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（來(lái)源：財(cái)信證券研究）

周度觀點(diǎn)：（1）市場(chǎng)表現(xiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交熱度有所分化。2025年7月14日至2025年7月20日，30大中城市商品房成交面積環(huán)比下行，一線城市環(huán)比回暖，二線三線城市延續(xù)調(diào)整；14城二手房成交面積環(huán)比減少，一線城市小幅調(diào)整，二線城市有所改善。（2）政策動(dòng)向，近日國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)簽署國(guó)務(wù)院令，公布《住房租賃條例》，自2025年9月15日起施行，旨在規(guī)范住房租賃活動(dòng)，維護(hù)住房租賃活動(dòng)當(dāng)事人合法權(quán)益，穩(wěn)定住房租賃關(guān)系，促進(jìn)住房租賃市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)加快建立租購(gòu)并舉的住房制度。（3）展望后續(xù)，近期市場(chǎng)成交熱度有所好轉(zhuǎn)，不同層級(jí)城市呈現(xiàn)分化局面，隨著《住房租賃條例》施行，或?qū)⒋偈垢鞯剞D(zhuǎn)變城市發(fā)展理念，更加注重以人為本，同時(shí)引導(dǎo)房企從單一的“開發(fā)-銷售”模式，向“開發(fā)-銷售”與“開發(fā)-持有-運(yùn)營(yíng)”并重的模式轉(zhuǎn)變，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。

商品房成交高頻數(shù)據(jù)：（1）2025年7月14日至2025年7月20日，30大中城市商品房成交面積環(huán)比減少2.73%。截至2025年7月20日，30大中城市商品房成交面積累計(jì)同比減少5.47%。（2）分城市能級(jí)來(lái)看，2025年7月14日至2025年7月20日，一線城市周環(huán)比增加23.12%，二線城市周環(huán)比減少12.39%，三線城市周環(huán)比減少10.71%。截至2025年7月20日，一線城市累計(jì)同比增加5.12%，二線城市累計(jì)同比減少11.42%，三線城市累計(jì)同比減少4.06%。

二手房成交高頻數(shù)據(jù)：（1）二手房周度成交面積方面，2025年7月14日至2025年7月20日，14城二手房環(huán)比減少1.26%。其中，一線城市環(huán)比減少1.05%；二線城市環(huán)比增加6.64%。（2）年內(nèi)二手房累計(jì)成交面積方面，截至2025年7月20日，14城二手房累計(jì)同比增加20.28%。其中，一線城市累計(jì)同比增加21.10%，二線城市累計(jì)同比增加19.59%。

房地產(chǎn)價(jià)格高頻數(shù)據(jù)：（1）截至2025年6月，70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比下跌3.70%。按城市能級(jí)分，一線城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比下跌1.40%，二線城市同比下跌3.00%，三線城市同比下跌4.60%。（2）截至2025年6月，70個(gè)大中城市二手住宅價(jià)格指數(shù)同比下跌6.10%。按城市能級(jí)分，一線城市二手住宅價(jià)格指數(shù)同比下跌3.00%，二線城市同比下跌5.80%，三線城市同比下跌6.70%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策效果不及預(yù)期；需求復(fù)蘇不及預(yù)期。

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住宅市場(chǎng)高頻數(shù)據(jù)

1.1?住宅銷售情況

（1）30大中城市商品房銷售情況：2025年7月14日至2025年7月20日，30大中城市商品房成交面積為125.84萬(wàn)平方米，環(huán)比減少2.73%，同比減少18.94%。截至2025年7月20日，30大中城市商品房成交面積累計(jì)同比減少5.47%。

（2）30大中城市各能級(jí)城市商品房銷售情況：2025年7月14日至2025年7月20日，30大中城市商品房周度成交面積中，一線城市環(huán)比增加23.12%，二線城市環(huán)比減少12.39%，三線城市環(huán)比減少10.71%。截至2025年7月20日，30大中城市商品房累計(jì)成交面積中，一線城市同比增加5.12%，二線城市同比減少11.42%，三線城市同比減少4.06%。

（3）14城二手房交易情況：2025年7月14日至2025年7月20日，14城二手房周度成交面積213.26萬(wàn)平方米，環(huán)比減少1.26%。其中，一線城市（北京、上海、深圳）周度成交面積79.23萬(wàn)平方米，環(huán)比減少1.05%；二線城市（成都、杭州、廈門、南寧、青島）周度成交面積84.06萬(wàn)平方米，環(huán)比增加6.64%。截至2025年7月20日，14城二手房累計(jì)成交面積6599.70萬(wàn)平方米，累計(jì)同比增加20.28%。其中，一線城市（北京、上海、深圳）累計(jì)成交面積2500.85萬(wàn)平方米，累計(jì)同比增加21.10%；二線城市（成都、杭州、廈門、南寧、青島）累計(jì)成交面積2665.41萬(wàn)平方米，累計(jì)同比增加19.59%。

（4）全國(guó)商品房月度銷售情況：截至2025年6月，全國(guó)商品房累計(jì)成交面積45850.55萬(wàn)平方米，同比減少3.50%；全國(guó)商品房累計(jì)成交額44241.25億元，同比減少5.50%。

1.2?住宅價(jià)格動(dòng)態(tài)

（1）新建商品住宅價(jià)格月度動(dòng)態(tài)：截至2025年6月，70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比下跌3.70%。70個(gè)大中城市中，14個(gè)城市環(huán)比上漲，56個(gè)城市環(huán)比下跌。按城市能級(jí)分，一線城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比下跌1.40%，二線城市同比下跌3.00%，三線城市同比下跌4.60%。按建筑面積分，90平方米及以下新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比下跌3.70%，90-144平方米同比下跌3.60%，144平方米以上同比下跌3.90%。

（2）二手住宅價(jià)格月度動(dòng)態(tài)：截至2025年6月，70個(gè)大中城市二手住宅價(jià)格指數(shù)同比下跌6.10%。70個(gè)大中城市中，1個(gè)城市環(huán)比上漲，69個(gè)城市環(huán)比下跌。按城市能級(jí)分，一線城市二手住宅價(jià)格指數(shù)同比下跌3.00%，二線城市同比下跌5.80%，三線城市同比下跌6.70%。按建筑面積分，90平方米及以下二手住宅價(jià)格指數(shù)同比下跌6.30%，90-144平方米同比下跌5.90%，144平方米以上同比下跌6.00%。

1.3?商品房庫(kù)存情況

（1）商品房庫(kù)存情況：截至2025年7月20日，十大城市商品房可售面積為7762.78萬(wàn)平方米，當(dāng)周成交面積60.64萬(wàn)平方米，庫(kù)存去化周期為128.01周。

（2）月度商品房庫(kù)存情況：截至2025年6月，全國(guó)商品房待售面積為76948.00萬(wàn)平方米，累計(jì)同比增加4.10%；6月商品房銷售面積為10535.36萬(wàn)平方米，庫(kù)存去化周期為7.30個(gè)月。

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土地市場(chǎng)高頻數(shù)據(jù)

2.1?土地成交情況

2025年7月14日至2025年7月20日，100大中城市成交土地219.00宗，環(huán)比減少33.43%，同比減少47.23%。2025年7月14日至2025年7月20日，100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積1005.28萬(wàn)平方米，環(huán)比減少28.34%，同比減少47.41%。

2.2?土地價(jià)格動(dòng)態(tài)

2025年7月14日至2025年7月20日，100大中城市成交土地樓面均價(jià)為1327.00元/平方米，環(huán)比下跌10.03%，同比下跌13.04%。2025年7月14日至2025年7月20日，100大中城市成交土地溢價(jià)率為11.15%，相比上周上升4.38pct。

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房地產(chǎn)開發(fā)投資高頻數(shù)據(jù)

3.1?房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額情況

截至2025年6月，全國(guó)房地產(chǎn)累計(jì)開發(fā)投資46657.56億元，同比減少11.20%；其中，住宅投資35770.41億元，同比減少10.40%。

3.2?全國(guó)房屋施工情況

截至2025年6月，全國(guó)房屋施工面積633321.43萬(wàn)平方米，同比減少9.10%；房屋新開工面積30364.32萬(wàn)平方米，同比減少20.00%；房屋竣工面積22566.61萬(wàn)平方米，同比減少14.80%。

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房地產(chǎn)市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)

4.1?房地產(chǎn)與財(cái)政收入

截至2025年5月，地方本級(jí)政府性基金收入中，累計(jì)國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入11281.00億元，同比減少11.90%；地方本級(jí)政府性基金支出中，累計(jì)國(guó)有土地使用權(quán)出讓金收入安排的支出16113.00億元，同比減少9.30%。

4.2?房地產(chǎn)與貨幣金融

截至2025年6月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)資金中國(guó)內(nèi)貸款累計(jì)8245.33億元，同比增加0.60%；個(gè)人按揭貸款累計(jì)6847.00億元，同比減少11.40%。2025年6月，居民戶中長(zhǎng)期人民幣貸款當(dāng)月新增3353.00億元，同比多增151.00億元。

4.3?房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)態(tài)

截至2025年2月，全國(guó)挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)當(dāng)月同比增加100.70%。截至2025年6月，建材家居景氣指數(shù)同比下降5.47%。截至2025年6月，家具類零售額同比增加28.70%。截至2025年6月，家用電器和音像器材類零售額同比增加32.40%。截至2025年6月，水泥產(chǎn)量同比減少5.30%。截至2025年6月，鋼材產(chǎn)量同比增加1.80%。

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房地產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)

5.1?債券市場(chǎng)

近年以來(lái)，國(guó)債與企業(yè)債收益率與房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)走勢(shì)基本一致。房地產(chǎn)行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，一方面行業(yè)景氣度欠佳可能使得經(jīng)濟(jì)基本面承壓；另一方面可能推動(dòng)央行降準(zhǔn)降息，帶動(dòng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行。截至2025年7月18日，1年期國(guó)債到期收益率周環(huán)比下跌2.12BP，3年期國(guó)債到期收益率周環(huán)比下跌1.15BP，10年期國(guó)債到期收益率周環(huán)比下跌0.01BP；AAA企業(yè)債中，1年期企業(yè)債到期收益率周環(huán)比下跌1.32BP，3年期企業(yè)債到期收益率周環(huán)比下跌2.16BP，10年期企業(yè)債到期收益率周環(huán)比下跌1.61BP。

5.2?權(quán)益市場(chǎng)

房地產(chǎn)板塊是上證綜指成份中所占權(quán)重較高的一部分，因此房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度與上證綜指顯著正相關(guān)，房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)與上證綜指走勢(shì)基本一致；此外，同為上證綜指主要構(gòu)成的金融板塊與房地產(chǎn)板塊也存在較強(qiáng)的相關(guān)性。截至2025年7月18日，房地產(chǎn)板塊周環(huán)比下跌2.17%，上證綜合指數(shù)周環(huán)比上漲0.69%，銀行板塊周環(huán)比下跌1.03%。

5.3?商品市場(chǎng)

房地產(chǎn)是煤炭、鋼鐵的消費(fèi)終端之一，煤炭與鋼鐵的期貨價(jià)格與房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)的走勢(shì)均存在一定的時(shí)滯性，從房地產(chǎn)行業(yè)傳導(dǎo)到煤炭、鋼鐵等上游行業(yè)的時(shí)間大約為4個(gè)月左右。截至2025年7月18日，焦煤期貨結(jié)算價(jià)周環(huán)比上漲2.53%，螺紋鋼期貨結(jié)算價(jià)周環(huán)比上漲0.73%。

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政策效果不及預(yù)期；需求復(fù)蘇不及預(yù)期。

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圣斗士:星矢和紫龍總共對(duì)他發(fā)了6招,給米羅的傷害是僅僅擦傷!

圣斗士：星矢和紫龍總共對(duì)他發(fā)了6招，給米羅的傷害是僅僅擦傷！一開始是星矢紫龍跟米羅對(duì)戰(zhàn)——-。星矢紫龍分別各自對(duì)米羅發(fā)了2招，紫龍第一次發(fā)升龍霸，被米羅用光速閃開。接著紫龍發(fā)第二次升龍霸，米羅用手擋住升龍霸，并且反彈打飛紫龍。接著是星矢第一次出彗星拳|_。七感彗星拳，打飛米羅的頭盔——。然后對(duì)米羅的傷害等我繼續(xù)說(shuō)。
5、紫龍晶被認(rèn)為能增強(qiáng)人們的觀察與分析能力，助力迅速?zèng)Q策，尤其對(duì)易受他人思想模式影響者大有裨益。6、將紫龍晶置于心臟或緊貼皮膚之處，可構(gòu)筑起一道堅(jiān)固的保護(hù)屏障。同時(shí)，它還能激發(fā)人們的博愛之心，推動(dòng)公益事業(yè)的發(fā)展，并為個(gè)人與集體提供應(yīng)對(duì)困境的實(shí)際方法。7、佩戴紫龍晶飾品，能在不知不覺中改變?nèi)说男愿窈昧税桑?

圣斗士血統(tǒng)研究:紫龍不是中國(guó)人,城戶光政被戴綠帽?？66號(hào)6樓

然而，按照漫畫所說(shuō)，紫龍也是城戶光政的私生子_。即便如部分圣迷所猜測(cè)，紫龍的生母是中國(guó)人，并且紫龍又在中國(guó)廬山五老峰修煉，還娶了中國(guó)女子春麗為妻，所以紫龍就成了中國(guó)人？NO,NO,NO！事情并非如此。中國(guó)的血統(tǒng)文化一向是以父系血統(tǒng)為準(zhǔn)——-。比如，鄭成功的母親是日本人，但是父親鄭芝龍是中國(guó)人，所以鄭成功還是中國(guó)是什么_|。
這座照壁長(zhǎng)29.4米、高3.5米，壁上面的九龍分為正龍、升龍、降龍三種，九龍翻騰自如，神態(tài)各異。九條龍均以高浮雕手法制成，最高部位高出壁面20厘米，黃龍居中，周圍有藍(lán)龍、白龍、紫龍，形成栩栩如生的立體感_?？v貫壁心的山崖奇石將九條蟠龍分隔于五個(gè)空間，“九五”的數(shù)字體現(xiàn)中國(guó)古代“九五之尊”的規(guī)制?！蚝竺鏁?huì)介紹-。

圣斗士:對(duì)于圣斗士而言,多少歲才是巔峰期?看下童虎史昂怎么說(shuō)

不過(guò)有個(gè)問(wèn)題需要分析下，那就是多少歲才是圣斗士巔峰期的問(wèn)題？SS時(shí)代，星矢、紫龍、一輝、冰河、瞬這5位青銅主角都才14歲，而穆、阿魯?shù)习偷赛S金戰(zhàn)士已超過(guò)了20歲，撒加28歲，童虎更達(dá)到了261歲-_。童虎就不用多說(shuō)了，200多歲的樣子已嚴(yán)重縮水，站著還沒(méi)別人坐著高，而他衰老的身體也穿不上圣衣了，因此200有幫助請(qǐng)點(diǎn)贊-。
據(jù)稱如今中國(guó)已經(jīng)成功造出了三臺(tái)百億億次運(yùn)算能力的超算原型機(jī)，它們分別是神威E級(jí)原型機(jī)，天河E級(jí)原型機(jī)和曙光E級(jí)原型機(jī)，這三臺(tái)超算原型機(jī)的性能非常強(qiáng)悍，普通超算兩年才能完成的工作量它們?nèi)缃裰恍枰?天就能完成，而且因?yàn)殛P(guān)乎中國(guó)的國(guó)家安全，這三款原型機(jī)中國(guó)堅(jiān)決不會(huì)出口，羨煞了西方國(guó)家。超級(jí)計(jì)算機(jī)是一種運(yùn)算能力希望你能滿意|——。

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