興蘿

2025年年中，人形機(jī)器人行業(yè)迎來一波罕見的融資洪峰。而與往年有些不同，這一波投資，普遍來自于那些成名已久的互聯(lián)網(wǎng)王者。

5月末，京東被曝B+輪融資進(jìn)入智元機(jī)器人股東名單；6月下旬，宇樹科技被曝確認(rèn)完成C輪融資，騰訊、阿里等紛紛入局。

而作為原本就早期介入宇樹的最大外部股東，美團(tuán)也沒有閑著。7月上旬，它石智航、星海圖公司陸續(xù)宣布融資信息，參與資方都有美團(tuán)戰(zhàn)投或美團(tuán)龍珠的身影。

然后是7月收官之際，京東一口氣投出四家具身智能企業(yè)。

金沙江創(chuàng)投朱嘯虎曾直言，正在批量退出人形機(jī)器人行業(yè)投資。如今，巨頭們顯然正在成為朱嘯虎的“逆行者”。

而巨頭的入局，到底標(biāo)志著機(jī)器人商業(yè)化的開端，抑或是新一輪資本化盛宴的起點？

美團(tuán)買下“半壁江山”

據(jù)公開資料統(tǒng)計，包括明星機(jī)器人公司宇樹、銀河通用等，美團(tuán)在過去三年時間里投資的機(jī)器人及相關(guān)企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了30家，被外界稱之為“買下了機(jī)器人賽道的半壁江山”。

2025年初至今最火的中國機(jī)器人公司當(dāng)屬宇樹，從春晚出圈，到傳出上市輔導(dǎo)消息，宇樹和創(chuàng)始人王興興都是機(jī)器人賽道的頂流。天眼查信息顯示，截至7月18日，王興興為宇樹第一大股東，漢海信息技術(shù)（上海）有限公司（美團(tuán)旗下）為第二大股東，持股約8%。

2024年，美團(tuán)龍珠曾對宇樹科技進(jìn)行了兩輪投資，如果宇樹完成上市，美團(tuán)有望收獲機(jī)器人賽道投資的第一個IPO，和相當(dāng)可觀的投資收益。

一位美團(tuán)參投的明星機(jī)器人公司高管張銘（化名）告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，美團(tuán)在2024年年初開始投資宇樹，宇樹已創(chuàng)立七年多時間，對宇樹來說并不算早，但當(dāng)時宇樹對資方來說還很“便宜”。對于將科技上升到戰(zhàn)略層面的美團(tuán)來說，選擇投資宇樹并不令人意外，當(dāng)時宇樹在機(jī)器人賽道也已經(jīng)是頭部企業(yè)。

在張銘看來，美團(tuán)在硬科技領(lǐng)域的投資實力也受到外界認(rèn)可。而美團(tuán)的投資加碼，對宇樹受到更多投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，也起到重要作用。張銘曾在美團(tuán)等多個大廠工作過，參與過美團(tuán)內(nèi)部的研發(fā)。在他看來，美團(tuán)CEO王興對新技術(shù)的直覺很好，美團(tuán)在硬件研發(fā)和科技賽道投資領(lǐng)域做了很多事情，只是對外講得比較少，普通用戶對美團(tuán)的印象一直僅限于“送外賣”。

早在2022年上半年，王興就對外表示，美團(tuán)雖然是軟件起家，但業(yè)務(wù)發(fā)展不僅需要軟件，還需要硬件，而這也是美團(tuán)近年持續(xù)投資機(jī)器人領(lǐng)域的根本原因。公開資料顯示，2021年，美團(tuán)明確提出“零售+科技”戰(zhàn)略，加大對AI、無人機(jī)配送、自動配送車等前沿科技及相關(guān)應(yīng)用的投入。2022年底，“美團(tuán)機(jī)器人研究院”在深圳正式成立。美團(tuán)副總裁、無人機(jī)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人毛一年任美團(tuán)機(jī)器人研究院理事長兼院長，負(fù)責(zé)美團(tuán)機(jī)器人領(lǐng)域的研究和發(fā)展。

“美團(tuán)擁有豐富的場景，可以實現(xiàn)機(jī)器人技術(shù)在生活服務(wù)領(lǐng)域的快速落地，線上與線下形成互哺。這也是為什么美團(tuán)會持續(xù)關(guān)注服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域并不斷投入?！泵荒暝谘芯吭撼闪r表示。

2024年底，毛一年在深圳市美團(tuán)機(jī)器人研究院學(xué)術(shù)年會上透露，美團(tuán)機(jī)器人研究院圍繞機(jī)器人前沿方向與清華大學(xué)、上海交通大學(xué)、哈爾濱工業(yè)大學(xué)、香港科技大學(xué)等全球20余所高校、科研機(jī)構(gòu)的科研團(tuán)隊建立40余項科研合作；美團(tuán)已投資了多家機(jī)器人企業(yè)，包括立鏢機(jī)器人、未來機(jī)器人、九識智能、非夕機(jī)器人、銀河通用機(jī)器人和宇樹科技等。

不搶飯碗的騰訊

今年以來，騰訊已投資智元機(jī)器人和宇樹科技至少兩家具身智能機(jī)器人公司，早前也投資了樂聚和優(yōu)必選。雖然同時手握宇樹、智元兩大明星項目份額，但騰訊身上最顯眼的標(biāo)簽依然是“生態(tài)”，而非本體。

這貫穿了其社交、內(nèi)容及支付業(yè)務(wù)布局。面對當(dāng)下最火熱的具身智能領(lǐng)域，騰訊的選擇也是如此，意圖打造一個開放協(xié)作的系統(tǒng)性平臺生態(tài)。

2025年世界人工智能大會（WAIC）期間，騰訊推出了具身智能開放平臺Tairos（鈦螺絲），包含三層核心模型及云端服務(wù)層，為機(jī)器人廠商提供包括基礎(chǔ)模型、場景數(shù)據(jù)采集、訓(xùn)練仿真、真機(jī)部署等模塊化能力。

騰訊首席科學(xué)家張正友也首次對外公開了騰訊做具身智能背后的故事，以及對于終局的判斷。

2018年初，騰訊RoboticsX實驗室成立時，國內(nèi)甚至找不到成熟的機(jī)器人硬件廠商?！拔覀儾坏貌患茸鲇布肿鲕浖！睆堈烟寡?，這一境況持續(xù)至2023年，ChatGPT引爆大模型熱潮催生大量機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司后，低調(diào)潛行的騰訊，選擇做行業(yè)的“托舉者”。

WAIC大會上，搭載Tairos的宇樹人形機(jī)器人G1公開演示了自主移動能力，能夠根據(jù)語音指令，自主完成空間位移，做現(xiàn)場對話，不需要遙控操作。由于機(jī)器人的行為由算法推演，機(jī)器人的回答和表現(xiàn)有一定的“驚喜”，好在現(xiàn)場沒有出現(xiàn)“驚嚇”。

這也是騰訊的畫外音，想以平臺的形式輔助機(jī)器人廠商解決落地難題，但它不是要做顛覆者，而是甘當(dāng)“螺絲刀”。馬化騰曾定調(diào)具身智能戰(zhàn)略，“騰訊希望成為所有機(jī)器人廠商的合作伙伴，而不是取而代之做硬件”。

張正友透露，與其說商業(yè)化，騰訊現(xiàn)在的方向是產(chǎn)品化。把前7年積累的探索、經(jīng)驗和成熟的技術(shù)成果變成產(chǎn)品，開放給市場上的機(jī)器人廠商，讓他們形成更完整的產(chǎn)品。

騰訊機(jī)器人注重與云、AI等原生業(yè)務(wù)融合。Tairos的云端服務(wù)層與騰訊云深度協(xié)同，提供仿真、訓(xùn)練、數(shù)據(jù)管理能力，其三大模型亦受益于騰訊在NLP、CV等AI領(lǐng)域的積累。

這種“技術(shù)中臺”模式，也是騰訊產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略在具身智能領(lǐng)域的投射，通過PaaS層賦能，擴(kuò)大生態(tài)輻射力。

一位接近騰訊的產(chǎn)業(yè)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，互聯(lián)網(wǎng)大廠必須要保持嗅覺敏銳，所有前沿科技基本會提前押注，跟上產(chǎn)業(yè)迭代的節(jié)奏，不然很可能造成戰(zhàn)略性失誤，錯失下一波產(chǎn)業(yè)浪潮。

“非主流”的阿里

而與其他頭部企業(yè)相比，阿里雖然在人工智能和云計算方面廣泛布局，但在具身智能領(lǐng)域頗為低調(diào)。

從投資圖譜來看，阿里僅僅投資了逐際動力作為機(jī)器人初創(chuàng)企業(yè)。在具身智能領(lǐng)域，阿里系還投資了星海圖、源絡(luò)科技、有鹿機(jī)器人等公司。

以上具身智能企業(yè)，分別聚焦機(jī)器人仿真訓(xùn)練、多模態(tài)感知和機(jī)器人小腦、通用機(jī)器人大腦等；目前處在通用機(jī)器人賽道的逐際動力，擅長獨立的運動控制算法，其與傳統(tǒng)機(jī)器人組裝企業(yè)亦有區(qū)別。

值得注意的是，阿里之前還投資了上市公司奧比中光——而后者精于機(jī)器視覺。

總體來看，阿里巴巴在具身智能方面的布局，幾乎與其他“大廠”頻頻聚焦通用人形機(jī)器人本體有著顯著差異。

一位被投具身智能企業(yè)投資人士曾向記者透露，阿里方面曾在投資該公司初期刻意保持低調(diào)，不希望公司對阿里投資一事“廣而告之”。

無獨有偶，2025年世界人工智能大會上，與頭部企業(yè)悉數(shù)領(lǐng)著人形機(jī)器人參展不同，阿里主推的卻是其人機(jī)交互入口“夸父AI眼鏡”。而在機(jī)器人具身智能方面，阿里達(dá)摩院展示了面向教育領(lǐng)域的具身智能開發(fā)平臺，主打模塊化設(shè)計與通義大模型融合，其瞄準(zhǔn)的方向亦是“具身智能體”，而非機(jī)器人本體。

另一位機(jī)器人行業(yè)投資者則告訴記者，阿里的布局與其在具身智能行業(yè)的生態(tài)角色有關(guān)——人工智能或者云計算企業(yè)其實是人形機(jī)器人行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施之一，這也意味著他們是下游應(yīng)用的“供應(yīng)商”。從產(chǎn)業(yè)邏輯的角度，自己投資主機(jī)廠與為主機(jī)廠提供服務(wù)顯然存在競爭關(guān)系，也不利于公司聚焦于具身智能。

類似的情況也出現(xiàn)在華為身上。根據(jù)公開資料，華為僅僅是通過旗下創(chuàng)投分支哈勃科技投資過千尋智能。除此之外，雖然華為生態(tài)與包括樂聚、眾擒等通用人形機(jī)器人企業(yè)有廣泛業(yè)務(wù)交集，但雙方并未有任何投資往來。

這便類似于英偉達(dá)一直是人工智能行業(yè)的“賣水人”——他們會賣芯片，賣軟件加速器，賣仿真訓(xùn)練軟件，但絕不會自己下場開發(fā)大模型，自動駕駛系統(tǒng)，或者造人形機(jī)器人。

京東狂擴(kuò)“朋友圈”

相較之下，三個月連投5家機(jī)器人公司，京東可謂大手筆，短時間內(nèi)就成了機(jī)器人產(chǎn)業(yè)“朋友圈最廣”的企業(yè)之一，背后業(yè)務(wù)場景帝國開始隱現(xiàn)。

截至7月末，京東已經(jīng)密集投資RoboScience、智元機(jī)器人、千尋智能、逐際動力、眾擎機(jī)器人，覆蓋了人形機(jī)器人、四足機(jī)器狗、機(jī)械臂、炒菜機(jī)器人等多元形態(tài)。

京東對具身智能的業(yè)務(wù)動作并非最近才有，一年前其實已經(jīng)啟動，有多個團(tuán)隊沿不同路線探索落地的可能性。

京東押注具身智能的風(fēng)格，可以總結(jié)為場景協(xié)同、深度連接。

一個案例在于，京東最新推出的“外賣新模式”——七鮮小廚，就是采用了橡鹿科技的炒菜機(jī)器人，而京東曾在2023年和2024年獨家投資了橡鹿科技的A輪和戰(zhàn)略輪。

不止如此，WAIC期間，京東還官宣推出了附身智能品牌JoyInside，做具身智能的軟件端業(yè)務(wù)，將大模型交互能力植入硬件端。

之所以要做JoyInside，京東方面透露，當(dāng)前很多機(jī)器人擅長“控制”，但對與消費者有效交互是短板，JoyInside負(fù)責(zé)提供機(jī)器人交互的全棧解決方案。

這種方式也很符合大廠布局具身智能的路線：做生態(tài)，做軟件，做試驗場和應(yīng)用場。

近日，京東集團(tuán)高級副總裁、京東集團(tuán)探索研究院副院長何曉冬告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，京東密集投資具身智能的業(yè)務(wù)考量在于，一是，戰(zhàn)略性長期投入；二是，具身智能是服務(wù)生態(tài)的一部分，京東生態(tài)會從具身智能的發(fā)展上受益；還有第三點，京東對具身智能的看法比較廣泛，并非只聚焦在“人形機(jī)器人”上，符合“大腦+小腦+IO”的，都會看。

作為一家深耕供應(yīng)鏈的巨頭，京東對具身智能的規(guī)劃也圍繞供應(yīng)鏈與場景展開，從物流、服務(wù)、金融、工業(yè)，再到普通消費者的家用場景，都在京東的規(guī)劃之內(nèi)，會成為其服務(wù)生態(tài)的一部分。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從京東方面得知，其集團(tuán)旗下的多元業(yè)態(tài)，本身就是具身智能重要的應(yīng)用場景，已經(jīng)積累了大量的應(yīng)用Know-How，其產(chǎn)業(yè)大模型也是基于供應(yīng)鏈，垂直場景積累的操作數(shù)據(jù)集，會與具身智能有更高效的協(xié)同應(yīng)用。

這種協(xié)同模式，讓京東豐富的應(yīng)用場景可以直接為機(jī)器人企業(yè)提供真實試驗場與迭代數(shù)據(jù)；同時，成熟產(chǎn)品通過京東供應(yīng)鏈實現(xiàn)規(guī)?；涞兀_辟新增量賽道，形成“場景反哺—商業(yè)變現(xiàn)”的閉環(huán)生態(tài)。

“京東在具身智能領(lǐng)域的豐富布局很符合其供應(yīng)鏈技術(shù)和服務(wù)的定位，有望在真實場景中迅速找到創(chuàng)造價值的機(jī)會?！本〇|方面表示。

對于未來的投資計劃，何曉冬透露，京東對具身智能的投入和戰(zhàn)略性認(rèn)知是非常長遠(yuǎn)的，“肯定不會止步于此”。

不再“王不見王”

另一個有意思的現(xiàn)象是，在對具身智能領(lǐng)域的投資上，互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間開始摒棄門戶之見，投資邏輯上亦不再要求“王不見王”。

7月末，“外賣”三國殺激戰(zhàn)正酣之際，京東高調(diào)宣布入局三家具身智能企業(yè)中，逐際動力便是由阿里集團(tuán)首個投資的人形機(jī)器人企業(yè)。

更不用說明星項目宇樹科技，雖然早期主要由美團(tuán)龍珠領(lǐng)投，但C輪融資后幾乎囊括騰訊、阿里在內(nèi)的頭部互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

記者還發(fā)現(xiàn)，除了宇樹科技之外，互聯(lián)網(wǎng)巨頭在包括智元機(jī)器人、銀河通用、星海圖上也悉數(shù)存在投資交集。

與當(dāng)年生態(tài)互斥，甚至相互競爭時代有所不同，當(dāng)巨頭們已經(jīng)在各類場景中劃分了自己的主戰(zhàn)場，而具身智能和人形機(jī)器人企業(yè)，特別是通用人形機(jī)器人企業(yè)也需要眾多場景探索和多方資源賦能，因此巨頭在股東名冊中相見，已然成了稀松平常之事。

另一方面，由金沙江創(chuàng)投朱嘯虎點破的具身智能行業(yè)融資現(xiàn)狀，也昭示了人形機(jī)器人行業(yè)的一個現(xiàn)實：在人形機(jī)器人尚未完成初步商業(yè)化的2025年，市場尚未等到百花齊放之時，人形機(jī)器人頭部項目與普通項目的差距幾乎已經(jīng)完全拉開。整個市場出現(xiàn)了頭部企業(yè)不缺融資，其他企業(yè)融不到資的局面。

而頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在為數(shù)不多的選擇下，聚首在個別明星項目，又變成了順理成章的事。

（作者：孔海麗,趙云帆,周慧巫燕玲）