(tuán)最大持股人，顧江生為第二大股東。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，顧江生家族此前通過(guò)顧家家居分紅（超19億元）、減持套現(xiàn)（如2020年套現(xiàn)約45億元）及2023年以88.8億元轉(zhuǎn)讓控制權(quán)等方式，已累計(jì)至少獲得超百億元資金，但仍未能解除危機(jī)，足見(jiàn)其債務(wù)問(wèn)題之深重或遠(yuǎn)超市場(chǎng)想象。
新主“補(bǔ)倉(cāng)”
2024年9月，顧江生辭去了顧家家居董事長(zhǎng)、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員職務(wù)，由盈峰系高管鄺廣雄接任，標(biāo)志顧江生徹底退出管理層，也宣告了何劍鋒時(shí)代的真正到來(lái)。
但何劍鋒收購(gòu)顧家家居后面對(duì)的第一個(gè)挑戰(zhàn)是：買價(jià)過(guò)高。
近一年內(nèi)，顧家家居股價(jià)最低20.32元/股，截至目前為26.22元/股，較何劍鋒調(diào)整后的收購(gòu)單價(jià)36.72元/股仍有大幅折價(jià)。
2025年5月7日，顧家家居發(fā)布易主后首個(gè)定增預(yù)案，擬向特定對(duì)象盈峰集團(tuán)發(fā)行股票，募集資金總額不超過(guò)19.97億元，發(fā)行價(jià)格為19.15元/股，募集資金將用于家居產(chǎn)品生產(chǎn)線智能化技改項(xiàng)目、功能鐵架生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目、智能家居產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目、AI及零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型項(xiàng)目、品牌建設(shè)數(shù)字化提升項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
除卻業(yè)務(wù)布局的資金需要，這一次定增顯然也有為何劍鋒“補(bǔ)倉(cāng)”的需要。
記者計(jì)算，若定增順利發(fā)行，何劍鋒對(duì)顧家家居的持股成本將降低至約31.43元/股，考慮到分紅，持股成本進(jìn)一步下探至約30.04元/股，與目前市價(jià)已相差不太大。
這在大幅提升何劍鋒控股比例的背景下，也將顯著提升其投資安全性和未來(lái)盈利空間。
資本棋局
為何何劍鋒不直接接盤顧江生的司法拍賣股？這背后或有四重考量。
其一，拍賣折價(jià)不高。
3月以來(lái)，顧家家居股價(jià)徘徊在24元至26元，經(jīng)折算多次拍賣的單價(jià)約為23元至24元，僅比二級(jí)市場(chǎng)低3%–5%。而何劍鋒參與定增的價(jià)格為19.15元/股，顯然更具成本優(yōu)勢(shì)。
其二，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。
拍賣標(biāo)的仍被凍結(jié)，且與原控股股東債務(wù)糾紛綁定；一旦后續(xù)執(zhí)行異議，股權(quán)過(guò)戶、分紅權(quán)可能受限。而通過(guò)公司新增發(fā)行獲取股份，無(wú)歷史問(wèn)題連帶、股權(quán)權(quán)屬更清晰，可有效隔離顧家集團(tuán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
其三，惠及上市公司。
定增資金可直達(dá)上市公司，用于智能化技改、AI研發(fā)及補(bǔ)流，直接提升經(jīng)營(yíng)能力；而接盤拍賣股權(quán)僅解決原股東債務(wù)，對(duì)公司無(wú)實(shí)質(zhì)增益。
其四，無(wú)控制權(quán)溢價(jià)。
所有拍賣股份即便被同一投資人取得，也不會(huì)導(dǎo)致顧家家居控制權(quán)變更。這使得拍賣沒(méi)有控制權(quán)溢價(jià)，對(duì)外部投資人吸引力降低。
“事實(shí)上，目前顧家家居的股價(jià)對(duì)外部投資人的吸引力是很強(qiáng)的?！币晃婚L(zhǎng)期跟蹤公司的家居產(chǎn)業(yè)研究員告訴記者，“何劍鋒以很高的價(jià)格收購(gòu)控制權(quán)，又通過(guò)定增進(jìn)一步加倉(cāng)，可謂壓了很大籌碼在顧家上；顧家實(shí)際經(jīng)營(yíng)者、CEO李東來(lái)此前也大幅增持，表達(dá)對(duì)公司價(jià)值的看好。從股價(jià)上看，他們目前都沒(méi)有盈利。公司后續(xù)的發(fā)展與動(dòng)作令人期待?！?/p>
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)印證這一資本邏輯。進(jìn)入2025年，在行業(yè)整體承壓的背景下，顧家家居的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量得到全面提升。公司第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.14億元，同比逆勢(shì)增長(zhǎng)12.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.19億元，同比逆勢(shì)增長(zhǎng)23.53%。
“為什么沒(méi)人來(lái)拍？這也可能是何劍鋒或其關(guān)聯(lián)方所樂(lè)見(jiàn)的?！鄙鲜鲅芯繂T說(shuō)。
無(wú)人問(wèn)津的司法拍賣與火速推進(jìn)的定增方案，構(gòu)成當(dāng)前顧家家居令人玩味的資本鏡像。在何劍鋒的棋局中，顧家家居或許已處在歷史的拐點(diǎn)上。在全力推動(dòng)美的系“家電+家居”版圖重構(gòu)之前，他或許也在等待一個(gè)更好的價(jià)格。
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