近日，中郵保險(xiǎn)發(fā)布公告，公司買入72.6萬股綠色動(dòng)力環(huán)保H股股票觸發(fā)H股舉牌。這是7月以來，險(xiǎn)資四次舉牌中的一次。
作為重要機(jī)構(gòu)投資者，險(xiǎn)資動(dòng)向一直是市場關(guān)注焦點(diǎn)。據(jù)證券時(shí)報(bào)·券商中國記者最新統(tǒng)計(jì)，截至7月22日，保險(xiǎn)公司迄今已舉牌了21次。從舉牌數(shù)量來看，不僅超過2024年全年舉牌數(shù)，還超過2021-2023年三年舉牌總和，創(chuàng)下近五年新高。
險(xiǎn)資本輪舉牌洶涌，是保險(xiǎn)公司在新經(jīng)濟(jì)周期下全面調(diào)整經(jīng)營和資產(chǎn)配置策略的直接表現(xiàn)。在長期低利率環(huán)境下，權(quán)益投資對(duì)提升收益的重要性日益凸顯。隨著系列政策打通“長錢長投”入市堵點(diǎn)以及保險(xiǎn)負(fù)債端持續(xù)轉(zhuǎn)型，險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)配置空間有望進(jìn)一步打開。
舉牌創(chuàng)五年新高
今年初，平安人壽投資郵儲(chǔ)銀行H股股票，并于1月8日達(dá)到郵儲(chǔ)銀行H股股本的5%觸發(fā)舉牌，拉開了今年險(xiǎn)資舉牌序幕。
保險(xiǎn)公司舉牌上市公司股票，是指保險(xiǎn)公司持有或者與其關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人共同持有一家上市公司已發(fā)行股份的5%，之后每增持達(dá)到5%時(shí)，按照相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，在3日內(nèi)應(yīng)通知該上市公司并予以公告。
從月度表現(xiàn)來看，今年以來每個(gè)月都有險(xiǎn)資舉牌。其中1月、3月分別為4次和5次。7月份以來不到一個(gè)月，險(xiǎn)資已4次舉牌，涉及四家保險(xiǎn)公司，舉牌呈現(xiàn)如火如荼之勢(shì)。
7月1日，利安人壽買入110萬股江南水務(wù)股票后，共計(jì)持有江南水務(wù)股票4699.54萬股，占該上市公司總股本的比例從舉牌前的4.91%升至5.03%。以7月1日江南水務(wù)股票收盤價(jià)5.3元為基準(zhǔn)，利安人壽持有江南水務(wù)股票市值為2.49億元。
7月3日，信泰人壽通過二級(jí)市場買入69.09萬股華菱鋼鐵股票后，共計(jì)持有華菱鋼鐵3.45億股，占該上市公司總股本的比例從舉牌前的4.99%升至5.00%。以7月3日華菱鋼鐵股票收盤價(jià)4.91元為基準(zhǔn)，信泰人壽持有華菱鋼鐵的賬面余額為16.96億元。
險(xiǎn)資最近兩次舉牌分別由中郵人壽和泰康人壽實(shí)施。
7月4日，中郵人壽買入72.6萬股綠色動(dòng)力環(huán)保集團(tuán)股份有限公司（下稱“綠色動(dòng)力環(huán)?！保〩股股票，其直接持有綠色動(dòng)力環(huán)保H股股票為2051萬股，占其H股股本比例達(dá)到5.0722%。
7月9日，泰康人壽以基石投資者身份參與峰岹科技（深圳）股份有限公司（下稱“峰岹科技”）H股首次公開發(fā)行。泰康人壽通過受托人泰康資產(chǎn)管理的賬戶出資2500萬美元進(jìn)行認(rèn)購，占峰岹科技已發(fā)行H股總數(shù)的8.69%。
新一輪舉牌潮
最近10年，保險(xiǎn)行業(yè)出現(xiàn)了三輪舉牌浪潮，前兩次分別是2015年和2020年，2024年以來險(xiǎn)資開啟了新一輪舉牌潮。
雖然目前險(xiǎn)資單年度舉牌數(shù)量尚未超過第二輪舉牌潮，但從持續(xù)時(shí)間和舉牌總量來看，2024年以來險(xiǎn)資舉牌時(shí)間和總量均已超過第二次。
從險(xiǎn)資舉牌標(biāo)的所處行業(yè)來看，銀行股被舉牌次數(shù)最多，此外還涉及公用事業(yè)、能源、交通運(yùn)輸、高科技、環(huán)保等行業(yè)。
具體而言，今年險(xiǎn)資舉牌涉及的股票共17只，包括郵儲(chǔ)銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、杭州銀行、中信銀行、北京控股、電投產(chǎn)融、東航物流、中國儒意、中國水務(wù)、江南水務(wù)、華菱鋼鐵、峰岹科技、秦港股份、大唐新能源、中國神華和綠色動(dòng)力環(huán)保，其中12只股票為H股（含A+H股）。
在新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施及低利率背景下，險(xiǎn)資舉牌標(biāo)的多具高股息特征。加大對(duì)高股息個(gè)股投資、增加長期股權(quán)投資規(guī)模，有利于推動(dòng)收益與報(bào)表更趨穩(wěn)定。
近兩輪險(xiǎn)資舉牌潮中，銀行股都是重要投資標(biāo)的。對(duì)于險(xiǎn)資尤其是大體量險(xiǎn)資而言，上市銀行一般經(jīng)營穩(wěn)健，股息率較高且分紅穩(wěn)定，是投資舉牌的重點(diǎn)領(lǐng)域。
各家保險(xiǎn)公司中，中國平安對(duì)銀行股“掃貨式”舉牌頗具代表性。去年年底以來，中國平安及旗下公司大手筆買入多家銀行H股，多次觸發(fā)舉牌。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，平安人壽今年以來已經(jīng)七次舉牌銀行股。其中，郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等銀行H股均被二度舉牌，招商銀行H股被三次舉牌。
據(jù)平安人壽6月24日披露，截至6月17日，公司持有招商銀行H股股票的比例達(dá)到招商銀行H股股本的15%，賬面余額為341.71億元，占上季末總資產(chǎn)的比例為0.64%。
除了中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)公布的舉牌數(shù)，港交所也披露了保險(xiǎn)公司投資進(jìn)展。例如，港交所披露易信息顯示，弘康人壽于6月以來三次增持鄭州銀行H股，其持有鄭州銀行H股數(shù)量達(dá)到1.63億股，持股比例上升至8.04%。
不過，并非所有高股息資產(chǎn)都是合適標(biāo)的，險(xiǎn)資在具體投資上也各有考量。一家保險(xiǎn)資管公司負(fù)責(zé)人分析，不能簡單看股息率，高股息需要以良好的盈利為基礎(chǔ)并具有一定持續(xù)性；同時(shí)，買入高股息資產(chǎn)的成本不能太高，否則可能面臨股價(jià)回調(diào)帶來的損失。
總體而言，險(xiǎn)資注重以穿越周期的視角開展權(quán)益配置。在投資標(biāo)的上，注重高股息、低波紅利股配置與代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的成長股相結(jié)合。
加碼權(quán)益投資
與前兩輪舉牌潮相比，本輪險(xiǎn)資舉牌原因更為復(fù)雜。除了看好權(quán)益市場長期發(fā)展，本輪險(xiǎn)資舉牌回升還受利率下行、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施、優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)供給有限且收益率下降、政策利好等多因素影響和推動(dòng)。
險(xiǎn)資本輪舉牌洶涌，是保險(xiǎn)公司在新經(jīng)濟(jì)周期下全面調(diào)整經(jīng)營和資產(chǎn)配置策略的直接表現(xiàn)。在長期低利率環(huán)境下，權(quán)益投資對(duì)提升收益的重要性日益凸顯。
業(yè)內(nèi)人士分析，保險(xiǎn)公司有剛性負(fù)債成本約束，隨著長債利率下滑，優(yōu)質(zhì)高收益非標(biāo)項(xiàng)目縮減，通過權(quán)益投資增厚投資收益有較大的現(xiàn)實(shí)需求；另一方面，在新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施背景下，加大對(duì)高股息個(gè)股投資和增加長期股權(quán)投資規(guī)模，有利于推動(dòng)收益和報(bào)表更加穩(wěn)定。尤為重要的是，多項(xiàng)支持中長期資金入市的利好政策推出，有力提振了險(xiǎn)資舉牌積極性。
華泰證券分析，2015年舉牌潮主要受高負(fù)債成本的萬能險(xiǎn)擴(kuò)張、“償二代”下長期股權(quán)投資節(jié)省資本消耗等因素驅(qū)動(dòng)。2020年和2024年舉牌潮動(dòng)力來自利率下行環(huán)境下險(xiǎn)資投資壓力增大等原因，險(xiǎn)資需要通過投資高息資產(chǎn)股來獲取穩(wěn)定現(xiàn)金收益，同時(shí)增加長期股權(quán)投資有助于獲得穩(wěn)定投資收益。
隨著系列政策打通“長錢長投”入市堵點(diǎn)以及保險(xiǎn)負(fù)債端持續(xù)轉(zhuǎn)型，險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)配置空間有望進(jìn)一步打開。
保險(xiǎn)公司權(quán)益投資加劇利潤表波動(dòng)，是制約權(quán)益投資的重要因素。目前，險(xiǎn)資正在探索創(chuàng)新方式入市。目前，保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)正在加速落地，該試點(diǎn)在一定程度上可以解決險(xiǎn)資入市投資的堵點(diǎn)和卡點(diǎn)。
近日，政策從多方面引導(dǎo)推動(dòng)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者建立三年以上長周期考核機(jī)制，提高權(quán)益投資比重。7月11日，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資進(jìn)一步加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核的通知》。首度引入五年周期指標(biāo)，將險(xiǎn)資凈資產(chǎn)收益率和資本保值增值率的考核方式調(diào)整為“當(dāng)年度指標(biāo)+三年周期指標(biāo)+五年周期指標(biāo)”，權(quán)重分別設(shè)定為30%、50%、20%。
這是繼2023年首次對(duì)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營效益采取長短結(jié)合的考核方式后，財(cái)政部進(jìn)一步加強(qiáng)長周期考核，受到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)歡迎。
據(jù)國家金融監(jiān)管總局日前公布的信息，截至今年一季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為34.93萬億元，較2024年末增長5.03%；從資產(chǎn)配置動(dòng)向看，人身險(xiǎn)行業(yè)股票持倉市值提升至2.65萬億元，長期股權(quán)投資規(guī)模約為2.6萬億元，配比均超8%。
天職國際保險(xiǎn)咨詢主管合伙人周瑾表示，中央和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)過去一段時(shí)間，通過逐步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資試點(diǎn)范圍，增加試點(diǎn)企業(yè)和資金量，并在考核機(jī)制和資本約束規(guī)則上予以鼓勵(lì)。系列政策對(duì)于資本緊張的保險(xiǎn)公司是一次松綁，也能推動(dòng)其釋放更多的資本以支撐進(jìn)一步加大資金入市的力度。
在周瑾看來，險(xiǎn)資入市有多重作用。從資本市場的角度看，保險(xiǎn)資金具有期限長和投資風(fēng)格穩(wěn)健等特性，具有足夠的穩(wěn)定性，是支撐股市持續(xù)健康發(fā)展的重要力量，通過加大保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市的力度，有利于減少股市波動(dòng)，倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，完善資本市場的功能。從保險(xiǎn)公司的角度看，加大對(duì)股票資產(chǎn)的配置并長期持有，可以更好落實(shí)長期價(jià)值投資的理念，并聚焦與長期負(fù)債的匹配，實(shí)現(xiàn)穿越周期的經(jīng)營。
周瑾同時(shí)認(rèn)為，險(xiǎn)資應(yīng)積極關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)管理，包括基于資產(chǎn)負(fù)債匹配角度科學(xué)決策股票的配置比例和倉位，審慎選擇舉牌標(biāo)的，以及提升自身風(fēng)控能力，夯實(shí)投資風(fēng)控體系，規(guī)范投資行為。
繪本故事《小英雄雨來》在線聽,傳承紅色基因的兒童愛國主義教育
《小英雄雨來》以抗日戰(zhàn)爭為背景，描繪了晉察冀邊區(qū)一個(gè)年僅十二歲、游泳本領(lǐng)高超的少年——雨來。在一次意外中，交通員李大叔因躲避鬼子而藏匿于雨來家中。雨來為保護(hù)李大叔，不幸被鬼子捕獲——。面對(duì)鬼子的嚴(yán)刑拷打，他始終守口如瓶，絕不說出李大叔的藏身之處|。在鬼子將他帶到河沿上準(zhǔn)備殺害時(shí)，雨來卻機(jī)智地在有幫助請(qǐng)點(diǎn)贊-。
《小英雄雨來》繪本故事欣賞與紅色經(jīng)典傳承
在這本繪本中，我們得以一窺《小英雄雨來》的精彩故事。故事以抗日戰(zhàn)爭時(shí)期為背景，講述了晉察翼邊區(qū)一個(gè)年僅十二歲的少年雨來的英勇事跡|_。他憑借出色的游泳技巧在戰(zhàn)火紛飛中求生，為了保護(hù)李大叔，他孤身與敵人抗?fàn)帲幢阍馐芸嵝桃埠敛晃窇謡。在生死關(guān)頭，雨來憑借聰明才智，在槍響之前縱身跳入河中，成功利用自己的希望你能滿意-——。
“點(diǎn)燃”舞臺(tái),他們?cè)谘莺靡徊縿≈兴茉炱犯?br>
《神奇糖果店》的小演員時(shí)而活躍在舞臺(tái)上，時(shí)而與觀眾互動(dòng)，將故事情節(jié)演繹得生動(dòng)有趣————。《小英雄雨來》的片段中，學(xué)生將雨來的英雄形象塑造得栩栩如生。他們穿著抗戰(zhàn)時(shí)期的服裝，手持道具槍，勇敢地面對(duì)敵人|。當(dāng)雨來成功解救被困的小伙伴時(shí)，他的眼神中流露出堅(jiān)定的信念和勇敢的精神，令人動(dòng)容|。活動(dòng)中，學(xué)校還為家長到此結(jié)束了？|。”激發(fā)大家興趣，通過繪本帶同學(xué)們了解人類進(jìn)化，專業(yè)、有趣的問題吸引孩子們積極參與。還有同樣可親的爸爸們，帶來《少年英雄王二小》《消失的恐龍糞便化石》《耀眼的生命》《小英雄雨來》等有趣的故事——。從大恐龍到小英雄，從生命起源到人類文明，爸爸媽媽的生動(dòng)講述讓孩子們收獲成長的快樂、讀書的快樂|。一本書，一到此結(jié)束了？。
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