華金證券股份有限公司黃程保近期對凌云股份進行研究并發(fā)布了研究報告《傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)舵前行，傳感器等新興業(yè)務打造業(yè)績增長新曲線》，首次覆蓋凌云股份給予買入評級。

凌云股份(600480)

投資要點

公司主業(yè)為汽車零部件及塑料管道的生產及銷售。公司及公司下屬子公司目前主要從事汽車零部件生產及銷售業(yè)務、塑料管道系統(tǒng)生產及銷售業(yè)務；其中，主導產品包括車身安全結構產品、新能源車電池產品、汽車管路系統(tǒng)等。2024年公司實現營業(yè)收入188.37億元、同比增長0.72%，實現歸母凈利潤6.55億元、同比增長3.77%；最新報告期，2025Q1公司實現營收43.39億元、同比增長0.92%，實現歸母凈利潤2.15億元、同比略降2.91%。

公司擁有豐富的優(yōu)質客戶資源，現階段在手訂單充裕。在汽車零部件領域，公司主要客戶涵蓋國內外主流車企和新能源汽車電池廠商，包括寶馬、奔馳、奧迪、保時捷、TSL、Stellantis、上汽大眾、一汽大眾、比亞迪、長安汽車、奇瑞、長城、廣汽埃安、東風嵐圖、理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車等；而在塑料管道系統(tǒng)領域，公司則主要服務于港華燃氣、華潤燃氣、中國燃氣、新奧燃氣、首創(chuàng)環(huán)保、華衍水務、中國水務、北控水務等下游頭部企業(yè)。伴隨著與客戶的戰(zhàn)略合作關系持續(xù)深化，公司2024年累計新獲訂單510億元，汽車金屬中標項目生命周期產值超350億元，優(yōu)質客戶定點占比超97%；汽車管路板塊中標項目生命周期產值超150億元。其中，寶馬某項目沖壓產品、某項目熱成型產品成功實現譜系突破；一汽紅旗某項目、國內新能源頭部車企某項目成功填補熱成型雙門環(huán)產品譜系空白；公司成功進入小鵬匯天低空飛行項目配套體系；汽車管路在新能源儲能領域新項目訂單量大幅增加；與此同時，市政管道海外市場取得新突破，成功中標阿布扎比國家石油公司油田注海水主體工程，國際市場進一步拓展。

公司積極圍繞智能化、集成化技術方向布局新業(yè)務；其中，傳感器業(yè)務入圍工信部揭榜掛帥項目，有望打造業(yè)績增長新曲線。1）智能化技術開發(fā)方面，公司作為牽頭方聯合相關單位開展的傳感器業(yè)務入圍揭榜掛帥項目，完成了拉壓力傳感器批量樣件送貨和小規(guī)模產線布局，六維力傳感器設計任務也在進行中；與相關單位聯合共同開發(fā)的流體傳感器完成車規(guī)級認證和裝車路試。2）集成化技術方面，電池封裝系統(tǒng)等5個重點轉型升級項目均進入樣件和市場推廣階段，其中汽車熱管理系統(tǒng)完成臺架測試、夏季路試，成功獲得北奔小批量生產訂單；新能源電池BMS及封裝系統(tǒng)完成首臺電池包系統(tǒng)封裝和測試，初步具備了系統(tǒng)設計、封裝產線設計規(guī)劃能力；汽車流體控制系統(tǒng)獲得上汽大通認證使用。

投資建議：公司是一家全球化汽車零部件供應商，主導產品涵蓋車身安全結構產品、新能源汽車電池產品、汽車管路系統(tǒng)的同時，近期又積極布局新能源電池管理系統(tǒng)、傳感器、機器人智能關節(jié)及機械臂等新業(yè)務，為公司持續(xù)性發(fā)展奠定優(yōu)良基礎。我們預計2025-2027年營業(yè)總收入分別為194.77億元、204.33億元、214.16億元，同比增速分別為3.4%、4.9%、4.8%；對應歸母凈利潤分別為8.14億元、9.24億元、10.28億元，同比增速分別為24.2%、13.5%、11.3%；對應EPS分別為0.67元、0.76元、0.84元。首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預期的風險、新業(yè)務開拓不及預期的風險、業(yè)績的風險、市場競爭加劇的風險、國際化經營的風險、金融風險等。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，東北證券李恒光研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為75.75%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利8.7億，根據現價換算的預測PE為13.17。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為16.26。

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。

《易經說什么》:你可以繞開陷阱,直抵《周易》的“正門”!

書名：易經說什么 作者：覃賢茂簡介：知道謎底，才能真正讀懂《周易》市面上常見的白話《周易》版本，似乎都能看懂__。但一合上書，思考一下，就不知所云了_|。這些書中的絕大部分，不能說它們有問題，但可以說它們不適合普通讀者自學。因為《周易》猶如一本謎語，其卦辭、爻辭猶如謎面。大多數的書只教你讀懂謎面的文字，讓你只知其然而 《易經說什么》作者：覃賢茂

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2024年，《揚子江詩刊》第二期刊發(fā)了知名學者、詩人覃賢茂文章《“悟空證實”與“化古化今化歐美”——雷默新禪詩三十年簡說》，“雷默新禪詩汲古潤今，逸出新意，獨領風騷，具有很高的審美價值和詩歌史意義_-。”2025年西南大學《中外詩歌研究》刊發(fā)陳敢、覃賢茂萬字文章《雷默新禪詩的現代性》_。2025年，加拿大中華有幫助請點贊_。