炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！
來(lái)源：北京商報(bào)
時(shí)隔三年多，衛(wèi)光生物再次啟動(dòng)非公開(kāi)發(fā)行計(jì)劃增加產(chǎn)能。近日，衛(wèi)光生物拋出15億元定增預(yù)案，擬向特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)4536萬(wàn)股。其中，12億元擬投向年處理1200噸血漿的血液制品智能工廠。衛(wèi)光生物曾于2022年啟動(dòng)11.5億元的定增計(jì)劃，總額減少后過(guò)審，但未能在一年有效期內(nèi)實(shí)施，定增計(jì)劃擱淺。
錯(cuò)失的時(shí)間窗口，恰是行業(yè)整合加速的關(guān)鍵階段：天壇生物、上海萊士、泰邦生物、華蘭生物、派林生物等已組成千噸產(chǎn)能“第一梯隊(duì)”。在千噸級(jí)產(chǎn)能成為行業(yè)門(mén)檻的背景下，衛(wèi)光生物的擴(kuò)張計(jì)劃帶有一定緊迫性。
產(chǎn)能困境
根據(jù)定增預(yù)案，衛(wèi)光生物將投入12億元的定增募集資金用于建設(shè)1200噸/年血液制品智能工廠，可生產(chǎn)人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白等十幾類(lèi)血液制品。衛(wèi)光生物方面表示，該項(xiàng)目的實(shí)施，有利于公司把握市場(chǎng)機(jī)遇，進(jìn)一步緩解行業(yè)供需矛盾，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提升市場(chǎng)占有率。此外，還有3億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
這并非衛(wèi)光生物首次謀劃通過(guò)定增擴(kuò)充產(chǎn)能。早在2022年3月，衛(wèi)光生物就曾發(fā)布定增預(yù)案，擬募資11.5億元，其中核心項(xiàng)目是建設(shè)一座800噸/年的血液制品智能工廠。8個(gè)月后，該定增計(jì)劃經(jīng)調(diào)整減至10.87億元，成功闖關(guān)獲得證監(jiān)會(huì)批文。誰(shuí)也沒(méi)有想到，這紙批文最終變成了一張“過(guò)期支票”。
“公司未能在批復(fù)的有效期內(nèi)實(shí)施本次非公開(kāi)發(fā)行股票事宜。”2023年11月的公告中，衛(wèi)光生物將原因歸結(jié)為資本市場(chǎng)環(huán)境和發(fā)行時(shí)機(jī)變化。
擱淺的代價(jià)體現(xiàn)在衛(wèi)光生物日益窘迫的產(chǎn)能困境中。衛(wèi)光生物現(xiàn)有生產(chǎn)線建于2013年，初始設(shè)計(jì)年投漿量?jī)H400噸，經(jīng)多次改造提升至650噸，但“進(jìn)一步改造升級(jí)產(chǎn)能的空間極其有限”。
與此同時(shí)，衛(wèi)光生物的采漿量卻持續(xù)攀升。2022—2024年，采漿量從466.77噸增長(zhǎng)到561.57噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)9.69%。若新基地建設(shè)延遲，原料積壓風(fēng)險(xiǎn)將急劇上升。
產(chǎn)品研發(fā)帶來(lái)的壓力同樣迫在眉睫。目前衛(wèi)光生物在售產(chǎn)品達(dá)11個(gè)品種23個(gè)規(guī)格，近兩年上市兩個(gè)新品，預(yù)計(jì)未來(lái)五年還將有多個(gè)新產(chǎn)品面世?，F(xiàn)有廠區(qū)“已無(wú)法滿足新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化需求”。
7月18日拋出的新方案，是衛(wèi)光生物的一場(chǎng)豪賭。項(xiàng)目總投資高達(dá)23.08億元，建設(shè)周期長(zhǎng)達(dá)4.5年。經(jīng)測(cè)算，該項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率18.39%，靜態(tài)投資回收期9.12年。
2025年一季度，衛(wèi)光生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.25億元，同比下降0.57%；歸母凈利潤(rùn)4377萬(wàn)元，同比下降6.54%。面對(duì)23.08億元的總投資，即使定增成功募得12億元，仍有11億元資金缺口需自籌解決。
就資金缺口相關(guān)情況，北京商報(bào)記者向衛(wèi)光生物發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿，未獲得回應(yīng)。
行業(yè)擴(kuò)張潮
血液制品作為國(guó)家重要的戰(zhàn)略性儲(chǔ)備物資及重大疾病急救藥品，一直處于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的核心地位，呈現(xiàn)政策壁壘與市場(chǎng)需求雙重驅(qū)動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年我國(guó)血制品市場(chǎng)規(guī)模約600億元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)950億元。
從行業(yè)層面來(lái)看，血液制品行業(yè)“資源為王”的特性決定了頭部企業(yè)擴(kuò)張的核心路徑，即借助資本力量完成產(chǎn)能擴(kuò)張與技術(shù)升級(jí)。2024年7月，上海萊士“易主”，海爾集團(tuán)成為控股股東，并加速了對(duì)南岳生物的并購(gòu)；同年同月，博雅生物斥資18億元收購(gòu)綠十字控股，新增6個(gè)品種和4家漿站。類(lèi)似的控股權(quán)變更及并購(gòu)事件近兩年在天壇生物、派林生物等血制品企業(yè)同樣有所落地。
與三年前相比，衛(wèi)光生物此次擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模增加了50%，但面臨的挑戰(zhàn)卻成倍增加。在定增預(yù)案中，衛(wèi)光生物特別強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目建成后，將成為“華南區(qū)唯一一家千噸級(jí)血液制品企業(yè)”。這一表述背后，透露出區(qū)域企業(yè)尋求差異化生存空間的緊迫感。
衛(wèi)光生物錯(cuò)失的時(shí)間窗口，恰是行業(yè)整合加速的關(guān)鍵階段：目前全國(guó)28家血液制品企業(yè)中，已有12家建成或正在建設(shè)千噸級(jí)生產(chǎn)基地。天壇生物、上海萊士、泰邦生物、華蘭生物、派林生物等已組成千噸產(chǎn)能“第一梯隊(duì)”。
“我國(guó)血液制品行業(yè)尚處于整合的初級(jí)階段?！毙l(wèi)光生物在最新定增預(yù)案中坦言，“隨著行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)內(nèi)極具競(jìng)爭(zhēng)力的公司也將強(qiáng)者愈強(qiáng)。”這幾乎是對(duì)自身處境的預(yù)警。
更嚴(yán)峻的是，2025年6月，央企國(guó)藥集團(tuán)出手收購(gòu)派林生物，也宣告了行業(yè)已進(jìn)入“大魚(yú)吃小魚(yú)”的整合深水區(qū)。
在央企加速整合、頭部企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)日益鞏固的背景下，資本市場(chǎng)是否會(huì)對(duì)衛(wèi)光生物再次敞開(kāi)大門(mén)，將是決定其命運(yùn)的關(guān)鍵變量。醫(yī)藥行業(yè)分析師朱明軍告訴北京商報(bào)記者，前次定增“擱淺”后，市場(chǎng)對(duì)衛(wèi)光生物的融資計(jì)劃和發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生了一定的質(zhì)疑。此次再度推出定增預(yù)案，如何避免重蹈覆轍，是公司管理層需要重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。而且，相較于前次定增計(jì)劃的800噸產(chǎn)能，此次直接將目標(biāo)提升至1200噸，規(guī)模更大，所需資金更多，市場(chǎng)環(huán)境和投資者的接受程度也存在不確定性。
給大家推薦4本超級(jí)火的玄幻小說(shuō),快來(lái)看看吧!
延伸閱讀：與 錯(cuò)失擴(kuò)：張窗口、 衛(wèi)光生物再搏千噸產(chǎn)能 的相關(guān)文章
終于有下雨天會(huì)打傘的男女主了
董璇張維伊18年演話劇認(rèn)識(shí)的
故事背景設(shè)定最悲傷的游戲是哪個(gè)？
僅一格方塊的空島生存？！
【BW】假如在漫展coser背后，用嗩吶吹他們的角色主題曲
百萬(wàn)大兵也是輕松得吃
《有鍋氣の一頓飯》
怎么看浙江整治「屏幕中的形式主義」，要求減少制作 PPT 、視頻？這能在多大程度上給基層工作者減負(fù)？
深度|| 信仰收割，孫悟空的香火名單（金平府，天竺國(guó)，銅臺(tái)府）
「重慶姐弟墜亡案」涉事房產(chǎn)以 60 萬(wàn)元起拍價(jià)拍賣(mài)，目前無(wú)人報(bào)名，如果流拍，該房產(chǎn)會(huì)被怎樣處理？
