王瑋昀

長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者汪靜

百隆東方（601339.SH）正逐漸走出行業(yè)“去庫(kù)存”陰霾。

根據(jù)最新出爐的業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年上半年，百隆東方預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.5億元—4.1億元，同比增長(zhǎng)50.21%—75.97%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3.23億元—3.83億元，同比增長(zhǎng)201.87%—257.94%。國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)訂單飽滿，整體產(chǎn)能利用率得到有效提升，推動(dòng)了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增加。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，百隆東方是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的色紡紗生產(chǎn)企業(yè)之一，2013年，公司正式出海投資建設(shè)越南子公司，目前，百隆越南子公司產(chǎn)能占公司全部產(chǎn)能約77%。同時(shí)，公司也以海外市場(chǎng)為主，2024年境外營(yíng)收占比達(dá)68.32%。

業(yè)績(jī)大幅回暖

日前，百隆東方發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.5億元—4.1億元，同比增長(zhǎng)50.21%—75.97%；扣非凈利潤(rùn)3.23億元—3.83億元；同比增長(zhǎng)201.87%—257.94%。

公司表示，2025年上半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)訂單飽滿，公司整體產(chǎn)能利用率得到有效提升，進(jìn)而推動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增加。

身處紡織行業(yè)，百隆東方受上游原材料價(jià)格變動(dòng)影響較大，業(yè)績(jī)持續(xù)波動(dòng)。

其中，2020年至2023年，百隆東方分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.35億元、77.74億元、69.89億元、69.14億元；凈利潤(rùn)3.66億元、13.71億元、15.63億元、5.04億元；扣非凈利潤(rùn)2.87億元、13.18億元、7.93億元、-2135萬(wàn)元，2023年出現(xiàn)虧損。

2024年，百隆東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.41億元，同比增長(zhǎng)14.86%；凈利潤(rùn)4.1億元，同比下降18.62%；但扣非凈利潤(rùn)達(dá)到2.2億元，同比大增1128.03%。

據(jù)悉，原材料約占百隆東方營(yíng)業(yè)成本的70%左右，其中以棉花占比最高。近年來(lái)，公司根據(jù)國(guó)內(nèi)、國(guó)外產(chǎn)能布局情況，形成了國(guó)內(nèi)以購(gòu)買(mǎi)國(guó)產(chǎn)棉、進(jìn)口棉為主；越南工廠全部采購(gòu)國(guó)際市場(chǎng)棉花，并適時(shí)以期貨棉作為棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)的補(bǔ)充。

上市公司炒期貨并非罕事，尤其是如百隆東方這樣對(duì)原材料依賴較重的紡織企業(yè)，炒期貨能夠加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

不過(guò)，期貨交易風(fēng)險(xiǎn)較大，百隆東方的投資收益浮動(dòng)也因此較大，在行業(yè)去庫(kù)存周期中，其對(duì)投資收益的依賴也較大。2022年，百隆東方投資棉花期貨大賺7.77億元，但2023年，公司投資棉花期貨產(chǎn)生的投資收益為1.27億元，同比大幅減少6.5億元。2024年，該收益更是降低至7671.52萬(wàn)元，直接影響到公司的業(yè)績(jī)。

隨著行業(yè)去庫(kù)存周期結(jié)束，2024年開(kāi)始，百隆東方主業(yè)逐漸轉(zhuǎn)好，其對(duì)期貨產(chǎn)生的收益依賴也在降低。

持續(xù)布局海外產(chǎn)能

百隆東方深耕色紡紗行業(yè)30余年，已形成特有的“小批量、多品種、快速反應(yīng)”經(jīng)營(yíng)模式，可提供全系列、多品種、質(zhì)量可靠的以純棉品種為主的色紡紗線。

有資料顯示，百隆東方終端客戶包括李寧、安踏、特步、361度等國(guó)內(nèi)品牌，以及耐克、PUMA、阿迪達(dá)斯、H&M等國(guó)際品牌。

據(jù)悉，百隆東方從2013年開(kāi)始布局海外產(chǎn)能，2013年，公司正式出海投資建設(shè)越南子公司，并開(kāi)始一期及二期項(xiàng)目建設(shè)。隨著多年來(lái)越南產(chǎn)能不斷擴(kuò)建，目前，百隆越南子公司產(chǎn)能占公司全部產(chǎn)能約77%，產(chǎn)能已達(dá)126萬(wàn)紗錠。

在2024年年報(bào)中，百隆東方表示，2024年度，海外市場(chǎng)需求呈復(fù)蘇趨勢(shì)，公司把握時(shí)機(jī)，積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，贏得更多的訂單支持。得益于合理的訂單排期，在海外原材料價(jià)格全年走低的不利局面下，越南工廠的毛利率仍呈現(xiàn)逐級(jí)修復(fù)。

2024年，越南百隆完成營(yíng)業(yè)收入59.97億元，同比增長(zhǎng)13.03%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.04億元，同比增長(zhǎng)299.91%。

百隆東方主要產(chǎn)品為色紡紗，受下游客戶產(chǎn)品配套需求，越南百隆亦生產(chǎn)部分坯紗。相較于色紡紗，坯紗無(wú)需染色處理。本報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售坯紗實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入32.71億元。

同時(shí)，公司營(yíng)收也以海外市場(chǎng)為主。2024年，百隆東方實(shí)現(xiàn)境外營(yíng)收54.25億元，營(yíng)收占比68.32%。

截至2024年底，百隆東方存貨42.43億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2023年286.5天下降至225.9天，存貨周轉(zhuǎn)率由1.26次增長(zhǎng)至1.59次。