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銅：

隔夜LME銅震蕩偏弱，下跌1.26%至9607美元/噸；SHFE銅下跌0.55%至78010元/噸；國內現(xiàn)貨進口仍處于虧損狀態(tài)，但幅度收窄。宏觀方面，美國6月PCE物價指數(shù)同比2.6%，高于預期2.5%和前值2.3%；核心PCE同比上漲2.8%，高于預期2.7%，前值為2.8%。核心通脹指標回升，加劇了美聯(lián)儲再降息方面的分歧。關稅方面，特朗普表示美墨關稅延長90天，中美談判仍在進行。國內方面，國內重要會議指出宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時加力，要有效釋放內需潛力，持續(xù)防范化解重點領域風險。庫存方面來看，LME庫存增加1350噸至138200噸；Comex庫存增加1784噸至233978噸；SHFE銅倉單下降351噸至19622噸；BC銅倉單維持3313噸。需求方面，淡季影響延續(xù)消費疲軟。近期宏觀因子影響偏弱勢，美聯(lián)儲壓制降息預期、國內反內卷走向穩(wěn)定、特朗普不加征精銅關稅，美元回升，美銅回落，帶動銅價走弱，雖然對LME和滬銅帶動性偏弱，但從近期三地庫存累庫角度來看，基本面的支撐也頗為弱勢，因此暫時以偏弱看待，關注是否有新的因素發(fā)酵。

鎳&不銹鋼：

隔夜LME鎳跌0.89%報14950美元/噸，滬鎳跌0.4%報120000元/噸。庫存方面，昨日LME庫存增加600噸至208692噸，國內SHFE倉單減少54噸至21705噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負數(shù)；進口鎳升貼水維持300元/噸。鎳礦內貿價格小幅下跌，印尼鎳礦升水平穩(wěn)，菲律賓小幅下跌；鎳鐵成交價格重心上移至920元/鎳點；周內電池級硫酸鎳上漲，MHP系數(shù)平穩(wěn)，高冰鎳系數(shù)平穩(wěn)。不銹鋼方面，原料價格表現(xiàn)分化，生產放緩疊加價格走強帶動庫存環(huán)比小幅下降。一級鎳方面，周度國內庫存小幅下降。綜合來看，短期鎳價和不銹鋼價格受到市場情緒影響走弱，基本面整體變化不大，下方鎳鐵和中間品價格支撐，上方需求壓制，仍呈現(xiàn)震蕩運行。

氧化鋁&電解鋁&鋁合金：

氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2509收于3228元/噸，跌幅0.83%，持倉增倉6815手至14.2萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2509收于20450元/噸，跌幅0.58%。持倉減倉5655手至24.3萬手。鋁合金震蕩偏弱，隔夜主力AD2511收于19870元/噸，跌幅0.55%，持倉減倉1至8478手；現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格回升至3252元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水擴至20元/噸。佛山A00報價回落至20570元/噸，對無錫A00報貼水10元/噸，鋁棒加工費包頭河南臨沂持穩(wěn)，新疆南昌廣東無錫上調30-80元/噸；鋁桿1A60系加工費持穩(wěn)，6/8系加工費持穩(wěn)，低碳鋁桿下調89元/噸。幾內亞雨季下鋁礦出港開始下滑，國內短期礦儲相對充足但成本支撐明顯，幾內亞未出現(xiàn)鋁礦出口政策收緊預期，順達礦權回歸后、供給預期增加。疊加反內卷政策情緒發(fā)酵期轉為平臺期，氧化鋁止?jié)q轉跌、跌幅有限。美聯(lián)儲議息會議落地，未出現(xiàn)超降息信號，宏觀情緒轉淡。電解鋁供需邊際轉向，引導鋁錠累庫整體流暢?，F(xiàn)貨升水逐漸走平后鋁價開始窄幅震蕩，等待新的指引。美廢鋁進口豁免搶占疊加泰國工廠回收許可暫停，廢鋁供應緊張預期加深，短期相對電解鋁更為抗跌。

工業(yè)硅&多晶硅：

31日多晶硅日內觸及跌停板，主力2509收于49130元/噸，日內跌幅7.8%，持倉減倉37509手至12.7萬手；多晶硅N型復投硅料價格漲至46500元/噸，最低交割品硅料價格漲至46500元/噸，現(xiàn)貨貼水收至3135元/噸。工業(yè)硅震蕩走弱，主力2509收于8760元/噸，日內跌幅6.3%，持倉減倉29738手至21.3萬手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價9592元/噸，較上一交易日下跌38元/噸。最低交割品#421價格回落至9250元/噸，現(xiàn)貨升水擴至330元/噸。交易所調整針對工業(yè)硅及多晶硅部分合約限倉限額，疊加此前光伏協(xié)會針對產能收購消息給予澄清。盤面投機倉位止盈離場，投機情緒有所降溫。目前政策對于盤面仍有支撐，持續(xù)深跌空間有限；同時前置兌現(xiàn)后，除非產能收購出現(xiàn)新進展，后續(xù)再沖前高動力有限。當前需避免重倉追漲追跌，適當關注月間反套空間和PS/SI比價套利空間。

碳酸鋰：

昨日碳酸鋰期貨2509合約跌4.66%至68280元/噸。現(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價跌950元/噸至72000元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價跌950元/噸至69900元/噸，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）上漲200元/噸至65670元/噸。倉單方面，昨日倉單集中注銷，庫存減少7586噸至5545噸。消息面，近期澳礦企業(yè)相繼披露財報，多家企業(yè)產銷環(huán)增，海外鋰礦供給維持穩(wěn)定充裕。昨日寧德時代半年報業(yè)績解讀會上公司管理層表示其鋰礦項目目前生產經營均正常，已在一個月前向省市提交采礦權續(xù)期的中請材料，企業(yè)相對樂觀。供應端，周度產量環(huán)比減少1362噸至17268噸，其中云母提鋰降幅較大；進口方面，2025年6月中國碳酸鋰進口數(shù)量為1.77萬噸，環(huán)比減少16.3%。需求端，7月排產環(huán)比小幅增加，兩大主材消耗碳酸鋰環(huán)比增加3%至8.08萬噸左右。庫存端，周度庫存環(huán)比減少1444噸至141726噸，其中下游庫存增加，上游和其他環(huán)節(jié)減少。市場情緒和基本面博弈，倉單庫存較低，市場波動率較大，可關注后市做空波動率機會，注意倉位管理。

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