漆思潔

此前，有市場傳出了某券商喊出了上證指數(shù)8000點的目標，但隨后該券商進行了澄清。近期，在同泰基金的內(nèi)部交流會上，提出了仰望1萬點牛市星空，但考慮到內(nèi)部交流會，未必具有很高的參考價值。無論是8000點還是10000點的上漲目標，按照目前滬指不足3600點的點位來看，依然是一個非常遙遠的目標。

截至目前，滬深北市場的總市值約為100萬億元人民幣。如果滬深市場在現(xiàn)有的基礎上翻一倍，也就是滬指7200點，總市值將達到200萬億元人民幣。再往樂觀的方向思考，如果滬指達到1萬點，滬深北市場的總市值可能達到250萬億元人民幣左右，約為35萬億美元的市值。從最新美國股市的總市值分析，目前美股市場的總市值約為60萬億美元，目前中國股市的總市值約為14萬億美元。

券商機構、基金機構先后提出了萬點論的觀點，到底是噱頭還是有依有據(jù)的分析呢？

我們先從當前的市場環(huán)境分析，滬指上周一度突破3600點，距離去年最高位僅有70點的空間。遺憾的是，滬指最終未能成功收在3600點之上。

滬指成功站穩(wěn)3500點上方的位置，并視為成功突破了A股長期處于3000點至3500點的大箱體區(qū)間。在股市選擇向上突破之際，在市場看來，也許A股市場已經(jīng)迎來了新的春天。

在外部環(huán)境上，下半年美聯(lián)儲降息的概率顯著提升，一旦美聯(lián)儲開啟降息通道，那么很可能會推動新興市場資產(chǎn)估值體系的修復。上半年美國反復無常的政策已基本上被市場所消化，即使下半年美國再次出臺突發(fā)政策，但對市場的影響也會變得比較有限了。

在內(nèi)部環(huán)境上，今年的貨幣財政環(huán)境比較寬松，而且國內(nèi)市場的資金利率很低，在低利率的市場環(huán)境下，也給了股票市場帶來了一定的增量資金補充。不少增量資金從銀行存款、銀行理財?shù)惹懒鬟M來，只要下半年保持這種低利率的市場環(huán)境，一旦外部環(huán)境持續(xù)回暖，那么這些資金也會加快流向A股市場。

即使內(nèi)外部環(huán)境有持續(xù)改善的跡象，但也并不支持股市可以漲至8000點乃至1萬點。即使A股市場存在單邊大漲的概率，但也可能會像2007年、2015年那樣，股市站上5000點、6000點，只是非常短暫的時間。股市快速見頂之后，又會步入漫長的調(diào)整行情。

A股市場成功突破了3500點，并非意味著股市已經(jīng)全面走牛。以當前的市場指數(shù)點位為例，滬指上方有3674點壓力，還有21年高點阻力3731點。在A股市場還沒有有效突破這兩個點位之前，仍然不能夠稱為牛市行情。

為何券商機構、公募基金開始喊出萬點論？

一方面可能是對股市向上突破抱有樂觀的預期，當市場完全擺脫了束縛十多年的大箱體區(qū)間后，市場可能會以快速的節(jié)奏擺脫這個位置，并迅速進入新的運行區(qū)間。如果遇上寬松的大環(huán)境，大量資金涌向了股票市場，可能會在非理性情緒的影響下推動股市的短期大漲；另一方面可能是通過萬點論的預測，來提升機構自身的影響力，特別是對個別規(guī)模體量較小的機構，這種預測可能會是快速成名的方式，但前者發(fā)生的概率可能會高于后者。

一旦股市有效突破了長期束縛市場的大箱體區(qū)間，那么市場可能會有短期快速拉升擺脫之前大箱體的動力。然而，市場總是存在著各種不確定的因素，在A股市場還未能夠有效突破3674點和3731點之前，仍然不宜輕言牛市，可能只是定義為中級反彈的延續(xù)。

經(jīng)過十多年的長期震蕩，A股市場在3500點至3750點之間積累了巨額的套牢籌碼，特別是去年股市沖擊3674點的時候，股市接連放出了歷史天量，從而為當前的市場向上突破帶來了不少的阻力。

在內(nèi)外部市場環(huán)境、政策環(huán)境持續(xù)改善的背景下，對A股來說，向上突破的概率正在提升。即使股市最終選擇向上突破，但針對萬點論的預測，目前看來還是脫離了實際，參考價值并不大。

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