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來源：北京商報

7月22日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人李斌介紹2025年上半年外匯收支數(shù)據(jù)情況。

2025年以來，外部環(huán)境更趨復(fù)雜多變，單邊主義、保護主義抬升，全球經(jīng)濟和跨境貿(mào)易增長動能減弱，國際金融市場波動加大。會上，李斌表示，外匯市場預(yù)期保持平穩(wěn)，從遠(yuǎn)期、期權(quán)等外匯市場指標(biāo)看，當(dāng)前市場對人民幣沒有明顯的升值或貶值預(yù)期，市場交易理性有序?？傮w看，沒有追漲殺跌的非理性交易行為。

沒有明顯的升值或者貶值的單邊預(yù)期

會上，李斌介紹了2025年上半年外匯收支數(shù)據(jù)具體情況。

從總量的角度來看，涉外收支規(guī)模穩(wěn)步增加。上半年，企業(yè)、個人等非銀行部門跨境收入和支出合計7.6萬億美元，同比增長10.4%，規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高，其中，人民幣在跨境收支中的比重達(dá)到了53%。上半年，銀行結(jié)匯和售匯規(guī)模合計2.3萬億美元，同比增長3%，規(guī)模為歷史同期次高。這些數(shù)據(jù)表明，我國跨境貿(mào)易和投融資活動繼續(xù)保持活躍。

另從收入和支出的差額看，跨境資金延續(xù)凈流入。上半年，企業(yè)、個人等非銀行部門跨境資金凈流入1273億美元，延續(xù)了去年下半年以來的凈流入態(tài)勢。其中，二季度凈流入環(huán)比增長46%。

分項目看，上半年貨物貿(mào)易項下凈流入保持高位，外資總體凈增持境內(nèi)股票和債券，服務(wù)貿(mào)易、外資企業(yè)利潤匯出平穩(wěn)有序。

整體看，外匯市場供求基本平衡，外匯市場交易活躍，外匯儲備規(guī)模穩(wěn)定。上半年，境內(nèi)人民幣外匯市場交易量總計達(dá)到21萬億美元，同比增長10.2%。其中，即期和衍生品交易量分別是7.4萬億和13.6萬億美元，占比分別是35%和65%。

6月末，我國外匯儲備余額為33174億美元，較2024年末增加了1151億美元。上半年非美貨幣對美元升值，全球金融資產(chǎn)價格總體上漲，在匯率折算和資產(chǎn)估值變化等因素的綜合作用下，我國外匯儲備規(guī)模穩(wěn)中有升。

談及外匯局在防范跨境資金流動風(fēng)險方面，李斌也表示，今年以來，外匯形勢復(fù)雜多變，風(fēng)險挑戰(zhàn)明顯增加。面對外部沖擊，我國外匯市場頂住壓力，運行平穩(wěn)，表現(xiàn)出較強韌性。

首先，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。今年上半年，人民幣兌美元匯率升值1.9%，上半年人民幣兌美元匯率在7.15—7.35之間雙向浮動，既在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定，也發(fā)揮了調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器的作用。

其次，外匯市場預(yù)期保持平穩(wěn)。從遠(yuǎn)期、期權(quán)等外匯市場指標(biāo)來看，當(dāng)前市場對人民幣沒有明顯升值或者貶值的單邊預(yù)期。市場交易理性有序，人民幣走弱時，企業(yè)主體逢高結(jié)匯增多；人民幣走強時，企業(yè)逢低購匯增多，總體上看，沒有追漲殺跌這些非理性交易行為。

第三，國際收支保持基本平衡。今年以來，我國經(jīng)常賬戶順差穩(wěn)中有增，總體處于合理均衡水平。

“總的來看，上半年，我國外匯市場有力有效應(yīng)對外部沖擊風(fēng)險，運行總體平穩(wěn)?！崩畋笳f道。

東方金誠首席宏觀分析師王青評價，整體上看，從結(jié)匯率、售匯率、結(jié)售匯差額，以及從遠(yuǎn)期、期權(quán)等外匯市場指標(biāo)來看，當(dāng)前市場對人民幣沒有明顯的升值或者貶值的單邊預(yù)期。不過，下半年人民幣匯率波動性可能增大，也不排除中美經(jīng)貿(mào)磋商出現(xiàn)波折可能對人民幣匯率有階段性影響。

全球資本配置境內(nèi)股市的意愿增強

值得一提的是，就外資配置人民幣股票和債券的總體情況，國家外匯管理局國際收支司司長賈寧也進(jìn)行了回應(yīng)。

2025年以來，外資配置人民幣資產(chǎn)總體較為穩(wěn)定。賈寧介紹，外資投資人民幣債券規(guī)模上升，目前外資持有境內(nèi)人民幣債券存量超過6000億美元，處于歷史較高水平。

另外，近期外資投資境內(nèi)股票總體向好，上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉(zhuǎn)了過去兩年總體凈減持態(tài)勢。尤其是5、6月，凈增持規(guī)模增加至188億美元，顯示全球資本配置境內(nèi)股市的意愿增強。

“我們判斷，未來外資配置人民幣資產(chǎn)仍具有較穩(wěn)定和可持續(xù)增長空間。目前境外投資者持有境內(nèi)債券、股票的市值占比約為3%—4%左右，受多重積極因素支撐，預(yù)計外資仍會逐步增配人民幣資產(chǎn)?！辟Z寧稱。

從背后推動因素看，一方面，經(jīng)濟基本面穩(wěn)健為外資投資中國創(chuàng)造了穩(wěn)定宏觀環(huán)境。隨著擴內(nèi)需政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟穩(wěn)中向好態(tài)勢有望進(jìn)一步鞏固。近期，多家國際投行表示看好中國發(fā)展機遇，將中國資產(chǎn)評級由中性上調(diào)至超配。

另一方面，金融市場高質(zhì)量發(fā)展為外資投資中國創(chuàng)造了良好政策環(huán)境。我國堅持高水平對外開放，不斷完善金融市場互聯(lián)互通機制，拓展投資渠道、優(yōu)化投資環(huán)境，外資參與中國金融市場的便利性明顯提升。同時，我國已建成比較齊全和有深度的金融市場體系，債券、股票市場的市值均位居全球第二，金融產(chǎn)品豐富、流動性強，為外資配置人民幣資產(chǎn)提供了多樣化選擇。

此外，全球資產(chǎn)多元化配置需求為外資投資中國創(chuàng)造了良好發(fā)展機遇。近年來，國際金融市場波動加大，投資者普遍認(rèn)為，需要在全球開展更加多樣化、分散化的資產(chǎn)配置。人民幣幣值穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)具有比較獨立的收益表現(xiàn)，已成為全球投資者分散風(fēng)險的重要資產(chǎn)和增厚收益的重要配置標(biāo)的。

“近期國際貨幣金融機構(gòu)官方論壇對全球75家央行調(diào)研結(jié)果顯示，30%的央行表示將增配人民幣資產(chǎn)。”賈寧認(rèn)為，總體看，隨著我國金融改革開放持續(xù)推進(jìn)，境內(nèi)金融市場將進(jìn)一步融入國際金融體系，人民幣資產(chǎn)將更具吸引力。

有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定

就下半年我國外匯市場走勢，李斌指出，總的來看，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、對外開放穩(wěn)步推進(jìn)、外匯市場韌性不斷增強，這三個有利因素將支持我國外匯市場繼續(xù)保持平穩(wěn)運行，人民幣匯率有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

李斌認(rèn)為，我國外匯市場韌性不斷提升，應(yīng)對外部沖擊能力增強。從宏觀層面看，人民幣匯率市場化形成機制不斷完善，匯率彈性增強，可以及時釋放外部壓力，促進(jìn)供求平衡。

從微觀層面看，企業(yè)匯率風(fēng)險中性意識不斷提高，人民幣跨境交易穩(wěn)步增長，上半年企業(yè)外匯套期保值比率、貨物貿(mào)易項下人民幣跨境收支占比均達(dá)到30%左右，都是歷史新高。外匯風(fēng)險敞口降低，有助于市場保持理性交易。

另從政策層面看，外匯市場積累了比較豐富的逆周期調(diào)節(jié)經(jīng)驗，也有豐富的政策工具儲備，外匯領(lǐng)域監(jiān)管效能穩(wěn)步提升，防范化解外部沖擊風(fēng)險的能力不斷增強?！拔覀冇行判?、有能力繼續(xù)維護外匯市場穩(wěn)健運行?！崩畋蠓Q。

王青認(rèn)為，下半年穩(wěn)匯率仍將是宏觀政策的一個主要目標(biāo)，外匯市場調(diào)控工具箱豐富，加之我國國際收支平衡還將延續(xù)“一順一逆”（經(jīng)常賬戶順差、資本和金融賬戶逆差）、整體平衡的格局，下半年外匯市場總體上將保持穩(wěn)定運行狀態(tài)，外部風(fēng)險將繼續(xù)得到有效控制。

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