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7月31日，百威亞太控股有限公司(以下簡稱“百威亞太”)發(fā)布2025年上半年業(yè)績報(bào)告。2025年上半年，公司收入為31.36億美元，同比下降5.6%；凈利潤為4.09億美元，同比下降24.4%；總銷量為43.63億公升，同比下降6.1%。

第二季度是百威亞太首席執(zhí)行官及聯(lián)席主席程衍俊上任后的首個(gè)完整季度，公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)邊際改善趨勢。相較于第一季度收入同比下降7.5%的業(yè)績，第二季度收入同比下降3.9%，降幅收窄。在產(chǎn)品均價(jià)表現(xiàn)上，第一季度每百升收入同比下降1.5%，而第二季度則實(shí)現(xiàn)同比增長2.4%，帶動(dòng)上半年整體每百升收入同比增長0.5%。

程衍俊提到：“上半年，百威亞太在中國的業(yè)務(wù)因區(qū)域布局及即飲渠道持續(xù)疲弱而受到影響。在韓國，盡管行業(yè)表現(xiàn)疲弱，但公司在各渠道持續(xù)超越行業(yè)水平。另外，百威亞太在印度的增長動(dòng)力持續(xù)加快，百威品牌的增長亦領(lǐng)先行業(yè)?！?/p>

中國酒文化品牌研究院智庫專家蔡學(xué)飛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，盡管整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，但公司成功實(shí)現(xiàn)了每百升收入的同比增長，高端化戰(zhàn)略正在逐步見效。銷量持續(xù)下滑反映出啤酒行業(yè)整體消費(fèi)疲軟的市場環(huán)境，收入降幅收窄也預(yù)示著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)沖了部分銷量下滑的影響。若持續(xù)優(yōu)化組合、提升效率，下半年公司業(yè)績有望企穩(wěn)回升。

記者注意到，2025年上半年，百威亞太在中國市場銷量同比下降8.2%，收入同比下降9.5%，每百升收入同比下降1.4%。其中，第二季度在中國市場受業(yè)務(wù)布局及渠道表現(xiàn)持續(xù)疲弱影響，銷量同比下降7.4%，收入同比下降6.4%。

第二季度，百威亞太在印度市場的收入呈雙位數(shù)增長；上半年印度業(yè)務(wù)持續(xù)增長，高端及超高端產(chǎn)品組合的銷量及收入均呈現(xiàn)雙位數(shù)增長。第二季度，百威亞太韓國市場銷量呈高單位數(shù)跌幅，主要是受提前發(fā)貨安排影響；收入因銷量減少錄得高單位數(shù)跌幅；每百升收入呈低單位數(shù)增長。上半年，百威亞太韓國市場銷量持平。

分地區(qū)來看，2025年上半年，百威亞太在亞太地區(qū)西部市場銷量及收入分別同比下降6.9%及7.1%，每百升收入同比下降0.2%。亞太地區(qū)東部上半年銷量同比下降0.5%，收入及每百升收入分別同比增長0.6%及1.1%。

庫存調(diào)整是百威亞太上半年運(yùn)營的關(guān)鍵動(dòng)作。“去年第二季度公司為夏季銷售增加了庫存儲(chǔ)備。但因市場預(yù)期復(fù)蘇未達(dá)預(yù)期，最終庫存水平高于預(yù)期?！卑偻喬矫嬗嘘P(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，自去年夏末至今年上半年，公司持續(xù)采取積極措施，根據(jù)當(dāng)前商業(yè)環(huán)境調(diào)整庫存，同時(shí)確保市場渠道的健康運(yùn)作，第二季度庫存量及庫存天數(shù)均低于去年同期。

海通國際研報(bào)認(rèn)為，隨著新CEO及中國區(qū)銷售負(fù)責(zé)人履新，百威亞太的組織架構(gòu)與渠道策略正處于深度調(diào)整與磨合期，三大核心挑戰(zhàn)亟待破局。一是渠道轉(zhuǎn)型壓力。夜場渠道增長乏力，餐飲和家庭渠道拓展尚需時(shí)間。二是管理效能提升。隨著行業(yè)不斷發(fā)展，傳統(tǒng)分銷體系與新興渠道的融合成為趨勢，終端數(shù)據(jù)反饋的及時(shí)性對(duì)運(yùn)營靈活性和市場應(yīng)變能力愈發(fā)關(guān)鍵。三是外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。作為跨國企業(yè)，公司面臨國際貿(mào)易波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性、匯率波動(dòng)和消費(fèi)者偏好變化可能對(duì)利潤產(chǎn)生影響。

展望下半年，百威亞太相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“我們將繼續(xù)聚焦于自身可控的領(lǐng)域：一方面，持續(xù)加大對(duì)百威、哈爾濱等品牌的投資力度；另一方面，著力拓展非即飲渠道并提升交易執(zhí)行力。在商業(yè)投資和庫存管理方面，我們也將保持敏捷應(yīng)對(duì)的步伐?！?/p>

交銀國際證券研報(bào)顯示，展望下半年，公司將繼續(xù)強(qiáng)調(diào)中國市場非即飲渠道的拓展，預(yù)期隨著基數(shù)的走低，中國市場有望在下半年看到邊際修復(fù)。華創(chuàng)證券研報(bào)也顯示，百威亞太當(dāng)前戰(zhàn)略方向已糾偏，但次高檔建設(shè)發(fā)力時(shí)點(diǎn)較晚，品牌影響力仍需一定培育時(shí)間，且非現(xiàn)飲渠道體系搭建也非一日之功，建議靜待調(diào)整顯效、經(jīng)營企穩(wěn)。

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