改變美聯(lián)儲運作或評估經(jīng)濟的方式可能比解雇美聯(lián)儲主席對政策和市場產(chǎn)生更持久的影響。美國財政部長貝森特周一表示，美聯(lián)儲作為一個機構(gòu)需要接受全面審視，并評估其是否運作成功。貝森特聲稱，美聯(lián)儲在沒有顯著通脹跡象的情況下“在關稅問題上制造恐慌”，這足以成為全面審視美聯(lián)儲運作的理由。他表示：“我們需要做的是審查整個美聯(lián)儲機構(gòu)，以及他們是否成功地履行了職責。那邊有一大堆博士，我都不知道他們在做什么?！?/p>

目前尚不清楚貝森特此番言論是否只是為了給美聯(lián)儲施加更多壓力以加快降息進程(正如特朗普幾乎每天都在要求的)，還是說美國政府確實打算對美聯(lián)儲的運作、分析和執(zhí)行機制展開正式審查。盡管過去幾周有關特朗普試圖解雇鮑威爾的消息甚囂塵上，但最新的發(fā)展——即可能改變美聯(lián)儲運作邏輯——的影響可能遠遠超過僅僅提前結(jié)束一位主席的任期。

毫無疑問的是，美聯(lián)儲主席的角色十分重要。一場出于政治動機的罷免將嚴重挑戰(zhàn)美聯(lián)儲的獨立性。但最終，美聯(lián)儲主席也只是聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)中的一員，而且美聯(lián)儲的政策制定架構(gòu)部分就是為了防止遭受過度的政治干預而設計的。

負責制定政策的聯(lián)邦公開市場委員會由七名美聯(lián)儲理事和五名地區(qū)聯(lián)儲主席組成。FOMC的主席和副主席每年年初由委員會投票產(chǎn)生。雖然通常由美聯(lián)儲主席出任FOMC主席，但這只是慣例而非強制。如果FOMC多數(shù)成員反對一位政治色彩濃厚的候選人，他們理論上可以通過投票選出另一位FOMC主席，以示抗議。

要改變美聯(lián)儲的制度結(jié)構(gòu)需經(jīng)國會批準，這一過程可能會十分漫長，因為許多共和黨人(包括特朗普的堅定支持者)對干預美聯(lián)儲持謹慎態(tài)度。此外，最高法院最近的一項裁決也暗示，美聯(lián)儲的結(jié)構(gòu)應因其“特殊的歷史地位”而維持不變。

SGH宏觀顧問公司的TimDuy認為，要徹底改變美聯(lián)儲的方向，白宮還需要更多FOMC席位，以形成足夠的投票力量。由特朗普任命的兩位墨綠理事——克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼——已公開呼吁立即降息，再加上未來一年內(nèi)可能空出的兩個理事席位(包括鮑威爾的席位)，將可能使特朗普提名的成員在理事會中占多數(shù)。

然而，影響美聯(lián)儲的思維方式、預測模型和運作方法則是另一回事。如果特朗普團隊無法在FOMC中獲得更多席位，就只能嘗試改變美聯(lián)儲的“基因”，而一場重塑思維框架、預測模式和對外傳達方式的重大審查，可能在長期產(chǎn)生深遠影響。

目前被視為下任美聯(lián)儲主席熱門人選的前美聯(lián)儲理事凱文·沃什(KevinWarsh)正是對傳統(tǒng)美聯(lián)儲分析持批評態(tài)度的人。他不認同當前所描繪的“就業(yè)與通脹之間的權(quán)衡”，并聲稱如果資產(chǎn)負債表政策更加收緊，利率仍有下降空間。

當然，如果市場認為現(xiàn)在降息不合適，那么由于對政治干預的擔憂，通脹預期可能上升，長期借貸利率也將隨之上漲。但現(xiàn)實可能沒那么清晰。TimDuy表示：“特朗普政府的目標似乎是維持低利率政策，同時將美國國債發(fā)行期限集中在收益率曲線的前端?！薄半m然極度寬松的政策預計會推高長期利率，但也不排除美聯(lián)儲與財政部聯(lián)手，通過關注收益率曲線控制，實現(xiàn)管理債務的目標?！?/p>

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