隨著香港《穩(wěn)定幣條例》的生效，穩(wěn)定幣發(fā)牌制度隨之建立，這項新興數(shù)字資產(chǎn)正逐漸從金融圈、技術(shù)圈擴散到公眾視野。然而，對于許多普通人而言，穩(wěn)定幣依然是一種遙遠的“技術(shù)名詞”——它既不像微信和支付寶那樣常見，也不像數(shù)字人民幣那樣具有官方背景。
那么，當這類錨定港元或美元的數(shù)字貨幣未來在香港合法發(fā)行時，普通用戶能用它做些什么？它是否真的會改變我們的支付方式、匯款路徑？與此同時，穩(wěn)定幣又可能帶來哪些不容忽視的風險挑戰(zhàn)？
穩(wěn)定幣是一種與法定貨幣（如美元、港元）或其他穩(wěn)定資產(chǎn)（如黃金）掛鉤的加密貨幣，其核心目標是“錨定價值”，避免數(shù)字資產(chǎn)劇烈波動。
簡單而言，數(shù)字人民幣可以視作“電子現(xiàn)金”，和紙幣一樣有法償性；微信或支付寶中的余額則相當于存在這些平臺中的錢，并不是貨幣本身，只能在平臺內(nèi)消費轉(zhuǎn)賬；而穩(wěn)定幣則是一種數(shù)字資產(chǎn)，價值相對穩(wěn)定，可以跨平臺使用。
HashKeyGroup行業(yè)分析師JadeShi向澎湃新聞表示，在監(jiān)管層面，香港并不把穩(wěn)定幣當作法定貨幣的替代品，而是把它納入現(xiàn)有金融體系，作為一種受監(jiān)管的支付工具來管理。監(jiān)管制度明確要求穩(wěn)定幣必須有1：1的高流動性資產(chǎn)儲備，資產(chǎn)需由獨立機構(gòu)托管，并進行定期審計。同時，發(fā)行人不得提供利息或信貸等金融服務(wù)，強調(diào)穩(wěn)定幣的核心功能是支付和結(jié)算，而不是取代現(xiàn)有貨幣體系。這樣的安排既保障了金融安全，也為穩(wěn)定幣的穩(wěn)步發(fā)展創(chuàng)造了清晰的合規(guī)環(huán)境。
OKX研究院高級研究員趙偉向澎湃新聞指出，穩(wěn)定幣立法落地，有望給香港普通用戶和企業(yè)帶來便利與安全提升。首先，在資產(chǎn)安全層面，所有合規(guī)穩(wěn)定幣都必須100%以法幣或高流動性資產(chǎn)進行儲備，接受定期審計，降低了“跑路”、“歸零”等兌付風險。其次，在支付結(jié)算方面，合規(guī)穩(wěn)定幣可廣泛用于跨境匯款、數(shù)字資產(chǎn)交易等場景，具備一定優(yōu)勢。
值得注意的是，穩(wěn)定幣在可能帶來便利的同時，也引入了新的風險與監(jiān)管挑戰(zhàn)，需謹慎對待。
香港科技大學金融研究院助理院長唐博指出，穩(wěn)定幣作為連接傳統(tǒng)金融與加密世界的橋梁，在帶來支付效率、流動性提升的同時，也可能對銀行體系、跨境資本流動與貨幣政策形成實質(zhì)性沖擊。監(jiān)管最應(yīng)關(guān)注的，是穩(wěn)定幣背后的儲備資產(chǎn)安全性與透明度。一旦儲備金不真實、資產(chǎn)不流動、風險集中，極易在市場動蕩中引發(fā)“鏈上擠兌”，加劇金融不穩(wěn)定。
他還表示，穩(wěn)定幣繞過銀行體系運作，也使其成為跨境資本流動與洗錢活動的新通道，特別是在貨幣管制嚴格或本幣不穩(wěn)的國家，可能加速“數(shù)字美元化”“穩(wěn)定幣替代”，沖擊本幣主權(quán)。與此同時，如果穩(wěn)定幣在市場中廣泛替代銀行存款，長期還可能削弱銀行負債能力，影響信貸投放與金融中介功能。而在宏觀層面，其鏈上流通的“去邊界性”，也將使央行更難通過利率或數(shù)量工具精準調(diào)控市場資金。
“面對這些風險，簡單封堵并非良策。”唐博向澎湃新聞表示，以香港為例，其穩(wěn)定幣牌照制度強調(diào)100%法幣儲備、資產(chǎn)托管透明、發(fā)行人合規(guī)持牌，并引導(dǎo)其用于支付、跨境結(jié)算等高附加值場景，而非成為類銀行體系的替代。這種“在監(jiān)管軌道內(nèi)引導(dǎo)創(chuàng)新”的方式，為全球提供了一個穩(wěn)中求進的樣本。
他強調(diào)，穩(wěn)定幣本身并非洪水猛獸，風險關(guān)鍵在于監(jiān)管設(shè)計與系統(tǒng)嵌套方式。唯有通過明確規(guī)則、強化審計、技術(shù)可控，才能在保障金融安全的前提下，釋放數(shù)字貨幣技術(shù)的正向潛力。
