趙靖中

今天，A股三大指數(shù)集體上漲，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)年內(nèi)新高。截至收盤，上證指數(shù)、深證成指分別上漲0.33%、0.64%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.86%。

滬深兩市成交額達(dá)到18032億元，較昨日放量609億元。整個(gè)市場(chǎng)有2240只個(gè)股上漲，3002只個(gè)股下跌，個(gè)股漲跌幅的中位數(shù)為下跌0.2%。

大盤方面，在量能充沛的情況下，走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)。盤中券商股的大幅回落，也沒(méi)有將指數(shù)拉下來(lái)多少。

未來(lái)兩天，市場(chǎng)將迎來(lái)重要的變盤時(shí)間窗口。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今天迎來(lái)了7月9日以來(lái)的最大漲幅，有一種加速的味道，且上方即將面臨去年11月高點(diǎn)附近的壓力。微盤股指數(shù)、國(guó)證2000指數(shù)等早已“漲上了天”。

由于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是中小盤股的代表指數(shù)，所以要關(guān)注其走勢(shì)情況。另外，也要關(guān)注上證指數(shù)60分鐘級(jí)別是否會(huì)出現(xiàn)頂背離共振。

不過(guò)，即便擔(dān)心市場(chǎng)調(diào)整，也要堅(jiān)定牛市信仰。從最近三個(gè)月的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)正在懲罰悲觀者，大盤的走勢(shì)頗有一種“一去不回頭”的感覺(jué)。

在達(dá)哥看來(lái)，雖然當(dāng)前行情有慢牛的感覺(jué)，但一旦非銀金融大幅拉升，銀行存款自然就會(huì)流入股市，屆時(shí)資金洪流在股市上掀起的可不是小小的波瀾。當(dāng)菜市場(chǎng)大媽都對(duì)牛市“覺(jué)醒”了，屆時(shí)已是后知后覺(jué)。

本輪行情流動(dòng)性相對(duì)較為充沛，也有機(jī)構(gòu)將當(dāng)前的行情稱之為水牛行情。

中信證券復(fù)盤了2010年以來(lái)所有基本面和流動(dòng)性階段性背離的水牛行情。水牛行情的出現(xiàn)，要么是有重磅宏觀政策出臺(tái)，要么是流動(dòng)性迎來(lái)全面改善的拐點(diǎn)，且持續(xù)時(shí)間通常不超過(guò)4個(gè)月。

本輪水牛行情，能否演化為持續(xù)時(shí)間更久的全面牛市，需要觀察后續(xù)基本面（即使是結(jié)構(gòu)性的）好轉(zhuǎn)情況。如果以今年6月作為本輪市場(chǎng)從存量轉(zhuǎn)為增量的起點(diǎn)，那么目前水牛行情才持續(xù)不到2個(gè)月，并且未來(lái)可以期待會(huì)有增量政策，進(jìn)一步推動(dòng)基本面預(yù)期改善。

中信建投則指出，當(dāng)前市場(chǎng)情緒高漲，增量資金有望加速流入。一是大盤突破3600點(diǎn)，情緒指數(shù)進(jìn)入亢奮區(qū)；二是證監(jiān)會(huì)表態(tài)“全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)”繼續(xù)力挺市場(chǎng)；三是賺錢效應(yīng)下融資買入，新基金發(fā)行指標(biāo)上行。這都表明在高漲的市場(chǎng)情緒下，增量資金有望加速流入。

板塊方面，今天又是機(jī)構(gòu)主流賽道的行情，創(chuàng)新藥、CXO、CPO、PCB等主流板塊再創(chuàng)新高。這些板塊，達(dá)哥最近一兩個(gè)月一直在重點(diǎn)提及。

創(chuàng)新藥方面，港股創(chuàng)新藥板塊連續(xù)兩天拉升，A股的創(chuàng)新藥板塊也在不斷創(chuàng)新高。在達(dá)哥看來(lái)，港股創(chuàng)新藥板塊的連續(xù)上漲，可能有市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的因素。

2024年全球超5000萬(wàn)美元首付款的BD合作中，超過(guò)30%來(lái)自中國(guó)，海外資本以市場(chǎng)化行為驗(yàn)證了中國(guó)創(chuàng)新藥的臨床競(jìng)爭(zhēng)力，有助于市場(chǎng)形成長(zhǎng)期的價(jià)值錨。

廣發(fā)證券認(rèn)為，本輪創(chuàng)新藥的價(jià)值重估，BD只是一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)，未來(lái)的重心仍是要找到各個(gè)治療領(lǐng)域全球最好的藥，去兌現(xiàn)出海品種的臨床價(jià)值。

創(chuàng)新藥的走強(qiáng)也帶動(dòng)了CXO板塊，加上部分CXO龍頭公司業(yè)績(jī)超預(yù)期及藥明康德上調(diào)收入指引，整個(gè)CXO板塊的邏輯得到了強(qiáng)化。

中金公司指出，受益于創(chuàng)新藥BD大額交易頻發(fā)、二級(jí)市場(chǎng)熱度攀升、估值中樞上修，國(guó)內(nèi)研發(fā)需求景氣度的修復(fù)，有望觸發(fā)CXO訂單價(jià)格回暖和研發(fā)試驗(yàn)數(shù)量增長(zhǎng)?；久婵?，目前相關(guān)CXO公司訂單價(jià)格已經(jīng)基本穩(wěn)住磨底，報(bào)表端逐步出清，有望迎來(lái)拐點(diǎn)。

PCB方面，海外AI巨頭資本開支持續(xù)高企，使得高端AI服務(wù)器PCB需求旺盛，且供應(yīng)緊張，下游PCB廠商正在積極擴(kuò)產(chǎn)以滿足需求，且該趨勢(shì)已逐步傳導(dǎo)至PCB的上游。

近期，PCB設(shè)備、玻纖布、銅箔、樹脂、覆銅板等細(xì)分行業(yè)紛紛走強(qiáng)，部分個(gè)股連續(xù)大漲。

國(guó)盛證券指出，在AIPCB需求爆發(fā)的背景下，對(duì)應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前供給均處于緊張狀態(tài)，除高多層及高階HDI產(chǎn)能稀缺緊張外，產(chǎn)業(yè)鏈上游高端材料供應(yīng)同樣稀缺，需重視AI大周期下PCB產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)爆發(fā)的機(jī)會(huì)。

CPO方面，中際旭創(chuàng)、新易盛雙雙大漲，并創(chuàng)下歷史新高。

上海證券指出，英偉達(dá)最新產(chǎn)品線路圖顯示，其CPO交換機(jī)Quantum3400X800IB與Spectrum4UltraX800以太網(wǎng)交換機(jī)預(yù)計(jì)將分別于2025Q3及2026年推出；MPO跳線、光纖分纖盒（Shufflebox）及保偏光纖組件（PMFB）作為實(shí)現(xiàn)CPO交換連接的三大核心增量器件將直接受益。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：重點(diǎn)關(guān)注未來(lái)兩天大盤是否會(huì)出現(xiàn)變盤。不過(guò)，即便展開調(diào)整，這一波調(diào)整也不會(huì)向下調(diào)整多深，反而是上車機(jī)會(huì)。總體上，看多做多，堅(jiān)定牛市信仰。

板塊方面，中期繼續(xù)研究及關(guān)注非銀金融及金融科技。短期而言，繼續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥、AI硬件等迎來(lái)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的板塊。

PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

文多攝

明末亂世統(tǒng)帥崛起,無(wú)敵征戰(zhàn)中興皇明

賺盡眼球的白金大作《明騎》,書荒千萬(wàn)別錯(cuò)過(guò)

明騎:無(wú)敵統(tǒng)帥中興皇明的征戰(zhàn)史,超越極限的壯烈篇章!