商業(yè)
4個(gè)百大up主，隨機(jī)烹飪對決！輸?shù)纳峡嵝蹋?/span>
雖然，
楊亮
4小時(shí)前
引領(lǐng)AI向善發(fā)展 社會(huì)科學(xué)研究成：果取得創(chuàng)《新突||破》
2025-07-29 05:57:29
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來源/簡盈財(cái)觀
作者/齊思
上周，固收大佬張翼飛離職引發(fā)很大的關(guān)注。
其實(shí)，翟相棟離職的消息也再次傳出，只是被張翼飛給蓋住了。
招商基金翟相棟要離職，這事四月份就傳過一輪，也快要到官宣時(shí)候了。
7月18日，翟相棟名下管理的唯一基金“招商優(yōu)勢企業(yè)混合”發(fā)二季報(bào)了。
二季報(bào)里，規(guī)模大幅下滑、投資業(yè)績跑輸基準(zhǔn)五個(gè)百分點(diǎn)。
兩個(gè)消息，連著看，感覺不那么好，是不是？
再看招商基金，今年的事還真是多，總經(jīng)理換了，一口氣任命三位“副總經(jīng)理”，高管層變動(dòng)比較大。
固收大佬馬龍走了，還有一批基金經(jīng)理也離開了，現(xiàn)在寶藏黑馬翟相棟也留不住了…
真替招商基金捏把汗。
-1-
翟相棟再傳新消息，即將離職
7月16日，《基金人事》再曝消息，
翟相棟因個(gè)人原因離任招商優(yōu)勢企業(yè)混合基金經(jīng)理；同時(shí)，招商基金增聘陸文凱為招商優(yōu)勢企業(yè)混合新任基金經(jīng)理。
7月22日，招商基金公告，翟相棟唯一的在管產(chǎn)品招商優(yōu)勢企業(yè)增聘陸文凱合管。
這基本上等于官宣：翟相棟即將離職。
據(jù)了解，翟相棟下一站是私募。
翟相棟，真的是非常寶藏的基金經(jīng)理。
2020年加入招商基金，2022年開始管理基金，三年多名下僅管理了招商優(yōu)勢企業(yè)一只基金。
翟相棟2022年4月底接手這只基金，當(dāng)時(shí)規(guī)模僅有不到4000萬元，正是因?yàn)樗臉I(yè)績優(yōu)異才將這個(gè)迷你基的規(guī)模一路帶到百億。
消息稱，翟相棟在進(jìn)入公募之前投資能力就相當(dāng)優(yōu)秀，自己炒股炒進(jìn)了中微公司前十大流通股東。
翟相棟接手這只基金后，變更合約條款，變成一只可投資港股資產(chǎn)的偏股混合型基金。根據(jù)基金合同規(guī)定，組合投資股票比例為基金資產(chǎn)的60%-95%，其中港股通標(biāo)的不超過股票資產(chǎn)的50%。
隨后，翟相棟的黑馬潛質(zhì)開始展現(xiàn)，超額收益杠杠的。
2023年全年收益27.25%，2024年全年收益30.16%，股市下行期，這個(gè)收益尤其亮眼。
翟相棟的投資能力很獲機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，是個(gè)被被機(jī)構(gòu)偏愛的選手。
2024年底，招商優(yōu)勢企業(yè)混合A凈資產(chǎn)規(guī)模64.25億元，被機(jī)構(gòu)持有44.41億元，占比近70%。
招商優(yōu)勢企業(yè)混合C凈資產(chǎn)規(guī)模35.92億元，被機(jī)構(gòu)持有31.26億元，占比87%。
雖然，被機(jī)構(gòu)偏愛，業(yè)績也非常好，經(jīng)常被人夸。
但是，翟相棟依然沒有逃過部分基民的謾罵，大概是因?yàn)椴▌?dòng)率的問題。
翟相棟還在線上直接回應(yīng)：
鋪天蓋地?zé)o所依據(jù)的謾罵和指責(zé)，才是優(yōu)秀人才持續(xù)流失這個(gè)行業(yè)的根源。
不過，現(xiàn)在的行業(yè)大環(huán)境下，市場上對于優(yōu)質(zhì)基金經(jīng)理離職的事，見多不怪了。
-2-
二季度業(yè)績下滑，規(guī)模驟降
招商優(yōu)勢企業(yè)，上周公布了二季報(bào)。
二季度虧損3.63%，跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)五個(gè)點(diǎn)。
招商優(yōu)勢企業(yè)（A+C）最新規(guī)模為81.32億元，規(guī)模驟降20%。
不排除有人“搶跑”。
在主動(dòng)權(quán)益投資漸漸回暖的二季度，這個(gè)業(yè)績表現(xiàn)不佳。
對此，翟相棟解釋原因?yàn)椋?/p>
1）本季度市場賺錢效應(yīng)較好的高股息、創(chuàng)新藥、軍工和小微盤板塊，我們均沒有參與。
2）基于對產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景和組合平穩(wěn)性綜合考慮，港股倉位主要布局在低估值、流動(dòng)性好的互聯(lián)網(wǎng)頭部公司，A股倉位主要布局在市場關(guān)注度低、賠率較高的計(jì)算機(jī)、AI醫(yī)療等方向。重點(diǎn)布局的方向沒有跑贏指數(shù)。
二季度進(jìn)行了以下的組合操作：
港股倉位對于階段性漲幅較大、上行賠率不足的部分公司進(jìn)行了大比例的獲利了結(jié)，并逢低大比例加倉了底部的幾家互聯(lián)網(wǎng)平臺公司。
A股倉位仍然主要布局在AI應(yīng)用方向，但在組合層面進(jìn)行了更加分散的配置。
股票持倉前十分別為：
金蝶國際、騰訊控股、第四范式、金山云、阿里巴巴-W、美圖公司、兆易創(chuàng)新、快手-W、地平線機(jī)器人-W、美團(tuán)-W，前十持倉占比合計(jì)48.28%。
很明顯，接替翟相棟管理招商優(yōu)勢企業(yè)的基金經(jīng)理是陸文凱。
陸文凱，2022年3月加入招商基金，現(xiàn)任投資管理四部資深專業(yè)副總監(jiān)。
最新管理規(guī)模41.40億元，代表產(chǎn)品招商產(chǎn)業(yè)精選，今年以來收益12%。
陸文凱以均值回歸思維為核心邏輯，歷史持倉行業(yè)覆蓋TMT、國防軍工、公共事業(yè)、食品飲料等。
翟相棟的主要秉持“獲得較高投資收益”的高賠率配置策略，歷史持倉行業(yè)主要集中在TMT行業(yè)，兼有國防軍工、消費(fèi)布局。
整體看，陸文凱行業(yè)個(gè)股配置更均衡分散。
陸文凱在二季報(bào)中最新觀點(diǎn)為：
1）雖然地緣、貿(mào)易沖突在二季度持續(xù)反復(fù)，但市場整體體現(xiàn)出較為不錯(cuò)的韌性。
2）市場整體對于經(jīng)濟(jì)政策落地與復(fù)蘇力度信心略有不足時(shí)，增加了部分消費(fèi)與資源龍頭的配置。
這類資產(chǎn)在自身行業(yè)下行磨底過程中呈現(xiàn)出較強(qiáng)的龍頭競爭力，部分公司還同時(shí)具備較好現(xiàn)金流和較強(qiáng)分紅能力與意愿，在當(dāng)前價(jià)格下風(fēng)險(xiǎn)不大。
對于實(shí)現(xiàn)一定漲幅的軍工股進(jìn)行獲利了結(jié)。
3）海外宏觀、政治不確定性的持續(xù)放大，仍然是加大市場波動(dòng)的主要因素。
我們會(huì)持續(xù)進(jìn)行跟蹤并依據(jù)市場的定價(jià)情況積極進(jìn)行組合調(diào)整，盡可能降低組合面臨的風(fēng)險(xiǎn)與波動(dòng)。
很明顯，陸文凱對組合的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)更為關(guān)注。
未來，招商優(yōu)勢企業(yè)，過山車的體驗(yàn)應(yīng)該能有所優(yōu)化，但從收益角度看，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。
-3-
招商基金，二三事
一、上半年高層頻頻更換
官宣！鐘文岳新任招商基金總經(jīng)理
招商基金高管密集調(diào)整：一口氣任命三位“副總經(jīng)理”，還有一個(gè)在路上
最近，招商基金高管密集調(diào)整，高管團(tuán)隊(duì)多次變動(dòng)。
五月底（5月30日），招商基金一口氣任命三位副總經(jīng)理級高管：王景、朱紅裕、陳方元。
同一天內(nèi)，直接任命三位高管，業(yè)內(nèi)罕見，引發(fā)一片嘩然。
朱紅裕、王景為基金經(jīng)理，此前已分別擔(dān)任公司首席研究官、總經(jīng)理助理，均為公司投決會(huì)成員；而陳方元在任命前已是招商基金首席機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)官。
目前，行業(yè)內(nèi)明星基金經(jīng)理專注投研，卸任高管職務(wù)，形成投研人才“去管理化”是主流，招商基金反其道而行之，是為了留住核心投研人才？
6月19日，招商基金再發(fā)高級管理人員變更公告，副總經(jīng)理董方離任。
另有消息稱，
招商基金首席配置官于立勇擬升任首席（副總經(jīng)理級），他主要分管FOF與養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。
招商基金大舉增設(shè)副總經(jīng)理級高管，曾回應(yīng)稱：
招商基金一直在探索優(yōu)化內(nèi)部管理模式，此次增設(shè)副總經(jīng)理級高管人員，是為了進(jìn)一步鞏固人才隊(duì)伍，增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)凝聚力，夯實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)，更好地發(fā)揮核心專業(yè)人才的帶頭作用，從而更好地服務(wù)投資者。
二、基金經(jīng)理“大換血”
1）招商基金“固收一哥”馬龍，4月1日清倉式離任，隨后加入天弘基金。
馬龍?jiān)谡猩袒鸬?1年，基金獲獎(jiǎng)次數(shù)達(dá)27次，包括金牛獎(jiǎng)、金基金獎(jiǎng)、明星基金獎(jiǎng)等…招商基金曾宣稱為他為固收大滿貫、金牛老將。
馬龍的離任，甚至引發(fā)了“招商基金能否穩(wěn)住固收基本盤”的質(zhì)疑。
去年，《招商基金賈成東終于離職了》的消息，曾引發(fā)行業(yè)大關(guān)注。
“終于9月28日了，招商答應(yīng)的交了錢就自由的時(shí)間到了”，已經(jīng)提交離職報(bào)告半年多了。
賈成東也曾是招商基金“表現(xiàn)不錯(cuò)”的績優(yōu)基金經(jīng)理。
4月17日，招商基金發(fā)布公告，宣布基金經(jīng)理蘇燕青因個(gè)人原因，卸任其管理的全部9只基金產(chǎn)品。
4月23日，招商基金再度發(fā)布公告，基金經(jīng)理王巖因個(gè)人原因卸任等10余只基金產(chǎn)品。
如今，翟相棟即將離任。
“老將”離任背后，招商基金“瘋狂”新聘同樣引起關(guān)注。
Wind數(shù)據(jù)顯示，從2024年5月至2025年5月，招商基金“瘋狂”新聘28人，目前總基金經(jīng)理人數(shù)93人，占比近三成。
據(jù)媒體信息，招商基金新聘基金經(jīng)理很大比例都是從業(yè)不足3年的“新人”。
對此，招商基金曾表示：“總要給新人機(jī)會(huì)，馬龍也是從新人開始的”。
但是，市場對招商基金基金經(jīng)理的頻繁變動(dòng)，表示不安。
不過，消息稱惠升基金副總李剛已加盟招商基金，李剛擁有超22年固收從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有望接替馬龍成為固收主力。
三、招商基金這三年有點(diǎn)“掉隊(duì)”
時(shí)針回?fù)苋?，招商基金有點(diǎn)“艱難”。
2022年，招商基金全年?duì)I業(yè)收入57.57億元，凈利潤為18.13億元，非貨幣公募基金規(guī)模為5608.91億元，行業(yè)排名第五。
2023年，招商基金全年?duì)I業(yè)收入52.94億元，凈利潤為17.53億元，非貨幣公募基金規(guī)模為5755.68億元，行業(yè)排名第四。
2024年，招商基金全年?duì)I業(yè)收入53.08億元，凈利潤為16.50億元，非貨幣公募基金規(guī)模為5574.25億元，行業(yè)排名第九。
招商基金在徐勇任期內(nèi)，凈利潤整體呈下滑趨勢，非貨規(guī)模波動(dòng)下滑，行業(yè)排名大幅后退。
雖說，近年公募基金行業(yè)費(fèi)率改革影響了眾多公募大廠的營收情況。
但是，易方達(dá)、華夏等多家頭部公募通過調(diào)整戰(zhàn)略和降本增效等措施改善財(cái)務(wù)利潤，而，招商基金仍出現(xiàn)了十分罕見的凈利潤下滑、且幅度超過5%。
招商基金這幾年權(quán)益業(yè)務(wù)縮水，固收業(yè)務(wù)被強(qiáng)化。
招商基金固收繼續(xù)擴(kuò)張，貨幣基金和債券基金的占比從2021年的61.85%上升至2024年末的77.7%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月25日，招商基金債券基金規(guī)模達(dá)3645.54億元，占比超40%；貨幣基金規(guī)模達(dá)3222.99億元，占比超35%。
招商基金主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模從2021年的2，788.92億元降至2024年1，841.23億元，權(quán)益類產(chǎn)品三年累計(jì)虧損超550億元，備受質(zhì)疑。
比如，招商中證白酒指數(shù)基金三年虧損236億元，招商能源轉(zhuǎn)型混合C兩年虧損45%。
ETF發(fā)展錯(cuò)失良機(jī)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年二季度末，招商基金的指數(shù)型基金規(guī)模為1247.18億元，在行業(yè)排名中位列第6。
2024年四季度末，招商基金指數(shù)型基金增至1306.93億元，兩年半的時(shí)間里僅增長4.8%，行業(yè)排名大幅滑落至第13位。
近年來的ETF大發(fā)展盛宴，招商基金幾乎沒有吃到“紅利”。
在國家大資金入市中招商基金顯然“掉隊(duì)”了。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本文僅為信息分享，不做投資建議，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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3、下層抓把柄任何人都有把柄，當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)的時(shí)間靈活自由，善于觀察員工，只要抓住把柄就能輕松搞定-。真正的高手都善于用制度管人、用流程管事，一套完整的公司管理體系包括薪酬設(shè)計(jì)、績效考核、工作分析、招聘培訓(xùn)、職業(yè)生涯規(guī)劃等，以上管理模板我都放在了下方的企業(yè)家體系工具包，作為公司老板，備一套工具包在手，它等我繼續(xù)說-。
二流老板管理下屬,一流老板被下屬管理,道理很簡單
我們老板要通過分配讓員工操心，只需要讓當(dāng)下的人對他當(dāng)下要做的事操心就行了，分配也是分配到當(dāng)下的事情，如果你是全員分紅的話，其實(shí)就等于沒分！什么意思呢？舉個(gè)例子，一家餐廳，有前廳有后廚，你是通過一個(gè)月營業(yè)額超額的部分去給員工全員分紅呢，還是分紅到某些人呢？這跟全員股份制一個(gè)道理的，換位思考等會(huì)說_|。
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