影音先锋橹撸资源_人妻少妇孑伦无码视频_日本女人牲交视频免费看_国产香蕉视频上线免费_波多野结超清无码中文影片_婷婷色丁香五月激情综合在线观看_寡妇高潮流白浆A片_国产精品九色 Av_花房姑娘电影未删减版免费观看_国产亚洲综合一区三区在线播放

華鑫證券有限責任公司呂卓陽,張璐近期對中際旭創(chuàng)進行研究并發(fā)布了研究報告《公司事件點評報告：毛利率逐季度提升，進一步擴產(chǎn)海外產(chǎn)能》，給予中際旭創(chuàng)買入評級。

中際旭創(chuàng)(300308)

事件

中際旭創(chuàng)發(fā)布2025年半年度業(yè)績預告：預計2025年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為36億元-44億元，同比增長52.64%-86.57%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為35.9億元-43.9億元，同比增長53.89%-88.18%。

投資要點

凈利潤同比環(huán)比均較快增長，毛利率延續(xù)逐季度提升趨勢

2025年上半年，作為主力光模塊供應商，公司的歸母凈利潤和扣非凈利潤同比和環(huán)比均呈現(xiàn)較快增長。毛利率延續(xù)了逐遂季度提升的趨勢，Q2毛利率相較Q1有較大提升，主要得益于800G等高速光模塊的占比提升、良率提高、設(shè)計改進等因素。在AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、CSP客戶較強的資本開支及其ASIC芯片和以太網(wǎng)數(shù)據(jù)中心催生的400G和800G光模塊需求之下，整體行業(yè)保持高景氣度，公司有望持續(xù)受益于行業(yè)需求增長。

硅光模塊優(yōu)勢明顯，將進一步提升企業(yè)利潤表現(xiàn)

Q2整體毛利率主要受到硅光出貨比例、良率提升以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化的影響，未來有望進一步提升。2025年下半年到2026年預計硅光占比進一步提升，不僅在800G上加快了硅光的導入，1.6T上也加大了硅光方案的投入。硅光方案在發(fā)射端和接收端都有較高的集成度，能替代部分原先的分離器件，CW激光器也具有更強的性價比優(yōu)勢，未來預計隨著硅光方案的優(yōu)勢近一步顯現(xiàn)，市場對于硅光模塊的需求還將持續(xù)上升。

積極加速客戶多元化，海外布局產(chǎn)能滿足北美訂單

公司積極加速客戶多元化，尋找更多海外和國內(nèi)的算力基礎(chǔ)設(shè)施方面新客戶，并通過自身有特色的技術(shù)和產(chǎn)品和大規(guī)模交付能力提升產(chǎn)品市占率。公司在泰國廠運營多年已有很好基礎(chǔ)，泰國工廠生產(chǎn)效率與國內(nèi)基本齊平。一季度公司在泰國廠出貨比例已提升至較高水平，預計二季度從泰國廠出貨量能全面滿足北美客戶訂單需求，未來將在泰國進一步擴充產(chǎn)能。

盈利預測

預測公司2025-2027年收入分別為364.30、485.47、591.01億元，EPS分別為8.23、10.82、13.13元，當前股價對應PE分別為23、17、14倍，公司在光模塊領(lǐng)域具有技術(shù)實力和規(guī)?；瘍?yōu)勢，800G、1.6T高速產(chǎn)品逐步放量有望帶動公司業(yè)績進一步增長，上調(diào)至“買入”投資評級。

風險提示

宏觀經(jīng)濟的風險，產(chǎn)品研發(fā)不及預期的風險，行業(yè)競爭加劇的風險，下游需求不及預期的風險，AI算力需求不及預期的風險，海外經(jīng)營的風險。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有26家機構(gòu)給出評級，買入評級23家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為170.41。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號），不構(gòu)成投資建議。