1.生豬板塊：仔豬價格年內新低&散戶出欄均重年內新高，重視生豬板塊預期差！

1）本周豬價偏弱&仔豬價格年內新低。截至8月2日，全國生豬均價14.35元/kg，較上周末下跌3.1%（智農通），本周行業(yè)自繁自養(yǎng)盈利約141元/頭；本周7kg仔豬和50kg二元母豬價格為429元/頭和1628元/頭，仔豬價格年內新低。供應端，本周出欄均重為127.98kg（環(huán)比-0.50kg），歷史同期僅低于2021年，其中散戶出欄均重142.17kg，創(chuàng)年內新高，需求端，本周前期全國豬價處于連日走低階段，一定程度減輕了屠宰廠高價收豬的壓力，虧損情況得以好轉，部分企業(yè)訂單量陸續(xù)恢復，本周屠宰樣本日均宰殺量環(huán)比+3.23%。鑒于現階段出欄均重仍處歷史同期高位，近期天氣炎熱或加速前期大豬出欄，豬價或呈季節(jié)性走弱趨勢。政策引導減產&供強需弱情況下，后續(xù)產能有望停止增長趨勢。

2）重視生豬板塊低估值、預期差！重視優(yōu)秀企業(yè)的盈利能力！在25年豬價持續(xù)低位&政策引導情況下，后續(xù)產能去化容易程度及復產難度或再度提升，產能有望波動去化。從2025年頭均市值看，其中牧原股份、德康農牧、京基智農2000-3000元/頭；溫氏股份、新希望、新五豐、唐人神、華統(tǒng)股份、天康生物低于2000元/頭；估值處在歷史相對底部區(qū)間（數據截至8月1日）。在標的上，當前階段，【板塊β配置、重視核心資產】，養(yǎng)殖龍頭【溫氏股份】、【牧原股份】、其次建議關注【新希望】；彈性標的建議關注：【神農集團】、【德康農牧】、【華統(tǒng)股份】、【巨星農牧】、【天康生物】、【唐人神】、【新五豐】等。

2.牛板塊：原奶價格持續(xù)磨底，靜待新周期；肉牛超級周期或已啟動；重視牛產業(yè)機會！

1）本周價格：截至7月第四周，主產省份活牛價格26.49元/kg，環(huán)比-0.2%，同比+11.6%；生鮮乳價格3.03元/kg，環(huán)比-0.3%、同比-5.9%（數據來源：農業(yè)農村部）。

2）投資邏輯：據中國奶業(yè)協(xié)會副會長李勝利透露，2023-2025年奶牛養(yǎng)殖業(yè)收入損失累計達700億元，此外據《中國飼料添加劑》雜志社報道內蒙古通遼的肉牛養(yǎng)殖戶自2022年秋季起持續(xù)虧損。奶牛與肉牛養(yǎng)殖業(yè)均經歷深度虧損后，產能加速出清（根據中國奶業(yè)協(xié)會的數據，奶牛存欄去化近7%）。疊加牛產業(yè)復產慢特性（周期長&PSY低），周期上行時間持續(xù)時間長。我們認為，當前奶牛行業(yè)去化或接近尾聲，Q3青貯收購季帶來的資金壓力或促使產能出清邊際加速，靜待原奶價格觸底反彈。牛肉價格拐點將現：受資金/信心/環(huán)保等多重因素影響補欄積極性。河南畜牧獸醫(yī)雜志消息稱，中國可能暫停對美國農產品的關稅豁免（美國仍是我國主要牛肉進口來源國之一），此舉或將限制牛肉進口增量，其后續(xù)周期的高度和持續(xù)性或超預期，擁有母牛資源或采用“奶肉聯動”（奶牛淘牛收入改善報表+肉牛釋放彈性）模式的企業(yè)盈利潛力較強。建議關注：【優(yōu)然牧業(yè)】、【中國圣牧】、【光明肉業(yè)】、【現代牧業(yè)】、【澳亞集團】等。

3.寵物板塊：國產品牌持續(xù)崛起，寵物食品出口趨勢持續(xù)向好！

1）國產品牌持續(xù)崛起，上市公司國產品牌高速成長，關注國產品牌新品。根據寵物營銷界數據，2025年6月淘寶貓主糧品類銷售額達到9.64億，同比下降4.79%；狗主糧品類銷售額達到4.39億，環(huán)比下降5.97%。6月淘寶貓主糧榜單中，麥富迪位列TOP4，弗列加特位列TOP2，；狗主糧榜單中，麥富迪位列TOP1。我們認為，寵物國產品牌憑借產品創(chuàng)新、精細營銷等戰(zhàn)略有望持續(xù)崛起！

2）寵物食品出口連續(xù)增長，彰顯出口業(yè)務景氣。根據海關數據，2025年1-6月，我國共計出口16.79萬噸，yoy+5.70%，人民幣口徑下實現出口49.99億元，yoy+0.40%，保持增長！

4.禽板塊：白雞&蛋雞重視引種缺口；黃雞重視消費需求邊際改善！

①祖代雞引種不確定性猶存。自24年12月美國俄克拉荷馬州（24年中國自美國的唯一一個祖代引種州）、新西蘭相繼爆發(fā)高致病禽流感以來，國內從美國（AA+、Ross308、Hubbard）、新西蘭（Cobb）的引種均處于暫停狀態(tài)。受此影響，2025年1-6月份祖代更新量為52.93萬套，同比下降33.46%（來源：博亞和訊、國際畜牧網）其中，海外引種量僅17.4萬套，均來自法國（目前為國內安偉捷系引種唯一來源）；但考慮到2015年法國因禽流感封關后，我國已有近10年未從法國引種，疊加現階段全球禽流感及美國關稅預期，我們預計今年祖代雞更新將呈現總量下降及品種結構變化。

②本周雞苗價格上漲、毛雞價格穩(wěn)定。截至8月2日，山東大廠商品代苗報價3.2元/羽（取區(qū)間中值），較上周末+0.6元/羽；山東區(qū)域主流毛雞均價3.35元/斤，較上周末持平（數據來源：家禽信息PIB）。市場苗量供應減少&養(yǎng)殖戶補欄積極性提升，帶動雞苗報價上漲；毛雞雞源仍有缺口，養(yǎng)殖端看漲后市，壓欄情緒濃厚，但是產品上漲幅度有限，短期內毛雞維持穩(wěn)中偏強為主。

2）黃雞：供給或現收縮，核心變量在需求。

①產能處于較低區(qū)間，但仍在2018年以來的較低區(qū)間。截至2025年7月13日，在產父母代存欄量1381萬套，周環(huán)比-0.3%，同比+4%；相比今年年初基本持平（數據來源：中國畜牧業(yè)協(xié)會）。

②全國黃雞均價全線小幅上漲，其中快、中、慢速類全國均價分別為4.59元/斤、5.46元/斤、6.72元/斤，環(huán)比+0.29/+0.42/+0.2元/斤（7月21日-7月27日）。區(qū)域上，本周粵東矮腳黃品種價格有所回升，分別由周初的5.45元/斤回升至周尾的5.55元/斤（數據來源：新禽況、新牧網公眾號）。

③投資建議：供給或現收縮，價格對需求邊際變化敏感性高于供給。隨著消費需求逐步復蘇（包括升學宴等餐飲需求回升），疊加節(jié)假日消費節(jié)點催化，終端需求修復動能持續(xù)增強。加之黃雞消費通常下半年高于上半年，2025年黃羽雞整體價格存在超預期上行的潛力。另一方面，供給端亦存支撐因素：當前行業(yè)普遍虧損，缺乏成本優(yōu)勢的養(yǎng)殖主體投苗意愿可能受限；同時，近日黃雞行業(yè)TOP10企業(yè)華衛(wèi)集團申請破產重組，均可能進一步供給出清，從而支撐未來價格彈性。建議關注【立華股份】、【溫氏股份】。

3）蛋雞：引種封關有望持續(xù)驅動苗價高位運行！

①引種受阻，苗價持續(xù)兌現。蛋種雞存欄結構呈現“雙軌并行”特征（國產與進口共存），但實際生產端（在產父母代蛋種雞）進口存欄卻遠高于國產。因此，21-23年引種持續(xù)下降疊加24年美國暴發(fā)高致病性禽流感后，引種通道持續(xù)收窄，相關影響將逐步兌現到蛋雞苗價格上，預計后續(xù)缺口有望將繼續(xù)兌現，苗價有望繼續(xù)保持高位。

②本周蛋雞苗下調、雞蛋價格略漲。截至8月1日，主產區(qū)蛋雞苗價格3.85元/羽，環(huán)比-0.8%、同比+7%；雞蛋平均批發(fā)價格7.72元/kg，環(huán)比+3%、同比-21%（數據來源：wind）。

5.種植板塊：糧食安全自主可控，生物育種戰(zhàn)略地位進一步明確！

1）在我國糧食供求長期維持緊平衡的背景下，現階段要實現高位再增產，重心須轉向“大面積提單產”；包括推進良田、良種、良機、良法“四良”深度融合，深入實施種業(yè)振興行動等，為國家糧食安全和農產品供給自主提供有力支撐。農業(yè)農村部數據顯示，2024年單產提升對糧食增產的貢獻率超80%。

2）聚焦育種領域：①農業(yè)農村部與海南省政府舉行工作會談，表示“支持海南加力推進農業(yè)科技創(chuàng)新，高水平建好南繁硅谷……以種業(yè)為重點打造農業(yè)科技創(chuàng)新高地”。②阿根廷新批準5項轉基因玉米用于食品、飼料和商業(yè)化種植，日本農林水產省新批準2項轉基因玉米用于飼料和種植。③我們認為，基因工程等生物技術已成各國搶占科技制高點、增強農業(yè)國際競爭力的戰(zhàn)略重點；隨著糧食安全重要性提升，轉基因玉米商業(yè)化種植有望加速，頭部種企憑借領先的轉基因儲備有望進一步提升競爭力。

3）重點推薦：①種子：【隆平高科】、【大北農】、【荃銀高科】；②農資：【新洋豐】（與化工組聯合覆蓋）；③農業(yè)節(jié)水：【大禹節(jié)水】。建議關注：①種子：【登海種業(yè)】；②種植：【蘇墾農發(fā)】、【北大荒】。

6.后周期：飼料板塊，重點推薦市占率提升+業(yè)績持續(xù)兌現的海大集團；動保板塊，重視新大單品破局同質化競爭！

1）飼料板塊：重點推薦【海大集團】。本周：①普水魚：草魚/羅非塘口均價環(huán)比-2.7%/+0.3%、同比+19%/-31%；②特水魚：生魚/黃顙/加州鱸塘口均價環(huán)比-1.9%/+0.6%/-1.7%、同比-12%/-23%/-2%；③南美白對蝦：塘口均價環(huán)比+2.7%、同比-7%。本周各水產品價格漲跌互現，其中草魚、生魚價格環(huán)比下跌、白對蝦因市場成品供應相對偏緊價格環(huán)比上漲。水產養(yǎng)殖/飼料歷經2+年低谷，行業(yè)中小企業(yè)退出顯著，預計今明年多品種水產料景氣反轉；原材料大幅波動下海大優(yōu)勢持續(xù)放大（套保、飼料配方研發(fā)等），市占率加速提升，2025H1海大實現飼料外銷量約1365萬噸，同比+26%。此外，海外9-10億噸飼料空間大、競爭相對溫和，10+年前瞻深耕，海大模式已成功出海越南等地，遠期有望再造一個海大。公司25H1海外地區(qū)同比增長率約為40%，維持高增速。海大上半年實現營收588.31億元，同比+12.5%，歸母凈利26.39億元，同比+24.2%。實現了營收利潤雙增長，繼續(xù)重點推薦！

2）動保板塊：重視新大單品破局同質化競爭！①原料藥價格：主流工廠報價基本平穩(wěn)，市場消耗量未有起色，價格高位，成交清淡，貿易渠道價格可議。截至7.23號，泰樂菌素、替米考星、泰萬菌素市場價分別為290（酒泰）/375/415元/kg，環(huán)比持平（數據來源：中國獸藥飼料交易中心）。②投資邏輯：傳統(tǒng)畜禽疫苗紅海競爭，養(yǎng)殖規(guī)?；爸芷诓▌佑绊懫髽I(yè)毛利率，研發(fā)創(chuàng)新愈發(fā)重要，靜待非瘟疫苗等大單品打開天花板。寵物動保藍海市場，隨寵物老齡化和單只寵物支出增長，市場有望持續(xù)擴容；國產貓三聯等大單品陸續(xù)問世，看好寵物動保國產替代之路。③標的：重點推薦：【科前生物】，建議關注：【瑞普生物】、【中牧股份】、【金河生物】、【回盛生物】、【普萊柯】、【生物股份】。

風險提示：政策風險；疫病風險；農產品價格波動；極端天氣；進口變動。

01

本周農業(yè)板塊

1.1.本周板塊及公司漲跌幅情況

最新交易周（2025年7月28日-2025年8月1日），農林牧漁行業(yè)-2.97%，同期上證綜指、深證成指、滬深300變動分別為-0.94%、-1.58%、-1.75%。個股中漲幅靠前的分別為：申聯生物+27.71%、安德利+13.56%、ST綠康+12.61%、回盛生物+10.49%、蔚藍生物+4.53%、西部牧業(yè)+4.41%、永順生物+3.53%、晨光生物+2.36%、天馬科技+2.20%、中水漁業(yè)+1.99%。

1.2.本周上市公司重點公告

1）巨星農牧:《關于延長公司2023年度向特定對象發(fā)行股票相關決議及授權有效期的公告》：由于原有效期即將到期，公司于2025年7月28日召開第四屆董事會第二十七次會議及第四屆監(jiān)事會第二十次會議，審議通過了延長有效期的議案。延長后的有效期為自2024年第三次臨時股東大會審議通過之日起延長12個月，即至2026年8月22日。

2）益生股份《2025年半年度報告》：公司實現總營業(yè)收入13.21億元，同比-3.98%；利潤總額0.05億元，同比-97.37%；實現歸母凈利潤0.06億元，同比-96.64%。公司2025年半年度利潤分配預案擬以每10股派發(fā)現金紅利1.50元（含稅）。

3）海大集團《2025年半年度報告》：2025年上半年公司實現總營業(yè)收入588.31億元，同比增長12.5%；利潤總額達到30.13億元，同比增長19.51%；實現歸母凈利潤26.39億元，同比增長24.16%。飼料外銷量約1365萬噸，同比增長26%；海外地區(qū)同比增長率約為40%，維持高增速。

4）神農集團《關于終止2024年度以簡易程序向特定對象發(fā)行A股股票事項并撤回申請文件的公告》：2024年4月24日，公司第四屆董事會第十八次會議及2023年年度股東大會授權董事會以簡易程序向特定對象發(fā)行股票。由于市場環(huán)境變化，公司綜合考慮資本市場狀況及整體發(fā)展規(guī)劃，決定終止本次發(fā)行并撤回申請文件。

5）百洋股份《2025年半年度業(yè)績預告》：2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤預計盈利0.09億元至0.13億元，上年同期為-0.25億元?？鄢墙洺Ｐ該p益后的凈利潤預計盈利0.045億元至0.085億元，上年同期為-0.29億元?；久抗墒找骖A計盈利0.03元/股至0.04元/股，上年同期為虧損0.07元/股。

6）道道全《2025年半年度報告》：?2025年上半年公司實現總營業(yè)收入27.92億元，同比增長1.16%；利潤總額達到2.21億元，同比增長375.11%；實現歸母凈利潤1.81億元，同比增長563.15%。經銷商數量從2024年末的1305家增至1397家，新增92家，增幅7.05%，尤其在華中、西南等重點區(qū)域市場擴張明顯，進一步夯實了渠道基礎。

表格數據來源：農業(yè)農村部、wind、涌益咨詢、雞病專業(yè)網、博亞和訊、中國畜牧業(yè)協(xié)會、中華糧網、順風棉花網、玉米網、天風證券研究所。

圖片數據來源：wind、智農通、博亞和訊、玉米網、涌益咨詢、中國畜牧業(yè)協(xié)會、中國政府網、天風證券研究所。

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《瑯琊榜3》即將啟動,演員導演強勢回歸,延續(xù)第一部輝煌

《瑯琊榜3》如果想成功，讓這些主演回歸是非常有必要的，在第三部的劇情里，海宴延續(xù)該系列家國情懷的立意，并且依舊是正午陽光出品，所以電視劇質量是無需擔心的。如今《慶余年》都能實現原班人馬回歸，《瑯琊榜3》在導演和正午陽光的努力下，大概率也能實現全員回歸，期待胡歌再次攪弄風云|。
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