卿運凡

財聯(lián)社7月29日訊（編輯劉蕊）本周一，隨著全球市場對美國對外貿(mào)易戰(zhàn)的焦慮情緒有所緩解，美元迎來了大幅飆升。

但渣打銀行警告稱，美元所承受的創(chuàng)傷并不太可能得到徹底的愈合，而在特朗普政府之后，如今美聯(lián)儲成為了美元多頭的主要威脅。

美聯(lián)儲成為主要威脅

年初至今，美元指數(shù)已經(jīng)累計下跌超9%。不過本周一，隨著美國貿(mào)易方面緊張局勢大幅緩解，美元指數(shù)也明顯飆升。

但渣打銀行策略師在周一的報告中表示：

“美元仍可能進一步走軟，這背后的主導力量更有可能是美聯(lián)儲的寬松速度快于市場預期，而不是貿(mào)易戰(zhàn)風險消退推動的普遍風險情緒?！?/p>

渣打銀行補充說，“貿(mào)易協(xié)議的好消息已接近完全反映在價格中。”

事實上，近期，無論是美歐貿(mào)易協(xié)議還是美日貿(mào)易協(xié)議的進展，都已經(jīng)緩解了市場最嚴重的擔憂情緒。然而，這可能已經(jīng)提前在美元走勢上得到了反映。

渣打銀行表示，隨著市場神經(jīng)的邊緣變得麻木，美國對外的貿(mào)易談判進展空間也所剩無幾，人們的注意力直接轉(zhuǎn)向了美聯(lián)儲——美聯(lián)儲政策現(xiàn)在是美元的主要威脅。

市場還沒做好準備

本周美聯(lián)儲即將公布7月貨幣政策決議，但渣打銀行指出，市場遠沒有準備好迎接7月FOMC會議上的“煙火”，“市場對于7月30日的會議和9月16日會議上的降息風險沒有任何預期。”渣打銀行警告稱，鮑威爾對外言論的語氣之中可能會蘊含著出人意料的風險。

他們預計，鮑威爾可能暗示，如果美國的貿(mào)易通脹被證明是暫時的，他將對降息持更開放的態(tài)度：

“鮑威爾在年中國會證詞和歐洲央行辛特拉會議上曾表示，如果與關(guān)稅相關(guān)的通脹不確定性消失，美聯(lián)儲將降息?！?/p>

渣打策略師們強調(diào)，F(xiàn)OMC成員之間的分歧目前已縮小到僅圍繞關(guān)稅的辯論：“這縮小了美聯(lián)儲鷹派和鴿派之間的分歧，縮小了對關(guān)稅預期影響的分歧，這是非常值得商榷的?！?/p>

像沃勒這樣的鴿派希望看到此前的價格上漲只是一次性的證據(jù)，而鮑威爾的基本表態(tài)是，如果沒有關(guān)稅，美聯(lián)儲可能會放松貨幣政策。

非農(nóng)數(shù)據(jù)成為重點

隨著大部分貿(mào)易樂觀情緒的消化，經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能成為焦點，尤其是本周五即將公布的下一份非農(nóng)就業(yè)報告。

目前，市場普遍預計美國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增長10.9萬，但渣打銀行警告稱，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的“下行風險遠高于預期?！?/p>

他們認為，如果就業(yè)數(shù)據(jù)大幅疲弱，特別是如果它暴露出美國公共部門就業(yè)崗位減少，或反映出移民政策對勞動力的寒蟬效應，可能會加速美聯(lián)儲降息預期，并加深美元跌勢。

盡管下行風險若隱若現(xiàn)，渣打銀行仍然預計美元僅會出現(xiàn)“幾個月的適度疲軟”，因為其基本面仍有彈性：“美元可能會有幾個月的溫和疲軟，但我們認為這種疲軟將是有限的?！?/p>

他們預計，如果美元出現(xiàn)更大的跌幅，很可能取決于美聯(lián)儲真正的政策轉(zhuǎn)向，而不是進一步的貿(mào)易動向。