樸香彤

日本央行行長植田和男表示，在維持利率不變后，央行并未面臨通脹應(yīng)對滯后的風(fēng)險。這一表態(tài)淡化了市場對近期加息的強烈預(yù)期，同時也導(dǎo)致日元走弱。

周四發(fā)布的聲明顯示，在為期兩天的貨幣政策會議結(jié)束時，日本央行以全票通過的決議將隔夜拆借利率維持在0.5%。接受調(diào)查的56位經(jīng)濟學(xué)家均預(yù)測到了這一決定。

在季度經(jīng)濟展望報告中，九人委員會將本財年的通脹預(yù)期中值從2.2%上調(diào)至2.7%，這反映出食品價格的持續(xù)上漲。委員會還略微上調(diào)了2026財年和2027財年的通脹預(yù)期，這一調(diào)整超出了經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期。

盡管前景展望中的一系列變化似乎表明，植田和男領(lǐng)導(dǎo)的委員會已更接近下一次加息，但央行并未就加息時機給出明確暗示。官員們可能需要時間來評估美國關(guān)稅將如何影響日本經(jīng)濟和全球貿(mào)易，即便美日之間已達成協(xié)議，在一定程度上緩解了籠罩在日本經(jīng)濟頭上的不確定性。

“我們認為貿(mào)易領(lǐng)域的迷霧不會突然散去，”植田和男在決議后的新聞發(fā)布會上表示，“目前我不認為我們應(yīng)對滯后，也不認為存在應(yīng)對滯后的高風(fēng)險?！?/p>

植田和男發(fā)表講話后，日元走弱，從當日早些時候兌美元上漲0.6%轉(zhuǎn)為東京時間下午4點50分左右上漲0.1%，報149.55日元兌1美元。日本國債期貨則從小幅下跌轉(zhuǎn)為小幅上漲。

植田和男表示，他不會對匯率發(fā)表直接評論。關(guān)于通脹，他稱價格趨勢正在上升，但仍低于日本央行2%的目標。

“日本央行上調(diào)價格展望，確實讓人感覺加息越來越近了，”MCP資產(chǎn)管理公司首席策略師島津博樹表示，“但與此同時，在最新的展望報告中，央行也提到了預(yù)期中的經(jīng)濟放緩?！?/p>

這些問題對市場而言至關(guān)重要：日元目前徘徊在4月初以來的最低水平附近，且隨時可能觸及1美元兌150日元這一心理關(guān)口。與此同時，近幾個月債券收益率不斷走高，長期債券的波動已蔓延至全球市場。

日本央行此次會議結(jié)束前幾小時，美聯(lián)儲也維持其基準利率不變。美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾稱，“諸多不確定性”阻礙了政策變動，而理事克里斯托弗?沃勒和米歇爾?鮑曼則持異議，投票支持降息25個基點。鮑威爾也淡化了9月降息的預(yù)期。

彭博經(jīng)濟研究院觀點：

“日本央行周四維持政策不變的決定與我們的觀點一致，即該行在評估美國關(guān)稅對出口的影響時采取謹慎態(tài)度。此外，在政府因上議院選舉受挫而進一步被削弱之際，央行可能也希望避免因加息而引發(fā)政治風(fēng)波?！?/p>

——木村太郎，經(jīng)濟學(xué)家

日本央行在展望報告中修改了對通脹風(fēng)險平衡的評估，稱風(fēng)險總體均衡。三個月前的報告中，僅提及2025財年和2026財年存在下行風(fēng)險。這是委員會正在考慮未來可能加息的又一跡象。

日本央行還在報告摘要中淡化了對貿(mào)易不確定性的描述，稱其不再“極高”，并重申若條件允許將加息的意圖。

報告稱：“貿(mào)易等政策領(lǐng)域出現(xiàn)了積極進展，例如日美談判已達成協(xié)議?！?/p>

7月22日，日本政府與美國達成一項貿(mào)易協(xié)議，將美國對日本汽車及大多數(shù)其他商品進口的關(guān)稅降至15%。本月早些時候，知情人士向彭博社透露，若關(guān)稅不再變動，日本央行官員預(yù)計最晚到年底將掌握足夠數(shù)據(jù)，以考量加息是否合適。

日本央行上調(diào)通脹預(yù)期之際，持續(xù)高企的生活成本已使日本成為七國集團中通脹水平較高的國家之一。食品（尤其是大米）價格上漲是推高通脹的主要因素，這也迫使央行審視其對潛在通脹趨勢的影響。

植田和男為漸進式加息辯護時指出，通過綜合分析，價格趨勢仍略低于央行2%的目標。

在本月的上議院選舉中，持續(xù)高企的生活成本是選民關(guān)注的核心問題，此次選舉導(dǎo)致首相石破茂及其執(zhí)政聯(lián)盟遭遇歷史性挫折。盡管自民黨內(nèi)部分議員呼吁其辭職，但首相迄今仍誓言留任。

任何政治不穩(wěn)定都將使植田和男的工作更加復(fù)雜，因為在過去的加息周期中，央行與政府曾有過沖突，因此央行希望與政府進行審慎溝通。若日本央行再次加息，借貸成本將升至三十年來的最高水平。

標普全球市場情報首席經(jīng)濟學(xué)家田口晴美表示：“如果經(jīng)濟增長與預(yù)期相差不大，我預(yù)計日本央行將在年底前再次加息。央行希望評估關(guān)稅影響對日本企業(yè)利潤、投資及加薪趨勢的影響，因此我認為他們會在12月采取行動。”

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