商業(yè)
731定檔九一八戳中淚點(diǎn)
保持流動(dòng)性充裕
楊亮
4小時(shí)前
財(cái)信證券晨會(huì)報(bào)告：202！50804
2025-08-05 06:40:30
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（來源：財(cái)信證券研究）
一、財(cái)信研究觀點(diǎn)
【市場(chǎng)策略】A股迎來調(diào)整，近期保持謹(jǐn)慎
根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，一、市場(chǎng)層面
（1）分市場(chǎng)來看，代表全部A股的萬(wàn)得全A指數(shù)跌0.13%，收于5559.64點(diǎn)；代表藍(lán)籌股的上證指數(shù)跌0.37%，收于3559.95點(diǎn)；代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)跌1.06%，收于1036.77點(diǎn)；代表創(chuàng)新成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.24%，收于2322.63點(diǎn)；代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)跌0.23%，收于1419.61點(diǎn)?？傮w來看，萬(wàn)得全A指數(shù)表現(xiàn)居前，但硬科技板塊風(fēng)格表現(xiàn)靠后。
（2）分規(guī)模來看，代表超大盤股的上證50指數(shù)跌0.79%，收于2754.13點(diǎn)；代表大盤股的中證A100指數(shù)跌0.70%，收于3844.1點(diǎn)；代表中大盤股的滬深300指數(shù)跌0.51%，收于4054.93點(diǎn)；代表中盤股的中證500指數(shù)跌0.21%，收于6213.2點(diǎn)；代表小盤股的中證1000指數(shù)漲0.14%，收于6670.47點(diǎn)；代表小微盤股的中證2000指數(shù)漲0.46%，收于2840.94點(diǎn)?？傮w來看，小微盤股板塊風(fēng)格跑贏，但超大盤股板塊風(fēng)格跑輸。
（3）分行業(yè)來看，環(huán)保、傳媒、輕工制造表現(xiàn)居前，鋼鐵、國(guó)防軍工、石油石化表現(xiàn)靠后。
二、資金層面
萬(wàn)得全A指數(shù)共有3305家公司上漲，共有1907家公司下跌，其中漲停公司51家，跌停公司9家，全市場(chǎng)成交額16198.84億元，較前一交易日減少3419.65億元。
三、市場(chǎng)策略
A股迎來調(diào)整，近期保持謹(jǐn)慎。上周（7.28-8.1），A股走出先揚(yáng)后抑走勢(shì)。上周一至周三早盤，市場(chǎng)延續(xù)近期震蕩上行趨勢(shì)，指數(shù)層面、風(fēng)格層面、個(gè)股層面呈現(xiàn)輪番活躍態(tài)勢(shì)。但星期三午盤后，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期有所兌現(xiàn)，疊加大盤點(diǎn)位存在一定壓力，上周三午后至周五，大盤出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)。
短期內(nèi)，市場(chǎng)將面臨一定國(guó)內(nèi)外宏觀因素?cái)_動(dòng)，預(yù)計(jì)本周（8.4-8.8）大盤可能迎來波動(dòng)調(diào)整。一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有修復(fù)空間，7月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至49.3%，制造業(yè)景氣度有所回落；另一方面，7月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)一致預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，數(shù)據(jù)公布后美股明顯調(diào)整。不過，若本周大盤能繼續(xù)逢利空不跌，甚至快速修復(fù)，則市場(chǎng)仍將處于強(qiáng)勢(shì)震蕩上行通道。中長(zhǎng)期看，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)及政策未見明顯拐點(diǎn)，但“反內(nèi)卷”政策將緩解“增收不增利”的困境，支撐A股業(yè)績(jī)端回暖，短期大盤調(diào)整結(jié)束后，大概率將繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行趨勢(shì)。方向上，可重點(diǎn)關(guān)注：
（1）AI產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)財(cái)聯(lián)社，OpenAI準(zhǔn)備在8月推出新版旗艦大模型GPT-5，并推出mini和nano版本，疊加2025年世界人工智能大會(huì)暨人工智能全球治理高級(jí)別會(huì)議召開，近期可關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈。
（2）中報(bào)有望超預(yù)期的標(biāo)的。例如海外算力產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電、航運(yùn)、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等。
（3）紅利及貴金屬板塊。大盤短期波動(dòng)可能加大，可適當(dāng)配置避險(xiǎn)資產(chǎn)，建議關(guān)注以銀行為主的高股息紅利方向以及以黃金為主的貴金屬板塊。
（4）嬰童概念。近期，國(guó)家層面和地方層面密集釋放育兒補(bǔ)貼政策，或刺激嬰童概念反復(fù)活躍，可積極關(guān)注乳業(yè)、教育、嬰童用品等板塊。
【基金研究】基金數(shù)據(jù)日跟蹤（20250801）
上周（0728-0801），萬(wàn)得全基指數(shù)下跌0.36%，萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)下跌0.38%，萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)下跌0.39%，萬(wàn)得中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)上漲0.15%，萬(wàn)得QDII基金指數(shù)下跌0.57%，萬(wàn)得LOF基金價(jià)格指數(shù)下跌0.56%，萬(wàn)得ETF基金價(jià)格指數(shù)下跌1.18%。華夏上證50ETF下跌1.45%，華泰柏瑞滬深300ETF下跌1.69%，南方中證500ETF下跌1.34%。博時(shí)標(biāo)普500ETF下跌0.68%，華夏野村日經(jīng)225ETF下跌3.10%，華安德國(guó)（DAX）ETF下跌3.02%，華安法國(guó)CAC40ETF下跌3.23%。華安黃金ETF下跌0.90%，國(guó)投瑞銀白銀期貨A下跌4.74%，華夏飼料豆粕期貨ETF下跌0.71%，嘉實(shí)原油上漲4.77%。上周貨幣基金區(qū)間7日年化收益率均值中位數(shù)1.2378%。上周同業(yè)存單AAA指數(shù)上漲0.0455%，年初以來該指數(shù)上漲1.0212%、年化收益率1.8178%。上周，ETF區(qū)間日均成交額約4042.8億元，上周人工智能、創(chuàng)新藥等ETF品種市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)突出。
8月1日，萬(wàn)得LOF基金價(jià)格指數(shù)下跌0.27%，萬(wàn)得ETF基金價(jià)格指數(shù)下跌0.34%。華夏上證50ETF下跌0.79%，華泰柏瑞滬深300ETF下跌0.53%，南方中證500ETF下跌0.16%。博時(shí)標(biāo)普500ETF下跌1.36%，華夏野村日經(jīng)225ETF下跌1.94%，華安德國(guó)（DAX）ETF下跌1.65%，華安法國(guó)CAC40ETF下跌2.43%。華安黃金ETF上漲0.03%，國(guó)投瑞銀白銀期貨A下跌1.06%，華夏飼料豆粕期貨ETF上漲0.31%，嘉實(shí)原油下跌0.40%。1日，兩市ETF總成交額約4257.5億元，日內(nèi)光伏、中藥類ETF品種表現(xiàn)相對(duì)突出。
根據(jù)ifind，8月1日，1年期國(guó)債到期收益率下行0.7bp至1.37%，10年期國(guó)債到期收益率上行0.2bp至1.71%，1年期與10年期國(guó)債期限利差走闊1bp至33bp。1年期國(guó)開債到期收益率下行0.3bp至1.50%，10年期國(guó)開債到期收益率下行0.2bp至1.76%。DR001下行8.2bp至1.31%，DR007下行13.0bp至1.42%。國(guó)債期貨10年期主力合約跌0.02%，5年期主力合約收平，2年期主力合約收平。3年期AAA級(jí)信用利差下行1.45bp至21.54bp，3年期AA-AAA級(jí)等級(jí)利差上行1.00bp至23.00bp。
二、重要財(cái)經(jīng)資訊
【宏觀經(jīng)濟(jì)】央行：繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策
據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，中國(guó)人民銀行8月1日召開2025年下半年工作會(huì)議暨常態(tài)長(zhǎng)效推動(dòng)中央巡視整改工作推進(jìn)會(huì)。會(huì)議認(rèn)為，金融支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好力度加大。實(shí)施適度寬松的貨幣政策，降低存款準(zhǔn)備金率，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。下調(diào)政策利率、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和個(gè)人住房公積金貸款利率，促進(jìn)金融市場(chǎng)利率和社會(huì)綜合融資成本下行。持續(xù)完善貨幣政策框架，培育政策利率，完善貨幣政策工具箱，做好政策溝通和預(yù)期引導(dǎo)，鞏固拓展整治資金空轉(zhuǎn)、金融業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)成效。
【宏觀經(jīng)濟(jì)】美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布
據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加7.3萬(wàn)人，預(yù)估為增加10.4萬(wàn)人，前值為增加14.7萬(wàn)人，數(shù)據(jù)創(chuàng)9個(gè)月以來新低。同時(shí)，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將5月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從14.4萬(wàn)人修正至1.9萬(wàn)人；6月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從14.7萬(wàn)人修正至1.4萬(wàn)人，修正后5月和6月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前低25.8萬(wàn)人。失業(yè)率則符合市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)7月失業(yè)率為4.2%，預(yù)期4.20%，前值4.10%。
【財(cái)經(jīng)要聞】財(cái)政部、稅務(wù)總局將于8月8日起對(duì)新發(fā)行的國(guó)債等利息收入恢復(fù)征收增值稅
據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，自2025年8月8日起，對(duì)在該日期之后（含當(dāng)日）新發(fā)行的國(guó)債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復(fù)征收增值稅。對(duì)在該日期之前已發(fā)行的國(guó)債、地方政府債券、金融債券（包含在2025年8月8日之后續(xù)發(fā)行的部分）的利息收入，繼續(xù)免征增值稅直至債券到期。
【財(cái)經(jīng)要聞】八部門印發(fā)《機(jī)械工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)施方案》，目標(biāo)到2027年建成不少于200家卓越級(jí)智能工廠
據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《機(jī)械工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)施方案》，目標(biāo)到2027年，數(shù)智技術(shù)在產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)維服務(wù)等環(huán)節(jié)廣泛應(yīng)用，智能制造能力成熟度二級(jí)及以上企業(yè)占比達(dá)50%，建成不少于200家卓越級(jí)智能工廠，帶動(dòng)機(jī)械企業(yè)研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、供應(yīng)鏈管理數(shù)字化智能化水平穩(wěn)步提升；培育一批既懂行業(yè)又懂?dāng)?shù)字化的系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，形成不少于200個(gè)優(yōu)秀場(chǎng)景化解決方案，服務(wù)能力顯著增強(qiáng)。到2030年，機(jī)械工業(yè)規(guī)上企業(yè)基本完成一輪數(shù)字化改造，重點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)互聯(lián)、共享協(xié)同，骨干企業(yè)深度應(yīng)用人工智能技術(shù)，智能制造能力成熟度二級(jí)及以上企業(yè)占比達(dá)60%，建成不少于500家卓越級(jí)智能工廠，基本形成系統(tǒng)完備、安全可控的產(chǎn)品及服務(wù)供給體系，行業(yè)數(shù)字化智能化水平大幅提升。
【財(cái)經(jīng)要聞】上海：加速推進(jìn)算力互聯(lián)互通，探索算力出海專網(wǎng)服務(wù)
據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，上海市通信管理局發(fā)布關(guān)于開展“算力浦江”2025年算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)的通知。其中提到，將加速推進(jìn)算力互聯(lián)互通。啟動(dòng)實(shí)施“算力滬聯(lián)”行動(dòng)計(jì)劃，建立統(tǒng)一算力標(biāo)識(shí)體系，以規(guī)范算力標(biāo)識(shí)分配與使用，逐步推動(dòng)本市算力資源標(biāo)識(shí)化管理，建成長(zhǎng)三角（上海）算力互聯(lián)互通平臺(tái)，推動(dòng)本市重點(diǎn)算力調(diào)度平臺(tái)互聯(lián)互通；持續(xù)完善1ms城市算網(wǎng)建設(shè)，加快提升算力中心之間400GE鏈路占比，至2025年底，重點(diǎn)應(yīng)用場(chǎng)所光傳送網(wǎng)（OTN）覆蓋率達(dá)到80%，對(duì)接萬(wàn)兆園區(qū)試點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)，算網(wǎng)專線支持SRv6等創(chuàng)新技術(shù)的使用占比達(dá)到30%；支持中國(guó)算力平臺(tái)（上海）、上海市算力監(jiān)測(cè)調(diào)度平臺(tái)、基礎(chǔ)電信企業(yè)算力調(diào)度平臺(tái)等本市重點(diǎn)算力調(diào)度平臺(tái)開展基于算力專網(wǎng)的算力調(diào)度服務(wù)。支持基礎(chǔ)電信企業(yè)、新型互聯(lián)網(wǎng)交換中心依托合規(guī)跨境專線，探索算力出海專網(wǎng)服務(wù)。
三、行業(yè)及公司動(dòng)態(tài)
【行業(yè)動(dòng)態(tài)】國(guó)常會(huì)部署實(shí)施個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策與服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策
據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)報(bào)道，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)7月31日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議部署實(shí)施個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策與服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策。
會(huì)議指出，對(duì)個(gè)人消費(fèi)貸款和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款進(jìn)行貼息，有利于通過財(cái)政金融聯(lián)動(dòng)的方式，降低居民信貸成本和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體融資成本，更好激發(fā)消費(fèi)潛力、提升市場(chǎng)活力?！ひズ觅N息政策組織實(shí)施，加強(qiáng)部門協(xié)同，簡(jiǎn)化辦理手續(xù)，推動(dòng)政策盡快落地，同時(shí)嚴(yán)格監(jiān)管提高資金使用效益，確保財(cái)政資金用好用到位。
這一政策將降低居民信貸成本和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體融資成本，穩(wěn)定銀行凈息差，激發(fā)消費(fèi)潛力，提升市場(chǎng)活力，對(duì)沖外需波動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)推動(dòng)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)和服務(wù)能力提升，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；凈息差收窄超預(yù)期。
【行業(yè)動(dòng)態(tài)】國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》
新華社北京7月31日電，31日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議通過《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》。
人工智能是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的重要驅(qū)動(dòng)力量。隨著人工智能技術(shù)日益成熟，人工智能與各行各業(yè)的協(xié)同發(fā)展日趨加速，“人工智能+”的概念深入人心。今年政府工作報(bào)告提出，“持續(xù)推進(jìn)‘人工智能+’行動(dòng)，將數(shù)字技術(shù)與制造優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)更好結(jié)合起來”。
會(huì)議指出，當(dāng)前人工智能技術(shù)加速迭代演進(jìn)，要深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，大力推進(jìn)人工智能規(guī)?；虡I(yè)化應(yīng)用，充分發(fā)揮我國(guó)產(chǎn)業(yè)體系完備、市場(chǎng)規(guī)模大、應(yīng)用場(chǎng)景豐富等優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)人工智能在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各領(lǐng)域加快普及、深度融合，形成以創(chuàng)新帶應(yīng)用、以應(yīng)用促創(chuàng)新的良性循環(huán)。
【行業(yè)動(dòng)態(tài)】尼爾森聯(lián)合小紅書發(fā)布《2025大食飲行業(yè)消費(fèi)者心智及決策鏈路研究白皮書》
近日，尼爾森聯(lián)合小紅書發(fā)布《2025大食飲行業(yè)消費(fèi)者心智及決策鏈路研究白皮書》。據(jù)白皮書洞察，健康主義升級(jí)、食飲即情緒、包裝即表達(dá)、飲食消費(fèi)社交化、食飲選擇人格化、無“新”不歡等七大趨勢(shì)及背后動(dòng)因正在重構(gòu)大食飲消費(fèi)版圖。
調(diào)研顯示，消費(fèi)者正從“信品牌”轉(zhuǎn)向“信成分”，從“要健康”轉(zhuǎn)向“懂健康”，71%的消費(fèi)者在選購(gòu)食品飲料時(shí)會(huì)深入研究產(chǎn)品的成分、產(chǎn)地與營(yíng)養(yǎng)功效。情緒成為吸引消費(fèi)者注意力的第一關(guān)鍵詞，消費(fèi)者帶著“當(dāng)下的情緒需要”尋找產(chǎn)品。在所有大食飲受訪者中，購(gòu)買動(dòng)因中Top3均為情緒類動(dòng)機(jī)，情緒變?yōu)榍爸觅u點(diǎn)直接寫進(jìn)產(chǎn)品名中。而在“顏控”蔓延下，包裝愈發(fā)注重營(yíng)造視覺節(jié)奏感和情緒帶入，“外觀/包裝/顏值”在新品選擇與分享傳播中的作用顯著上升。同時(shí)，食飲消費(fèi)向強(qiáng)內(nèi)容感與社交價(jià)值延伸，被視為“可被看見的生活態(tài)度”與“可被理解的情緒信號(hào)”。尼爾森IQ2025大食飲消費(fèi)者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在所有大食飲受訪者中，65%的消費(fèi)者愿意在社交平臺(tái)上參與食飲相關(guān)新品的互動(dòng)與共創(chuàng)，26%的消費(fèi)者因?yàn)榭梢栽谏缃蝗M(jìn)行分享而購(gòu)買新品?！罢J(rèn)同感”成為下單的重要理由。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在所有受訪的中小品牌食飲產(chǎn)品購(gòu)買者中，33%是因?yàn)椤坝X得品牌很懂我”；此外，調(diào)研結(jié)果顯示，18-25歲的消費(fèi)者最熱衷嘗試新品；越來越多的消費(fèi)者認(rèn)可“我值得更好”，在所有受訪的大食飲消費(fèi)者中，51%傾向使用高品質(zhì)或高端品牌的產(chǎn)品，這說明“好產(chǎn)品”的定義已拓展到消費(fèi)者的審美認(rèn)同與身份表達(dá)。
【行業(yè)動(dòng)態(tài)】OpenAI將“星際之門”項(xiàng)目引入歐洲
財(cái)聯(lián)社8月1日電，OpenAI當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日宣布，即將啟動(dòng)“星際之門”挪威項(xiàng)目，這是OpenAI在歐洲推出的首個(gè)AI數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。“星際之門”挪威項(xiàng)目的合作伙伴包括Nscale和Aker，該站點(diǎn)將由Nscale負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和建設(shè)，并預(yù)計(jì)由Nscale與Aker成立的50/50合資企業(yè)共同擁有。
風(fēng)險(xiǎn)提示：合作不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
【公司跟蹤】青島銀行（002948.SZ）發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)
青島銀行發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)。
經(jīng)營(yíng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。截至2025年6月末，公司資產(chǎn)總額7,430.28億元，比上年末增加530.65億元，增長(zhǎng)7.69%，其中，客戶貸款總額3,684.06億元，比上年末增加277.16億元，增長(zhǎng)8.14%；負(fù)債總額6,959.44億元，比上年末增加508.80億元，增長(zhǎng)7.89%，其中，客戶存款總額4,661.40億元，比上年末增加341.16億元，增長(zhǎng)7.90%。
盈利能力穩(wěn)健提升。2025年上半年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)30.65億元，同比增加4.24億元，增長(zhǎng)16.05%；營(yíng)業(yè)收入76.62億元，同比增加5.34億元，增長(zhǎng)7.50%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（年化）15.75%，同比提高0.41個(gè)百分點(diǎn)；基本每股收益0.53元，同比增加0.08元，增長(zhǎng)17.78%。
資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。截至2025年6月末，公司不良貸款率1.12%，比上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率252.80%，比上年末提高11.48個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量大幅下滑。
【公司跟蹤】順絡(luò)電子（002138.SZ）：發(fā)布2025年半年報(bào)，歸母凈利潤(rùn)同比+32.03%
公司發(fā)布2025年半年報(bào)，25H1公司實(shí)現(xiàn)銷售收入32.24億元，同比增長(zhǎng)19.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.86億元，同比增長(zhǎng)32.03%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4.62億元，同比增長(zhǎng)32.87%，實(shí)現(xiàn)毛利率36.68%，同比-0.28pct；實(shí)現(xiàn)凈利率17.34%，同比+1.72pct，收入及盈利情況創(chuàng)半年度歷史新高。單季度看，2025Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.63億元，創(chuàng)單季度營(yíng)收歷史新高，同比增長(zhǎng)23.12%，環(huán)比增長(zhǎng)20.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.53億元，同比增長(zhǎng)27.74%，環(huán)比增長(zhǎng)8.58%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.42億元，同比增長(zhǎng)27.16%，環(huán)比增長(zhǎng)10.00%；實(shí)現(xiàn)毛利率36.78%，同比-0.20pct；實(shí)現(xiàn)凈利率16.92%，同比+1.32pct。
2025年第二季度，順絡(luò)在手機(jī)通訊、消費(fèi)電子等傳統(tǒng)市場(chǎng)應(yīng)用領(lǐng)域保持了穩(wěn)步成長(zhǎng)，
在AI+應(yīng)用、汽車電子、數(shù)據(jù)中心等新興戰(zhàn)略市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)強(qiáng)勁的高速增長(zhǎng)。在復(fù)雜多變的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，順絡(luò)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，新產(chǎn)品得到多位全球頂級(jí)科技客戶的認(rèn)可，其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)于2025年上半年實(shí)現(xiàn)訂單的重要增長(zhǎng)，成為順絡(luò)繼汽車電子市場(chǎng)之后未來又一新興戰(zhàn)略市場(chǎng)的標(biāo)志性突破。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。
四、湖南經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)
【湘股動(dòng)態(tài)】威勝信息（688100.SH）:公司披露7月中標(biāo)合同情況，合計(jì)金額10,963.13萬(wàn)元
8月1日，威勝信息（688100.SH）披露7月中標(biāo)合同情況，中標(biāo)項(xiàng)目包括：南方電網(wǎng)數(shù)字電網(wǎng)科技（廣東）有限公司2025年第二批框架集中采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)金額5,864.40萬(wàn)元人民幣；國(guó)網(wǎng)吉林省電力有限公司2025年非電網(wǎng)零星物資框架競(jìng)爭(zhēng)性談判采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)金額3,453.91萬(wàn)元人民幣；國(guó)網(wǎng)河南省電力公司2025年第一次配網(wǎng)物資協(xié)議庫(kù)存公開招標(biāo)采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)金額1,644.82萬(wàn)元人民幣。
以上項(xiàng)目中標(biāo)金額為人民幣10,963.13萬(wàn)元，占公司2024年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)總收入的3.99%，因以上項(xiàng)目受具體交貨批次和現(xiàn)場(chǎng)施工進(jìn)度等影響，對(duì)2025年業(yè)績(jī)影響存在不確定性，但合同的履行期間預(yù)計(jì)將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極的影響。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上述項(xiàng)目已進(jìn)行中標(biāo)結(jié)果公示，尚未與招標(biāo)人簽訂相關(guān)正式合同，存在不確定性，因受具體交貨批次和現(xiàn)場(chǎng)施工進(jìn)度影響，對(duì)2025年業(yè)績(jī)影響存在不確定性。
【湖南省地方動(dòng)態(tài)及政策】長(zhǎng)沙啟動(dòng)工會(huì)會(huì)員保障救助活動(dòng)，最高補(bǔ)助10000元
據(jù)紅網(wǎng)消息，長(zhǎng)沙市總工會(huì)啟動(dòng)2025年工會(huì)會(huì)員保障救助活動(dòng)，職工最高可獲得1萬(wàn)元補(bǔ)助。8月2日起，長(zhǎng)沙市在職工會(huì)會(huì)員遭遇非工傷意外身故、家庭財(cái)產(chǎn)（火災(zāi)）損失都可申請(qǐng)工會(huì)保障，新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者會(huì)員可申請(qǐng)意外醫(yī)療保障。
增強(qiáng)工會(huì)對(duì)職工的保障力度，長(zhǎng)沙市總工會(huì)對(duì)發(fā)生非工傷意外傷害事故造成死亡，或因非工傷心源性猝死、腦源性猝死的職工，一次性救助10000元；對(duì)自有或租住他人的合法房產(chǎn)，不含職工集體宿舍及無產(chǎn)權(quán)房產(chǎn)，發(fā)生火災(zāi)且經(jīng)消防部門處置，過火面積超過5平方米的職工，一次性慰問1000元；對(duì)因意外傷害事故在二級(jí)以上醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)醫(yī)院進(jìn)行治療，自付醫(yī)療費(fèi)用在1000元及以上的新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者會(huì)員，一次性慰問1000元。
分析師：何晨
執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0530513080001
研究助理：汪顏雯
??特別聲明：
??R3級(jí)報(bào)告
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這扮演寶兒姐，雖然不能扮演到百分之一百，但能有這么強(qiáng)，應(yīng)該也夠參加那《禁地探險(xiǎn)》了吧。不過，以防萬(wàn)一，還是要嘗試?yán)^續(xù)提升扮演值的|。就在李佑欣賞自己簡(jiǎn)單一跳，就撞出來的大坑時(shí)，手機(jī)鈴聲適時(shí)地響起。他趕緊接聽，電話那頭是親切的女聲。“請(qǐng)問是李佑先生嗎？”“是的。”“您好，我是《禁地探險(xiǎn)》節(jié)目的是什么。
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