（來源：華龍證券研究）
邢甜：機(jī)械行業(yè)分析師
摘要：
2025年7月14日-2025年7月18日機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲3.19%，在一級行業(yè)分類中排名第5位。子行業(yè)中子行業(yè)中通用設(shè)備（+4.06%）、自動化設(shè)備（+3.49%）、專用設(shè)備（+2.68%）、軌交設(shè)備（+2.4%）、工程機(jī)械（+2.4%）。我們認(rèn)為，近期市場熱點(diǎn)輪動較快，可左側(cè)布局擁擠度較低的板塊。機(jī)械行業(yè)在政策支持、技術(shù)迭代與全球化布局的多重驅(qū)動下，仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，維持行業(yè)“推薦”評級?？梢躁P(guān)注:（一）自主可控—人形機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備、科學(xué)儀器等；（二）內(nèi)需發(fā)力—工程機(jī)械、軌交設(shè)備、通用設(shè)備等。
6月挖機(jī)內(nèi)銷恢復(fù)正增長，以工代賑助力行業(yè)需求向好。2025年6月銷售各類挖掘機(jī)18804臺，同比增長13.3%。其中國內(nèi)銷量8136臺，同比增長6.2%；出口量10668臺，同比增長19.3%。5月挖機(jī)內(nèi)銷同比下滑影響板塊表現(xiàn)，當(dāng)前負(fù)面因素已消化到位。我們認(rèn)為，行業(yè)層面，內(nèi)需受益于新一輪集中換新周期到來，以及雅下水電站等大型項(xiàng)目開工，以工代賑有望助力行業(yè)內(nèi)需向好。海外結(jié)構(gòu)性景氣，“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求持續(xù)增長，帶動出口增長。龍頭企業(yè)憑借“技術(shù)升級+全球化布局”雙引擎，海外市占率持續(xù)提升，中長期增長動能強(qiáng)勁。建議關(guān)注：徐工機(jī)械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中聯(lián)重科（000157.SZ）。?
6月叉車銷量繼續(xù)高增長，關(guān)注行業(yè)投資機(jī)會。2025年6月當(dāng)月銷售各類叉車137570臺，同比增長23.1%。其中國內(nèi)銷量83892臺，同比增長27.3%；出口量53678臺，同比增長17.2%。我們認(rèn)為叉車行業(yè)①銷量數(shù)據(jù)亮眼，內(nèi)銷數(shù)據(jù)6月份同比大增，受益于2024下半年低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)內(nèi)銷同比增速轉(zhuǎn)正具備持續(xù)性，對估值有提振作用；②隨著人工智能和自動化技術(shù)的發(fā)展，叉車行業(yè)正迎來智能化與無人化升級，無人叉車單價(jià)較高但更具經(jīng)濟(jì)性，伴隨滲透率提升有望增厚行業(yè)盈利；③行業(yè)目前整體估值不高，具備安全邊際。建議關(guān)注：安徽合力（600761.SH）、杭叉集團(tuán)(603298.SH)、諾力股份(603611.SH)等。
制造業(yè)PMI環(huán)比提升，關(guān)注通用設(shè)備弱復(fù)蘇中結(jié)構(gòu)性機(jī)會。2025年6月，我國制造業(yè)PMI49.7%，環(huán)比+0.2pct，連續(xù)兩月環(huán)比上升。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均出現(xiàn)回升，在多項(xiàng)政策綜合效應(yīng)下，企業(yè)預(yù)期趨向改善，生產(chǎn)經(jīng)營活動有回暖跡象。工業(yè)母機(jī)是通用設(shè)備的主要品種，受政策支持、宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大。我們認(rèn)為，在擴(kuò)大內(nèi)需背景下，政府有望加大“兩新”、“兩重”項(xiàng)目支持力度，為機(jī)床工具行業(yè)帶來更多的增量需求，可逢低左側(cè)布局順周期復(fù)蘇板塊。建議關(guān)注：華中數(shù)控（300161.SZ）、紐威數(shù)控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪邁科技（002595.SZ）、歐科億（688308.SH）等。
6月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量+37.9%，行業(yè)或存在困境反轉(zhuǎn)的機(jī)會。2025年6月，我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量74764臺，同比增加37.9%。我們認(rèn)為，主要是國家“以舊換新”政策釋放了部分設(shè)備更新需求，疊加設(shè)備更新貸款貼息政策有效降低企業(yè)升級成本所致。工業(yè)機(jī)器人企業(yè)下游影響逐步減弱，結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)束，且部分企業(yè)發(fā)力人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，行業(yè)或存在困境反轉(zhuǎn)的投資機(jī)會。建議關(guān)注：①減速器、伺服系統(tǒng)等高技術(shù)壁壘環(huán)節(jié)；②受益于下游應(yīng)用場景多元化的系統(tǒng)集成商。個股可關(guān)注：埃斯頓（002747.SZ）、拓斯達(dá)(300607.SZ)、綠的諧波（688017.SH）。?
?風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期、固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅上漲形成的不確定性風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)和市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險(xiǎn)、第三方數(shù)據(jù)錯誤風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅擾動風(fēng)險(xiǎn)等。
1周市場表現(xiàn)?
2025.07.14-2025.07.18機(jī)械設(shè)備行業(yè)上漲3.19%，在一級31個行業(yè)中排名第5位。子行業(yè)中通用設(shè)備（+4.06%）、自動化設(shè)備（+3.49%）、專用設(shè)備（+2.68%）、軌交設(shè)備（+2.4%）、工程機(jī)械（+2.4%）。?
重點(diǎn)覆蓋個股中，漲幅前五的公司分別為中大力德（+30.62%）、鼎泰高科（+30.49%）、恒帥股份（+25.96%）、中際聯(lián)合（+25.44%）、華銳精密（+23.1%），主要受益于機(jī)器人修復(fù)以及AI資本開支高景氣；跌幅前五的公司分別為豪森智能（-11.73%）、岱勒新材（-9.17%）、派能科技（-4.9%）、日發(fā)精機(jī)（-4.89%）、邁得醫(yī)療（-4.66%）。
2周內(nèi)行業(yè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)
截至2025年6月，我國制造業(yè)PMI49.7%，同比+0.2pct，環(huán)比+0.2pct；制造業(yè)新訂單PMI50.2%，同比+0.7pct，環(huán)比+0.4pct；制造業(yè)生產(chǎn)PMI51%，同比+0.4pct，環(huán)比+0.3pct。
截至2025年6月，固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)值同比增加2.8%，其中制造業(yè)投資同比增加7.5%，基建投資同比增加8.9%，房地產(chǎn)投資完成額同比下降11.5%。
?截至2025年5月，我國工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨66498.8億元，同比增加3.5%；截至2025年6月，我國全部工業(yè)品PPI同比下降3.6%，環(huán)比下降0.4%。
2025年6月，金屬切削機(jī)床產(chǎn)量7.05萬臺，同比增加12.7%，連續(xù)十二個月保持正增長；2025年6月金屬成形機(jī)床產(chǎn)量1.6萬臺，同比增加6.7%。
2025年6月，我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量74764臺，同比增加37.9%；2025年6月，我國叉車銷量137570臺，同比增加23.14%。
2025年5月，我國智能手機(jī)出貨量2252.6萬部，同比下降21.2%；2025年第一季度全球智能手機(jī)出貨364百萬部，同比增加1.5%，增速連續(xù)七個季度同比正增長，智能手機(jī)出貨量復(fù)蘇明顯。
2025年6月，我國共生產(chǎn)挖掘機(jī)26810臺，同比增長9.4%；2025年6月共銷售挖掘機(jī)18804臺，同比增長13.3%。2025年挖機(jī)銷量快速增長，行業(yè)復(fù)蘇明顯。
2025年6月，我國挖機(jī)出口10668臺，同比增長19.3%；2025年2月我國挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)為56.8時(shí)/月，同比增長100.7%，開工復(fù)蘇明顯。
2025年6月，我國房地產(chǎn)新開工面積累計(jì)30364.32萬平方米，同比下降20%；2025年5月地方政府專項(xiàng)債當(dāng)月發(fā)行5195億元，1-5月份累計(jì)發(fā)行35040億元，同比增長80.59%。
3行業(yè)要聞
3.1工程機(jī)械?
2025年6月工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷售快報(bào)：2025年6月工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷售快報(bào)：2025年6月銷售各類挖掘機(jī)18804臺，同比增長13.3%。其中國內(nèi)銷量8136臺，同比增長6.2%；出口量10668臺，同比增長19.3%。2025年1—6月，共銷售挖掘機(jī)120520臺，同比增長16.8%；其中國內(nèi)銷量65637臺，同比增長22.9%；出口54883臺，同比增長10.2%。（工程機(jī)械雜志）?
李強(qiáng)出席雅魯藏布江下游水電工程開工儀式，并宣布工程開工。2025年7月19日上午，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式在西藏自治區(qū)林芝市舉行。中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李強(qiáng)出席開工儀式，并宣布工程正式開工。雅魯藏布江下游水電工程位于西藏自治區(qū)林芝市。工程主要采取截彎取直、隧洞引水的開發(fā)方式，建設(shè)5座梯級電站，總投資約1.2萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。（新華網(wǎng)）
3.2通用設(shè)備
日本鍛壓機(jī)械6月訂單回升5.3%，內(nèi)需驅(qū)動增長、出口仍承壓。據(jù)日本鍛壓機(jī)械工業(yè)會（日鍛工）公布的數(shù)據(jù)，2025年6月鍛壓機(jī)械訂單總額達(dá)311億200萬日元，同比增長5.3%，這是時(shí)隔三個月以來首次重返300億日元大關(guān)。增長的主要動力來自鈑金類機(jī)械，該類產(chǎn)品連續(xù)四個月實(shí)現(xiàn)增長，同比增長高達(dá)22.0%，而沖壓類機(jī)械則繼續(xù)疲軟，同比下滑6.2%，已連續(xù)六個月處于下降通道。目前市場主要由日本國內(nèi)需求拉動，而出口市場，特別是與汽車相關(guān)的領(lǐng)域，受到關(guān)稅與貿(mào)易摩擦等不確定因素的影響，前景仍不明朗。2025年6月的出口總額為102億3600萬日元，同比下滑14.1%，盡管仍呈負(fù)增長，但這是九個月以來出口額首次回升至100億日元以上。從區(qū)域來看，對中國出口同比增長2.4倍，成為出口市場的一大亮點(diǎn)。印度、歐洲、北美同比雙位數(shù)下滑，顯示出全球主要市場在通脹壓力、地緣政治和關(guān)稅政策下的疲弱需求。（中日制造互聯(lián)）?
2025年1-5月機(jī)床工具行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行簡訊：機(jī)床工具全行業(yè)完成營業(yè)收入4048億元，同比下降1.3%。其中，磨料磨具同比下降13.4%，其余分行業(yè)均有不同程度增長，金屬切削機(jī)床同比增長14.5%，金屬成形機(jī)床同比增長12.0%。金屬加工機(jī)床新增訂單同比增長12.9%，在手訂單同比增長19.1%。全國規(guī)模以上企業(yè)金切機(jī)床產(chǎn)量33.2萬臺，同比增長13.3%；金屬成形機(jī)床產(chǎn)量6.9萬臺，同比增長11.3%。?
機(jī)床工具產(chǎn)品進(jìn)出口總額134.3億美元，同比增長5.2%。其中，進(jìn)口額41.9億美元，同比下降0.7%；出口額92.4億美元，同比增長8.1%。金屬切削機(jī)床進(jìn)口額20.0億美元，同比持平；出口額24.3億美元，同比增長10.7%。金屬成形機(jī)床進(jìn)口額2.5億美元，同比下降17.2%；出口額13.4億美元，同比增長36.2%。（中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會）
3.3軌交設(shè)備?
格魯吉亞首都地鐵車輛采購落定，中車斬獲111輛寬軌地鐵車訂單。?當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年7月10日，格魯吉亞首都第比利斯市長KakhaKaladze正式宣布，市議會已授予本地企業(yè)GT集團(tuán)價(jià)值1.5億美元的采購合同，由其協(xié)調(diào)中國中車旗下企業(yè)提供全新地鐵車輛，用于該市地鐵系統(tǒng)升級。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）為本項(xiàng)目提供融資支持。(軌道世界公眾號)
中車上半年業(yè)績預(yù)增顯著：凈利潤增加25.21億元～33.61億元。2025年7月11日，中國中車發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)增公告。公司預(yù)計(jì)2025年1月1日至6月30日期間，歸屬于上市公司股東的凈利潤為67.22億元—75.62億元，與上年同期的42.01億元相比，增加25.21億元—33.61億元，同比增長60%-80%。同時(shí)，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤預(yù)計(jì)為62.16億元-70.56億元，較上年同期的33.60億元增長28.56億元-36.96億元，同比增幅達(dá)85%-110%。業(yè)績增長的主要原因，公告指出是報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品銷量較上年同期有所增長。(軌道世界公眾號)
4重點(diǎn)上市公司信息
【濰柴重機(jī)】20250716：在深入實(shí)施國有企業(yè)改革深化提升行動，推動國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，鼓勵上市公司通過并購重組加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合的背景下，公司為完善產(chǎn)業(yè)布局，拓展船艇業(yè)務(wù)板塊，打造新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，增強(qiáng)公司綜合競爭力，公司正在籌劃以自有資金收購本公司控股股東濰柴集團(tuán)的全資子公司常玻公司100%股權(quán)。本次交易尚處于籌劃階段，未正式簽署投資協(xié)議和意向性協(xié)議，具體方案仍需公司與濰柴集團(tuán)進(jìn)一步審慎論證和溝通協(xié)商。?
【佳電股份】20250717：哈爾濱電氣集團(tuán)佳木斯電機(jī)股份有限公司2025年第二次臨時(shí)股東大會審議通過關(guān)于使用部分募集資金向控股子公司增資以實(shí)施募投項(xiàng)目暨關(guān)聯(lián)交易的議案。?
【巨星科技】20250715：為加大在芯片領(lǐng)域的投資并提高公司電動工具和智能工具產(chǎn)品的核心競爭力，杭州巨星科技股份有限公司(以下簡稱“公司”)擬以支付現(xiàn)金的方式收購杭州微納科技股份有限公司(以下簡稱“微納科技”)18.4706%股權(quán)(對應(yīng)注冊資本320.28萬元)，公司擬收購海南微納投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“海南微納”)持有的微納科技11.6315%股權(quán)(對應(yīng)注冊資本201.69萬元)，擬收購杭州紫興創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“紫興創(chuàng)投”)持有的微納科技1.9608%股權(quán)(對應(yīng)注冊資本34萬元)，擬收購姚嘉持有的微納科技4.8783%股權(quán)(對應(yīng)注冊資本84.59萬元)。本次交易前，公司持有微納科技32.5294%股權(quán)(對應(yīng)注冊資本564.06萬元)，微納科技為公司參股公司，交易完成后，公司持有微納科技51%股權(quán)(對應(yīng)注冊資本884.34萬元)，微納科技成為公司控股子公司。本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，不構(gòu)成重組上市。?
【藍(lán)黛科技】第1次2025年中報(bào)業(yè)績預(yù)告，公司業(yè)績：預(yù)增。預(yù)測業(yè)績：凈利潤約9,300.00萬元~11,500.00萬元。較去年同期凈利潤6,761.65萬元，變化約為37.54%~70.08%業(yè)績變動原因說明：公司業(yè)績較上年度有較大幅度增長，主要原因如下：1、動力傳動方面，公司以新能源汽車核心零部件為核心，提升產(chǎn)能規(guī)模和產(chǎn)品質(zhì)量，深耕優(yōu)質(zhì)客戶，提高核心產(chǎn)品貢獻(xiàn)度，報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入及利潤同比較大幅度增長。2、觸控顯示方面，行業(yè)呈現(xiàn)一定的復(fù)蘇，公司緊抓蓋板玻璃、車載觸摸屏發(fā)展機(jī)遇，積極推進(jìn)大客戶拓展，產(chǎn)品毛利率得到有效改善，報(bào)告期凈利潤同比較大幅度增長。
【金沃股份】第1次2025年中報(bào)業(yè)績預(yù)告，公司業(yè)績：預(yù)增。預(yù)測業(yè)績：凈利潤約2,500.00萬元~2,900.00萬元。較去年同期凈利潤1,312.84萬元，變化約為90.43%~120.90%。業(yè)績變動原因說明：2025年上半年，公司在手訂單情況良好，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.1-6.2億元，預(yù)計(jì)同比增長7.32%-9.08%。報(bào)告期內(nèi)，受益于公司營業(yè)收入的持續(xù)增長，以及公司新產(chǎn)線、新工序產(chǎn)能利用率的有效提升，公司毛利率較去年同期有所提升，盈利能力持續(xù)提升。預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對本報(bào)告期凈利潤的影響金額約為437萬元，主要為收到的政府補(bǔ)助。?
【中化裝備】20250715：中化裝備擬發(fā)行股份購買中國化工裝備有限公司(以下簡稱“裝備公司”)持有的益陽橡膠塑料機(jī)械集團(tuán)有限公司(以下簡稱“益陽橡機(jī)”)100%股權(quán)、北京藍(lán)星節(jié)能投資管理有限公司(以下簡稱“藍(lán)星節(jié)能”)持有的藍(lán)星(北京)化工機(jī)械有限公司(以下簡稱“北化機(jī)”)100%股權(quán)，并向不超過35名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金(以下簡稱“本次交易”)。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。?
【今創(chuàng)集團(tuán)】第1次2025年中報(bào)業(yè)績預(yù)告，公司業(yè)績：預(yù)增。預(yù)測業(yè)績：凈利潤約33,000.00萬元~38,000.00萬元。較去年同期凈利潤14,741.94萬元，變化約為123.85%~157.77%業(yè)績變動原因說明：2025年上半年，高鐵動車配套業(yè)務(wù)交付量增加，公司營業(yè)收入較上年同期有所增長；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，整體毛利率同比上升?；谏鲜鲈?，公司本期凈利潤較上年同期大幅增長。?
【埃斯頓】第1次2025年中報(bào)業(yè)績預(yù)告，公司業(yè)績：扭虧。預(yù)測業(yè)績：凈利潤約0.00萬元~1,500.00萬元。較去年同期凈利潤-7,341.60萬元，變化約為100.00%~120.43%業(yè)績變動原因說明：1、報(bào)告期內(nèi)，圍繞“全球布局-戰(zhàn)略聚焦-技術(shù)突破-運(yùn)營提效”為戰(zhàn)略指引，公司經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)中向好，核心競爭力持續(xù)增強(qiáng)。2025年1-6月，歸屬于上市公司股東的凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要原因如下：（1）報(bào)告期內(nèi)，隨著市場需求回暖及國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，埃斯頓工業(yè)機(jī)器人出貨量持續(xù)增長，市場份額進(jìn)一步提升，公司國內(nèi)營業(yè)收入較上年同期實(shí)現(xiàn)較好增長，通過加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收力度、優(yōu)化供應(yīng)鏈等措施，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流明顯改善；（2）報(bào)告期內(nèi)，通過全面預(yù)算管理，持續(xù)推進(jìn)降本增效、強(qiáng)化執(zhí)行與考核機(jī)制，公司期間費(fèi)用率較上年同期有所下降；（3）報(bào)告期內(nèi)，參股公司公允價(jià)值變動等非經(jīng)常性損益增加歸屬于上市公司股東的凈利潤約2,500萬元。2、報(bào)告期內(nèi)，公司積極布局全球化業(yè)務(wù)，繼續(xù)加大國際市場的開拓及出海業(yè)務(wù)。由于組建海外團(tuán)隊(duì)、新市場拓展、品牌及產(chǎn)品宣傳展覽等費(fèi)用增加較多，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤仍為虧損，但虧損已顯著收窄。
5行業(yè)周觀點(diǎn)
2025年7月14日-2025年7月18日機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲3.19%，在一級行業(yè)分類中排名第5位。子行業(yè)中子行業(yè)中通用設(shè)備（+4.06%）、自動化設(shè)備（+3.49%）、專用設(shè)備（+2.68%）、軌交設(shè)備（+2.4%）、工程機(jī)械（+2.4%）。我們認(rèn)為，近期市場熱點(diǎn)輪動較快，可左側(cè)布局擁擠度較低的板塊。機(jī)械行業(yè)在政策支持、技術(shù)迭代與全球化布局的多重驅(qū)動下，仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，維持行業(yè)“推薦”評級?？梢躁P(guān)注:（一）自主可控—人形機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備、科學(xué)儀器等；（二）內(nèi)需發(fā)力—工程機(jī)械、軌交設(shè)備、通用設(shè)備等。
6月挖機(jī)內(nèi)銷恢復(fù)正增長，以工代賑助力行業(yè)需求向好。2025年6月銷售各類挖掘機(jī)18804臺，同比增長13.3%。其中國內(nèi)銷量8136臺，同比增長6.2%；出口量10668臺，同比增長19.3%。5月挖機(jī)內(nèi)銷同比下滑影響板塊表現(xiàn)，當(dāng)前負(fù)面因素已消化到位。我們認(rèn)為，行業(yè)層面，內(nèi)需受益于新一輪集中換新周期到來，以及雅下水電站等大型項(xiàng)目開工，以工代賑有望助力行業(yè)內(nèi)需向好。海外結(jié)構(gòu)性景氣，“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求持續(xù)增長，帶動出口增長。龍頭企業(yè)憑借“技術(shù)升級+全球化布局”雙引擎，海外市占率持續(xù)提升，中長期增長動能強(qiáng)勁。建議關(guān)注：徐工機(jī)械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中聯(lián)重科（000157.SZ）。?
6月叉車銷量繼續(xù)高增長，關(guān)注行業(yè)投資機(jī)會。2025年6月當(dāng)月銷售各類叉車137570臺，同比增長23.1%。其中國內(nèi)銷量83892臺，同比增長27.3%；出口量53678臺，同比增長17.2%。我們認(rèn)為叉車行業(yè)①銷量數(shù)據(jù)亮眼，內(nèi)銷數(shù)據(jù)6月份同比大增，受益于2024下半年低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)內(nèi)銷同比增速轉(zhuǎn)正具備持續(xù)性，對估值有提振作用；②隨著人工智能和自動化技術(shù)的發(fā)展，叉車行業(yè)正迎來智能化與無人化升級，無人叉車單價(jià)較高但更具經(jīng)濟(jì)性，伴隨滲透率提升有望增厚行業(yè)盈利；③行業(yè)目前整體估值不高，具備安全邊際。建議關(guān)注：安徽合力（600761.SH）、杭叉集團(tuán)(603298.SH)、諾力股份(603611.SH)等。
制造業(yè)PMI環(huán)比提升，關(guān)注通用設(shè)備弱復(fù)蘇中結(jié)構(gòu)性機(jī)會。2025年6月，我國制造業(yè)PMI49.7%，環(huán)比+0.2pct，連續(xù)兩月環(huán)比上升。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均出現(xiàn)回升，在多項(xiàng)政策綜合效應(yīng)下，企業(yè)預(yù)期趨向改善，生產(chǎn)經(jīng)營活動有回暖跡象。工業(yè)母機(jī)是通用設(shè)備的主要品種，受政策支持、宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大。我們認(rèn)為，在擴(kuò)大內(nèi)需背景下，政府有望加大“兩新”、“兩重”項(xiàng)目支持力度，為機(jī)床工具行業(yè)帶來更多的增量需求，可逢低左側(cè)布局順周期復(fù)蘇板塊。建議關(guān)注：華中數(shù)控（300161.SZ）、紐威數(shù)控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪邁科技（002595.SZ）、歐科億（688308.SH）等。
6月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量+37.9%，行業(yè)或存在困境反轉(zhuǎn)的機(jī)會。2025年6月，我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量74764臺，同比增加37.9%。我們認(rèn)為，主要是國家“以舊換新”政策釋放了部分設(shè)備更新需求，疊加設(shè)備更新貸款貼息政策有效降低企業(yè)升級成本所致。工業(yè)機(jī)器人企業(yè)下游影響逐步減弱，結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)束，且部分企業(yè)發(fā)力人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，行業(yè)或存在困境反轉(zhuǎn)的投資機(jī)會。建議關(guān)注：①減速器、伺服系統(tǒng)等高技術(shù)壁壘環(huán)節(jié)；②受益于下游應(yīng)用場景多元化的系統(tǒng)集成商。個股可關(guān)注：埃斯頓（002747.SZ）、拓斯達(dá)(300607.SZ)、綠的諧波（688017.SH）。?
6?風(fēng)險(xiǎn)提示
6.1宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期。機(jī)械行業(yè)具周期性，宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動可能會對所屬行業(yè)公司業(yè)績產(chǎn)生影響。
6.2固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期。固定資產(chǎn)投資對機(jī)械行業(yè)影響較大，若國內(nèi)固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期，可能會對行業(yè)產(chǎn)生不利影響。
?6.3原材料價(jià)格大幅上漲形成的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)械行業(yè)屬于典型的制造業(yè)，需要大量、多品類的原材料，若原材料價(jià)格大幅波動，可能會對相關(guān)公司產(chǎn)生影響。
?6.4行業(yè)和市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)競爭加劇，會對相關(guān)上市公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
?6.5產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)械行業(yè)受國家產(chǎn)業(yè)政策影響較大，政策變化會對相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生不利影響。?
6.6第三方數(shù)據(jù)錯誤風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告數(shù)據(jù)來源于公開或已購買數(shù)據(jù)庫，若這些來源所發(fā)布數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯誤，將可能對分析結(jié)果造成影響。?
6.7關(guān)稅擾動風(fēng)險(xiǎn)。近期市場行情受關(guān)稅擾動較大，若關(guān)稅對抗升級，可能對相關(guān)板塊產(chǎn)生不利影響。
14部新劇開年!吳磊、馬可攜HUAN系列卷土重來
圖16和圖17分別是優(yōu)酷和騰訊視頻在2017年Q1-Q3前臺播放量破億的IP網(wǎng)絡(luò)劇，優(yōu)酷的《春風(fēng)十里不如你》《秦時(shí)麗人明月心》《鎮(zhèn)魂街》《顫抖吧，阿部》等劇，騰訊視頻的《雙世寵妃》《鬼吹燈之黃皮子墳》《狐貍的夏天》《惡魔少爺別吻我》等劇，也都有不錯的市場反響。IP熱潮就像影視行業(yè)里一場經(jīng)久不退的高燒，..
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