許怡君

憑借一份贏得分析師贊譽的收益報告，羅賓遜全球物流（C.H．Robinson）的第二季度財務報告凸顯了這家大型第三方物流（3PL）企業(yè)的另一個持續(xù)特征：員工數(shù)量不斷減少。

在周三的收益電話會議上，該公司的業(yè)績贏得了分析師的祝賀與好評。受此支撐，周四早間交易中，羅賓遜全球物流（納斯達克代碼：CHRW）股價上漲7.55%，報105.02美元。

羅賓遜全球物流的高管們在周三與分析師的收益電話會議中反復提及“生產力”一詞。對于經紀公司而言，生產力通常通過“每位員工處理的貨運量”等指標來衡量，這使得該公司員工數(shù)量的降幅成為關注焦點。

2023年第三季度是戴夫?博茲曼（DaveBozeman）出任羅賓遜全球物流首席執(zhí)行官后的第一個完整季度。公司數(shù)據(jù)顯示，該季度公司總員工數(shù)為15，577人。其中，北美地面運輸（NAST）部門有6，278人，該部門涵蓋公司的卡車經紀業(yè)務。

在剛剛結束的第二季度，公司整體平均員工數(shù)為12，858人，較2023年第三季度下降17.4%。北美地面運輸部門的降幅稍小，為15.8%，員工數(shù)從6，278人減至5，283人。

同期，由于貨運市場依然疲軟，羅賓遜全球物流整體及北美地面運輸部門的收入基本持平。這正是生產力提升的定義：用更少的投入（包括勞動力）完成同等或更多的工作。

而且這一趨勢可能持續(xù)。例如，在討論公司對今年剩余時間的業(yè)績指引時，首席財務官達蒙?李（DamonLee）表示，羅賓遜全球物流將人事費用指引在先前13.75億至14.75億美元區(qū)間的上下限均下調約7，500萬美元。

“這體現(xiàn)了我們在管理成本結構方面的嚴謹態(tài)度，以及我們在提升效率的同時為組織長期增長布局的能力，同時我們仍致力于進一步實現(xiàn)員工數(shù)量與業(yè)務量的脫鉤，”李說道。

根據(jù)李的進一步解釋，這些調整或許無需通過裁員來實現(xiàn)：“鑒于10%-15%左右的人員流動率，如有需要，我們完全有能力主要通過自然減員來管理員工數(shù)量?！?/p>

但除此之外，一位分析師在收益電話會議中提出了一個問題：員工數(shù)量還能減少多少？

北美地面運輸部門總裁邁克爾?卡斯泰尼奧（MichaelCastagnetto）的回答延續(xù)了自博茲曼上任以來羅賓遜全球物流高管們始終堅持的立場。“我們每天、每周、每月都將不斷提升生產力，”卡斯泰尼奧說。

盡管部分生產力提升可能伴隨著員工數(shù)量的進一步減少，但卡斯泰尼奧也提到了人工智能（特別是智能體人工智能）的推動作用。博茲曼和電話會議中的其他人士列舉了多個由人工智能帶來的生產力提升案例，這些案例印證了員工數(shù)量減少的合理性，包括利用人工智能快速對零擔貨運（LTL）進行分類——這符合美國全國汽車貨運協(xié)會在該領域實施的新分類制度。

在最終回應“員工數(shù)量還能減少多少”這一問題時，卡斯泰尼奧表示：“我不認為存在一個明確的上限?！钡a充道：“我認為還有很多未知因素。”

李也認同這一觀點?！拔覀兇_實不認為我們的生產力未來會進入停滯期，”他說，“我們的運營模式將推動我們實現(xiàn)持續(xù)的、漸進式的生產力提升?！?/p>

從外部視角來看，道明證券（TDCowen）的杰森?塞德爾（JasonSeidl）在總結收益和員工數(shù)量情況時表示，隨著技術舉措持續(xù)助力羅賓遜全球物流實現(xiàn)“以少做多”，北美地面運輸部門的利潤率“迅速接近長期目標”。

北美地面運輸部門的毛利潤從4.197億美元增至4.232億美元，漲幅為3%。該部門的其他數(shù)據(jù)也有所改善。38%的營業(yè)利潤率較上一季度和去年同期均有提升，塞德爾稱這一數(shù)字也超出了預期。

市場份額增長

羅賓遜全球物流的內部測算顯示，該公司在本季度實現(xiàn)了市場份額的增長。數(shù)據(jù)顯示，其每個工作日的整車貨運量增長約4.5%，零擔貨運量增長2.5%，這些數(shù)字均超過了月度卡斯指數(shù)（CassIndex）所報告的貨運量水平。

德意志銀行分析師里查?哈奈恩（RichaHarnain）指出，北美地面運輸部門1%的貨運量增長不僅超過了卡斯指數(shù)，也超過了JB亨特（NASDAQ：JBHT）和奈特-斯威夫特（NASDAQ：KNX）經紀部門所報告的貨運量。

技術能否維持運力？

在羅賓遜全球物流的高管們對自家技術贊不絕口之際，一位分析師詢問他們，總體而言，技術是否可能延長運力過剩的市場狀態(tài)——這種狀態(tài)多次被提及為持續(xù)存在的不利因素。

卡斯泰尼奧認同“過去幾年貨運經紀技術已逐漸普及，許多機構都在向小型經紀商提供相關功能”這一說法。

他借此機會宣傳了羅賓遜全球物流自身的技術。“我們認為，無論競爭對手是資產型企業(yè)、大型經紀商還是小型經紀商，我們在市場中的業(yè)務表現(xiàn)與競爭對手之間都存在明顯差異，”卡斯泰尼奧說。

但隨后他對上述觀點提出了異議：“關于（技術）是維持市場運力的驅動因素這一說法，我可能并不認同?！?/p>

“我承認貨運經紀技術已逐漸普及，但我們相信，我們的技術體系與我們的員工相結合，是我們在市場中形成明顯差異化優(yōu)勢的關鍵，”卡斯泰尼奧補充道。

收益電話會議中提及的其他問題：

首席戰(zhàn)略與創(chuàng)新官阿倫?拉詹（ArunRajan）表示，羅賓遜全球物流認為其已實施的技術變革能夠幫助公司度過運價上漲（用經紀行業(yè)的話說即“拐點”）時期。

“通過……嚴謹?shù)墓ぷ鳎覀円蔡嵘斯芾矶唐诿蕢嚎s的能力——這種壓縮通常伴隨著現(xiàn)貨價格拐點的出現(xiàn)。因此，我們有信心與歷史上的現(xiàn)貨價格拐點時期相比，縮短任何毛利率壓縮的持續(xù)時間并減輕其影響，”拉詹說?！霸?2個月的時間框架內，我們預計更強勁的需求和/或過剩運力的減少將推動現(xiàn)貨價格出現(xiàn)拐點，這將超過可能出現(xiàn)的任何短期毛利率壓縮。在這方面，我們相信隨著現(xiàn)貨價格出現(xiàn)拐點，我們的優(yōu)異表現(xiàn)將持續(xù)下去?！?/p>羅賓遜全球物流似乎并不急于進行收購，不過李表示“我可以說，我們每周都在關注潛在的外部并購機會”。

羅賓遜全球物流擁有投資級信用評級，但僅高出兩個等級。該公司仍是“股息貴族”——幾年前剛獲此殊榮，因其已連續(xù)至少25年提高股息支付。李表示，除了維持這一投資級評級外，“維持并提高股息是我們的首要任務”，但他沒有提及一個事實：一項失敗的收購往往會對公司的債務評級造成損害。

此外，正如李所說，“我們內部的內生增長機會無疑具有吸引力?！?/p>

李表示，收購的大門并未關閉。“我們不會在并購方面犯錯誤，”他說。如果公司要達成一筆交易，“那一定是合適的收購，一旦遇到合適的收購標的，我們就會采取行動?！?/p>

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