財(cái)聯(lián)社7月24日訊（記者夏淑媛）險(xiǎn)資持續(xù)“爆買”銀行股。港交所最新權(quán)益披露資料顯示，近期弘康人壽累計(jì)3次增持鄭州銀行H股。與弘康人壽加倉區(qū)域性城商行不同，平安資產(chǎn)、中國平安則出手增持國有大行郵儲(chǔ)H股，二者最新持股比例均超14%。
據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，開年以來，截至7月22日，平安人壽、新華保險(xiǎn)、瑞眾人壽等在A+H股頻繁掃貨銀行股，加倉次數(shù)超過百次，10度觸發(fā)舉牌。從一季度保險(xiǎn)投資余額來看，保險(xiǎn)公司股票合計(jì)持倉市值約為2.8萬億左右，僅恒生金融指數(shù)權(quán)重靠前的7只港股銀行持倉已經(jīng)占到保險(xiǎn)股票存量權(quán)重的20%以上。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資頻頻增持背后，除了銀行高股息吸金，背后更蘊(yùn)含著險(xiǎn)企大舉加碼銀保的戰(zhàn)略考量。“最近3年，銀保期交保費(fèi)逐步趕上個(gè)險(xiǎn)，一些頭部公司也將戰(zhàn)略重心押注銀保，試圖通過重倉銀行股，借力資本紐帶搶占銀保市場(chǎng)?！币患抑行腿松黼U(xiǎn)公司銀保業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。
據(jù)行業(yè)交流數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，未來10-15年，銀行渠道的新業(yè)務(wù)價(jià)值將是個(gè)險(xiǎn)的兩到三倍，甚至目前仍以個(gè)險(xiǎn)為主的老七家，其銀保新業(yè)務(wù)價(jià)值也將超過個(gè)險(xiǎn)，老七家在銀保期交的市場(chǎng)份額將從2024年的26%上升至40%左右。
“隨著低利率時(shí)代到來，利差的收窄對(duì)于銀行和保險(xiǎn)都是大考驗(yàn)，未來二者一定走向抱團(tuán)取暖，戰(zhàn)略聯(lián)盟、資本紐帶綁定雙方長(zhǎng)期利益將逐漸成為趨勢(shì)?！币患翌^部壽險(xiǎn)公司高管對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。
險(xiǎn)資“癡迷”銀行股：年內(nèi)上百次出手增持，10度觸發(fā)舉牌
2025年以來，險(xiǎn)資再掀舉牌潮，銀行股在其持倉中占據(jù)絕對(duì)權(quán)重。
截至7月22日，11家險(xiǎn)企先后對(duì)17家上市公司舉牌，次數(shù)達(dá)21次超過2024年全年。值得注意的是，在險(xiǎn)資21次舉牌中10次涉及銀行股，中資銀行H股占比9成。
從行動(dòng)軌跡來看，舉牌僅是起點(diǎn)，險(xiǎn)資后續(xù)高頻增持為港股注入強(qiáng)勁的資金流。
據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，截至7月22日，年內(nèi)險(xiǎn)資上百次出手增持銀行股，港股94次、A股不少于6次。
其中，以“平安系”為代表的險(xiǎn)資合計(jì)90次出手，增持對(duì)象包括港股建行、農(nóng)行、工行、郵儲(chǔ)和招行。其中，工行H股持股比例合計(jì)高達(dá)54.21%，郵儲(chǔ)、招行、農(nóng)行H股持股比例也升至40%以上。
除了國有大行和頭部股份行，區(qū)域性城商行也受到險(xiǎn)資垂青。6月27日-7月16日，弘康人壽3次累計(jì)增持6370.1萬股鄭州銀行H股，持股比例升至8.04%。
除了掃貨H股，A股銀行也獲得險(xiǎn)資加倉。據(jù)2025年一季報(bào)進(jìn)入上市公司前十大持有人的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在A股銀行的持有市值達(dá)2657.8億元。
其中，一季度，中國人壽新進(jìn)蘇州銀行、中信銀行前十大股東序列；大家人壽新進(jìn)興業(yè)銀行第五大股東；利安人壽新進(jìn)常熟銀行前十大股東序列；長(zhǎng)城人壽一季度繼續(xù)增持無錫銀行，穩(wěn)居該行第三大股東。
此外，6月6日，新華保險(xiǎn)受讓澳洲聯(lián)邦銀行所持3.3億股杭州銀行股份完成過戶登記，持股比例達(dá)5.09%。
險(xiǎn)資頻繁加倉銀行股背后：報(bào)行合一驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)渠道價(jià)值重塑，壽險(xiǎn)公司大舉押注銀保
據(jù)財(cái)聯(lián)社記者調(diào)查了解，險(xiǎn)資上百次增持背后，除了銀行高股息吸金，還蘊(yùn)含著險(xiǎn)企加碼銀保渠道的戰(zhàn)略考量。
一方面，隨著保費(fèi)增長(zhǎng)，平滑利潤波動(dòng)疊加資產(chǎn)荒推動(dòng)險(xiǎn)資加快入市步伐，而銀行板塊高股息、穩(wěn)健分紅的特點(diǎn)亦契合險(xiǎn)資投資需求。另一方面，當(dāng)前行業(yè)個(gè)險(xiǎn)人力持續(xù)下滑、業(yè)務(wù)下降，銀保正成為部分險(xiǎn)企保費(fèi)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，不少公司大舉押注銀保，也成為險(xiǎn)資增持銀行股的重要原因之一。
“報(bào)行合一改變了銀保渠道無序的傭金競(jìng)爭(zhēng)，銀保已從昔日單純的保費(fèi)規(guī)模通道，變身為險(xiǎn)企的高價(jià)值增長(zhǎng)渠道?！币患抑行腿松黼U(xiǎn)公司中介渠道負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，報(bào)行合一后，銀保渠道業(yè)務(wù)價(jià)值大幅提升，讓保險(xiǎn)公司能夠在各種場(chǎng)景化服務(wù)，如健康、養(yǎng)老、子女教育等的打造上進(jìn)行更多投入，推動(dòng)銀保的競(jìng)爭(zhēng)走向更高水平的循環(huán)。
數(shù)據(jù)顯示，2024年上市險(xiǎn)企銀保渠道的新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)顯著，中國平安同比增長(zhǎng)62.7%，新華保險(xiǎn)高達(dá)516%。
“銀保是我們第二大渠道，公司或更看重通過股權(quán)紐帶打通銀保的長(zhǎng)期價(jià)值。”一位來自頭部壽險(xiǎn)公司的人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者介紹。
一位曾在新華保險(xiǎn)就職多年的高管也對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“杭州銀行在長(zhǎng)三角地區(qū)擁有超過200家網(wǎng)點(diǎn)，龐大的零售客戶群體與新華保險(xiǎn)存在明顯的協(xié)同效應(yīng)。這種天然的業(yè)務(wù)契合度，也是其豪擲43億舉牌的動(dòng)因之一?！?/p>
不僅如此，對(duì)于中小險(xiǎn)企而言，銀保也是一條“輕裝上陣”的現(xiàn)實(shí)出路。
“2021年出臺(tái)的政策限制了很多中小險(xiǎn)企的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。根據(jù)新規(guī)，只有20家壽險(xiǎn)公司可以在互聯(lián)網(wǎng)上銷售儲(chǔ)蓄類的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，這20家公司基本上是實(shí)力強(qiáng)大的老七家和部分外資公司，其他險(xiǎn)企只能在互聯(lián)網(wǎng)上銷售定期壽險(xiǎn)等非主流產(chǎn)品。”來自弘康人壽的人士表示。
“過去公司專注互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，后來發(fā)力經(jīng)代，而如今報(bào)行合一下經(jīng)代渠道面臨巨大挑戰(zhàn)，未來我們將大力加強(qiáng)和銀行的合作。”上述人士表示，不同于個(gè)險(xiǎn)長(zhǎng)期依賴龐的大人力投入，銀保提供了效率更高的渠道機(jī)制，只需與銀行達(dá)成合作，就能快速實(shí)現(xiàn)客戶觸達(dá)與業(yè)務(wù)落地。
“在當(dāng)前資產(chǎn)荒背景下，通過股權(quán)紐帶加碼區(qū)域性銀行，也是中小險(xiǎn)企與頭部公司差異化競(jìng)逐銀保的方式之一”，業(yè)內(nèi)人士表示。
值得注意的是，盡管頻繁加倉，險(xiǎn)資依舊與國有大行的董事會(huì)席位無緣，僅在少數(shù)股份行，及城/農(nóng)商行中擁有零星席位。
“未來，期望監(jiān)管及相關(guān)部門能適當(dāng)放寬標(biāo)準(zhǔn)，比如持股3%以上，或是獲得監(jiān)事席位也能按照權(quán)益法核算，這樣利于險(xiǎn)資加大入市的步伐?！币患覊垭U(xiǎn)公司首席投資官對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。
險(xiǎn)資有望持續(xù)流入銀行股：銀保走向抱團(tuán)取暖，資本紐帶鎖定雙方長(zhǎng)期利益漸成趨勢(shì)
展望下半年，多位人士對(duì)銀行板塊維持看多觀點(diǎn)，認(rèn)為險(xiǎn)資等增量資金有望持續(xù)流入銀行股。
據(jù)申萬宏源研究銀行首席分析師鄭慶明估算，增量保費(fèi)入市將帶動(dòng)2025-2027年約2000億元增量資金流入銀行板塊，權(quán)益配置規(guī)模上限提升還將額外帶來約700億元增量資金。
華福證券分析師張宇也表示：“從資金面角度看，投資者對(duì)銀行股仍有較強(qiáng)的配置需求，增量資金有望持續(xù)流入?！?/p>
在保險(xiǎn)業(yè)人士看來，除了險(xiǎn)資對(duì)高股息銀行天然的“好感”之外，隨著頭部險(xiǎn)企銀保渠道布局力度加強(qiáng)，險(xiǎn)資注定會(huì)加大對(duì)銀行的投入，通過資本紐帶打通銀保的長(zhǎng)期價(jià)值。
“我們預(yù)測(cè)，到2026年，銀保渠道長(zhǎng)期期交保費(fèi)按0.4折標(biāo)后達(dá)到1292億元，和個(gè)險(xiǎn)基本持平。在報(bào)行合一下，銀保產(chǎn)品的新業(yè)務(wù)價(jià)值和個(gè)險(xiǎn)產(chǎn)品大體相同，考慮了公司的費(fèi)用超支后，新業(yè)務(wù)價(jià)值率甚至?xí)^個(gè)險(xiǎn)渠道。”一家合資險(xiǎn)企總精算師預(yù)測(cè)。
對(duì)于銀行而言，隨著利差收益的下滑，資管新規(guī)的實(shí)施，銀行不僅看重保險(xiǎn)中收的價(jià)值，也有深度經(jīng)營存量客戶的訴求。
“隨著利率下行，銀行網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)營壓力的增大，客戶價(jià)值深耕一定是方向。要做好客戶的經(jīng)營，銀行才能有效地深耕客戶價(jià)值。而保險(xiǎn)是黏客，深度經(jīng)營客戶非常好的工具?！币患翌^部壽險(xiǎn)公司高管對(duì)財(cái)聯(lián)社記者分析。
在其看來，銀行與壽險(xiǎn)公司互補(bǔ)性很強(qiáng)。銀行長(zhǎng)于網(wǎng)點(diǎn)、品牌、客戶量、多元化產(chǎn)品經(jīng)營、客戶資產(chǎn)存量等，而壽險(xiǎn)公司長(zhǎng)于產(chǎn)品供給、風(fēng)險(xiǎn)控制、長(zhǎng)期投資能力、銷售力、長(zhǎng)期服務(wù)、服務(wù)生態(tài)等。
“低利率時(shí)代，利差的收窄對(duì)銀行和保險(xiǎn)都是大考驗(yàn)，未來二者一定走向抱團(tuán)取暖，戰(zhàn)略聯(lián)盟、資本紐帶將逐漸成為趨勢(shì)。”上述人士判斷。
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